專(zhuān)家預(yù)計(jì)：未來(lái)我國(guó)跨境資金流動(dòng)將保持基本穩(wěn)定

“上半年，我國(guó)跨境資金流出壓力逐步緩解。”不久前召開(kāi)的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英對(duì)今年以來(lái)跨境資金流動(dòng)情況作出上述總結(jié)。

2016年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)仍處于深度調(diào)整期，下行風(fēng)險(xiǎn)依然較大，國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)更加復(fù)雜；我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)總體平穩(wěn)，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。“國(guó)家外匯局一方面會(huì)繼續(xù)推動(dòng)外匯管理改革，便利市場(chǎng)主體貿(mào)易投資活動(dòng)；另一方面，將加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)，積極防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。總體來(lái)看，2016年上半年，我國(guó)跨境資金流出壓力逐步緩解。”王春英表示。

作為判斷跨境資金流出的主要指標(biāo)，上半年結(jié)售匯逆差持續(xù)回落，結(jié)匯率上升，市場(chǎng)主體持匯意愿有所減弱。數(shù)據(jù)顯示，二季度，銀行結(jié)售匯逆差490億美元，較一季度1248億美元大幅收窄；二季度結(jié)匯率為63%，較一季度上升4個(gè)百分點(diǎn)。

專(zhuān)家表示，上半年，跨境資金流出壓力確實(shí)逐步緩解，這主要體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的變化。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境總體較為平穩(wěn)；另一方面，市場(chǎng)情緒趨向穩(wěn)定和理性，人民幣匯率貶值預(yù)期減弱，而市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定有助于跨境資金流動(dòng)趨穩(wěn)。

不過(guò)，7月21日，國(guó)家外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月銀行結(jié)售匯逆差846億元人民幣，銀行代客結(jié)售匯逆差1161億元，自身結(jié)售匯順差315億元；銀行代客遠(yuǎn)期凈購(gòu)匯55億元；境內(nèi)銀行代客涉外收付款逆差1581億元。

采訪中，有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士則將這些數(shù)據(jù)解釋為“跨境資本出現(xiàn)中止持續(xù)改善的勢(shì)頭”。該人士進(jìn)一步表示，6月跨境資本改善趨勢(shì)中止的主要原因或許來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)加息和英國(guó)“脫歐”的不確定性，市場(chǎng)預(yù)期的變化可能會(huì)對(duì)跨境資本流動(dòng)造成沖擊。

的確，英國(guó)“脫歐”受到廣泛關(guān)注，管理層也加強(qiáng)了統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和預(yù)警。“截至目前，尚未發(fā)現(xiàn)英國(guó)‘脫歐對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生較大影響。”王春英說(shuō)。

英國(guó)“脫歐”公投后的市場(chǎng)演變與傳導(dǎo)具有較大不確定性，可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏，繼而影響我國(guó)跨境資金流動(dòng)。對(duì)此，王春英認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，英國(guó)“脫歐”的影響將是一個(gè)復(fù)雜和逐步顯現(xiàn)的過(guò)程，但不會(huì)改變我國(guó)跨境資金流動(dòng)保持基本穩(wěn)定的大局。“近年來(lái)，我國(guó)跨境資金流動(dòng)多次經(jīng)受住外部沖擊的考驗(yàn)，說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)是牢固的。此次英國(guó)‘脫歐的影響也不例外。只要我國(guó)內(nèi)部基礎(chǔ)穩(wěn)固，跨境資金流動(dòng)保持基本穩(wěn)定趨勢(shì)不會(huì)改變。”王春英稱(chēng)。

在多位業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家看來(lái)，綜合各方因素看，未來(lái)我國(guó)跨境資金流動(dòng)將保持基本穩(wěn)定。一方面，國(guó)內(nèi)外環(huán)境中的不確定因素依然較多，確實(shí)會(huì)給我國(guó)跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)運(yùn)行帶來(lái)一些挑戰(zhàn)。但另一方面，支撐我國(guó)國(guó)際收支平穩(wěn)運(yùn)行的因素依然很多。

值得注意的是，民間部門(mén)跨境資本流動(dòng)日益成為我國(guó)跨境資本流動(dòng)的主力，集中反映在非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶(hù)上。“從2014年起，我國(guó)非儲(chǔ)備性質(zhì)的資本和金融賬戶(hù)開(kāi)始出現(xiàn)逆差。主導(dǎo)因素不是外來(lái)資本撤資，而是我國(guó)民間部門(mén)不斷擴(kuò)大對(duì)外投資，布局海外市場(chǎng)。”王春英說(shuō)，“與此同時(shí)，我國(guó)吸收了411億美元的外商直接投資凈流入，說(shuō)明境外長(zhǎng)期資本繼續(xù)看好中國(guó)。”

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，“當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)都處于緩慢增長(zhǎng)或下滑階段，但相比其他新興經(jīng)濟(jì)體而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍被海外投資者長(zhǎng)期看好”。

另一個(gè)與跨境資金流動(dòng)密切相關(guān)的因素是匯率影響。“5月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)持續(xù)震蕩下行態(tài)勢(shì)，但銀行結(jié)售匯逆差卻逐步收窄，6月外匯儲(chǔ)備環(huán)比多增，表明人民幣貶值并未引發(fā)跨境資本的顯著凈外流，匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。”來(lái)自中國(guó)民生銀行研究院的相關(guān)報(bào)告分析指出，究其原因可能與四方面因素有關(guān)：一是雖然近期人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，但匯差較年初已大幅收窄，央行在逐步釋放貶值壓力的同時(shí)，通過(guò)及時(shí)與市場(chǎng)溝通，較好地避免了貶值與貶值預(yù)期的相互強(qiáng)化。二是央行進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)跨境資本流動(dòng)的管理，有助于遏制跨境資本的套利行為。三是近期我國(guó)出臺(tái)了一些支持跨境投融資的新政策，如將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，進(jìn)一步拓寬了企業(yè)的融資渠道，有助于減少購(gòu)匯需求。此外，隨著今年10月人民幣將正式加入SDR，人民幣資產(chǎn)逐漸受到海外投資者的青睞，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣債券的意愿有所增強(qiáng)。

“從未來(lái)的情況看，我國(guó)跨境資本流動(dòng)總體仍會(huì)主要反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。”王春英表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持中高速增長(zhǎng)，以貨物貿(mào)易為主導(dǎo)的經(jīng)常賬戶(hù)仍會(huì)保持順差。同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備依然充裕，防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。而且，我國(guó)對(duì)長(zhǎng)期資本的吸引力依然較強(qiáng)。另外，隨著我國(guó)改革開(kāi)放的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人將更加理性、合理地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，這將引導(dǎo)我國(guó)跨境資本流動(dòng)向著一個(gè)更加平穩(wěn)的方向發(fā)展。