我國商業銀行投貸聯動模式及其立法監管建議

王彩虹

鄭州大學法學院，河南 鄭州 450001

我國商業銀行投貸聯動模式及其立法監管建議

王彩虹

鄭州大學法學院，河南 鄭州 450001

目前，在市場經濟中的小微企業正面臨著“融資難、融資貴”的局面，并且愈發突出。投貸聯動口號的提出，一方面不僅可以拓寬小微企業的融資渠道，給市場競爭繼續增添活力；另一方面，它推進了商業銀行的轉型，使商業銀行的運營服務能力得到了提升。通過分析美國硅谷銀行的情況，并結合當下的金融政策背景，對我國現階段開展的投貸聯動業務狀況進行立法監管分析，并給出自己的相關見解。

投貸聯動；風險投資基金；私募投資基金；金融創新

“啟動投貸聯動試點”于2016年被正式寫入政府工作報告，隨后引起了金融界的關注。銀監會主席尚福林曾表示，投貸聯動——即支持銀行成立類似風險投資公司等，對創新企業給予資金支持，在控制風險的同時，從而達到銀行業資金早期介入的結果。于此同時，鑒于銀行對這些融資企業進行比較深入的了解后，能夠更早的對企業進行放貸，這就表明了銀行在資本和信貸方面同時進行。

投貸聯動主要指，商業銀行與私募股權基金(PE基金)、風險投資基金(VC基金)等風投機構進行合作，先由PE基金對那些需要融資的企業進行評價，而后，商業銀行再以“股權+債權”的形式進行，從而建立一個股權投資與銀行貸款的一個聯動模式。目前，主要服務于于中小微企業。比如，商業銀行在基金設立之后，對目標企業進行股權投資后，再增進一部分貸款；或者先由PE基金對目標企業進行財務投資，這樣一來，可以使企業的財務機制更加到位，在能夠滿足企業發展的同時，銀行也隨之及時跟進部分貸款。

一、域外借鑒——以美國硅谷銀行為例

(一)美國硅谷銀行模式

硅谷銀行是美國硅谷銀行金融集團的一個子公司(簡稱SVB)，它創設于1983年。硅谷銀行不同于其他的商業銀行，主要是因為它的主營業務是風險投資，尤其是對高科技型、創新型中小微企業的風險投資與貸款。據數據顯示，硅谷銀行約九成的業務都是對具有高科技初創型的中小微企業進行的。硅谷銀行一邊在從事貸款業務的同時，也會同很多風險投資機構合作。作為風投的首選銀行的SVB，SVB也會對風投投資。據悉，美國境內有百分之七十左右的風投機構都是硅谷銀行的合作伙伴。由此，一方面這些初創型企業可以直接找硅谷銀行進行融資；或者是通過銀行找到風險投資機構來融資。

(二)美國硅谷銀行模式的特點

1.市場定位準確

硅谷銀行主要觸及以下領域：高科技、生命科學、風險投資及高端葡萄酒這四大產業。作為專門進行風險投資的商業銀行，它將目標企業設定為三種：一種是處于初創期的企業；一種是擴張期的企業；最后一種則是已經獲得VC投資的企業。簡而言之，SVB只為那些初創型企業提供貸款服務。

2.投貸聯動過程中注重過程監管

高科技企業一般都具有創新能力且規模較小的特性。硅谷銀行成立企業創業平臺，參與企業運營，在為他們提供更多服務的同時，也更好地推動了這些中小企業的成長。另外，硅谷銀行要求這些接受貸款的企業，必須將資金存放到本銀行，以實現對資金流向的監管。

3.風控體系獨特

作為初創期高科技中小企業，在融資時所面臨的價值和風險是很難考核評估的，為了解決這一困境，硅谷銀行特地創設一套與此相適應的風險防控體系，在于它將這些企業的現金流作為還款能力的考察目標。硅谷銀行要求目標企業在本銀行開立一個賬戶，將所融集的錢存放至所開賬戶，以便實時監控現金流向。另外，銀行還會在此類賬戶中凍結一部分資金，用來抵抗一定的風險，充分實現自己的權益最大化。此外，硅谷銀行更偏向于已被風投資注資的企業，這無疑降低了自身的投資風險。

二、我國投貸聯動模式的運作

憑借股權投資形式的差別，我國商業銀行一是采用內部投資模式(即：直接投資型和通過成立海外子公司投資型)；二是與第三方投資機構合作(如借助PE、VC或創業投資基金等機構進行協作)

(一)直接投資型模式

直接投資型也稱持牌型。據了解，目前僅國家開發銀行獲得人民幣股權投資牌照。國開金融有限公司通過基金、股權投資、夾層資本等創新型金融工具，支持城鎮開發運營以及關乎國家經濟命脈、具有行業領先地位、具備長期持續發展能力的優質企業(特別是中小微高科技企業)和項目，同時輸出國開金融的管理和資源，幫助企業釋放出最大的增長潛力和長期價值。由于國家開發銀行是政策性銀行，可以一定程度上獲得國家的扶持。但是對于《指導意見》中所提到的其他9家試點銀行，均屬商業銀行，在經營上有諸多限制，所以此模式暫時還無法推廣。

(二)商業銀行成立海外子公司投資型模式

商業銀行借助境外子公司與內地開辦股權投資公司，開展投貸聯動模式。具體來說，正常情況下，都是商業銀行內部在海外成立一個持有股權投資資格的子公司，比如基金管理公司、信托公司等，合作開展投貸聯動工作。這也是為了規避商業銀行法，是國有銀行共通的模式。畢竟，能夠采取這種模式的銀行，必須具備雄厚的實力。

(三)銀行與私募股權(PE)投資機構合作模式

私募股權投資，是指向高成長性的企業進行股權投資，并提供一定的管理和服務，從而期望日后通過上市出局，以達到資本升值的成效。私募投資者的焦點不在于擁有分紅和運營被投資企業，最后從企業退出并實現的投資收益才是投資者的重中之重。所以，先由私募股權基金對融資企業進行評估，進而，商業銀行和私募股權基金再約定股權分享機制，從而實現“股權+債權”的模式聯動。

(四)銀行與風險投資(VC)機構合作模式

風險投資基金又稱為創業投資基金，是當下通行的一種新型投資機構。風險投資基金，主要是利用自身的資源去吸收社會和個人的資金，轉而去尋找那些需要資金支持的，并處于初創期的高科技中小微企業。風險投資公司主要偏向于投資新興的初創型公司并參與以下工作：a.協助目標企業開發新產品，并供給產品營銷管道；b.擔負投資的高風險并尋求高報酬；c.以股權的形式投資；d.經過實際參與營策；e.投資計劃時間長。因VC基金是由具有專業的科技、財務人員和有經驗的金融人士操作，所以銀行也因此就避免了因信息偏在存在的投資風險，極大的減小了商業銀行投資的壞賬率。

三、我國投貸聯動存在的主要問題

投貸聯動是新金融時代下的一項重要舉措，一經提出就被視為緩解中小微企業融資難的一大利器。但是，推行一年以來卻進展緩慢。究其原因，可能有以下方面：

(一)高科技型中小微企業高風險高收益的特點

針對投貸聯動重點幫扶的對象，就是我們一直以來研究的高科技型中小微企業。這些目標企業不論在經營、人才管理、企業發展等方面，都具有極高的風險。但是，高風險又預示著高收益，一但這些企業發展成功、壯大后，它們所創造的收益是不可預知的。商業銀行針對這種高風險沒有足夠的把握，是不會對這些目標企業進行投資支持的，這樣的話，企業就會面臨融資困境。這是不利于市場發展的。另外，這些目標企業的高收益投資回報期過長，商業銀行不可能無限制的進行投貸。所以，商業銀行針對投貸聯動這一模式也不會采取積極的措施進行呼應。

(二)國家政策的限制

《中華人民共和國商業銀行法》第四十三條規定：“商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。”這項條款就明確說明了商業銀行不得對企業進行直接的股權投資。銀行與風投機構給同一企業提供資金支持，卻擔負著一樣的風險，可是風投機構對這筆投資回報卻比銀行高出數倍，這就表明了，銀行和風投不同的回報預期卻承擔了一樣的壞賬風險。另外，銀監會對商業銀行的收費監管越來越嚴格，所以，商業銀行與風投機構關于投貸聯動工作的合作，受到了制約。沒有明確的法律規定，商業銀行可能會面對一定的政策風險。

(三)開放的合作平臺欠缺

投貸聯動工作的開展，需要商業銀行將自身的資金、客戶、人才、服務等多方面資源結合起來，形成一個開放的平臺。然而，現階段我國只限定了10個試點銀行在開展此項業務，整個工作的進展還處在探索期，所以還有許多配套機制沒有建立，還有待完善。就比如說，欠缺完善的信息共享機制等。

四、對投貸聯動模式立法監管的建議

(一)金融監管部門應及時評估相關政策和相關風險

我國“一行三會”的監管模式就決定了，人民銀行應與各監管部門強化監管力度，時刻關注商業銀行投貸聯動業務的進展，督促商業銀行不斷完善投貸業務的規范化。監管部門還應時刻注意國家宏觀調控政策和貨幣政策的動向，以便向商業銀行及時揭露風險，最大限度的防范風險。另外，監管部門之間應注重信息共享機制，針對銀行投貸業務在市場的交叉性中存在的金融隱患，及時發現問題并采取措施去施行，這樣有助于投貸聯動業務的合規性與穩定性。

(二)創新性的施行金融監管

新金融時代下越來越多新問題的出現，監管部門更加應該審時度勢，所以針對現有的金融漏洞與不足，各監管部門應創新金融政策，在完善現有政策的同時，加大創新，配套制定并實施新政策，才能有效促進金融業的進步。例如，針對現有《商業銀行法》的規定，銀行不能直接投資企業股權，所以銀監會通過10家試點銀行開展投貸聯動，專門向高科技初創型企業投資。

(三)商業銀行應強化管理，防范投資風險

商業銀行與風投機構開展投貸聯動工作，這是一個不斷摸索向前的新業務。為了更有效的促進此項業務的開展，商業銀行應在此業務的各項進程加大監測力度，盡職調查主體審批、風險審查、和投后管理。加強對業務主體的資質、經營、誠信等狀況開展盡職調查，在項目跟進的過程中，強化和跟蹤投后管理和流動性風險，將投資風險最低化。

綜上所述，我國商業銀行在新金融時代的背景下，開展投貸聯動業務，體現了國家加速推進金融創新的發展戰略。“大眾創新、萬眾創新”不僅僅是一個口號，它更代表了正在積極探索符合國情，適應社會主義市場經濟，以及適合廣大高科技創新型企業等發展的金融模式。投貸聯動是一大創舉，不僅會優化金融結構，增強市場競爭活力，更加會提高市場經濟的服務的效力。雖然實施的道路上會遇到波折，但我們必須要堅定不移地推行下去。

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[2]張長弓.投貸聯動的模式探索[J].中國金融，2016(05)：44-45.

[3]米曉文.投貸聯動運作模式國內外比較研究[J].浙江金融，2016(10)：31-33.

[4]陳衛明.銀行投貸聯動業務探討[J].時代金融，2016(26)：68.

TheinvestmentandloanlinkagemodelandlegislationsuggestionofsupervisionofcommercialbanksinChina

WANG Cai-hong

Zhengzhou University School of Law，Henan Zhengzhou 450001

At present，Small and micro businesses in the market economy are facing financing difficulties，financing expensive"situation，and increasingly prominent.As the slogan of the investment and loan linkage are putting forword，we can see，on the one hand，Small and micro businesses can not only broaden the financing channels for market competition continue to add vitality；on the other hand，it promoted the transformation of commercial banks，and also the commercial bank's service ability was improved.Through the analysis of the Silicon Valley banks，combined with the current background of financial policy，the investment loan linkage business conditions in the present stage of our country to carry out the analysis and gives my own relevant opinions.

Investment and Loan Linkage；Venture Capital Funds；Private Equity Funds；Financial Innovation

F832.4

A

2095-4379-(2017)34-0061-03

王彩虹(1991-)，女，河南溫縣人，鄭州大學法學院，碩士研究生在讀，研究方向：經濟法學。