權(quán)變視角下董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)與公司績效
——基于中國上市公司兩職分離模式的視角

郝 潔，郝云宏，汪 茜

(1.浙江工商大學(xué) 財(cái)務(wù)與會計(jì)學(xué)院 浙江 杭州 310018；2.浙江工商大學(xué) 工商管理學(xué)院，浙江杭州 310018；3.西安財(cái)經(jīng)學(xué)院 陜西現(xiàn)代企業(yè)管理研究中心，陜西 西安 710100)

權(quán)變視角下董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)與公司績效
——基于中國上市公司兩職分離模式的視角

郝 潔1，郝云宏2，汪 茜3

(1.浙江工商大學(xué) 財(cái)務(wù)與會計(jì)學(xué)院 浙江 杭州 310018；2.浙江工商大學(xué) 工商管理學(xué)院，浙江杭州 310018；3.西安財(cái)經(jīng)學(xué)院 陜西現(xiàn)代企業(yè)管理研究中心，陜西 西安 710100)

文章以2008-2014年的中國A股上市公司為樣本，驗(yàn)證了不同業(yè)績水平下CEO與董事長領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：(1)對于兩職合一的公司，當(dāng)公司當(dāng)前績效較差時(shí)，實(shí)施兩職分離對公司未來績效產(chǎn)生顯著的正向影響；(2)對于兩職合一的公司，當(dāng)公司當(dāng)前績效較差時(shí)，實(shí)施兩職分離對公司未來績效產(chǎn)生顯著的正向影響，且實(shí)施離職分離對公司未來績效產(chǎn)生顯著的正向影響，而學(xué)徒分離、降級分離對公司未來績效的影響并不顯著；(3)對于兩職分離的公司，當(dāng)公司當(dāng)前績效良好時(shí)，實(shí)施兩職合一對公司未來績效產(chǎn)生顯著的正向影響；(4)在國有企業(yè)中，公司的當(dāng)前績效與兩職合一不存在顯著的相關(guān)關(guān)系；(5)在絕對控股結(jié)構(gòu)下，公司的當(dāng)前績效與高管變更顯著負(fù)相關(guān)，公司的當(dāng)前績效與結(jié)構(gòu)變更不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。文章對于進(jìn)一步完善公司董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)提供了直接的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

權(quán)變視角；董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)；兩職分離；兩職合一

一、 問題提出

董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系問題一直備受研究的關(guān)注，且研究主要基于代理視角與統(tǒng)一指揮視角展開。……