保險主題基金是否保險？

進入2016年12月不久，前海人壽萬能險業務便被叫停。隨后，監管層調查組又進駐前海人壽、恒大人壽，重點檢查這兩家保險公司的公司治理規范性、財務真實性、保險產品、業務和資金運用的合規性等方面。

盡管監管層的檢查給不少中小險企的轉型再次敲響警鐘，但是這也從側面體現出國內險企的“野蠻”成長。例如，前不久中國保險行業協會發布了《2016中國互聯網保險行業發展報告》。該報告顯示，2015年中國保險業整體累計實現保費收入24282.52億元，比2014年增長了4047.71億元，增幅為20%。其中，僅互聯網保險保費收入在過去4年間就增長了40倍。2015年互聯網保險業務收入為2234億元，比2014年增長了1375億元，同比增幅達160%，保費規模比2012年增長了20倍。同時，保監會還連續批復3家互聯網保險牌照，各大平臺如雨后春筍般涌現，保費及保單數量增長也突飛猛進。

從這份報告中可以看出，無論是互聯網保險，還是整個保險行業，在業務突飛猛進的帶動下，險企正逐漸成為市場不可忽視的焦點。這也說明業內對保險行業的長期發展趨勢是看好的，行業存在較大的上升空間。

市場推動保險股估值提升

目前，從市場面來看，整個“十二五”期間，保險業的整體規模是不斷擴增的。

首先，險企業務規模的增長。正如上述，僅互聯網保費方面，其規模就從2011年的32億元飆升至2015年的2234億元，增長了約69倍。

其次，國家層的重視。按照中國保監會原副主席李克穆的表述，在目前一系列重大改革時期，保險創新也是國家改革的一個重點。未來，國內險企不僅要在產品服務上進行創新，而且在圍繞完善社會民生保障的基礎上，還將積極探索推進具有資質的保險公司開展各類養老、醫療保險等經辦業務。這意味著保險行業將有重大獲利空間。

再次，隨著互聯網的帶動，互聯網保險也迎來東風。一方面，互聯網保費在整個保險行業中占比提升，另一方面，統計資料顯示，中國保監會于2015年6月批準成立易安財產保險股份有限公司、泰康在線財產保險股份有限公司和安心財產保險股份有限公司，連同2013年批準成立的眾安在線財產保險股份有限公司，目前中國市場上共有4家全國性互聯網保險公司。

同時，2015年7月中國保監會印發了《互聯網保險業務監管暫行辦法》，在信息披露、服務質量、信息安全等各方面明確了互聯網保險業務發展的各項規范。

專業人士表示，目前保險行業的估值處于歷史低位，未來利率回升有望帶來保險股估值修復行情。業績方面，準備金折現率變動將對上市保險2016年～2018年的賬面利潤帶來較大直接影響，預計2017年前三季度該影響達到高峰之后行業業績將出現拐點，打開估值上行空間。政策方面，隨著個稅改革推進，個稅遞延型養老險的配套政策環境接近成熟，2017年出臺預期強烈，預計每年將有千億級別增量保費以催化行業估值。

保險股漲幅搶眼

盡管2016年12月初監管層對以前海人壽為代表的險企進行檢查，但是從行業規范的角度去看，這也將有利于保險行業的規范與升級。因此，在當前保險股估值偏低、機構持有保險股倉位較低的背景下，考慮到2017年的穩健投資需求，保險板塊具備估值修復的配置價值。

同時，受益于股票市場同比好轉，上市保險公司利潤降幅均收窄，4家上市險企此前披露的2016年1月～10月保費收入整體亦呈增長態勢，累計實現保費收入10940.17億元，與2015年同期9312.51億元相比，增幅為17.48%。另外，4家上市險企合計浮盈從2016年年中的378億元上升至第三季度末的494億元。

在市場看好與自身業績良好之下，保險股近期盤面表現也是十分搶眼。例如，2016年11月21日，中國人壽早盤沖擊漲停的驚艷表現成為當天市場關注的焦點。其實從中國人壽的盤面來看，該股自11月9日起便連續9根陽線，23日之后，又是連續一周的陽線。同樣，新華保險12月第二周也是連續上漲。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，保險板塊近期的上漲主要是由于估值水平低，一般來說歷史上保險股的PB在0.8～1.2之間，目前的PB在1左右。而且，目前的市場氣氛就是在挖掘所有低價股，預計后續還有一些上漲的空間。

保險主題基金迎風而漲

保險股估值的修復與保險股的市場表現，讓4家上市險企紛紛被主力資金相中。雖然目前只有4家上市險企，但是卻有不少基金重倉保險板塊。（見表1）

此時，穩健型的投資者可借道基金布局保險板塊，抓住上漲機遇。事實上，隨著保險股的上漲，保險主題基金的表現近期也是可圈可點，例如，截至2016年12月9日，鵬華證券保險分級近6個月凈值漲幅為9.84%，而博時中證800證券保險分級近6個月凈值漲幅為8.68%，方正富邦保險主題指數分級近6個月凈值漲幅達到10.94%。（見表2）