新形勢下產融結合監管及制度創新研究胡恒松

鐘輝強

【摘 要】本文通過對產融結合的相關概念進行了界定并對我國產融結合模式的進行了研究，提出產融結合的主體和過程中需要進行嚴格監管的地方。分析了我國“由融到產”和“由產到融”這兩種最主要的產融結合模式。通過對產融結合具體方式的研究，針對我國產融結合監管面臨的實際問題，提出產融結合監管需多主體的協同配合和如何完善我國產融結合監管制度的對策和建議。

【關鍵詞】產融結合；監管模式；制度創新

一、引言

雖然產融結合可以為企業的發展帶來諸多好處，但是我們必須意識到“產融結合”過程中可能存在的巨大風險。在“產融結合”的過程中，極易導致部分大企業形成壟斷，這些企業的生死存亡直接關系整個宏觀經濟的運行，從而出現“大而不能倒”的困境。因此，應盡快建立配套的相關法律法規，并明確退出機制。本文試圖解決中國“產融結合”監管存在的問題，構建起符合目前中國國情的“產融結合”監管模式。

二、產融結合方式分析

目前，我國比較常見的“產融結合”模式主要是 “由融到產”和“由產到融”這兩種，具體的結合方式如圖1所示：

圖1產融結合的具體方式

（一）“由融到產”的產融結合方式

“由融到產”廣義上不僅包括金融對實體經濟的股權控制，還包含了金融對實體企業的服務與支持。狹義上一般是特指金融資本對實體企業的股權控制。

1.金融資本[1注：此處應該用“金融化資本”而非“金融資本”，但在日常表達中，已經習慣了用“金融資本”來表示“金融化資本”的內涵，故此處也不在對兩概念過多糾結，亦采用“金融資本”概念。]服務實體經濟

金融資本實體經濟這兩者之間的關系是密切相連的，金融資本將服務于實體經濟的發展。實體經濟是金融產生和創新，而通過金融活動可以加速實體經濟的發展。因為，金融市場的繁榮帶來的“財富效應”會刺激消費和投資，從而影響實體經濟。

2.金融企業控股或參股非金融企業

由于自身利益的需求，通常金融企業會采取對非金融企業的參股或者控股的方式來獲取高額的利潤。通過這一方式對非金融企業來說既能滿足現在的資金需求，同時也可以借助控股或參股股東在金融市場的優勢順利實現未來的再融資活動。但在此過程中，金融企業、非金融企業和資本市場的風險均會隨之增加。

（二）“由產到融”的“產融結合”方式

目前，在我國“產融結合”的發展過程中，“由融到產”的方式受到一定的限制，因此，使得 “由產到融”這一模式漸漸成為了最主要的方式，在這一過程中，常常伴隨著非金融企業通過控股或者收購金融企業，如中石油的“昆侖銀行”等。

我國非金融企業進入金融領域可供選擇的金融機構主要包括商業銀行、證券公司、保險公司、保險經紀公司、基金公司、期貨公司、租賃公司、投資公司、資產管理公司、擔保典當、汽車金融，以及小額貸款等，產業資本通常以參股或控股的形式進入金融機構。

三、我國產融結合監管中的問題分析

“產融結合”能促進企業的成長和實體經濟發展的同時，也存在著潛藏的風險，因此加強“產融結合”監管就顯得格外重要。但我國目前在產融監管方面仍存在不少問題。

（一）“官方”監管主體缺位且重復

1.金融監管主體多元導致重復監管

隨著金融業的混業發展，目前我國的“一行三會”監管結構，很容易出現難以協調而導致的重復監管和行政資源浪費的現象。另外，金融類國企還受到財政部的管理。除了傳統的“一行三會”，財政部也作為金融業的監管主體之一，導致各主體之間在協調監管上的難度進一步加大。

2.非金融業監管主體的監管作用未充分發揮

國有實體企業往往由國資委負責管理，而民營企業則缺乏明確且專門的監管部門。因此，當非金融企業涉足金融行業時，這些監管主體作用的發揮就受到了不同程度的限制。

3.“產融結合”缺乏統一的監管主體

“產融結合”缺乏統一監管主體主要表現在金融監管主體與非金融業監管主體之間沒有達成一致的監管。缺乏統一監管主體給產融結合帶來的問題在于監管效率較低且監管資源浪費。

（二）其他監管主體作用未充分發揮

1.行業自律監管能力不足

目前，我國的行業自律監管尚未發揮足夠的作用。一方面，行業自律組織未針對我國“產融結合”所出現的新的特點創新監管。另一方面，對于非金融企業通過控股或者收購等方式控制金融企業做出明確的規定。行業自律組織在“產融結合”過程中的作用有待于進一步的發揮。

2.企業內部監管作用有限

通常而言，企業本身對自身的實際情況和面臨的風險最為了解。就具體情況而言，我國大多進行“產融結合”的企業為上市公司。其監事會作為企業的主要監管機構能夠發揮的作用十分有限，許多上市公司在公司面臨重大風險時由于監事會的獨立性往往受到管理層或者董事會的干擾而沒能及時做出應有的預警最終導致風險的實際出現。

3.媒體和民眾的監管意識薄弱

雖然媒體為我國“產融結合”監督體系注入了新的活力，但是媒體常常從自身利益的角度考慮難以做出獨立公正的監督。對于普通民眾來說，如果不是和自身相關往往難以主動進行監督。

四、主要政策建議

在當前實體經濟不景氣的背景下，企業的發展面臨普遍困難，“產融結合”是企業走出困境的有效途徑。但是產融結合需要適當有度，要從一開始就防止出現寡頭壟斷的局面，因此政策把控和監管就顯得尤為重要。此外，需要強調的是，建立統一的監管主體才是中國“產融結合”監管走出困境的根本所在。

因此，針對我國目前金融監管格局和國有資產監管格局，本文試圖提出以下幾點建議：在國資委下設“產融監管部”，與“一行三會”共同構建監管體系；同時考慮到我國金融業正在走向混業經營，若“一行三會”改組為“金融國資委”，則建議下設“融產監管部”，并由國資委下設“產融監管部”與“金融國資委”下設“融產監管部”共同構建監管體系。

參考文獻

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