半新股尋寶 進升留前斗后

陳嘉欣

本月初炒風旺盛的半新股近日稍為收斂，相信與年底結算前夕市況相對淡靜有關。個別股份本身質素不俗，反而具留意價值，例如從事建筑及地基工程項目的進升集團（01581.HK），最多曾升三成六，歷史高位較現價僅高出18%，意味蟹貨壓力不大，隨時有「留前斗后」之力。

進升集團上市時認購反應熱烈，公開發售部份錄得530倍超額認購。

過去一個多月，不少半新股升幅以倍數計，舉例如盟科控股（01629.HK）、膳源控股（01632.HK）、上諭集團（01633.HK）及祈福生活（03686.HK）等。至于創業板股份表現更驚人，成安控股（08352.HK）、陸慶娛樂（08052.HK）和正力控股（08283.HK）等，升幅更達5倍至12倍。

不過半新股股價升得急回得快，以膳源控股為例，上市七天即暴漲600%，高見17.5元（港元.下同），較上市價2.5元升6倍。其后該股急劇向下調整，曾一度挫至6元水平，較高位跌幅逾六成半，令不少跟風入市的股民元氣大傷。即使日后反彈，亦將難免遇上龐大的沽壓。

集團亦從事建筑機械租賃業務，于5月底持有413部建筑機械。

貨源聚集強者手中

反觀升幅較溫和的半新股，則有機會在市況回穩后率先突圍而出。進升集團（01581.HK）于12月8日以每股0.6元上市，掛牌首日即高見0.82元，升幅達36%;惟其后反復回軟，并以0.65元接近全日低位收市。不過該股于12月14日再度反彈并重見0.82元高位，意味首日在高位追貨的散戶很大機會已獲利離場。

由于進升上市時認購反應熱烈，公開發售部份錄得530倍超額認購，啟動回撥機制后，國際及公開發售部份各占五成，上市時散戶參與度較高，因此上述股價走勢應已令不少「貨源」重新集中在強者手上。

進升主要從事建筑工程及建筑機械租賃，截至今年5月底止，集團持有413部建筑機械，當中173部根據融資租賃持有。各項機械每月平均租賃價格有所不同，例如吊機貨車平常月租價由7.32萬元至14.2萬元不等;推土機平常月租價則介乎5.64萬元至19.6萬元。另一方面，集團又以分包商身分向客戶提供建筑工程服務，包括參與港珠澳大橋及香港國際機場中場客運廊等。

截至2014年、2015年及2016年3月底止三個年度，進升分別投標11個、20個及11個項目，分別中標5個、9個及5個，成功中標率同為45%。目前進升累積完成建筑項目為13個，正在進行中的項目包括香港國際機場地基與地盤平整工程及建筑工程、香港過境設施地基及地盤平整工程、和西九龍總站（北）之建筑工程等。

集團目前正進行香港國際機場和西九龍總站（北）等建筑工程項目。

中長期具上升空間

截至2016年3月底止，集團收入按年增長11.6%至4.09億元，純利上升2.5%至3，674.8萬元，毛利增加27.1%至6，635.4萬元，毛利率按年增長2個百分點至16.2%。

進升上市集資所得凈額約8，370萬元，其中約78.6%（或6，580萬元），將計劃用作替換及提升機隊，于未來兩年購買挖泥機、推土機、壓土機、內運泥車、搬土機、小型吊機及特別用途車輛，以加強服務能力。

另外11.9%（約1，000萬元）則用作加強員工隊伍，招聘額外全職員工;余下約9.5%（約790萬元），則作為一般營運資金。

鑒于進升現時市值僅7億元，高位蟹貨壓力不大，加上按在手項目估算，未來業績料有不俗增長，因此可視為半新股黑馬，中長期應具可觀的上升空間。