黃金交易三部曲

敬松

未來2～3年，全球經(jīng)濟(jì)重新步入正軌，通縮被通脹取代，這將對(duì)國(guó)際金價(jià)起到一定的支撐作用。但當(dāng)前，黃金的基本面和技術(shù)面均不容樂觀，在2017年最初的幾個(gè)月對(duì)黃金仍保持看空和做空的思路。

國(guó)慶節(jié)和新年之間的這段時(shí)間，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)實(shí)物黃金及金條的需求大幅升溫。雖然國(guó)際金價(jià)在美國(guó)大選之后連續(xù)回落，但國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金的價(jià)格仍處于相對(duì)高位，消費(fèi)者對(duì)于黃金的熱情一如既往地高漲。那么，現(xiàn)在是否適合投資黃金，未來金價(jià)又將何去何從？

黃金成投資市場(chǎng)“常青樹”

古往今來，貝殼、黃金、白銀及銅板等都曾作為一般等價(jià)物用于交換，但持續(xù)至今且最為常用的非黃金莫屬。這也使黃金具有更強(qiáng)的保值和變現(xiàn)能力，比其他一般等價(jià)物更受青睞。雖然，布林頓森林體系之后，美元不再與黃金掛鉤，但直到現(xiàn)在黃金仍是全球各大央行及國(guó)際組織、大型國(guó)際基金和投資機(jī)構(gòu)的重要儲(chǔ)備資產(chǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)之后，在長(zhǎng)達(dá)10年的負(fù)利率及貨幣政策持續(xù)寬松過程中，各國(guó)央行先后向金融市場(chǎng)投入了數(shù)以億萬級(jí)的流動(dòng)性資金，一旦經(jīng)濟(jì)步入正軌，必然會(huì)面臨過熱甚至通脹飆升的壓力，屆時(shí)，對(duì)抗通脹的屬性將使黃金再度獲益。

除中國(guó)因傳統(tǒng)的新年因素對(duì)黃金的需求增加之外，歐洲、瑞士、日本等國(guó)家的負(fù)利率政策、英國(guó)脫歐，以及意大利退歐公投等因素也對(duì)將黃金產(chǎn)生一定影響。由于日本安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)不見起色，催生了日本的黃金需求，日本的“渡邊太太”對(duì)于黃金投資的熱情毫不遜色于“中國(guó)大媽”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正軌，通脹重返美聯(lián)儲(chǔ)2.0%的目標(biāo)之上，美聯(lián)儲(chǔ)的升息預(yù)期雖然對(duì)黃金形成打壓，但隨著通脹的進(jìn)一步上揚(yáng)，對(duì)抗通脹的屬性將對(duì)金價(jià)形成支撐。另外，英國(guó)脫歐、意大利公投之后，接下來的歐洲大選可能引發(fā)新一輪“退歐”危機(jī)，全球性恐怖主義泛濫及地緣性軍事沖突持續(xù)等避險(xiǎn)因素都將對(duì)國(guó)際金價(jià)形成支撐。

黃金近期走勢(shì)綜述

當(dāng)然，上述因素都將對(duì)金價(jià)形成長(zhǎng)期影響，市場(chǎng)并不看好短期的黃金走勢(shì)，對(duì)于黃金的看多和做多不應(yīng)急于一時(shí)。自2015年12月至今，國(guó)際黃金走勢(shì)可謂一波三折。2016年年內(nèi)，受英國(guó)退歐、美國(guó)大選及意大利公投這3個(gè)不確定性事件的影響，國(guó)際金價(jià)雖有過反彈，但曇花一現(xiàn)，很快便被美元上漲的洪流淹沒。美國(guó)大選之后，金價(jià)迅速跌破1300美元/盎司和1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口，當(dāng)前仍處于不斷創(chuàng)中期新低的過程中。近期，受到美元走強(qiáng)、黃金相對(duì)弱勢(shì)的影響，未來黃金仍有向下壓力。

從長(zhǎng)期來看，金價(jià)最終反映的是黃金本身的價(jià)值。黃金的基本面分析主要是以黃金的內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)，著重對(duì)影響金價(jià)及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素進(jìn)行分析，以此決定黃金的買賣方向。基本面分析是黃金交易過程中不可或缺的一步，但是基本面可以分析市場(chǎng)的趨勢(shì)方向，對(duì)于詳細(xì)的入場(chǎng)點(diǎn)位及止損和目標(biāo)的判斷，則需要通過各種技術(shù)分析方法和手段來進(jìn)行。如果基本面與技術(shù)走勢(shì)配合，往往會(huì)起到催化劑的作用；基本面和技術(shù)走勢(shì)出現(xiàn)矛盾，則需要結(jié)合交易系統(tǒng)去偽存真，進(jìn)行順勢(shì)交易或者選擇性的規(guī)避。

利用國(guó)際間資本的流動(dòng)交易黃金

目前全球金融流通領(lǐng)域大約有6萬多噸黃金，其中3萬多噸是為各國(guó)的官方金融戰(zhàn)略儲(chǔ)備，這部分是黃金戰(zhàn)略儲(chǔ)備的主體。這部分黃金頭寸的數(shù)量基本固定，不會(huì)因?yàn)閲?guó)際金價(jià)的變化而做出調(diào)整，另外2萬多噸則由民間持有。2016年，在國(guó)際金價(jià)持續(xù)下跌的過程中，包括中國(guó)和俄羅斯在內(nèi)的眾多國(guó)家及其央行并沒有減少黃金的儲(chǔ)備，而是趁勢(shì)在低位買進(jìn)。在國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行交易的黃金，進(jìn)行實(shí)物交割的只占很少一部分，因此金價(jià)的波動(dòng)更多的不是受黃金市場(chǎng)供求因素的影響，而是跟隨投資者心理預(yù)期的變化而做出調(diào)整。

從中長(zhǎng)期來看，如果全球主要國(guó)家的通脹壓力升溫，各國(guó)央行為了對(duì)抗通脹不得不采取不斷加息的手段抵御通脹，投資者為了規(guī)避通脹壓力會(huì)增加黃金投資的比重，此時(shí)國(guó)際金價(jià)就會(huì)不斷走高。因此，在全球主要央行進(jìn)入升息通道時(shí)也會(huì)伴隨國(guó)際資本流向黃金，從而推高國(guó)際金價(jià)。

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷好轉(zhuǎn)的過程中，國(guó)際資本會(huì)投入到收益率更高的領(lǐng)域，減少黃金的需求，從而引發(fā)金價(jià)回落。2017年，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升、歐元區(qū)逐步擺脫通縮步入正軌的影響，金價(jià)有一定的下落壓力。受美國(guó)及歐洲和日本等國(guó)存在著利率差異的影響，國(guó)際資本回流美元?jiǎng)荼貙?duì)金價(jià)形成打壓，對(duì)于2017年黃金的走勢(shì)并不看好。

交易三部曲

做交易的過程中，一段趨勢(shì)從開始到加速是一個(gè)持續(xù)積蓄動(dòng)能的過程，時(shí)間越長(zhǎng)，調(diào)整得越充分，一旦行情爆發(fā)其幅度就會(huì)越可觀。無論是進(jìn)行黃金、股票、期貨還是外匯交易，都可遵循以下這三部曲：第一，順勢(shì)，在趨勢(shì)發(fā)生改變之前不要提前預(yù)測(cè)走勢(shì)的反轉(zhuǎn)；第二，等待時(shí)機(jī)；第三，該出手時(shí)就出手。

在黃金走勢(shì)發(fā)生大的波動(dòng)后，有些投資者想要了解引發(fā)走勢(shì)出現(xiàn)變動(dòng)的原因，接下來就會(huì)去找消息。然而，事前沒規(guī)劃、事后找原因?qū)?shí)際交易沒有任何幫助，因?yàn)閿?shù)據(jù)和重大事件對(duì)于走勢(shì)的沖擊不可復(fù)制。此外，也有一些投資者會(huì)選擇按照啟動(dòng)的方向進(jìn)行追單的操作。這兩種做法中，前者對(duì)于交易基本沒有幫助，只是為自己找了一個(gè)沒有進(jìn)場(chǎng)的理由；后者的方式順應(yīng)了局部動(dòng)能的變化，在行情啟動(dòng)之后入場(chǎng)，提高了交易的成功率。但是，在行情啟動(dòng)之后入場(chǎng)，往往會(huì)導(dǎo)致盈虧比不合理。另外，突破之后馬上回落的情況也經(jīng)常發(fā)生，所以在趨勢(shì)明朗的情況下，如果入場(chǎng)點(diǎn)把握得比較好，會(huì)起到錦上添花的作用；如果趨勢(shì)不是特別明朗，入場(chǎng)點(diǎn)比較理想，也能降低虧損的幅度。其實(shí)，正確的做法是管住自己的手，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行全面、客觀、公正的分析。

趨勢(shì)經(jīng)過一段連續(xù)的上漲或下跌后，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整時(shí)間的長(zhǎng)短取決于之前趨勢(shì)運(yùn)行的幅度和力度，單邊趨勢(shì)越凌厲、幅度越大，其回調(diào)的絕對(duì)幅度會(huì)大一些，但是在此階段調(diào)整的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。另外，趨勢(shì)經(jīng)過一段連續(xù)的單邊上漲或下跌后，要想走得更遠(yuǎn)，就需要更長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整。在趨勢(shì)剛剛發(fā)生回調(diào)的過程中，一些投資者就提前預(yù)測(cè)走勢(shì)已經(jīng)見頂或見底，從而進(jìn)行反向操作。這樣做確實(shí)會(huì)有利潤(rùn)進(jìn)賬，但由于走勢(shì)轉(zhuǎn)瞬即逝，其盈利幅度偏低。所以，先要看清市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，在趨勢(shì)明朗后再等適合自己的時(shí)機(jī)，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)果斷入場(chǎng)，才能獲取更大的利潤(rùn)。

如果基本面和技術(shù)面相互配合，往往會(huì)起到事半功倍的效果。未來2～3年，全球經(jīng)濟(jì)重新步入正軌、通縮被通脹取代，將對(duì)國(guó)際金價(jià)起到一定的支撐作用。但2017年上半年受美國(guó)之外的其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、美聯(lián)儲(chǔ)緩慢加息推動(dòng)美元走強(qiáng)的影響，國(guó)際油價(jià)將會(huì)承壓。當(dāng)前，黃金的基本面和技術(shù)面均不容樂觀，在2017年最初的幾個(gè)月對(duì)黃金仍保持看空和做空的思路。

本文作者系登富特中國(guó)區(qū)品牌形象代言人