對我國影子銀行發展現狀的分析及建議

摘 要 近年來，隨著金融改革的深入，影子銀行在我國的金融體系中占據著越來越重要的地位，本文先從了解影子銀行開始，簡述了當下我國影子銀行的主要形式，接著分析了其對我國經濟的影響，最后對監管者、投資者和影子銀行提出建議。

關鍵詞 影子銀行；銀行理財；金融風險；金融監管

一、影子銀行的定義

影子銀行系統（SBS）的最早是由美國的太平洋投資管理公司執行董事麥卡利提出，它又被稱為平行銀行系統，主要包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券等。我國在國務院辦公廳2013發布《關于加強影子銀行監管有關問題的通知》里，明確指出我國影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監督的信用中介機構，包括第三方理財機構等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業務，包括貨幣市場基金、部分理財業務等。

從以上國內外對影子銀行的定義可以將影子銀行概括為兩類：一類是具有商業銀行職能的非銀行金融機構；另一類是不受嚴格的金融監管、易引發系統性金融風險、發揮資金融通功能的銀行理財產品等表外業務以及非銀行金融機構的金融產品和金融業務。

二、我國影子銀行的主要形式

根據穆迪投資服務公司在2016年4月發布的 《中國影子銀行季度檢測報告》，截至2015年底我國影子銀行資產總量為53.4萬億人民幣，相當于GDP的79%，同比2011年增長178%。對比美國的影子銀行主要是以資產證券化的形式，我國的影子銀行更簡單些。當下，我國影子銀行的主要形式為以下幾種：

（一）銀行理財產品

銀行理財產品占影子銀行融資余額由2012年的16%增長至2015年底的40%，是規模最大的一種形式。銀行理財產品主要來自銀行表外理財，這部分的融資余額不受存款準備金和資本充足率的限制，深受銀行的喜愛，其對接資產主要包括貨幣市場工具、現金與存款以及債券。同時，隨著生活水平的提高，投資者越追求資金的有效配置，而由銀行推出的理財產品相比股市的低風險和銀行存款的高回報，加上投資者誤以為銀行對其有隱性擔保，使得銀行發行的理財產品的需求逐年增長。

（二）信托貸款、委托貸款和未貼現銀行承兌匯票

這三項業務被穆迪投資服務公司稱為影子銀行的核心業務，一般由銀行、信托公司、擔保公司和第三方公司合作共同推出。由于受到銀監會的監管，銀行逐漸由其轉向銀行理財產品的發展，其相對規模下降，絕對規模仍上升。截止2015年底，這項的融資余額規模為22.2萬億人民幣。

（三）民間個人借貸

這其中主要包括小額貸款公司、財務公司貸款和P2P平臺。小額貸款公司主要是將其自有資金向小微企業或者是個人發放小額貸款；財務公司則是將自己公司的暫時閑置資金通過各種渠道向小微企業發放貸款；P2P平臺則是作為提供投融資信息的信用中介。其中有些公司變相非法吸收公眾存款，超過了本身的業務范圍，這方面P2P的問題最為嚴重。隨著網貸平臺監管的完善和加強，很多問題平臺開始逐步退出市場。

三、影子銀行對我國經濟的影響

（一）積極方面

1.有利于小微企業的發展

由于小微企業的經營風險大、違約率高、資金需求急等特點，導致其很難從商業銀行處獲得貸款。影子銀行的出現使得其能夠以較低的標準甚至無抵押獲得貸款。雖然從短期上來看，其資金的借貸成本高于一般商業銀行，不利于其發展，但從長期來看，影子銀行的膨脹擠占銀行的業務，這將促使商業銀行降低標準，兩者競爭的加劇進一步使得資本市場得到優化，最終使得整個市場資金成本降低，對小微企業的發展是利好的。

2.有利于完善我國的金融市場

去年我國的股災使金融市場的改革更加迫切，只有完善的金融市場體系，才更能抵御各種風險。影子銀行與傳統的商業銀行在客戶和業務上的相互競爭加劇，結合當下供給側改革，能夠在注重風險和提高資金質的同時，引導著資本市場朝市場化的方向發展，不僅更能反映市場真實的需求和供給，提高市場效率，而且對于完善我國金融市場和深化改革都有著重要的意義。

（二）消極方面

1.對我國貨幣政策的實施提出了挑戰

一方面，影子銀行提供的高利率的理財產品吸引投資者的投資，使得這原本流向商業銀行的資金流向影子銀行，而這部分資金不需繳納存款準備金，加上投資者的投機性需求上升，愿意留在手中的現金減少，兩者使得存款準備金率和現金漏損率降低，導致貨幣乘數放大，貨幣供應量增多；另一方面，在央行發行一定數量的基準貨幣的情況下，影子銀行的發展使得傳統商業銀行的規模變小，央行進行公開市場操作的規模也隨之變小，使得貨幣創造更少。因此，貨幣供應量的不確定性加大了貨幣政策的實施難度。

2.影子銀行的風險容易引發系統性金融風險

《中國影子銀行季度監測報告》顯示，我國新發行交易中短期理財產品期限為1至3個月占多數，而其對應資產多為中長期，其中就存在期限錯配的問題，易出現流動性風險。銀行在將不良資產打包后以理財產品的形式出售給投資者存在著不完全信用風險轉換的問題，因為投資者可能將其視為銀行隱性擔保，在擔保公司無力擔保時，也需要銀行自身進行償還違約貸款。影子銀行的融資不需繳納準備金，所受的監管約束少，形成監管套利，提高了資金的杠桿，擴大了風險。一旦融資方出現問題，而影子銀行無力承擔，連鎖反應將引發金融市場的恐慌，易爆發金融危機。

四、對我國影子銀行的發展建議

（一）完善和加強影子銀行的監管

影子銀行體系是金融市場不斷發展的產物，也是金融創新的一種形式。只有完善監管法律，明確監管部門和職責，才能發揮金融創新的積極作用。對于商業銀行的表外業務等，可以超過一定限額采取收取準備金，或是提高業務經營許可的門檻。同時，將影子銀行的融資納入社會融資總量的統計當中，以便于制定和實施宏觀經濟政策和監管。也可逐步放開市場利率，讓市場自由競爭。

（二）加強投資者的風險意識

投資者自身要提高自身的風險意識，了解投資對象的具體內容，牢記高收益的背后是高風險。這樣才能促使影子銀行加強對投資項目的審核，提高資金質量，利于提高金融市場的效率，發揮市場優勝劣汰的作用，降低政府的監管成本。

（三）影子銀行自身要自律

通過成立影子銀行行業協會，利用協會對自身行業更加了解的優勢來進行自律，能夠做到更有效率，對于建立金融風險預警機制和防范金融風險有著更好的效果。

作者簡介：鄒玉瑩（1996-），女，江西贛州人，江西財經大學金融學院本科生，研究方向：金融學。