養老保險基金資產配置問題分析

鄭惠文

養老保險這一政策的目標就是保基本且廣覆蓋。養老保險成為退休人員非常重要的收入來源，可有效保障其生活質量，確保國家的長治久安。社會養老保險基金是指為興辦、維護和發展養老保險事業而儲備的專項基金，主要用于退出社會勞動后的老年人的基本生活。根據國務院2015年8月下發的《基本養老保險基金投資管理辦法》：“養老基金投資應當堅持市場化、多元化、專業化的原則，確保資產安全，實現保值增值。”以下對養老保險基金資產配置的問題進行詳細的分析。

養老保險基金概述

養老保險基金也被稱作退休基金，是實現養老制度的一種手段。具體來說，就是受雇的人員在一定的工作年限之后退休，從雇主那里得到的給付款，可以通過一次性給付或定期予以給付。這個類型的基金在本質上屬于專用基金，具有自身的特點，表現為社會性、儲蓄性及互助性。社會性是指對社會穩定和經濟發展作用。基金以全體社會相關人員為對象，籌集基金、給付基金及運營基金的資產等都具有社會性質，無論管理的過程還是管理的具體環節，都表現出政府或社會的行為方式。儲蓄性是指這些退休基金大部分都是事先對個人賬戶進行預籌，尤其是積累的基金，是經個人賬戶預籌，將這些資金儲蓄下來為以后解決養老資金做足準備。互助性指的是籌集及給付退休基金需要一定的社會統籌，將勞動者養老風險降低。具體體現為：籌措資金由三方負責，即個人、雇主及國家各出一部分作為統籌基金。基金營運所獲取的收益將全部納入基金而且要對稅費進行免征，全部都歸投保人擁有，并不是按照每個人繳納費的多少進行分享。除去每個人所繳納的儲蓄方面的費用，投保人若身故，儲存在個人賬戶上的額度或還未領取的額度都將歸到社會統籌基金里。

養老保險基金資產配置現狀及存在的問題

目前，我國退休基金的資產配置以債券、股票為主，貨幣的市場產品為輔。退休基金的配置所遵循的一個非常重要原則就是長期股票資產投資。這種方式可有效地維持購買水平，實現基金的保值、增值。國內外的實踐也證明，長期股票投資的收益率要遠高于債券投資，但這一投資方式的缺點是周期過長，收益率有下降的趨勢。我國投資者存在典型的羊群效應，加上避險工具的缺乏，短期投資風險非常大。因此，從長遠角度考慮，長期的股票投資仍然是養老基金的重要資產配置方式。債券投資包括投資國債、金融債、企業債和可轉換債券，雖然其投資收益率偏低，但因其具有收益穩定、投資風險低等優點，可有效平衡投資組合的風險并提供一定保障的收益，所以仍具有獨特優勢。

優化養老保險基金資產配置的具體措施

為了有效提高退休基金投資績效，需要以安全性為基礎，尋找更加快速、高效的投資途徑，這樣才能積極應對加速的人口老齡化問題，實現養老保險系統的可持續性。實踐證明，在選擇投資途徑時可遵循兩個原則：一是多元化的策略；二是嚴格限量的監管模式。對養老保險基金的資產配置，在適當限制股票這類高風險投資的同時，可采取以下具體措施：

第一，根據不同的籌資機制，采用不同的投資模式。例如現收現付的統籌資金，是以當期所繳保費支付給退休人員作為養老金，這對其流動性的要求非常高，主要投資工具可選擇流動性較強的銀行存款、國債、貨幣型養老金、央行票據、貨幣基金等。而對于完全積累的個人賬戶資金，從參保者開始繳費到領取養老金這段時間，應選用流動性產品、具有固定收益的產品及權益類產品進行合理組合，以實現較理想的投資收益。

第二，健全職業年金投資機制，有效拓展其投資渠道。目前，我國還未出臺職業年金的具體投資辦法，可參考企業年金制度建立職業年金管理模式。企業年金多采用多元化投資方式，綜合考慮社會保障基金的實際情況，可將職業年金的投資范圍適當擴大，一是考慮境外投資是否可行，在國際上是否可將風險分散；二是考慮在股權等方面進行企業改制，加大對重工業的參與程度，在確保增值的前提下，盡量促進實體經濟的發展。

以上主要分析了養老保險的資產配置問題及優化資源配置的具體措施，為確保養老基金的增值，一定要健全投資機制，采用不同的投資模式，最大化地優化養老保險資源配置。