國營企業負債經營問題研究

魯曉雪

[摘 要]社會主義市場經濟下，負債經營的熱點問題成為我國當下的普遍現象，并且成為現代企業的重要特質，隨著社會主義市場經濟的不斷發展，企業成長飛快，國有企業經濟規模也呈現不斷擴張趨勢，國民經濟貢獻十分顯著，又有企業整體與市場經濟融合發展，但是經營狀況并不理想，凈資產收益率水平不斷下滑，資產負債率居高不下，因此文章分析了國有企業負債經營的現狀，了解負債經營下的國有企業的影響，提出優化國有企業負債結構的策略，為國有企業進一步發展奠定基礎。

[關鍵詞]國有企業；負債經營；負債結構

[DOI]1013939/jcnkizgsc201707168

企業利用發行債券、銀行貸款以及商業信用等多種形式解決融資需求，以此開展企業經營活動，成為企業資產補償、增值以及更新的手段，這種方式稱之為負債經營。投資體制改革之后負債經營客觀存在，并成為企業融資的一種可行性方案，合理運用，能有效地提高企業的生產力，反之，如果運用不恰當，不能控制好負債經營的臨界點，負債經營很容易給企業發展造成不良后果。國有企業在體制改革發展過程中，負債經營現象不斷加劇，嚴重影響著企業的經營與發展。

1 國有企業負債經營現狀

11 負債經營水平高，利息負擔過重

20世紀80年代“拔改貸”實行以來，國家對企業資金注入計劃停止，并以貸款的形式維持企業的生產與發展。國有企業從流動資金由銀行貸款解決到基礎建設、固定資產投資等也由銀行提供資金。截止到現在為止，國有企業中90%以上的流動資金通過銀行貸款所得，而固定資金投資貸款率已接近100%，由此可見，國有企業負債水平特別高，其整體負債率已高達70%，甚至有的國有企業已高達100%，在如此高的負債狀況下，國有企業利息負擔不斷加重，企業經營利潤大部分用來支付銀行利息，最終導致國有企業經營狀況每況愈下。

12 負債資金投資不合理

一方面，經濟快速發展下，應國家金融調控的失控導致資金投向調整方向不合理，新的投資領域成為信貸資金投資的主要方向，比如能源、房地產、期貨交易等，這對國家重點工程與壟斷行業的發展帶來制約性，產業結構穩定性被破壞；另一方面，一些國有企業在固定資產投資上的比重高于流動資金的比重。

13 負債利潤低下

盡管國有企業不斷改制，但是舊的計劃體制的影響在國有企業中根深蒂固，對于國家的依賴程度依然影響這國有企業的發展，在社會主義市場經濟的要求下，國有企業管理體制、經營理念以及思想觀念不兼容，導致改制后的國有企業風險抵御能力不足，因此，負債經營利潤相對較低。

2 債務問題對國有企業的影響

21 國有企業因債務問題生產經營活動阻力加劇

負債率過高，必然會導致國有企業利息負擔加重，成本不斷增加，償債能力及企業盈利能力下降，國有企業負債也會不斷增加，形成惡性循環。在這樣的環境下，國有企業市場競爭力逐漸下滑，甚至會引起企業財務困境，企業發展也就無從談起了。此外，負債經營下的國有企業，因創造利稅的能力下滑，國家財政支持力度也會受到影響，國有企業的持續穩定發展阻力加劇。

22 債務問題阻礙國有企業改制、重組

國有企業公司改制，建立現代企業制度過程中，不良債務問題成為阻礙改制重組的最大阻力。如果不能制訂切實有效的解決方案，國有企業改組問題形式主義成為改組后的主要成效。一些國有企業為推進改組進程，企業與政府會采用“大船擱淺，舢板逃生”的方案，這種方案下會出現以下兩種結果：第一，無法進行實質性改組，國有資本縮水會更加嚴重，不良債務再攀新高；第二，改組中不良債務轉嫁給銀行，為銀行帶來資產惡化的現象，造成企業的信用危機。

23 債務問題加劇與銀行關系的惡化程度

國有企業與國有專業銀行產權均隸屬于國家，兩者都沒有獨立的產權主體，因此，兩者之間的債務關系缺乏所有權的約束，僅以畸形的信用關系予以維持，缺乏內在壓力及約束力的固有企業，因此在償還債務的時候動力不足，而銀行對此也沒有提高風險意識，進行有選擇的資金貸款。這種產權框架下的國有企業，通常不會按照信用準則及金融支出支付本息。因此，當銀行成為國有企業資金的主要供應者之后，通常兩者之間的關系會不斷惡化。

3 優化國企負債結構的策略

31 清產核資

利用清產核資對企業資產、負債情況做全面的了解，對企業中資產的損失等現象了解清晰，然后重新評估有效資產，這是企業資產負債結構優化的重要前提。此外，根據國家現有方針政策，對查明的企業資產損失及水分做相應處理，重新劃分資產，并核實債務，總結問題的根源，提出更有針對性的資產負債優化策略。

32 優化國有資本存量選擇

依據國有企業發展走勢進行國有企業改組。對需要振興發展的企業與放寬政策發展的企業制定不同的策略，有的企業需要兼并、出售，還有的企業需要提出破產方案，因此，國有資本要優化存量選擇。不同因素影響下的國有企業，因布局不合理、成本支出較大、重復建設、資源浪費等現象造成的諸多問題，即便企業負債有所減少，在資源配置不合理的影響下，企業盈利能力也得不到有效改善。所以，合理的國有企業發展與改組計劃很有必要，利用優化負債結構將確實存在需要支持的企業效益迅速發展起來。

33 利用資本市場提高融資比例

目前，我國資本市場處在發展階段，國有企業直接融資的機會還有待加強，國有企業通常通過銀行獲取融資資金，因此，發展股票及債權市場，利用股權形式引進國有資本以及民間資本，減少競爭中的負債比例。經過一系列的優化負債結構策略，充分利用資本市場提高融資比例，緩解國有企業負債經營的現狀。

與此同時，拓寬融資渠道對企業負債經營的影響也會有所改善，除了幾大專業銀行之外，國有企業可以利用民間融資機構獲取資金需求，以支撐企業經營與發展。

34 實施國有企業資產重組

轉換企業之間長期穩定生產合作關系形成的經常性債務為投資資金。例如，鋼鐵生產企業與煤炭生產企業、鑄造業企業與鋼鐵生產企業之間，對超過若干年以上的債務轉換為法人投資。這為國有企業“三角債”的現象找到了解決方案，并對國有企業產權多元化的推進起作用。此外，轉換銀行債券為銀行股份。這種方式的優勢是暗賬轉為明賬，不僅減少企業的利息支出，同時銀行的壓力也能適當緩解，轉變企業中用作資本運作的貸款為投資資本。這種方式不僅兼顧了多方的利益，同時也能緩解企業負債壓力，減少了不良資產的形成。

35 構建企業扶植基金

國家、債券企業、銀行面對資金困難的企業，在重組流動資產過程中都有可能采取債務削減，“拔改貸”的企業，在一定時期內貸款展期、政府貼息的方式協助他們分離。其用途主要是協助苦難企業改組過程中的利息支付，確保困難企業能獲取一部分資金用以提高資本質量，延長緩解時間。這些分離出去的企業生產經營環節之后，清償原有的債務，或者經過協商之后將債務轉化為股權。

36 嚴格按照國家利率政策，切實減輕企業利息壓力

銀行在確定貸款期限的時候要制定合理的期限，確保能有效解決企業的資金需求，不得違反規定私自提高或者以其他名義提高貸款利率，針對企業信用等級較高的國有企業，且符合國家產業政策、貸款風險較小的企業，貸款利率可適當放寬。

歷史影響下的國有企業，不僅有著沉重的債務束縛，在經營變革道路上還需要背負著沉重的債務包袱進行體制改革。因此，只有切實解決企業債務問題，優化負債結構，才能確保國有企業改革順利完成。

參考文獻：

[1]孫立山淺談企業負債經營[J].東方企業文化，2014（22）：249

[2]李彧煜企業負債融資的財務效應[J].商場現代化，2015（10）：222