南京銀行遭遇池魚之殃

周玉龍

債市風暴波及股市中的銀行股，南京銀行首當沖受到重創，但仔細分析可以發現，南京銀行持有的交易類債券占比相當小，當期影響不足慮。

由于市場上連續兩個月的債券價格下跌，導致銀行股一度暴跌，尤其是被稱之為債券銀行的南京銀行（601009.SH），12月15日一度下跌超過6%。債券市場價格下跌，對銀行或者說南京銀行業績影響究竟有多大？

在上市銀行里面，南京銀行的債券占比較高，所以被稱之為債券銀行，這是事實，債券價格下跌會影響銀行的經營業績也是事實，但應該不至于構成南京銀行的重大損失。先科普一下銀行持有債券的不同分類與不同影響。

在銀行持有的債券中，一般分為三類債券投資，第一類是交易類債券或者交易類金融資產，其價格的下跌或上漲直接反應在利潤表上，也就是直接體現這一塊業務的虧損或利潤，這一類債券在銀行的占比都不大。

第二類是可供出售類債券，其價格的下跌或上漲不直接體現在利潤表，會計報表以公允價值計入其他綜合收益，也就是說，這一塊債券投資的價格波動影響的是銀行凈資產，不直接影響利潤。

第三類是持有到期類債券，以債券票面利率計算收益，無論怎么漲跌都不影響經營業績。一般來說，在銀行持有的債券中，這一類占比最大。

不同的投資債券分類對銀行業績的影響是不同的。再來看一下南京銀行持有的債券分類與占比，2016年中報資產負債表顯示，南京銀行總資產10152億元，交易類金融資產324億元，占比3.19%；可供出售類金融資產1087億元，占比10.71%；持有到期類金融資產1000億元，占比9.85%；以上三類金融資產合計2411億元，占比23.75%。因此，南京銀行債券類投資占比的確較高，那么債券價格的下跌對業績的影響也確實比較大？且慢，以上前兩類金融資產也不僅僅是可以上市交易的國債或企業債，還有著其他金融資產。

進一步查閱南京銀行2016年中報的會計報表附注說明，“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”科目顯示，南京銀行在第一類交易性金融資產中只有30億元企業債券與13億元政府債券，兩者合計43億元，是與市場價波動有關的資產，占總資產比例為0.42%。

市場中交易比較活躍的21國債（7），近兩個月市場價從108元下跌至103元，兩個月下跌5%左右；03國債（3），近兩個月從105元下跌至99元，也差不多下跌5%左右。如此，考慮到還有所得稅，其影響南京銀行凈利潤不足2億元，完全可以忽略不計。

會計報表附注中，“以公允價值計量的投資”科目顯示，南京銀行在第二類金融資產中，企業債券62億元、政府債券377億元，是與市場價波動有關的資產，兩者合計439億元，占總資產比例為4.32%。實際上，這兩塊債券資產，也不是全部在股市這個平臺交易產生公允價值，其中的大部分并沒有平臺交易價格只有對手交易價格，債券交易價格隨著市場利率的波動而波動（比如賣出回購、買入返售等）。但從謹慎角度出發，就把這些債券全部作為下跌5%來考慮，那么會導致南京銀行四季度其他綜合收益虧損16.46億元（其中還有所得稅影響），即凈資產相應減少16.46億元，相對于南京銀行495億元的凈資產，凈資產減少3.33%，也不多。而且，南京銀行三季報資產負債表顯示，賬面上還有13.42億元的其他綜合收益，所以真的無所謂。

不得不說，市場反應過度了，很容易杯弓蛇影。炒股票者在股價下跌之際，往往會不管三七二十一，賣了再說，何況是前期漲幅已可觀的南京銀行。所以，價值投資者需要充分了解所持有公司的基本情況，才不至于在股價下跌時產生恐慌情緒，做出不理性的操作行為。