江蘇省跨境資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
——基于空間計(jì)量視角的實(shí)證分析

孫 懿,瞿孝升,李 瓊,常 博

(中國人民銀行 南京分行,江蘇 南京 210004)

江蘇省跨境資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
——基于空間計(jì)量視角的實(shí)證分析

孫 懿,瞿孝升,李 瓊,常 博

(中國人民銀行 南京分行,江蘇 南京 210004)

隨著我國改革開放的不斷深入和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn),我國與世界各國之間的經(jīng)貿(mào)往來與合作日益密切,隨之而來的跨境資本流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響日漸顯著。文章基于2015年江蘇省各地區(qū)跨境資本流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,利用空間計(jì)量方法研究了跨境資本的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。研究結(jié)果表明：江蘇省內(nèi)大部分地區(qū)跨境資本流動(dòng)存在顯著的正向空間相關(guān)關(guān)系,即跨境資本的流動(dòng)在部分地區(qū)之間具備趨同效應(yīng)；不同地區(qū)跨境資本流動(dòng)的空間效應(yīng)更多地體現(xiàn)為誤差項(xiàng)(不確定因素)對(duì)相鄰地區(qū)跨境資本流動(dòng)的影響；經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)本地區(qū)跨境資本流動(dòng)均產(chǎn)生正向影響,但顯著性程度不同。

跨境資本； 經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；空間計(jì)量

1 引 言

隨著我國改革開放的不斷深入和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn),我國與世界各國之間的經(jīng)貿(mào)往來與合作日益密切,隨之而來的跨境資本流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響日漸顯著。就江蘇省而言,現(xiàn)與世界230多個(gè)國家或地區(qū)有貿(mào)易往來,80多個(gè)國家或地區(qū)在江蘇投資。當(dāng)前,我國經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全可兌換,資本項(xiàng)目改革加速推進(jìn),跨境資本流動(dòng)的渠道更加順暢,同時(shí)受境內(nèi)外利差、匯差以及人民幣匯率等因素影響,跨境資本流動(dòng)的不確定性進(jìn)一步增強(qiáng),對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響更加凸顯?？缇迟Y本的流動(dòng)一方面優(yōu)化了資源配置,提升了資金使用效率,推動(dòng)了地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,尤其是促進(jìn)了資金稀缺、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的蘇北地區(qū)發(fā)展；另一方面短期、過量、投機(jī)的跨境資本流動(dòng)又對(duì)全省經(jīng)濟(jì)金融安全與穩(wěn)定帶來較大沖擊。因此,有必要深入分析跨境資本流動(dòng)的空間經(jīng)濟(jì)效應(yīng),充分發(fā)揮跨境資本對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用,并有效防范異常跨境資本帶來的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

2 理論基礎(chǔ)及研究綜述

2.1 空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)

Waldo Tobler(1970)認(rèn)為：世間萬物均相互聯(lián)系,相近的事物關(guān)聯(lián)性更加緊密,即時(shí)間或空間上距離相近的兩個(gè)事物的狀態(tài)是相互關(guān)聯(lián)的,不能被認(rèn)為是相互獨(dú)立的,且兩事物越是接近,它們狀態(tài)的相關(guān)性越強(qiáng)。Paelinck和Klaassen(1979)出版的《空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》,全面闡述了空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象、研究內(nèi)容和基本模型,從而標(biāo)志著一門新學(xué)科的誕生。Anselin(1988)將空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)定義如下：“在區(qū)域科學(xué)模型的統(tǒng)計(jì)分析中,研究由空間引起的各種特征的一系列方法?！笨臻g事物之間的關(guān)系可通過空間自相關(guān)和空間異質(zhì)性加以反映,即空間自相關(guān)表明相鄰地區(qū)之間存在一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系；空間異質(zhì)性表明因空間位置的差異而造成的觀察行為不統(tǒng)一的現(xiàn)象?？臻g計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)以上述理論為基礎(chǔ),是處理截面數(shù)據(jù)或面板數(shù)據(jù)中的空間效應(yīng)(spatial effect)、空間相關(guān)性(spatial dependence)與空間異質(zhì)性(spatial heterogeneity)發(fā)展專門的建模、估計(jì)與統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法,是現(xiàn)代微觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支。

2.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述

近年來,隨著空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和計(jì)量模型的日臻成熟,空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域的實(shí)證研究,如城市經(jīng)濟(jì)學(xué)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)、環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)以及國際貿(mào)易等領(lǐng)域。許德友、梁琦(2011)以江蘇省52個(gè)縣域出口貿(mào)易為研究對(duì)象,通過構(gòu)建空間滯后模型以及空間誤差模型,研究了2001—2008年間各縣域出口貿(mào)易的空間相關(guān)性。其實(shí)證結(jié)果表明,江蘇縣域的出口貿(mào)易整體上存在較強(qiáng)的空間相關(guān)性,且面積較大或經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的縣域出口空間依賴性更加顯著。萬坤揚(yáng)(2011)運(yùn)用空間計(jì)量模型,研究了FDI對(duì)區(qū)域不同層次技術(shù)創(chuàng)新的知識(shí)溢出效應(yīng),其認(rèn)為FDI對(duì)區(qū)域不同層次的技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用甚微；對(duì)于相鄰地區(qū),本地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新具有正向外部性。魏浩、王宸(2011)研究結(jié)果表明,我國各地區(qū)對(duì)外貿(mào)易存在顯著的空間集聚效應(yīng),即東部和中西部地區(qū)分別具有強(qiáng)強(qiáng)集聚和弱弱集聚的“馬太效應(yīng)”,東部和西部地區(qū)對(duì)外貿(mào)易存在顯著的空間效應(yīng),中部地區(qū)不明顯。杞如福(2014)以空間計(jì)量方法為線索,梳理了當(dāng)前借助空間計(jì)量方法的對(duì)外貿(mào)易空間集聚和輻射效應(yīng)的現(xiàn)有研究成果。

綜上所述,目前空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用領(lǐng)域已較為廣泛,但借助空間經(jīng)濟(jì)學(xué)思想,運(yùn)用空間計(jì)量模型研究跨境資本流動(dòng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的文獻(xiàn)較為少見。因此,本文擬以此為突破,基于空間視角研究江蘇省各地市跨境資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

3 實(shí)證分析

3.1 樣本空間及指標(biāo)數(shù)據(jù)

3.1.1 樣本空間說明

江蘇省按照行政區(qū)劃包含13地市(含省會(huì)),按地理位置可分為蘇南地區(qū),即包括南京、無錫、常州、蘇州、鎮(zhèn)江；蘇中地區(qū),包括南通、揚(yáng)州、泰州；蘇北地區(qū),包括徐州、連云港、淮安、鹽城、宿遷。同時(shí),對(duì)上述地區(qū)依次編號(hào)為1，2，3，…，12，13。

3.1.2 指標(biāo)數(shù)據(jù)

在實(shí)證分析中,本文選擇13個(gè)地區(qū)貿(mào)易項(xiàng)下及外商對(duì)華直接投資項(xiàng)下收支差額之和作為反映地區(qū)跨境資本流動(dòng)的指標(biāo)(Cross-border Capital)，為因變量；13個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)總值(GDP)、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額(Total Profits)作計(jì)量模型的自變量；指標(biāo)數(shù)據(jù)選擇2015年度數(shù)據(jù)。

3.2 實(shí)證結(jié)果

3.2.1 空間相關(guān)性(Moran’s I)

首先,采用二進(jìn)制規(guī)則確定空間權(quán)重矩陣的鄰接標(biāo)準(zhǔn),如南京與常州、鎮(zhèn)江、揚(yáng)州相鄰,則南京與上述三個(gè)地區(qū)的權(quán)重系數(shù)為1?？臻g權(quán)重矩陣如下：

根據(jù)莫蘭指數(shù)計(jì)算公式及行向標(biāo)準(zhǔn)化后的上述空間權(quán)重矩陣,測算出2015年江蘇省跨境資本流動(dòng)的Moran’s I數(shù)值,如表1所示：

表1 2015年全省跨境資本流動(dòng)空間相關(guān)系數(shù)

上述測算結(jié)果表明,在1%的顯著水平下,p值均明顯小于0.01,且莫蘭指數(shù)大于0,即2015年江蘇省各地區(qū)跨境資本流動(dòng)在地理空間上存在明顯空間正向相關(guān)關(guān)系,反映跨境資本流動(dòng)存在明顯的空間集群效應(yīng)。進(jìn)一步地,根據(jù)13個(gè)地區(qū)跨境資本流動(dòng)的Moran’s I散點(diǎn)圖,發(fā)現(xiàn)有9個(gè)地區(qū)的Moran’s I散點(diǎn)落在第一、三象限內(nèi),表明了大部分地區(qū)跨境資本流動(dòng)存在明顯的集聚效應(yīng)。其中,位于第一象限的地區(qū)有無錫、蘇州、南通,呈現(xiàn)出“高-高集聚”效應(yīng),表明上述地區(qū)跨境資本流動(dòng)規(guī)模較大,且對(duì)周邊地區(qū)的正向帶動(dòng)作用較大、輻射效應(yīng)較強(qiáng)；位于第三象限的地區(qū)有揚(yáng)州、徐州、連云港、淮安、鹽城、宿遷,呈現(xiàn)出“低-低集聚”效應(yīng),表明上述地區(qū)跨境資本流動(dòng)規(guī)模較小,且對(duì)周邊地區(qū)的負(fù)向帶動(dòng)作用較大、輻射效應(yīng)較強(qiáng)。

3.2.2 空間計(jì)量模型

基于2015年因變量及各自變量數(shù)據(jù),空間滯后模型及空間誤差模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 考慮空間效益的SLM和SEM參數(shù)估計(jì)結(jié)果(2015)

參數(shù)估計(jì)結(jié)果顯示,空間誤差模型擬合效果優(yōu)于空間滯后模型,說明了相鄰區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益關(guān)于跨境資本流動(dòng)誤差的沖擊對(duì)本地區(qū)跨境資本流動(dòng)的規(guī)模產(chǎn)生影響。2015年全省生產(chǎn)總值對(duì)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生正向促進(jìn)作用,即本地區(qū)生產(chǎn)總值提高1億元,促進(jìn)跨境資本流動(dòng)規(guī)模擴(kuò)大0.32億美元；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額對(duì)跨境資本流動(dòng)同樣產(chǎn)生正向影響,但統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)未通過；從空間效應(yīng)看,相鄰地區(qū)跨境資本流動(dòng)沖擊變動(dòng)增加1億美元,將導(dǎo)致本地區(qū)跨境資本流動(dòng)規(guī)模下降0.18億美元。

4 主要結(jié)論及建議

一是江蘇省內(nèi)大部分地區(qū)跨境資本流動(dòng)存在顯著的正向空間相關(guān)關(guān)系,即跨境資本在部分地區(qū)之間具備趨同效應(yīng)。其中,無錫、蘇州、南通三個(gè)地區(qū) “強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”,共同構(gòu)成了跨境資本流動(dòng)的較為活躍區(qū)域；而以蘇北為主的地區(qū) “弱弱聯(lián)合”,共同構(gòu)成了跨境資本流動(dòng)的相對(duì)沉寂區(qū)域。二是不同地區(qū)跨境資本流動(dòng)的空間效應(yīng)更多地體現(xiàn)為誤差項(xiàng)(不確定因素)對(duì)相鄰地區(qū)跨境資本流動(dòng)的影響,即跨境資本的異常波動(dòng)不僅不利于本地區(qū)的金融安全與穩(wěn)定,也會(huì)對(duì)相鄰地區(qū)的跨境資本產(chǎn)生較大影響。三是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)本地區(qū)跨境資本流動(dòng)具有顯著的正向影響,反映出地區(qū)經(jīng)濟(jì)特別是涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高,其對(duì)應(yīng)的貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)規(guī)模越大,同時(shí)其吸引外商直接投資的魅力越大。

針對(duì)上述結(jié)論,本文建議：一是外匯管理部門應(yīng)繼續(xù)樹立“抓大放小”管理思維,突出重點(diǎn)、有的放矢,加強(qiáng)對(duì)蘇州、無錫等跨境資本流動(dòng)較為活躍地區(qū)的監(jiān)測分析和跟蹤管理；二是各級(jí)外匯管理部門不應(yīng)僅僅關(guān)注本級(jí)轄內(nèi)跨境資本流動(dòng)情況,而應(yīng)打破“一畝三分地”思維定式,及時(shí)了解相鄰地區(qū)跨境資本流動(dòng)特點(diǎn)和潛藏風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)跨地區(qū)信息溝通和協(xié)同監(jiān)管,切實(shí)防范外部風(fēng)險(xiǎn)的傳染；三是繼續(xù)加大外資引進(jìn)力度,進(jìn)一步拓寬外商投資開放領(lǐng)域,在民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域充分發(fā)揮外資的積極作用。

[1]方先明,孫愛軍,曹源芳.基于空間模型的金融支持與經(jīng)濟(jì)增長研究[J].金融研究,2010(10).

[2]萬坤揚(yáng). FDI對(duì)區(qū)域不同層次技術(shù)創(chuàng)新的知識(shí)溢出效應(yīng)——基于面板數(shù)據(jù)的空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì),2011(3).

[3]許德友,梁琦.縣域出口貿(mào)易的空間相關(guān)性分析——以江蘇省為例[J].財(cái)經(jīng)研究,2011(5)．

[4]魏浩,王寰.中國對(duì)外貿(mào)易空間集聚效應(yīng)及其影響因素分析[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2011(11)．

10.13939/j.cnki.zgsc.2016.49.108