基于杜邦分析法的人人樂財務狀況評價及其改善對策探討

陳奕瑋 儲金鑫

摘要：零售業是我國近年來發展最快、最有生氣的行業之一，但近年來，實體超市零售模式的競爭力越發下降，因為零售業多種業態同時發展，爭奇斗艷，實體超市失去了昔日的主導地位，在和新興線上零售企業、便利店等的競爭中劣勢明顯，節節敗退。在這種環境下的實體超市的生存空間越發狹窄，本文以傳統實體超市人人樂為例，利用杜邦法從財務狀況角度分析人人樂陷入經濟困境的原因，希望通過杜邦分析法深入分析影響企業經營業績的因素，以提高企業績效水平。

關鍵詞：杜邦分析法;財務狀況;評價;對策

一、杜邦分析法及其管理價值作用

在各大企業中，杜邦分析法的應用十分廣泛，是一種十分有效、貼合實際的財務指標分析體系。杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。

杜邦分析法的功能是利用幾種主要的財務指標來綜合分析企業的財務狀況，主要涉及三個主要指標。一是凈資產收益率。凈資產收益率是綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的核心指標;二是資產凈利率。資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里;三是權益乘數。權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。資產負債率高，權益乘數就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高;反之，資產負債率低，權益乘數就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。

二、基于杜邦分析法的人人樂財務狀況評價

由于零售業的激烈競爭和電子商務的沖擊，傳統零售行業受到不小的影響，人人樂也是其一。2017年-2018年，凈利潤高達-5.43億元和-3.51億元，2021年上半年，人人樂預虧3億元，關閉19家門店，股價縮水85%。公司成立之初，發展狀況良好，因此大肆擴張，力圖分布全國，在2010年電商崛起之后仍然保持高速擴張的趨勢，這帶來了大量的成本費用，讓公司的凈利潤多年出現虧損狀態。

1.總資產周轉率分析

人人樂總資產周轉率呈下滑趨勢，表明總資產周轉速度緩慢，人人樂的銷售能力減弱。從這五年的數據來看，人人樂的存貨周轉次數持續下降，由2016年的1.6下降到2020年的1.27，說明企業的變現能力越來越弱，這和人人樂物流體系的建設薄弱有關。

2.權益乘數分析

人人樂的權益乘數在2016-2018年間大幅上升，債臺高筑;2019年-2020年間沒有太大變化，但不低的權益乘數表明債務數額不小。較高的資產負債率保證不了穩定的長期償債能力，資產不能很好地保障債權人權益，人人樂面臨的財務風險也會增加。在這樣的形勢下，人人樂的股東會減少對企業的支持，同時在融資籌資方面也會受到負面影響，這使得人人樂的流動資金變得拮據。

3.銷售凈利率分析

人人樂的銷售凈利率在2017年度大幅度下降，并且連續兩年出現負增長，說明人人樂收入不穩定，成本費用過高，總體盈利能力逐步下滑;2016、2019、2020三年的銷售凈利率正增長，但增速不大，嚴重影響公司發展。人人樂沒有及時優化成本費用管理，加強銷售費用的管控，使其大幅限制盈利水平的增長，對銷售凈利率造成了負面影響。也因為銷售費用的原因，人人樂的低價策略受到了影響，高額銷售費用讓商品價格不得不維持在平均水準或者較高水準，促銷活動的收益減少，甚至是負收益，極大影響了營業收入。

4.凈資產收益率分析

人人樂的公司凈資產收益率經歷了兩次較大的起伏，從2016年的2.60%大降到2017年的-30.49%，從2018年的-24.69%回升到2019年的2.41%。人人樂的凈資產收益率起伏較大且總體偏低，說明其運用自有資本的總體效率低，總體盈利能力差，表明了人人樂的股東投入資本的收益水平較低。產生這些問題主要是因為人人樂盲目擴張生產造成庫存積壓，以及現金管理松懈，資金利用效率低下，管理制度存在缺陷。管理制度的不完善帶來的是管理的混亂，影響店面正常經營，溝通效率低下，常常導致庫存積壓或者庫存稀缺。

三、改善人人樂財務狀況的對策建議

基于上述對人人樂財務狀況評價及其原因的分析，本文從兩個方面提出了改善人人樂財務狀況的對策建議：

（一）提升線上線下營運能力，加快存貨周轉

人人樂近五年存貨周轉率持續下降，出現了存貨滯銷、流動資短、殘值低的特性，提高存貨管理水平和加強存貨周轉十分有必要。人人樂需要以市場為導向，提升線上營運能力，并根據不同營業點的實際情況，采用適當的去庫存戰略，根據銷售數據合理調整生產方案，控制存貨總額，加速資金周轉，減少存貨風險。

（二）適度控制企業負債水平，防范財務風險

2016-2018年的權益乘數持續走高，并且在2019年-2020年居高不下，表明人人樂資產負債率較高，債權人的權益不能得到切實保障。人人樂理應根據企業內部的戰略計劃合理調整籌資安排，跟進產品生產和銷售情況，提高資金使用效率，避免借款過度、資金閑置的現象。

參考文獻：

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