海信盈利預測及賒銷比例對盈利能力的影響分析

摘 要：論文主要針對海信近十年來的凈利潤趨勢進行分析，并試圖尋找造成凈利潤變化的影響因素。結果發現，海信公司的凈利潤近年呈下降趨勢，并且證實賒銷比率對凈利潤有影響。本文對海信公司的盈利近況及影響因素做了分析，對海信公司發展有實際意義。

關鍵詞：盈利預測；盈利影響因素

一、背景分析

海信成立于1994年8月29日，其前身是青島電視機總廠，創立于1969年，當時叫青島市無線電二廠。從創業之初十幾個員工，海信已經發展成為擁有幾萬員工，兩個上市公司，中國電子信息產業前十名的跨國經營的大公司。2007年銷售收入438億元人民幣，其中海外經營收入7億美元，該收入沒有包括兼并科龍的營業額。海信海外收入現在只占營業收入的10%，但是發展勢頭迅猛。[1]

海信集團作為我國家電產業的龍頭企業，通過多年來在國內市場的成功經營為企業發展奠定了雄厚的基礎，長期以來海信以其優越的產品性能、領先的研發能力以及完善的服務體系成為國內高品質家電的領跑者。[2]為了研究海信的發展，本文將通過近十年的海信凈利潤做趨勢分析及2016年凈利潤的預測。

經調查了解，其可以在短期內迅速做大做強，在中國占有一席之地的原因之一是因為其擁有技術先進性，在此基礎上制定了穩健的銷售政策——制定較高的賒銷額度，盡量減少賒銷貨物，大部分產品為現金銷售，如此一來可以減少貨款無法收回的損失，減少海信公司的經營風險。為了證實海信海信公司賒銷政策的優勢，本文還做了賒銷比例對凈利潤的影響分析。

二、數據理解

表格1為海信公司2006年到2015年十年的凈利潤，單純觀察數據可看出其利潤在2011年前呈上升趨勢，近年來有所下降，下文中將通過線性回歸模型具體分析利潤變化趨勢以及2016年的銷量預測。

由于數據較簡單，因此數據理解可以放在兩個變量間數據關聯趨勢上，通過構建散點圖可以大體觀察出海信公司凈利潤變化趨勢。

表格2為海信公司賒銷比例（即應收賬款與營業收入的比值），可看出賒銷比例在2011年以后顯著上升，結合海信公司的凈利潤的變動，預測賒銷比例對凈利潤有反作用，下文將通過因子分析具體驗證該預測。

同樣的，構建散點圖觀察海信公司的賒銷比例變動趨勢，從圖中可看出海信公司的賒銷比例在2010年前一直保持低水平并逐年下降，但是自其2010年后，賒銷比例你每年大幅增加，使人不禁將賒銷比例的變動與自2011年起逐年下降的利潤聯系在一起。（如圖表2所示）

三、模型介紹

本文中會具體運用兩個模型：線性回歸模型以及因子分析模型。

1.線性回歸模型：線性回歸，是利用數理統計中回歸分析，來確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關系的一種統計分析方法，運用十分廣泛。其表達形式為y = kx+e，e為誤差服從均值為0的正態分布。本部分將利用線性擬合和線性回歸做凈利潤趨勢分析以及預測。

通過上文散點圖的觀察，發現2006-2010年的數據明顯偏離2011年以后的數據，且時間間隔距本年較遠，因此在線性擬合及預測時將其刪除，只考慮2011年至今的數據。

（1）首先對模型中各個自變量納入模型情況進行匯總，可以看到進入模型的有兩個變量，即對年份的編號，變量選擇的方法為強行進入法，也就是將所有變量都放入模型中。

（2）上面的結果是模型的簡單匯總，其實就是對回歸方程擬合情況的描述，通過這張表可以知道相關系數（絕對值）的取值（R），相關系數的平方即決定系數（R Square），調整后的決定系數和回歸系數的標準誤差。決定系數在0-1之間，他的含義就是自變量所能解釋的方差在總方差中所占的百分比，越接近1說明擬合效果越好。本例中R方的值為0.891，說明擬合效果較好。

此外，上表中的最后一欄有Durbin-Watson統計量的輸出，該統計量的取值在0-4之間，基本上可以肯定殘差之間互相獨立，本例中是2.850，獨立性應當沒有大問題。具體的殘差序列和分布會在下文中具體展現。

（3）上表即為對模型進行方差分析的結果，可以看到對方差分析結果F的值為17.355，P值小于0.05，所以該模型是有統計意義的。

（4）上表是回歸分析的最后一張圖表，也是最重要的一張，給出了回歸方程的常數項、回歸系數的估計值和檢驗結果，可見常數項是175388.000，兩個回歸系數分別為-5463.814和248.786。通過它可以寫出回歸方程如下：

凈利潤=175388.000-5463.814*time+248.786 time2

上述方程告訴我們如下信息：

當time=0是，即時間為2010年時，模型的估計值為175388，這個數值和實際差得有點遠，因為2010年之前的數據趨勢并不服從現在的擬合模型，所以這個估計只是沒有實際意義的。

銷量和時間的一次項負相關，與二次項正相

根據此方程我們可以對2016的凈利潤進行預測（若海信公司內部控環境和銷售政策不發生重大變動），令time=6，則可計算出2016年凈利潤為151561.412.

2.單因素方差分析：單因素方差分析（one-way ANOVA），用于完全隨機設計的多個樣本均數間的比較，其統計推斷是推斷各樣本所代表的各總體均數是否相等。

上圖為賒銷比率的方差分析表。表中數據我們最關注的是最后一列的取值，P值為0.00041，小于0.05，具有統計學意義，納入模型的因素至少有一個有影響，而模型中只有一個影響因素，即賒銷比率，進一步證明了前文的猜測——賒銷比率對凈利潤存在影響。

三、結論

在對海信公司的凈利潤趨勢及影響因素分析中，結合了2006年到2015年的數據進行了數據分析。分析了海信公司的凈利潤發展趨勢并對2016年的凈利潤數值進行了預測，發現自2011年起海信公司的凈利潤一直呈下降趨勢，且當前公司狀況不加以改善的話，2016年的凈利潤也會持續下降。

除此之外，本文還對海信公司凈利潤下降原因進行了實證性分析，通過資料調查對賒銷比率和凈利潤的關系進行了實證，結果表明賒銷比率對凈利潤確實存在影響，若海信公司希望通過改革來緩解盈利能力下降的趨勢，可以從賒銷比率入手。

參考文獻

[1]黃少堅.海信國際化戰略與模式研究[J].管理案例研究與評論，2008（5）：11-15.

[2]李大凱，于力，沙鵬.海信國際化戰略的品牌經濟分析[J].經濟論壇，2011（7）：222-224.

作者簡介

陳曦，1995年6月，女，漢族，北京人，本科生在讀，現就讀于河北大學管理學院，會計專業。

（作者單位：河北大學管理學院）