綠色信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)研究

文/曹馨尹，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

1 我國綠色信貸發(fā)展?fàn)顩r

2016年2月份央行等八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》提出推動(dòng)加快工業(yè)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，大力發(fā)展排污權(quán)抵押貸款、碳排放權(quán)抵押貸款等綠色信貸業(yè)務(wù)。我國首家綠色金融同業(yè)協(xié)會(huì)于2011年2月在北京成立，同時(shí)各大銀行已基本實(shí)施“環(huán)保”一票否決制，例如在上海模式中，環(huán)境業(yè)績因素的審批將有決定權(quán)，即被列入排污黑名單的企業(yè)將不會(huì)獲得銀行授信。本文研究綠色信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)評估，為銀行發(fā)放綠色信貸提供一定的參考依據(jù)，減少壞賬造成的損失，對銀行合理配置資金具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

2 綠色信貸信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系

2.1 綠色信貸的含義及評估方法

綠色信貸是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)依據(jù)企業(yè)環(huán)保情況，嚴(yán)格審批、發(fā)放和監(jiān)督管理貸款，對不符合國際環(huán)保規(guī)定企業(yè)或項(xiàng)目不予貸款；而對符合要求的或者從事節(jié)能減排、新能源開發(fā)等利于可持續(xù)發(fā)展的項(xiàng)目提供貸款扶持并實(shí)施利率優(yōu)惠的金融政策手段。

首先對申請貸款的企業(yè)進(jìn)行環(huán)境指標(biāo)評估，對影響環(huán)境的因素進(jìn)行計(jì)算，所得分?jǐn)?shù)如果屬于環(huán)境友好型企業(yè)的區(qū)間范圍，銀行考慮對其授信，如果不屬于則拒絕授信。其次對企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評估，對其財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行分析判斷信用等級，銀行再考慮是否授信。本文采用概率層次分析法（AHP）和模糊積分來構(gòu)建模型，最終得到企業(yè)的信用評級。層次分析法將復(fù)雜的問題分解成若干層次的系統(tǒng),按照一定準(zhǔn)則對同一層元素進(jìn)行逐一比較,形成判斷矩陣。通過計(jì)算判斷矩陣的最大特征值以及相對應(yīng)的正交化特征向量,得出該元素對該準(zhǔn)則的權(quán)重，從而可以計(jì)算出各層次元素對于該準(zhǔn)則的比重。

2.2 綠色信貸信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系

節(jié)能措施、三廢防治、全球變暖影響、環(huán)境管理和社會(huì)影響指標(biāo)均可從企業(yè)提供的《年度環(huán)境報(bào)告書》中計(jì)算得出，具有可度量性和可行性，于是將這五個(gè)指標(biāo)作為模型中的環(huán)保指標(biāo)。同時(shí)，本文借鑒了穆迪公司采用的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)，從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力以及現(xiàn)金流量個(gè)指標(biāo)來構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要考慮行業(yè)前景、企業(yè)管理和履約狀況對企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

2.3 綠色信貸信用風(fēng)險(xiǎn)評估模型

2.3.1 建立指標(biāo)層次結(jié)構(gòu)：將影響評價(jià)的各因素按照不同屬性自上而下分解成若干層次，一共分為三層，每一層次的因素既從屬于上一層次的因素，又支配下一層次的因素。

2.3.2 構(gòu)造判斷矩陣,以上一層次因素為準(zhǔn)則,通過兩兩逐一比較,確定下一層次各因素對上一層次因素的相對重要性,并賦予一定的分值。比如設(shè)U為評價(jià)指標(biāo)集，aij表示以U為準(zhǔn)則Ui對Uj的相對重要數(shù)值，標(biāo)度1表示i因素和j因素同樣重要，標(biāo)度2至標(biāo)度9表示i因素比j因素的重要重要程度逐漸遞增，標(biāo)度9表示i因素比j因素絕對重要，若因素j與因素i比較,得到的判斷值為倒數(shù)。

2.3.3 計(jì)算各層次因素的權(quán)重,判斷矩陣的最大特征值所對應(yīng)的正規(guī)化的特征向量即為本層次因素相對于上層次某一因素的相對重要性權(quán)重值。

2.3.4 對判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。方法如下：隨機(jī)一致性指標(biāo)λmax為判斷矩陣的最大特征值，n為判斷矩陣階數(shù)。一致性比率RI是平均隨機(jī)一致性指標(biāo)。當(dāng)一致性比率CR0.1時(shí)判斷矩陣的一致性可以接受。

2.3.5 根據(jù)文獻(xiàn)資料及參考專家意見構(gòu)造各層級關(guān)系的判斷矩陣：判斷矩陣一致性比例為0.0007，所有二階以上判斷矩陣的CR＜0.1，通過一致性檢驗(yàn)。根據(jù)上面的判斷矩陣用AHP軟件算出各因素權(quán)重如下：

?

3 實(shí)證分析

3.1 案例背景介紹

龍?zhí)帢I(yè)主要業(yè)務(wù)為中藥口服液為主的中藥業(yè)務(wù)、藥品研發(fā)技術(shù)服務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)。公司注冊資本為4.12億元，年銷售收入10億元人民幣，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在河南省醫(yī)藥行業(yè)中名列前茅，被國家發(fā)改委評為"國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程"。目前公司已在鞏義市生態(tài)經(jīng)濟(jì)園區(qū)建成了1條高速玻璃瓶輸液生產(chǎn)線和6條非PVC軟袋輸液生產(chǎn)線，玻瓶線已于2009年通過了國家GMP認(rèn)證，6條非PVC軟袋生產(chǎn)線也已于2011年8月完成認(rèn)證。

3.2 建立綠色信貸信用風(fēng)險(xiǎn)評估模型

3.2.1 計(jì)算隸屬度

本文對定性指標(biāo)采用專家打分法，專家根據(jù)自己經(jīng)驗(yàn)和國家有關(guān)部門制定的指標(biāo)體系選擇企業(yè)定性因素的等級（貸款方式風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)參考中國人民銀行發(fā)布的《商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理指標(biāo)體系和考核辦法》），然后統(tǒng)計(jì)專家選擇的頻率即為指標(biāo)的隸屬度。定量指標(biāo)的隸屬度計(jì)算方法：先算出企業(yè)的各財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后找到它的所在區(qū)間，假設(shè)各種指標(biāo)關(guān)于信用評級的隸屬度按照線性變化，那么對于指標(biāo)值大小與信用高低呈正相關(guān)的正指標(biāo)，對于第i級的隸屬度是，xi＜χ＜xi+1。如果不在區(qū)間內(nèi)，就找到與它最接近的級數(shù)，并且隸屬度為1。然后計(jì)算綜合評估向量及綜合評估值P=RW=(P1，P2，P3…P9)。引入分?jǐn)?shù)集：F=（F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3…F9）T=（95，85，75…15）T其中Fi表示第i級的分?jǐn)?shù)。所以綜合評分為Z=PF，求得企業(yè)的信用評分后，對照等級評語，即為企業(yè)最后的評估結(jié)果。確定指標(biāo)的隸屬度：每一指標(biāo)分為9個(gè)級別，分別為很好AA A，優(yōu)良AA，較好A，一般BBB，欠佳BB，較差B，極差CCC，很差CC，無信用C，分別對應(yīng)的分?jǐn)?shù)期間是[90,100],[80,90],[70,80]……[1 0,20]，確定每一指標(biāo)的隸屬度，用矩陣表示，環(huán)境指標(biāo)的模糊評判矩陣和第二層因素各指標(biāo)矩陣為R,R1,R2……R10，分別為：

3.2.2模糊綜合評價(jià)：

（1）環(huán)境指標(biāo)：環(huán)境指標(biāo)的模糊評判矩陣R*對應(yīng)的權(quán)重得到綜合評估向量為W1（0.3926，0.1539，0.2826，0.1699，0，0，0，0，0）；引入分?jǐn)?shù)集：F=(F1,F2,F3...F9)T=(95,85,75,65,55,45,35,25,15)T，環(huán)境指標(biāo)得分為：Z=W1*F=82.617。根據(jù)《企業(yè)環(huán)境行為評價(jià)技術(shù)指南》中綠色信貸環(huán)保評級標(biāo)準(zhǔn)可知太龍藥業(yè)評級為綠色。

（2）第三層次指標(biāo)的模糊綜合評價(jià)：

行業(yè)狀況的模糊評判矩陣R1*對應(yīng)權(quán)重得到綜合評估向量為（0.0545，0.5546，0.3911，0，0，0，0，0，0），以同樣的方法計(jì)算得到：市場競爭的綜合評估向量為（0.0987，0.4077，0.2790，0.2146，0，0，0，0，0）；管理者素質(zhì)的綜合評估向量為（0，0.5191，0.34 22，0.1155，0，0，0，0，0）；員工素質(zhì)的綜合評估向量為（0，0，0.5354，0.4646，0，0，0，0，0）；研發(fā)水平的綜合評估向量為（0.0709，0.5291，0.4，0，0，0，0，0，0）；銀行信用的綜合評估向量為（0.5，0.5，0，0，0，0，0，0，0）；商業(yè)信用的綜合評估向量為（0.5498，0.4502，0，0，0，0，0，0，0）；償債能力的綜合評估向量為（0.3289，0，0，0.4018，0，0，0，0.0792，0.1885）；盈利能力的綜合評估向量為（0，0，0，0，0，0，0.535，0.1786，0.2864）；營運(yùn)能力的綜合評估向量為（0，0，0，0，0.181，0.066 9，0.1913，0.0338，0.5）。

（3）第二層次指標(biāo)的模糊綜合評價(jià)：

以同樣的方法計(jì)算第二層次指標(biāo)得到：行業(yè)前景的綜合評估向量為（0.072，0.488，0,34，0.1，0，0，0，0，0）。企業(yè)管理的綜合評估向量為（0.024，0.35，0.43，0.196，0，0，0，0，0）；財(cái)務(wù)評價(jià)的綜合評估向量為（0.1，0，0，0.13，0.05，0.02，0.25，0.12，0.33）；履約狀況的綜合評估向量為（0.525，0.475，0，0，0，0，0，0，0）。

（4）第一層次指標(biāo)的模糊綜合評價(jià)：

以同樣的方法計(jì)算第一層次指標(biāo)得到：信用評價(jià)的綜合評估向量為W2（0.17，0.32，0.19，0.11，0.01，0.01，0.07，0.03，0.09），引入分?jǐn)?shù)集：F=(F1,F2,F3...F9)T=(95,85,75,65,55,45,35,25,15)T，計(jì)算財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)得分為：Z=W2*F=70.26。參照企業(yè)信用等級評語表,太龍藥業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等級為A級，短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力較強(qiáng)，企業(yè)對未來風(fēng)險(xiǎn)作了較充分的考慮,企業(yè)經(jīng)營處于良性循環(huán)狀態(tài)。未來經(jīng)營與發(fā)展易受企業(yè)內(nèi)外部不確定因素的影響，盈利能力和償債能力會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，如果企業(yè)可以充分應(yīng)對市場變化，資產(chǎn)運(yùn)營能力將逐步提高。

4 總結(jié)

綠色信貸是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型重要方向，它將引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。本文創(chuàng)新點(diǎn)是在現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上發(fā)展出綠色信貸信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系，根據(jù)不同地區(qū)，不同領(lǐng)域的企業(yè)自身特點(diǎn)，本文選取指標(biāo)盡可能全面，實(shí)用，力求客觀反映企業(yè)信息。

本文缺陷是由于我國尚未建立綠色信貸數(shù)據(jù)庫，本文選取了傳統(tǒng)的研究方法，專家打分法和模糊綜合評級法，模型中主觀因素比較強(qiáng)，降低了評價(jià)結(jié)果的客觀性。并且隨著綠色信貸的發(fā)展以及相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)的出臺(tái)，對環(huán)境指標(biāo)評估準(zhǔn)則也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，因此需要對環(huán)境指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以便于更好的描述企業(yè)狀況。

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