新形勢下產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管及制度創(chuàng)新研究胡恒松

鐘輝強(qiáng)

【摘 要】本文通過對產(chǎn)融結(jié)合的相關(guān)概念進(jìn)行了界定并對我國產(chǎn)融結(jié)合模式的進(jìn)行了研究，提出產(chǎn)融結(jié)合的主體和過程中需要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管的地方。分析了我國“由融到產(chǎn)”和“由產(chǎn)到融”這兩種最主要的產(chǎn)融結(jié)合模式。通過對產(chǎn)融結(jié)合具體方式的研究，針對我國產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管面臨的實(shí)際問題，提出產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管需多主體的協(xié)同配合和如何完善我國產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管制度的對策和建議。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)融結(jié)合；監(jiān)管模式；制度創(chuàng)新

一、引言

雖然產(chǎn)融結(jié)合可以為企業(yè)的發(fā)展帶來諸多好處，但是我們必須意識到“產(chǎn)融結(jié)合”過程中可能存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。在“產(chǎn)融結(jié)合”的過程中，極易導(dǎo)致部分大企業(yè)形成壟斷，這些企業(yè)的生死存亡直接關(guān)系整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，從而出現(xiàn)“大而不能倒”的困境。因此，應(yīng)盡快建立配套的相關(guān)法律法規(guī)，并明確退出機(jī)制。本文試圖解決中國“產(chǎn)融結(jié)合”監(jiān)管存在的問題，構(gòu)建起符合目前中國國情的“產(chǎn)融結(jié)合”監(jiān)管模式。

二、產(chǎn)融結(jié)合方式分析

目前，我國比較常見的“產(chǎn)融結(jié)合”模式主要是 “由融到產(chǎn)”和“由產(chǎn)到融”這兩種，具體的結(jié)合方式如圖1所示：

圖1產(chǎn)融結(jié)合的具體方式

（一）“由融到產(chǎn)”的產(chǎn)融結(jié)合方式

“由融到產(chǎn)”廣義上不僅包括金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股權(quán)控制，還包含了金融對實(shí)體企業(yè)的服務(wù)與支持。狹義上一般是特指金融資本對實(shí)體企業(yè)的股權(quán)控制。

1.金融資本[1注：此處應(yīng)該用“金融化資本”而非“金融資本”，但在日常表達(dá)中，已經(jīng)習(xí)慣了用“金融資本”來表示“金融化資本”的內(nèi)涵，故此處也不在對兩概念過多糾結(jié)，亦采用“金融資本”概念。]服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融資本實(shí)體經(jīng)濟(jì)這兩者之間的關(guān)系是密切相連的，金融資本將服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融產(chǎn)生和創(chuàng)新，而通過金融活動可以加速實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因?yàn)?，金融市場的繁榮帶來的“財(cái)富效應(yīng)”會刺激消費(fèi)和投資，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2.金融企業(yè)控股或參股非金融企業(yè)

由于自身利益的需求，通常金融企業(yè)會采取對非金融企業(yè)的參股或者控股的方式來獲取高額的利潤。通過這一方式對非金融企業(yè)來說既能滿足現(xiàn)在的資金需求，同時(shí)也可以借助控股或參股股東在金融市場的優(yōu)勢順利實(shí)現(xiàn)未來的再融資活動。但在此過程中，金融企業(yè)、非金融企業(yè)和資本市場的風(fēng)險(xiǎn)均會隨之增加。

（二）“由產(chǎn)到融”的“產(chǎn)融結(jié)合”方式

目前，在我國“產(chǎn)融結(jié)合”的發(fā)展過程中，“由融到產(chǎn)”的方式受到一定的限制，因此，使得 “由產(chǎn)到融”這一模式漸漸成為了最主要的方式，在這一過程中，常常伴隨著非金融企業(yè)通過控股或者收購金融企業(yè)，如中石油的“昆侖銀行”等。

我國非金融企業(yè)進(jìn)入金融領(lǐng)域可供選擇的金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、基金公司、期貨公司、租賃公司、投資公司、資產(chǎn)管理公司、擔(dān)保典當(dāng)、汽車金融，以及小額貸款等，產(chǎn)業(yè)資本通常以參股或控股的形式進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)。

三、我國產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管中的問題分析

“產(chǎn)融結(jié)合”能促進(jìn)企業(yè)的成長和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也存在著潛藏的風(fēng)險(xiǎn)，因此加強(qiáng)“產(chǎn)融結(jié)合”監(jiān)管就顯得格外重要。但我國目前在產(chǎn)融監(jiān)管方面仍存在不少問題。

（一）“官方”監(jiān)管主體缺位且重復(fù)

1.金融監(jiān)管主體多元導(dǎo)致重復(fù)監(jiān)管

隨著金融業(yè)的混業(yè)發(fā)展，目前我國的“一行三會”監(jiān)管結(jié)構(gòu)，很容易出現(xiàn)難以協(xié)調(diào)而導(dǎo)致的重復(fù)監(jiān)管和行政資源浪費(fèi)的現(xiàn)象。另外，金融類國企還受到財(cái)政部的管理。除了傳統(tǒng)的“一行三會”，財(cái)政部也作為金融業(yè)的監(jiān)管主體之一，導(dǎo)致各主體之間在協(xié)調(diào)監(jiān)管上的難度進(jìn)一步加大。

2.非金融業(yè)監(jiān)管主體的監(jiān)管作用未充分發(fā)揮

國有實(shí)體企業(yè)往往由國資委負(fù)責(zé)管理，而民營企業(yè)則缺乏明確且專門的監(jiān)管部門。因此，當(dāng)非金融企業(yè)涉足金融行業(yè)時(shí)，這些監(jiān)管主體作用的發(fā)揮就受到了不同程度的限制。

3.“產(chǎn)融結(jié)合”缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管主體

“產(chǎn)融結(jié)合”缺乏統(tǒng)一監(jiān)管主體主要表現(xiàn)在金融監(jiān)管主體與非金融業(yè)監(jiān)管主體之間沒有達(dá)成一致的監(jiān)管。缺乏統(tǒng)一監(jiān)管主體給產(chǎn)融結(jié)合帶來的問題在于監(jiān)管效率較低且監(jiān)管資源浪費(fèi)。

（二）其他監(jiān)管主體作用未充分發(fā)揮

1.行業(yè)自律監(jiān)管能力不足

目前，我國的行業(yè)自律監(jiān)管尚未發(fā)揮足夠的作用。一方面，行業(yè)自律組織未針對我國“產(chǎn)融結(jié)合”所出現(xiàn)的新的特點(diǎn)創(chuàng)新監(jiān)管。另一方面，對于非金融企業(yè)通過控股或者收購等方式控制金融企業(yè)做出明確的規(guī)定。行業(yè)自律組織在“產(chǎn)融結(jié)合”過程中的作用有待于進(jìn)一步的發(fā)揮。

2.企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管作用有限

通常而言，企業(yè)本身對自身的實(shí)際情況和面臨的風(fēng)險(xiǎn)最為了解。就具體情況而言，我國大多進(jìn)行“產(chǎn)融結(jié)合”的企業(yè)為上市公司。其監(jiān)事會作為企業(yè)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠發(fā)揮的作用十分有限，許多上市公司在公司面臨重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由于監(jiān)事會的獨(dú)立性往往受到管理層或者董事會的干擾而沒能及時(shí)做出應(yīng)有的預(yù)警最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際出現(xiàn)。

3.媒體和民眾的監(jiān)管意識薄弱

雖然媒體為我國“產(chǎn)融結(jié)合”監(jiān)督體系注入了新的活力，但是媒體常常從自身利益的角度考慮難以做出獨(dú)立公正的監(jiān)督。對于普通民眾來說，如果不是和自身相關(guān)往往難以主動進(jìn)行監(jiān)督。

四、主要政策建議

在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，企業(yè)的發(fā)展面臨普遍困難，“產(chǎn)融結(jié)合”是企業(yè)走出困境的有效途徑。但是產(chǎn)融結(jié)合需要適當(dāng)有度，要從一開始就防止出現(xiàn)寡頭壟斷的局面，因此政策把控和監(jiān)管就顯得尤為重要。此外，需要強(qiáng)調(diào)的是，建立統(tǒng)一的監(jiān)管主體才是中國“產(chǎn)融結(jié)合”監(jiān)管走出困境的根本所在。

因此，針對我國目前金融監(jiān)管格局和國有資產(chǎn)監(jiān)管格局，本文試圖提出以下幾點(diǎn)建議：在國資委下設(shè)“產(chǎn)融監(jiān)管部”，與“一行三會”共同構(gòu)建監(jiān)管體系；同時(shí)考慮到我國金融業(yè)正在走向混業(yè)經(jīng)營，若“一行三會”改組為“金融國資委”，則建議下設(shè)“融產(chǎn)監(jiān)管部”，并由國資委下設(shè)“產(chǎn)融監(jiān)管部”與“金融國資委”下設(shè)“融產(chǎn)監(jiān)管部”共同構(gòu)建監(jiān)管體系。

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