企業私募股權投資基金發展對策研究

文/鄭喆

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企業私募股權投資基金發展對策研究

文/鄭喆

摘要：私募股權投資基金是一種新的金融創新投資工具，在我國呈現快速發展的趨勢，已經成為了我國中小企業融資的新渠道，對于中小企業融資難等問題的解決有著一定的促進作用，所以近年來私募股權投資基金已經成為了資本市場中不可或缺的重要組成部分。本文分析了企業進行私募股權投資的必要性，探究了現階段企業私募股權投資基金發展中存在的問題和不足，并提出了有效的促進私募股權投資基金發展的對策，以期能夠在保證我國金融市場健康有序進行的基礎上促進我國經濟實現更好更快的發展。

關鍵詞：企業；私募股權；投資基金；必要性；問題；對策

一、私募股權投資行業發展的必要性

就目前我國所處的宏觀經濟環境和政治環境來看，企業進行私募股權投資的必要性體現在以下三個層面，具體內容如下所述：

（一）有利于中小企業融資難問題的解決

眾所周知，中小企業在我國的產業結構中扮演著十分重要的作用，是我國經濟增長的主要貢獻者之一，但是由于中小企業自身的規模不夠大、信用等級不夠高以及銀行等金融機構風險規避意識的增強等因素致使中小企業在發展中面臨著融資難的問題，而私募股權投資基金能夠有效的緩解和解決這些問題，而且能夠為中小企業的融資工作提供全方位的服務，滿足中小企業成長各階段對資本的需求，進而能夠有效的提高中小企業的競爭力，促進企業實現更快更好的發展和進步。

（二）有助于資源的優化配置

就目前我國所處的宏觀經濟環境和政治環境來看，我國的經濟結構和產業結構在不斷的調整和轉變，產業結構優化升級的速度在不斷的提升，這無疑對中小企業的發展又提出了新的壓力和挑戰，而私募股權基金可以通過私募的形式對非上市企業進行權益性的投資，進而有助于企業產業結構的調整和優化，對于中小企業資源的優化配置，資金利用率的提高都有著一定的促進作用。

（三）有助于我國形成多層次的資本市場

就目前情況來看，我國正處于經濟轉型階段，我國資本市場的直接融資和間接融資比例很不協調，金融風險大多集中在銀行體系之中，而私募股權投資屬于直接投資，能夠有效的規避和緩解我國資本市場中存在的這一風險，對于資本市場的結構失衡矛盾的化解以及多層次資本市場的形成都有著十分重要的促進作用。

二、企業私募股權投資基金發展中存在的問題

由上述分析可知，就現階段中小企業所處的宏觀經濟環境和政治環境來看，進行私募股權投資是一項十分必要和重要的工作，而就目前情況來看，在私募股權投資在實際執行過程中依舊存在一些問題和不足，主要表現在以下幾方面：

（一）缺乏配套的法律規范

良好的法律環境是確保私募股權投資基金得以發展和進步的基礎和關鍵，但是就目前情況來看，關于私募股權投資基金的法律規范僅限于《公司法》、《合伙企業法》、《信托法》等法律條例中的規范，而這些規范卻缺少相關的細節性規定，可操作性不夠強；2014年8月，中國證監會發布了《私募投資基金監督管理暫行辦法》；中國證券投資基金業協會發布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》、《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《私募基金募集行為管理辦法》等一系列行業自律規則。但是，私募股權基金在實際操作中依然面臨著工商注冊、稅收繳納、資金籌募等方面的障礙。

（二）資源來源有限，基金管理規模有限

盡管近年來我國的私募股權基金有了一定程度的發展，但與美國私募股權基金行業相比，中國私募股權基金差距還很大：美國私募基金行業管理資產規模超過中國的十倍；美國單支私募基金規模平均為中國的七倍；中國私募基金管理人平均管理規模僅為美國同行的二十分之一；中國私募基金管理人管理管理資產超過100億人民幣為85家，而美國為734家。私募股權投資基金由于投資期限長，風險大，投資門檻較高，資金來源有限，募資存在困難，中國私募股權投資基金管理規模普遍較小。

（三）退出渠道不健全

退出渠道不完善是現階段我國股權投資基金發展中存在的又一比較顯著的問題，相比國外的IPO 、柜臺交易、產權交易、并購市場、資產證券化等無縫銜接的資本市場，我國的退出渠道卻依舊存在問題和不足，各級政府在資本市場中的定位不夠明確，沒有相關的監管機制等問題的存在很大程度上影響了我國私募股權投資的長遠發展和進步。

（四）專業人才力量薄弱

私募股權的投資工作是一項人力資本、知識資本和貨幣資本高度結合的產物，而且人力資本在私募股權投資基金發展的整個過程中扮演著十分重要的角色，但是就目前情況來看，人才依然十分匱乏，再加之我國的私募股權基金起步比較晚，發展的還不夠成熟，對相關人才的培養力度不夠高，進而使得我國的私募股權基金投資工作處于一個停滯不前的狀態，與國外發達國家相比，還存在很大的差距。

三、企業私募股權投資基金發展對策

缺乏配套的法律規范、資源來源有限、退出渠道不健全、專業人才力量薄弱等問題的存在確實在很大程度上影響了私募股權投資基金的發展，給我國資本市場的運行也起到了一定的不利影響，所以為有效的解決上述問題，筆者提出了以下幾點切實可行的建議和對策。

（一）完善配套的法律規范

完善的制度規范和法律條例是確保我國中小企業私募股權投資工作得以高效發展和進步的前提和基礎，所以我國應該盡快出臺《股權投資基金管理辦法》等相關的制度規范，以確保我國中小企業的私募股權投資活動有根本的保障和約束；其次，要進一步明確私募股權投資基金在工商注冊、監督管理、資產托管等方面的規程，解決私募基金發展中的困惑；此外，應解決投資過程中存在的雙重征稅問題，適當的降低各種私募股權投資基金

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