淺述房地產投資及投資風險

李雙應

摘 要 房地產投資是人們非常關注的一種投資，人們會選擇收益最大的投資方案，但收益并非是唯一的評判標準，還有許多其他因素影響投資決策，其中，風險就是一個非常重要的因素。

關鍵詞 房地產 投資 風險分析

近年來，隨著國家加大對房地產行業的監管以及房地產市場形勢的不斷變化，房地產市場競爭的格局加劇，由于房地產本身是一個高投入、高回報、高風險的行業，因此，對房地產投資風險進行分析具有一定的現實意義。

一、房地產投資

（一）房地產投資的概述

房地產投資，是指經濟實體以獲得未來的房地產收益或資產增值為目的，預先墊付一定數量的資金或實物，直接或間接地從事或參與房地產開發經營活動的經濟行為。由于土地和房屋空間可以承載人類的生產和生活等經濟社會活動，土地資源又是稀缺的資源，因此圍繞持有房地產或房地產權益的投資活動是人們最早的投資活動，不管這種活動是源于自用還是出租經營的目的。

（二）房地產投資特性

受制于房地產的不可移動性、質異性和弱流動性的特性，形成了房地產投資區別于其他類型投資的重要特性。主要是因為：一是區位選擇非常重要；二是適合進行長期投資；三是需要適時地更新改造投資；四是投資的價值難以判斷，因而容易產生資本價值風險；五是變現性能差；六是容易受到政策的影響；七是依賴于專業的管理；八是存在效益的外溢和轉移。

（三）房地產投資的形式和利弊

房地產投資的形式通?？梢苑譃橹苯油顿Y和間接投資，直接投資主要包括房地產開發投資、房地產置業投資，間接投資包括投資房地產企業股票或債券、投資房地產投資信托基金、購買住房抵押支持證券等。房地產投資的利益主要包括相對較高的收益水平、易于獲得金融機構的支持、能夠抵消通貨膨脹的影響，以及提高投資者的資信等級；房地產投資的缺點主要是投資數額巨大、投資回收期較長，需要專業的知識和經驗。

二、房地產投資風險分析

（一）房地產投資風險的概述

從房地產投資的角度來說，風險可以定義為未獲得預期收益可能性的大小。完成投資過程進入經營階段后，人們就可以計算實際獲得的收益與預期收益之間的差別，進而也就可以計算獲得預期收益可能性的大小。當實際收益超出預期收益時，就稱投資獲取了風險收益，而實際收益低于預期收益時，就稱投資發生了風險損失。房地產投資的風險主要體現在投入資金的安全性、期望收益的可靠性、投資項目的變現性和資產管理復雜性四個方面。房地產投資涉及面廣，與政府調控情況、金融動向、宏觀經濟形勢、區域供求關系、產業技術變革、現行體制和政策、需方消費傾向、開發企業的經營決策等息息相關，易受各種因素波動的影響，正是這些不確定性因素構成了房地產投資風險。

（二）房地產投資項目常見的風險種類

根據房地產投資具有投資周期長、投資金額大、投資的物有不可移動性、投資易受政策影響等特點，對我國房地產投資項目的分析研究，發現房地產投資項目常見的風險有如下幾類：一是投資支出風險；二是經營風險；三是商業風險；四是融資風險；五是購買力風險；六是市場風險；七是政策風險；八是法律風險。

（三）房地產投資風險分析的方法

每一個投資項目本身就是一個復雜的系統，影響它的風險因素很多，影響關系錯綜復雜，而且各類風險因素所引起的后果的嚴重程度也不相同。風險識別就是從系統的觀點出發，橫觀房地產項目涉及的關鍵環節，縱觀項目建設的發展過程，合理縮小風險因素的不確定性，尋找影響風險的主要因素，為投資決策者提供最適當的風險決策。為了及時發現或預測到這些風險，并采取有效的措施減少它的危害程度，需要掌握一些專業的識別方法，以對各種可能發生的損失進行分析。主要方法有：一是頭腦風暴法。頭腦風暴法的組織形式是小組會議，是一種刺激創造性、產生新思想的技術，這種方法的實質是根據房地產投資風險評估的目的和要求，通過相互討論產生思維共振，在相互智慧的補充和修正中，不斷激發與會成員的靈感和思想，激發大家的創建性，以獲得有價值的、新穎的觀點、思想和創意。二是德爾菲法。德爾菲法實質上是一種專家預測意見分析法，它通過選定與預測分析課題有關的領域和專家，與專家建立直接的信函關系，反復征求專家意見，以最終取得一致意見的風險識別方法。三是篩選—檢測—診斷技術法。篩選是依據某種程序將具有潛在危險的影響因素進行分類、選擇的風險識別過程；檢測是對某種險情及其結果進行檢測、記錄和分析顯示的過程；診斷則是根據癥狀或結果與可能的起因等關系進行評價和判斷，找出可疑的起因并進行仔細檢查。

房地產市場是動態變化的，房地產投資者通過對當前市場狀況的調查研究得出的有關租售價格、成本費用、開發周期及市場吸納率、吸納周期、空置率等的估計，都會受各種風險因素的影響而有一定的變動范圍。隨著時間的推移，這些估計數據與實際數據會產生出入。為規避風險，分析者要避免僅從樂觀的一面挑選數據。對于易變或把握性低的數據，最好能就其在風險條件下對反映投資績效的主要指標所帶來的影響進行分析，以方便決策者參考。

（作者單位為安徽省桐城市不動產登記中心）

參考文獻

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