“深港通”遇冷是否有所標志？

與兩年多前滬港通啟動初期相比， “深港通”啟動以來，內地資金在“深港通”下并沒有大作為。

《中國經濟信息》綜合報道

籌備良久，當然也是備受關注的“深港通”在12月5日正式開通了。從幾天來的運行狀況看，并沒有出現特別火爆的局面，而是比較平靜。

不可同日而語

與“滬港通”一樣，“深港通”是在內地與香港證券交易所之間建立起直接連通的渠道，使兩地市場的投資者可以通過自己開戶的交易所，直接買賣在對方交易所上市的股票。兩年多前開通了“滬港通”，在上海與香港的證券交易所之間形成了互聯互通的關系，但由于深圳與香港的證券交易所之間沒有這種關系，因此大陸與香港市場的互聯互通是不全面的，海外資金還不能全方位地進入大陸股市。“深港通”的開通，基本解決了這個問題，標志著境內資本市場實現了更高層次的對外開放。

與兩年多前滬港通啟動初期相比，深港通北上資金的額度使用率明顯偏低。2014年11月17日至21日的滬港通開通首周，滬股通資金分別凈流入130億元、48.45億元、26.12億元、22.76億元及23.41億元。滬股通啟動首日的額度全部用完，而深股通啟動首日的額度剩余約79%。

通車首日不太好的表現也是事出有因的。自從2014年11月滬港通啟動后，深港通的預期就一直在，不過遠落后于市場預期。市場對此早有所部署，深港通概念也被炒作多輪。加上推出之日恰逢證監會主席批評險資興風作浪、私募一哥徐翔被審、意大利公投以及即將到來的美聯儲議息的影響，事實也證明資金是有所猶豫的。

再從這幾天深港通股票交易情況看，似乎成交量也沒有多少放大，資金同樣出現了“南冷北熱”的局面。首日資金“南下”遠多于“北上”資金。于是，證券業內開始有聲音質疑，稱在人民幣持續走弱的情況下，港通只會造成大陸資本市場資金外流，實際上并沒有真正起到活躍大陸股票市場作用。

對此，香港證券業協會主席繆英源表示，深港通開通后的市場反應不太熱情，與人民幣貶值和深圳股市市盈率較高，令北上的資金意欲不大有關。南下方面，雖然人民幣貶值之下深港通渠道具有吸引力，但整體而言資金南下受到管制更加困難，因此也影響到市場表現。港交所行政總裁李小加表示，“互聯互通”是一系列的工作，從監管到配套各方面。在發展過程中，不是一直“向前推”，要按照情況而定。

投資者多處觀望

深港通啟動初期與滬港通啟動初期不可“同日而語”是正常現象。

“首周港股通表現偏冷出乎不少人的意料，這說明大部分投資者還是非常冷靜理性的。”上海一位私募投資總監表示，“港股受國際市場影響明顯，而12月國際市場又充滿了不確定性，因此聰明的境內投資者并不急著在當前貿然出手。”

“A股及港股股民興趣還是非常大的。然而，大家現在還是更多的擔心外圍市場的風險，畢竟2016年以來黑天鵝事件發生得太多，目前美聯儲未來貨幣政策方向還未明確，港股又非常受外圍影響，加上年末資金緊缺，操作本就偏保守，所以都不敢輕舉妄動。內地普遍認為深港通對A股不利，從創業板暴跌就可以看出，相信未來那些非常貴又沒有基本面支持的個股會進一步受壓。”

當然，滬港兩市炒作邏輯亦不相同，兩地投資者亦需要更長的時間去慢慢摸索。香港投資者對于高估值成長股的認同存在分歧，或令整體增量資金有限，從成交量看對A股的影響遠遜于對港股的影響。當然，也不乏投資者完全不看好深港通，至少目前離成氣候還為時尚早。

正如李小加所說，沒必要因當前市場反應冷淡就失望，互聯互通料也將伸延至其他資產類別，包括交易所買賣基金（ETF）及指數期貨等，明年也將發力債券通。

可見，深港通抑或是滬港通都是一個大的整體布局中的第一步，即先搭橋，然後慢慢讓更多的資產標的可以在橋上運輸，同時加強橋兩端的基礎建設，配合兩地的運輸，包括法律法規等。