促改革防風險是2017年宏觀經濟的主線

韓復齡

我國經濟運行面臨的突出矛盾和問題，根源是重大結構性失衡，必須從供給側結構性改革上想辦法。

中央經濟工作會議指出，黨的十八大以來初步確立了適應經濟發展新常態的經濟政策框架，其主線則是供給側結構性改革，改革將成為2017年中國宏觀經濟的主旋律，各類經濟政策的實施都不會離開改革這個主線。

突破口是解決結構性問題

中國經濟當前存在的主要問題是結構性問題，出路是供給側結構性改革。我國經濟運行面臨的突出矛盾和問題，根源是重大結構性失衡，必須從供給側結構性改革上想辦法。

2016年，供給側改革取得了良好成績，但是也存在一些問題。2016年國企去杠桿進展良好。下半年重工業去產能加速，部分行業的去產能速度快于計劃進度。同時，根據具體情況，已開始通過關閉僵尸企業、不良貸款核銷、債轉股并出售給資產管理公司等方式去杠桿。

2017年，將推動“三去一降一補”取得實質性進展?！叭ギa能”方面，繼續推動鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能，處置“僵尸企業”，防止已經化解的過剩產能死灰復燃，做好其他產能嚴重過剩行業去產能工作；“去庫存”方面，堅持分類調控、因城因地施策，把去庫存和促進人口城鎮化結合起來；“去杠桿”方面，把降低企業杠桿率作為重中之重；“降成本”方面，在減稅、降費、降低要素成本上加大工作力度；“補短板”方面，既補發展短板也補制度短板。

此外，2017年供給側結構性改革的一個亮點是農業。農業將成為供給側結構性改革重要一環。2017年要深入推進農業供給側結構性改革，并從增加綠色優質農產品供給、改革重要農產品價格形成和收儲機制、深化農村產權制度改革等方面，全面確定了農業供給側結構性改革的施力重點。

財政金融政策穩中有進

長期以來，我們習慣于從需求側想辦法，單純靠投資拉動和增發貨幣來解決經濟問題，但這一傳統的調控理念、方式和增長路徑已經難以為繼，例如，貨幣發行和實體經濟增長率已嚴重不一致。目前，化解經濟下行壓力主要不是靠政策刺激，而是需要推進相應的制度調整與制度創新。

對于財政政策，必須突出財政支出要與供給側結構性改革相配合，“預算安排要適應推進供給側結構性改革、降低企業稅費負擔、保障民生兜底的需要”。這表明，宏觀調控政策不僅自足于短期的穩增長，還要照顧到長期的結構改革，在短期的調控政策中貫徹落實長期的改革部署，要弱化短期增長的總量平衡，強化長期增長的結構均衡和升級。

對于貨幣政策，基調是貨幣不能過于寬松，“調節好貨幣閘門”“維護流動性基本穩定”。大水漫灌可能帶來股市、樓市或大宗商品一時的大漲，也可能取得暫時的高增長，但是與長期結構調整的改革精神相違背。經濟工作會議還指出貨幣政策要保持穩健中性，與以往不同，增加了“中性”的說法。事實上，相比以往的“穩健”，“中性”有更強的經濟理論支撐，中性特指不影響實體經濟的發展，言下之意2016年的“脫實向虛”必須遏制，相關的經濟風險必須防控。

還要指出的是，穩增長在2017年經濟工作中的地位有所下降。2015年中央經濟工作會議提出“要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革”，2016年變為“堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求”，調整了改革和擴大需求的順序。這不僅是改革與增長地位的對調，而且是政策協調性的增強，要在宏調中落實改革。既要做好短期風險防范和應對，更要注重挖掘中長期增長潛力；既要擴大總需求，也要改善供給質量。

金融改革重中之重是防控風險

2016年，中國經濟增長路徑呈現“債務—投資”驅動模式，央行增發貨幣、財政發債、地方發債和PPP的債務融資方式明顯，并且資金主要流向央企、地方投融資平臺和地方國企，投資于鐵路、公路等傳統的過剩產能行業而非創新型的高科技行業，投資效率低、債務風險累積高。

現階段的金融業分業監管已無法適應混業經營的需要。目前銀行理財產品余額已突破20萬億元，其中表外理財超過14萬億元，表外理財等影子銀行成為我國金融市場的一支重要力量。很多短期資金成為國內游資，在各金融市場尋找套利機會，險資到處舉牌，也成為這一輪股市暴漲暴跌的重要推力。而由于分業監管，很難形成監管合力。

“房子是用來住的，不是用來炒的”這一定論明確弱化房地產的金融屬性，建立穩健發展的長效機制。

2016年一線城市和部分二線城市房價同比增長超過5成，地王數量和金額也屢創紀錄。居民信貸增速遠遠超過企業信貸水平，顯示出經濟“脫實向虛”的危險信號。強調房地產的住房屬性，并提出了“管住貨幣”“增加土地供應”等多種應對舉措，有利于扭轉宏觀經濟對房地產業的過度依賴和房地產市場嚴重分化格局。同時也有別于以往只是應急之策或權宜之計，明確指出要“加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制”，有利于我國房地產市場的長期穩健發展。

金融業必須服務于實體經濟，如果金融過度發展，就與產業的關系漸行漸遠，就有可能反過來危害實體經濟的發展，必須嚴控銀行理財產品、保險產品，通過規避監管要求進行監管套利，只有這樣才能防范系統性和區域性的金融風險的發生。