金融抑制與影子銀行

李 冰

(重慶科創(chuàng)職業(yè)學(xué)院，重慶 402160)

金融抑制與影子銀行

李 冰

(重慶科創(chuàng)職業(yè)學(xué)院，重慶 402160)

分析影子銀行的涵義及其主要特征；簡(jiǎn)要回顧中國(guó)金融體制改革的歷程，分析現(xiàn)階段我國(guó)金融體制的主要特征，指出現(xiàn)階段我國(guó)金融抑制的特征以及產(chǎn)生影子銀行的客觀必然，并在此基礎(chǔ)上提出規(guī)范影子銀行發(fā)展的對(duì)策建議。

金融抑制； 利率管制； 民營(yíng)銀行

一、關(guān)于影子銀行的界定

在弄清影子銀行與金融體制的關(guān)系之前，需要界定一個(gè)科學(xué)、統(tǒng)一的影子銀行的定義。關(guān)于影子銀行的定義，迄今為止眾說(shuō)紛紜。有一種看法認(rèn)為影子銀行概念是由影子銀行體系、平行銀行系統(tǒng)、準(zhǔn)銀行系統(tǒng)等概念統(tǒng)一而來(lái)。2007年美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥考利認(rèn)為，影子銀行體系是有銀行之實(shí)無(wú)銀行之名、種類(lèi)繁雜的各類(lèi)銀行之外的金融機(jī)構(gòu)。它主要包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等非銀行金融機(jī)構(gòu)。2009年，他認(rèn)為影子銀行體系、平行銀行體系和準(zhǔn)銀行體系三個(gè)概念統(tǒng)一于影子銀行。另有一種看法認(rèn)為影子銀行僅限定在從事信用發(fā)放的信用中介機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，或者發(fā)揮信用中介功能的機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)。比如，時(shí)任美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的蓋特納認(rèn)為，平行銀行系統(tǒng)是通過(guò)非銀行的融資安排，利用短期融資資金購(gòu)買(mǎi)大量高風(fēng)險(xiǎn)、低流動(dòng)性的長(zhǎng)期資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)。金融穩(wěn)定理事會(huì)則認(rèn)為影子銀行體系監(jiān)測(cè)對(duì)象的范圍應(yīng)限定在信用中介的框架之內(nèi)，僅包含從事信用發(fā)放的信用機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，或通過(guò)表內(nèi)外交易發(fā)揮信用中介功能的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)[1]。

目前我國(guó)有關(guān)金融學(xué)者看法不一，關(guān)于影子銀行沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義。根據(jù)現(xiàn)有資料，有的專(zhuān)家比如中國(guó)社科院金融研究所易憲容把有關(guān)的金融業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單歸結(jié)為只要涉及到借貸關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)的活動(dòng)。按照這一定義，據(jù)2013年中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)估計(jì)，這一口徑的影子銀行規(guī)模達(dá)8.2萬(wàn)億元人民幣，折合美元約1.3萬(wàn)億。有的專(zhuān)家比如中國(guó)社科院金融所金融產(chǎn)品中心主任袁增霆認(rèn)為，最好按銀行產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線來(lái)認(rèn)識(shí)中國(guó)的影子銀行。他認(rèn)為中國(guó)的影子銀行主要包括銀行理財(cái)部門(mén)中典型的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，比如貸款池、委托貸款項(xiàng)目、銀信合作的貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。還有專(zhuān)家主要根據(jù)金融監(jiān)管是否到位，將影子銀行分為兩部分：一部分主要是指銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動(dòng)，比如銀信合作，包括小額貸款公司、委托貸款、擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù)；另一部分為不受監(jiān)管的民間金融，主要包括地下錢(qián)莊、民間借貸、典當(dāng)行等民間金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)。中國(guó)社科院金融所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的劉煜輝主任等持這一觀點(diǎn)。

根據(jù)上面的引用分析，我們可以認(rèn)為目前所說(shuō)的影子銀行具有以下三個(gè)特征：一是不受監(jiān)管或者現(xiàn)有的傳統(tǒng)金融監(jiān)管沒(méi)有到位，業(yè)務(wù)活動(dòng)成為金融監(jiān)管的盲區(qū)和空白，主要是指一些民間金融機(jī)構(gòu)、地下錢(qián)莊等；二是從事的業(yè)務(wù)與大多數(shù)銀行的信用中介和借貸活動(dòng)等業(yè)務(wù)活動(dòng)類(lèi)似，但是收益率更高，風(fēng)險(xiǎn)也更高；三是部分業(yè)務(wù)帶有比較明顯的金融創(chuàng)新特征，沒(méi)有及時(shí)納入傳統(tǒng)金融監(jiān)管的范疇，比如銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品和銀行的資產(chǎn)證券化等活動(dòng)。只要具備了這幾個(gè)特征的一項(xiàng)或幾項(xiàng)，就是我們所說(shuō)的影子銀行。

影子銀行體系在美國(guó)次貸金融危機(jī)中扮演了重要的角色，目前對(duì)于影子銀行體系的研究大多數(shù)集中在規(guī)模的測(cè)算、監(jiān)管等方面，關(guān)于影子銀行與金融體制的關(guān)系研究較少。從實(shí)踐來(lái)看，缺乏透明度的影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極作用可能大于積極作用，影子銀行擴(kuò)張社會(huì)信用也是順周期的，會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，也可能加深衰退，阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。影子銀行游離于監(jiān)管之外，金融當(dāng)局無(wú)法掌控其信用規(guī)模與配置結(jié)構(gòu)，貨幣政策自然就會(huì)出現(xiàn)失效的情況，更不用說(shuō)由此產(chǎn)生大量的尋租、腐敗等犯罪行為的地下經(jīng)濟(jì)。

為何不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都會(huì)出現(xiàn)影子銀行？這個(gè)問(wèn)題迄今為止沒(méi)有統(tǒng)一的答案，大多數(shù)學(xué)者主要關(guān)注影子銀行與金融監(jiān)管的關(guān)系，關(guān)注影子銀行可能會(huì)對(duì)金融業(yè)的正常運(yùn)行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本文將重點(diǎn)分析我國(guó)的影子銀行與目前金融體制之間的關(guān)系，分析影子銀行產(chǎn)生的體制原因，為客觀分析影子銀行所蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)提供新的視角。

二、新形勢(shì)下的金融抑制體制

自從1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)金融體制經(jīng)歷了復(fù)雜、深刻、劇烈的變化，從原來(lái)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制只有一家中央銀行到逐步建立中央銀行、商業(yè)銀行并存的二級(jí)銀行體制，從缺乏資本市場(chǎng)到資本、貨幣市場(chǎng)逐漸完善，從原來(lái)只有銀行業(yè)到銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，從只有金融現(xiàn)貨交易到金融現(xiàn)貨、金融遠(yuǎn)期、金融期貨、期權(quán)等多種交易方式并存，有力地促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

同時(shí)，我們要清醒地認(rèn)識(shí)到，由于金融本身的原因和現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制、思想觀念等因素的制約，金融的核心地位和關(guān)鍵作用離國(guó)民的期待與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求還有很大的距離，市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用有待進(jìn)一步發(fā)揮，具有新形勢(shì)下新的特點(diǎn)的金融抑制在一定程度上造成市場(chǎng)分割，從某種角度來(lái)講成為影子銀行產(chǎn)生與發(fā)展的溫床。

發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家影子銀行產(chǎn)生的原因和表現(xiàn)形式有所不同：發(fā)達(dá)國(guó)家影子銀行產(chǎn)生的主要原因不是金融抑制造成的，而是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下由于金融自由化的發(fā)展，為了賺取高額利潤(rùn)、規(guī)避監(jiān)管，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，大力發(fā)展資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)，杠桿率過(guò)高所致；而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，影子銀行產(chǎn)生的原因更復(fù)雜，除為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中賺取高額利潤(rùn)、大力發(fā)展傳統(tǒng)監(jiān)管外的表外業(yè)務(wù)之外，發(fā)展中國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)行的金融抑制體制也是造成影子銀行出現(xiàn)的重要原因。

根據(jù)金融發(fā)展理論，格利(Curly)和肖(Shaw)認(rèn)為，正規(guī)的銀行體系除包括中央銀行與商業(yè)銀行外，其他的非貨幣中介機(jī)構(gòu)也在一定程度上促進(jìn)了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，金融的作用就在于把資金富余部門(mén)的資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者的投資，為生產(chǎn)性活動(dòng)提供資金。雷蒙德·戈德史密斯(Goldsmith)在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中提出，決定一國(guó)金融結(jié)構(gòu)與金融水平的主要因素是金融相關(guān)利率、金融資產(chǎn)總額在各個(gè)相關(guān)組成部門(mén)之間的分布，金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的金融工具發(fā)行之比，各類(lèi)主要金融中介機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模，現(xiàn)存金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)程度，主要非金融部門(mén)進(jìn)行的內(nèi)部融資與外部融資的相對(duì)規(guī)模等[2]。麥金農(nóng)(Mckinnon)與肖分別獨(dú)立地提出“金融抑制理論”。他們認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家由于資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，為了滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，還存在“金融抑制”的現(xiàn)象[3]。

根據(jù)Fry的總結(jié)，金融抑制體制的主要特征可以概括為以下幾點(diǎn)：第一，斯蒂格利茨等提出，在傳統(tǒng)的發(fā)展中國(guó)家，為了提高銀行等金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)中的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值，保持金融穩(wěn)定，發(fā)展中國(guó)家往往實(shí)行高門(mén)檻的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，民營(yíng)資本往往被限制進(jìn)入金融業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)行金融約束政策；第二，人為壓低資金價(jià)格，實(shí)施了利率管制政策，將存款利率、貸款利率等主要資金價(jià)格人為保持在一個(gè)較低的水平，為了防止出現(xiàn)大規(guī)模的資金外逃現(xiàn)象，實(shí)施了種類(lèi)繁多的資本管制措施；第三，國(guó)家通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略等政策工具引導(dǎo)民間資本流向國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展與扶持的新興產(chǎn)業(yè)、支柱行業(yè)與重點(diǎn)企業(yè)，還通過(guò)建立政策性開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)直接參與資金的分配，以達(dá)到政府發(fā)展戰(zhàn)略的目的；第四，國(guó)家為了確保對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、支柱行業(yè)與重點(diǎn)企業(yè)的資金供應(yīng)，在不同程度上實(shí)行了通貨膨脹稅，同時(shí)為了確保資金供應(yīng)，還實(shí)行很高的法定準(zhǔn)備金率政策[4]。

首先，我們看民營(yíng)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題。所謂民營(yíng)銀行，是指主要由民營(yíng)資本投資，按照市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)作，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的金融企業(yè)。與國(guó)有銀行最大的區(qū)別之一在于民營(yíng)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，民營(yíng)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)更完善，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加市場(chǎng)化。只有這樣的民營(yíng)銀行才是我國(guó)金融體制改革追求的目標(biāo)。在我國(guó)建立和發(fā)展民營(yíng)銀行，不僅可以滿足中小企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題，而且可以減輕政府負(fù)擔(dān)、提高金融效率、防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)，具有重要意義。

現(xiàn)階段我國(guó)已經(jīng)形成了中央銀行與國(guó)有商業(yè)銀行并存的二級(jí)銀行體系，出現(xiàn)了多種形式的金融中介機(jī)構(gòu)。這種多元金融格局只是我國(guó)金融體制改革的初步表現(xiàn)形式，只是對(duì)現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行初步改革與調(diào)整，還只是金融改革的“物理變化”。只有大力推進(jìn)建立民營(yíng)銀行，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)機(jī)制深刻變化，才能推動(dòng)我國(guó)金融體制實(shí)現(xiàn)“化學(xué)變化”[5]。據(jù)了解，美國(guó)各州大約有9 000多家中小銀行，而我國(guó)只有1 800多家銀行，中小銀行的缺失不僅使得中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題長(zhǎng)期得不到解決，而且使得銀行的不良貸款率居高不下，不斷累積金融風(fēng)險(xiǎn)，降低了經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的效率。

2013年7月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，正式提出“嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行”，從政策上為民營(yíng)銀行的設(shè)立開(kāi)通了綠燈。此后，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川、原銀監(jiān)會(huì)主席尚福林等政府高層相繼在多種場(chǎng)合表態(tài)或發(fā)聲，支持設(shè)立民營(yíng)銀行，支持中國(guó)金融領(lǐng)域?qū)?nèi)對(duì)外開(kāi)放，為民營(yíng)銀行的設(shè)立提供了必要的政策支持。

已經(jīng)獲得試點(diǎn)資格的民營(yíng)銀行以及未來(lái)申辦設(shè)立民營(yíng)銀行的發(fā)起企業(yè)，在發(fā)起人資質(zhì)條件、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、有限業(yè)務(wù)牌照以及相關(guān)配套法律、法規(guī)等問(wèn)題上存在一些歧義與爭(zhēng)論。

2014年3月份，首批5家民營(yíng)銀行試點(diǎn)方案“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。這對(duì)于多年來(lái)熱切盼望沖破“玻璃門(mén)”進(jìn)入金融領(lǐng)域的民營(yíng)資本來(lái)說(shuō)，顯然是一次歷史性突破；對(duì)于步入新常態(tài)下的我國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，5家試點(diǎn)顯然不足。民營(yíng)銀行不僅需要實(shí)現(xiàn)批量準(zhǔn)入，還應(yīng)形成常態(tài)化的發(fā)展制度，這一點(diǎn)已成為我國(guó)理論界和金融實(shí)踐界的共識(shí)。最近中國(guó)銀行監(jiān)管當(dāng)局——中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式宣布，今后民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)將成為常態(tài)。這是我國(guó)朝著解決金融抑制、深化金融改革邁出的可喜一步，對(duì)于促進(jìn)影子銀行的健康發(fā)展具有重要意義。

金融抑制的另外一個(gè)重要特征體現(xiàn)在政府對(duì)資金的價(jià)格嚴(yán)格管制。目前我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)展非常迅速，很多貨幣市場(chǎng)的資金價(jià)格即利率已經(jīng)放開(kāi)，但是作為衡量銀行等存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)資金成本的存款利率沒(méi)有放開(kāi)，反映出現(xiàn)行的金融體制還存在一定程度的金融抑制因素。國(guó)家規(guī)定的存款利率明顯低于市場(chǎng)的均衡利率，這也是造成我國(guó)影子銀行產(chǎn)生的重要原因。

我們從媒體的一些報(bào)道中發(fā)現(xiàn)，央行控制下的存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的均衡利率，客觀上導(dǎo)致了影子銀行的產(chǎn)生。比如國(guó)內(nèi)學(xué)者指出：民間借貸在過(guò)去的時(shí)間里長(zhǎng)期處于地下或半地下、非法與半非法的狀態(tài)，這種情況直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制扭曲，助長(zhǎng)了企業(yè)追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目，從而造成民間借貸風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，民間借貸利率居高不下。據(jù)調(diào)查，在浙江省甬、臺(tái)、溫地區(qū)，短期資本的月息高達(dá)6～8分，長(zhǎng)期資本的月息高達(dá)3～4分，年利率高達(dá)30%～40%以上[6]。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者對(duì)我國(guó)金融抑制指標(biāo)(FRI)具體計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)現(xiàn)階段還存在一定程度的金融抑制現(xiàn)象[7]。客觀地講，現(xiàn)階段金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)利率等資金的管制有利于金融的穩(wěn)定、平穩(wěn)運(yùn)行，有利于保護(hù)廣大投資者的利益，但是較大的市場(chǎng)資金價(jià)格差異是造成影子銀行滋生發(fā)展的重要原因。

三、對(duì)策建議

影子銀行的出現(xiàn)對(duì)各國(guó)的金融監(jiān)管當(dāng)局是一個(gè)新的挑戰(zhàn)，如何規(guī)范影子銀行，如何促進(jìn)影子銀行健康發(fā)展是一個(gè)新的課題。我們提出以下幾點(diǎn)對(duì)策建議：

第一，全面深化金融體制改革，放寬民營(yíng)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入。民營(yíng)銀行不僅指銀行的資金來(lái)源是民營(yíng)資本，更重要的是民營(yíng)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)的國(guó)有股份制銀行不同。要全面深化金融體制改革，制定并實(shí)施允許民營(yíng)銀行設(shè)立的實(shí)施細(xì)則，將目前允許民營(yíng)銀行設(shè)立的政策常態(tài)化，適時(shí)將目前各地出現(xiàn)的小貸公司、投資公司等金融公司批準(zhǔn)為村鎮(zhèn)銀行、中小銀行，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)銀行的政策、法律、規(guī)章等的指導(dǎo)，鼓勵(lì)更多的人才流向民營(yíng)銀行，為民營(yíng)銀行的健康發(fā)展創(chuàng)造更多的市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)展空間，努力使民營(yíng)銀行成為我國(guó)銀行業(yè)的一支重要力量。

第二，推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程非常迅速，但是存款利率的市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)滯后，這是造成影子銀行等非官方金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生、發(fā)展的重要原因。要大力發(fā)展債券市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化進(jìn)程，擴(kuò)大銀行類(lèi)存款機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源，逐步擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)幅度，加強(qiáng)對(duì)銀行等存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管，防止高息攬存等非法競(jìng)爭(zhēng)，最終實(shí)現(xiàn)存款利率的市場(chǎng)化。

第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管，規(guī)范影子銀行的運(yùn)作。無(wú)論是發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展都是影子銀行運(yùn)作的重要組成部分，金融監(jiān)管當(dāng)局要適應(yīng)金融創(chuàng)新和金融自由化的新形勢(shì)，對(duì)吸收存款類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)業(yè)務(wù)監(jiān)管，適時(shí)將表外業(yè)務(wù)納入金融監(jiān)管的范疇。當(dāng)前金融監(jiān)管主要是分業(yè)監(jiān)管和指標(biāo)監(jiān)管，對(duì)已經(jīng)運(yùn)行的業(yè)務(wù)非常注重日常指標(biāo)監(jiān)管，但是對(duì)于一些金融創(chuàng)新的新業(yè)務(wù)要么排斥，要么視而不見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融就是一例，沒(méi)有及時(shí)將這一部分業(yè)務(wù)納入監(jiān)管當(dāng)局的日常監(jiān)管范圍。國(guó)內(nèi)影子銀行構(gòu)成比較復(fù)雜，如果是傳統(tǒng)市場(chǎng)型的影子銀行產(chǎn)品、工具，未來(lái)的發(fā)展空間比較大，作用也是積極的。但如果是游離于監(jiān)管之外的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，特別是信用衍生品，其本身交易的就是風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)市場(chǎng)會(huì)放大這種風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)這部分影子銀行不會(huì)有太大發(fā)展。另外，信貸類(lèi)影子銀行如P2P平臺(tái)公司可以看作是信貸類(lèi)的影子銀行，它做著銀行信貸業(yè)務(wù)，不受監(jiān)管，也沒(méi)有保證金和存款保險(xiǎn)制度的約束，所謂的“投資”就是影子存款。小貸公司、投資公司等也屬于影子銀行，希望未來(lái)發(fā)展會(huì)隨著《非存款類(lèi)放款組織條例》的出臺(tái)而走向規(guī)范化。

[1] 國(guó)外如何監(jiān)管影子銀行[EB/OL].(2012-05-24)[2016-05-23].www.//finance.china.com.cn/moneychina/money/bank/yhyw /20120524/361741.shtml.

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[7] 仇娟?yáng)|,何風(fēng)雋,艾永梅.金融抑制、金融約束、金融自由化與金融深化的互動(dòng)關(guān)系探討[J].金融研究,2011(6):62-68.

(責(zé)任編輯：張 璠)

Financial Depressing System and Shadow Banking

LI Bing

(Chongqing Creation Vocational College, Chongqing 402160, China)

Firstly, the definition of shadow banks is analyzed and the main characters of shadow banks are pointed out. Secondly, the process of reforming Chinese financial system and the main characters of financial system are reviewed and the depressing financial system which is the important reason for shadow banks is pointed out. Finally, its own solutions to solve the shadow banks are given.

financial depressing; interest control; private banking

2016-09-22；

2016-12-28

李冰(1971—)，男，重慶人，重慶科創(chuàng)職業(yè)學(xué)院工商學(xué)院教師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。

F831.2

A

1674-0297(2017)04-0068-04