尷尬的年終排名戰

2016年基金排名戰的打法開始生變，從“比誰漲得多”變成“比誰跌得少”，減倉防御、保全勝利果實成為不少基金經理的選擇。

相較往年年終基金公司激烈的業績爭奪，2016年年末恐略顯尷尬，一方面大批委外定制基金由于巨額贖回，無形中抬高了部分基金業績，擾亂了基金業績榜單排名座次。另一方面，年末股市震蕩外加債市大跌的雙煞局面，也令基金公司不敢貿然加倉沖刺 ，保住收益成為眼下的重中之重。

巨贖擾亂業績榜座次

每當步入年末，公募年終業績排名戰都會成為業內關注的焦點，各類型基金三甲的歸屬也備受期待。不過，縱觀2016年各類型產品的業績榜冠亞軍歸屬卻似乎難有太多驚喜，不少產品受巨額贖回影響業績被動抬高，早已穩坐冠亞軍席位，懸念不大。

數據顯示，混合型基金業績榜單中，就有不少因巨額贖回，計入贖回費后業績被抬高而名列前茅的產品，多只混合型基金產品年內收益率超50%。截止到2016年12月21日，混合型基金業績榜前三名分別是國泰濃益靈活配置混合C、國泰安康養老定期支付混合C和易方達新益靈活配置混合E，2016年以來收益率分別高達91.94%、87.23%和59%。

不過，上述混合基金業績榜三甲，均是因曾在某交易日出現大額贖回，計入贖回費后，收益率飆漲所致。

此外，混合型基金榜單中，不少次新基金公司也憑借旗下基金巨額贖回導致的業績暴漲而有幸挺進收益榜前列。如2016年11月11日剛剛成立的前海聯合新思路混合C，成立以來至今收益率已經超過50%，達到56.6%，而該基金實際上是在11月17日凈值飆漲，收益從2016年11月16日的10.3%暴漲至11月17日的62.4%。但11月18日-12月21日期間，該基金卻沒能延續收益上漲的趨勢，反而虧損了3.51%。而新沃基金管理有限公司旗下，2016年9月22日新成立的新沃通盈靈活配置混合也是如此，成立后不久即出現單日凈值暴漲的現象，在9月26日當天實現收益率上漲35.5%，截至12月21日，新沃通盈靈活配置混合以41%的收益率在混合型基金排名榜上排名第7位。

除了混合型基金外，在債券型基金和貨幣型基金類型上也存在著因基金遭遇大額贖回導致產品收益被動抬高的現象。如永贏雙利債券A，11月1日單日凈值暴漲177.29%。

“2016年以來，大批委外定制基金涌現，公募基金規模與日俱增的同時，也出現了一些亂象。其中最明顯的莫過于因為機構發生巨額贖回，導致基金單日凈值飆漲，而打亂了原有基金業績榜靠主動管理能力排座次的情況。因此也建議投資者在選擇申購績優基金時應關注產品長期業績。”北京一家資深基金分析人士指出。

股基前三名“暗中較勁”

與以往不同的是，2016年排名靠前的基金并沒有在年底力爭凈值再上一層樓，而是老實地進行減倉以便保存勝利果實，究其原因，自然是當下A股充滿了不確定性。

從2016年11月底以來，在A股市場的行情變化下，股票型基金前三名也是經常易手，近期的股債雙殺更是讓不少基金經理感覺年底操作壓力增大，與其調倉博取超額收益不如減倉保存收益。

對于排名戰遭遇的市場新環境，一只目前排名前十位的股票型基金基金經理感嘆說：“最近自己基金的名次又上升了兩位，但不是因為重倉的股票漲得好，而是比別人跌得少一些。”多位績優基金經理表示，近兩周已降低倉位。他們的共識是，在當前市場環境下，防御為先，保住勝利果實是第一要務。

上海某混合型基金經理透露，前期在相對高點減持了一些漲幅較大的股票，把倉位降了下來。從債市情況看，目前資金面緊張程度超出預期，對元旦前股市的行情沒有太多期待，不急于出手買入新的品種，而是先觀察一段時間，等待合適的買點。辛辛苦苦一年，漲幅最大的股票型基金也才不到20%的收益，可從跌幅榜上看就不是這樣了。截至2016年12月16日，跌幅超過20%的基金達到了32只，其中超過30%的有4只。

對于規模排名，各大基金公司都嚴陣以待。“年底沖規模已經成為基金業內的規定動作。”一位業內人士透露，傳言有的基金公司給渠道的營銷獎勵達到萬分之八，萬分之三至萬分之五是常態，與目前基金管理費收入相比，這一激勵水平很高。

債基收益縮水

偏股基金近期基本“裝死”，而債券基金則遭遇了罕見的下跌行情。據悉，從2016年10月下旬開始債市進入熊途，短短一個多月的調整，債市跌幅巨大。中債財富總指數在10月24日創出新高，之后快速下跌，截至2016年12月16日，區間跌幅已達3.73%。

數據顯示，納入統計的1146只債券型基金自2016年10月25日以來區間跌幅平均達到2.45%，其中，397只債基區間跌幅超過3%，更有62只區間跌幅超過了5%。中國基金報報道，截至10月24日，債券基金平均取得2.79%的收益率，而且，除了極少數基金虧損之外，大部分都取得了正收益。但由于行情突變，截至12月16日，年內凈值收跌的債基數量達到了292只。

目前，債券型基金漲幅排名第一位的是嘉實豐益信用定期債券C，這也是唯一一只年內收益超過10%的債券型基金，而排名第二的新華信用增益債券C，年內凈值漲幅為8.49%，所以基本可以確定，債基冠軍非嘉實基金莫屬。

而從跌幅榜看，跌幅超過10%的債基數量卻有31只，其中排在首位的是融通通福債券A，年內跌幅達到了33%，也是唯一一只超過30%的債基。

在不少基金經理看來，美債收益率上行，加劇中國的“債市黑暗時代”，中國債券市場的調整遠未結束。

深圳一位基金經理認為，債券市場大約3年一個周期，1年牛市，1年熊市，1年走平，所以，2017年上半年對債市也不會太樂觀。預測美國2017年中會有1次加息 ，因此，在投資上，不加杠桿，買短久期券種，保持流動性。

“奧斯卡魔咒”難打破

業內人士認為，基金行業“江山代有才人出，各領風騷一兩年”，2015年排名靠前的基金2016年可能表現一般甚至落后，這成為難以打破的“奧斯卡魔咒”。

對照2015年普通股票型和偏股混合型基金前20名的名單可以看出，2016年業績表現仍保持前列的基金不多，僅申萬菱信量化小盤基金、大摩品質生活精選等少數基金仍能延續良好表現。多數2015年排名靠前的基金業績平平，甚至一些基金陷入排名倒數的境地。2015年排名前三位的偏股混合型基金2016年以來的業績均排在后20%。

業內人士分析，2015年表現較好的主要是成長型風格基金，但2016年尤其是四季度以來，市場是價值風格占上風，價值型基金經理或靈活操作型選手更容易在這種行情下取得佳績。

多位業內人士表示，年末沒必要去為排名折騰，基金減倉和調倉的著眼點應是為2017年布局做準備。對于投資者而言，與其盯住基金的年度業績排行榜，倒不如多研究一下基金的綜合素質，如基金公司的品牌、基金經理背景、投研團隊的實力、產品歷史業績表現。因此，投資者在比較基金業績時，不能單看收益率，以免受到偶然性因素的干擾。