企業轉型升級與信貸征信拓展

陳 剛 馬延彬 王志華 許加宏

（中國人民銀行菏澤市中心支行，山東菏澤274000）

企業轉型升級與信貸征信拓展

陳 剛 馬延彬 王志華 許加宏

（中國人民銀行菏澤市中心支行，山東菏澤274000）

我國經濟進入新常態，許多企業也在積極尋求科技轉型升級，這對以抵押、擔保為核心的傳統信貸模式提出了新挑戰。本文剖析了工商銀行山東省定陶縣支行以一企業轉型升級后的預期現金流作為抵押發放貸款的案例，發現商業銀行存在優化和拓展自身信貸征信視野和支持企業科技轉型的基本動力。

轉型升級；信用征信；預期現金流；抵押

一、銀行支持潤鑫化工轉型升級之路

山東省潤鑫化工有限公司（下文簡稱為“潤鑫化工”）是菏澤一家傳統的化工企業，為向生物醫藥轉型升級，2008—2011年累計投資1.5億元建設VC項目，但受多種因素影響，2011年項目還沒有投產即面臨停滯，面對巨額債務企業陷入困境。困境中銀行繼續支持企業加大科技研發，在2012年AD技術研制成功后，進一步加大信貸投放，最終幫助企業成功轉型升級，2014年實現利稅2.2億元。在企業瀕臨倒閉的情況下，銀行為什么敢于加大信貸投放支持轉型升級？支持銀行信貸決策的征信依據是什么？經濟轉型升級是否真正觸動了銀行以抵押擔保為核心的傳統信貸機制？

（一）潤鑫化工困境中的轉型升級

潤鑫化工建廠之初是專業從事單一環保殺菌劑生產的傳統化工企業，隨著國內化工生產規模的不斷擴大和同類產品的不斷增多，市場競爭日趨激烈，再加上國家對環境約束的要求越來越嚴格，傳統化工產品發展空間越來越小，因此企業決定進行轉型升級。2008年6月，潤鑫化工遵循國家新興產業發展戰略，確立了向生物醫藥轉型的方向。在經過一番考察之后，該企業決定上馬年產量1000噸的維生素C衍生品項目（以下簡稱VC項目），總投資達1.5億元。但由于金融危機和國內外市場需求銳減等因素的影響，國內維生素C及衍生品市場迅速飽和、過剩，產品價格大幅度下降，由上馬初期的6—7萬元/噸下降到2011年的3萬元/噸。因此，自2011年下半年起，潤鑫化工緊鑼密鼓上馬的VC項目還沒來得及投產就陷入停滯狀態。由于項目投資較大，企業資金鏈緊張，面臨斷裂危險，處于破產邊緣。如果企業不另謀出路，前期VC項目的大量投資就會血本無歸。

面對VC項目的失敗，潤鑫化工進行了認真的反思和總結，找到了轉型升級中存在的問題和不足，一致認為只有加大技術研發、掌握核心技術，轉型升級才能成功。為盡快走出轉型困境，企業進一步加快植物甾醇中發酵生產雄烯二酮（以下簡稱AD）科研進度，并于2011年末獲得成功。擁有了先進的AD技術之后，企業開始在VC項目的基礎上進行第二次轉型升級。但是，資金又成了企業的最大困難，于是向當地某銀行申請項目貸款，而由于信貸政策“一刀切”，上級行對化工企業項目貸款一律不批準。其他幾家銀行也由于對AD技術缺乏了解、對市場前景把握不準，擔憂企業無還款能力，也沒有批準此項目貸款。潤鑫化工陷入有技術沒資金的境地。無奈之下，潤鑫化工于2011年末向工商銀行定陶縣支行（下文簡稱為“定陶支行”）遞交了6000萬元的貸款申請。

（二）轉型升級關鍵期的信貸支持

1.定陶支行最初的顧慮。2012年初，定陶支行在和企業座談中了解到，潤鑫化工AD技術非常先進，但由于沒有資金而無法投產，除VC項目大部分設備用于AD項目外，仍有6000萬元的資金缺口。定陶支行雖然對潤鑫化工比較了解，但此時此刻面對企業的貸款申請仍顧慮重重。一是企業由于VC項目失敗而陷入困境，資金周轉困難，對能否快速走出低谷沒有把握。二是對AD技術不了解，對AD項目投產后的市場預期不清楚，一旦AD項目再次失敗，貸款將難以收回。三是企業仍有定陶支行未到期的流動資金貸款300萬元，雖然占企業全部貸款的比例不足10%，但能否按期歸還仍存在變數。四是定陶支行自2004年以來第一次做如此大額的項目貸款，沒有經驗。當時定陶支行全部貸款余額僅1.4億元，如果6000萬元的貸款形成不良，對該行將是沉重的打擊。

2.看好AD技術投產后的現金流。對于AD項目，定陶支行多次聽取企業負責人介紹并通過查詢有關信息，逐步有了深入的了解。經過研究認為，雖然企業處于低谷，其他銀行都不敢貸款，但AD技術的先進性和替代性無與倫比，AD項目的市場前景和發展空間較大，預期現金流較好；另外這也是定陶支行8年來實現項目貸款“零”的突破、完善項目貸款考察機制的良機，雖有一定的風險，但更是機遇。因此定陶支行向工商銀行菏澤市分行匯報后獲得批準，市分行派專人指導定陶支行開展信貸考察。

3.深入的信貸考察。為提高信貸考察效率，定陶支行和市分行一起白天進行現場考察、收集基礎資料，晚上就在賓館加班加點撰寫報告，為項目貸款的早日審批爭取了時間。重點考察內容如下：

一是企業管理水平方面。定陶支行與企業建立了長期合作關系，認為企業董事長兼總經理具有豐富的企業管理經驗和較強的市場駕馭能力，管理機制健全。2005年公司通過ISO9001：2000質量體系認證，整個經營運作采用了先進的ERP管理系統，全面推行了ISO9001國際質量體系和GMP流程管理，生產過程全部實行SOP作業標準。有健全的生產管理制度、人力資源管理制度、質量管理制度（包括QA和QC）、安全管理制度、設備管理制度等，2012年榮獲省級“企業管理創新獎”。

二是AD項目的工藝技術方面。AD產品生產技術和工藝是潤鑫化工與沈陽藥科大學相關專家歷經4年共同研發的先進技術，科研經費全部由企業承擔，企業擁有該技術的所有權，具有完全知識產權，技術產權清晰。AD項目技術先進性體現在：生產雄烯二酮采用了現代最新生物工程技術，將植物甾醇經恥垢分枝桿菌生物發酵直接轉化成AD產品。該技術用生物發酵取代了化工合成，解決了生物法工業化生產AD的一系列技術難題，具有菌種轉化效率高、工藝流程短、反應條件溫和、提取溶劑回收充分、收率高、污染小等優勢，是區別于傳統化學合成工藝的全新技術，是對現有傳統工藝技術的升級換代，其技術水平國內領先，在國際上亦屬先進，具有革命性的替代作用，不僅減少了環境污染，而且生產成本下降了50%以上。同時，本項目生產主要設備大部分采用國內先進設備，并實現了計算機自動化控制。

三是AD項目的市場前景方面。定陶支行根據網上查詢和向企業了解得知，AD產品是甾體激素藥物不可替代的中間體，幾乎所有甾體激素藥物都必須用雄烯二酮作為原料進行生產，有龐大的市場需求，僅國內制藥行業對AD產品的年需求量就高達5000噸，涉及企業160余家。國際甾體類激素藥物產業以年均10.4%的速度遞增，銷售額約占世界醫藥銷售額的8%。據專業機構預測，隨著激素藥市場由醫療領域向畜牧業、飲食保健及化妝品領域延伸，世界激素類醫藥市場將持續以每年12%左右的速度遞增。同時，我國擁有豐富的天然動植物甾體資源作為生產AD產品的原材料，如：植物油生產過程中脫臭餾出物中含有豐富的植物甾醇，好多都被當作廢棄物丟掉，植物甾醇經發酵轉化成AD后的市場價格是起始原料的數百倍，具有較為廣闊的市場空間。

四是AD項目的償債能力方面。經測算，項目于2013年投產，當年達產40%，2014年及以后年度達產80%。達產年份新增銷售收入總額88000萬元，新增利潤總額3449萬元。項目經營期內平均銷售利潤率8.25%，投資利潤率44.54%。按9.4%的基準財務折現率計算，項目財務內部收益率為35.10%，財務凈現值9930.83萬元，動態投資回收期為4.78年。項目凈現值大于零，內部收益率大于基準折現率，說明項目在財務上是可行的。本項目新增長期借款6000萬元，期限5年（含寬限期1年），寬限期滿后采用等額還款方式，項目償債保證比為1.61。

五是AD項目存在的風險及防范措施。經過考察，定陶支行認為AD項目貸款還存在以下三個方面的風險：一是經營風險。企業籌建完成后，企業管理水平將影響到企業發展前景。二是匯率風險。本項目產品部分出口國際市場，由于外匯匯率變化較大，如企業對資金結算管理不到位，存在一定的匯率風險。三是環保風險。本項目主要原材料經過生物發酵和多次提純方可得到化學中間體，生物發酵和提純過程產生的廢水廢氣如不能妥善處理，存在一定環保風險。經評估，項目貸款風險等級為B1。

為確保貸款資金安全，定陶支行采取以下風險緩釋措施：一是項目資本金2868萬元同比例先于定陶支行貸款到位。二是由本項目用地55457平方米作抵押。三是借款人承諾或在貸款合同中約定：若項目超過投資，由借款人籌集資本金；償還當年到期銀行貸款本息后方可分紅；未經債權人同意，不以本項目建設形成的固定資產對外擔保和設定抵（質）押；在定陶支行開立建設資金專戶和收費還貸專戶，確保項目建設資金按貸款比例存入工行專戶，并授權工行對賬戶進行監管。四是借款人須與貸款行簽訂資金監管協議，對貸款資金實行監管，約定單筆提款金額達到或超過500萬元時，必須采用貸款人受托支付方式。

4.對AD項目貸款的決策依據。在企業經營困難的情況下，其他銀行不敢貸款而定陶支行敢于發放貸款，主要決策依據是：一是該企業領導團隊具有很強的還款意識，信譽良好。二是AD項目技術先進，屬世界首創，盈利能力很強，投產后能較快改善企業的資金狀況。三是該項目產品市場前景廣闊，AD是甾體激素藥物不可替代的中間體。同時本項目采用生物法生產可以替代傳統薯蕷（黃姜）皂甙生產工藝，是對現有傳統工藝技術的升級換代。四是銷售渠道優勢，本項目經過前期試驗，產品已經成功生產，并已與兩家制藥公司簽訂購銷合同。經調查落實，企業與銷售對象已經形成穩定供應關系，隨著企業新增產能的釋放，雙方購銷量將隨之增加。本項目銷售渠道優勢能夠為企業帶來很好的現金流、為銀行提供還款保障。五是停產的VC項目所投入的設備房產經改造后大部分可利用，固定資產投入較少。鑒于以上情況，定陶支行于2011年12月1日向該企業發放1900萬元流動資金信用貸款，以支持企業正常運轉；并于2012年3月發放項目貸款6000萬元。

5.效率優先，AD項目貸款審批快速、及時。定陶支行在辦理該項目貸款時，主要突出了效率性，客戶經理提供“一站式”服務。針對以往存在的客戶提供資料不齊備的情況，定陶支行進一步梳理客戶業務辦理所需資料清單，一次性傳達，一站式收妥。加強了經辦人員的責任意識，按照“跟誰做、做什么、誰來做、如何做”的策略，深入企業生產一線調查研究，積極做好融資儲備項目和加快貸款投放。加強了聯動性，建立部門之間、上下級行之間、產品之間的聯動機制和快速反應機制，及時溝通交流，解決業務中存在的問題，推進業務的快速辦理。鑒于AD項目的前期大量準備工作到位和對資金需求的緊迫性，從省分行到定陶支行都加快了審查報批效率，一般項目貸款從企業申請到貸款投放到位需要3個月的時間，而此筆貸款僅用40多天的時間即辦結。

（三）政府全力促進銀政企融合發展

為支持潤鑫化工轉型升級，定陶縣政府各部門不等不靠，主動為企業提供全方位的服務，從項目立項到建設的各個環節，大開綠燈。特別是2013年公司計劃上馬AD下游產品ADD項目之初，定陶縣委縣政府在土地指標非常緊張的情況下，優先為潤鑫新上項目供應土地，并以潤鑫化工為依托專門規劃了占地5.8平方公里的潤鑫產業園，為金融支持企業發展提供了要素保障。在電力供應上，正在為潤鑫公司專門架設雙回路供電專線。為進一步拓展潤鑫發展空間，縣委縣政府還對潤鑫西側的范店村實施整體搬遷。這些都為金融部門支持企業發展帶來了信心。同時，定陶縣政府定期不定期組織各金融機構與潤鑫化工進行對接，引導銀行和企業加強交流溝通，增進相互了解、理解和支持，有效解決信息不對稱問題，構建了新型的銀企合作關系。

（四）AD項目運營后的多贏局面

1.企業成功轉型升級并快速壯大。潤鑫化工有了6000萬元資金，再加上前期VC項目形成的設備、管理及人才等方面的儲備，AD項目很快于2012年5月完成建設和設備試車，6月份進行了AD產品試生產。AD產品投產后，2012年當年實現銷售收入1000萬元，2013年實現銷售收入2.8億元，利稅5300萬元，2014年實現銷售收入5.2億元，利稅2.2億元，從而成功實現了從傳統化工產業到生物醫藥產業的轉型。假如沒有定陶支行貸款支持，潤鑫化工將很難走出困境，轉型升級更無從談起。繼AD項目順利投產后，2013年潤鑫化工又成功研發了AD下游產品ADD。目前，A-3、9-羥基AD、4烯物、雙羥基黃體酮、青可中間體、地米中間體等甾體藥物高端中間體也陸續研發成功，兩個新產品已于2015年6月底投產運行，到年底可實現銷售收入3億元，稅收過千萬。

2.信貸支持的良性循環。AD項目貸款的成功，不僅為定陶支行帶來了效益，而且增強了信心、積累了經驗、優化了信貸考察機制，為今后項目貸款業務的快速發展奠定了基礎。這筆項目貸款成功之后，定陶支行又陸續發放了3筆項目貸款，共計3.9億元，均取得了成功，其中一筆1.8億元用于支持潤鑫化工投資3億元的子公司——山東斯瑞醫藥公司，定陶支行全部貸款余額也由當初的1.4億元，發展到現在的13億元，信貸規模和經營效益同步提升。在定陶支行的示范帶動下，中國銀行和農村信用社紛紛跟進，中國銀行發放貸款1億元，支持潤鑫化工完成了ADD項目的投資建設和生產，農村信用社發放給潤鑫化工2700萬元的流動資金貸款。目前，潤鑫化工成為定陶縣納稅第一大戶，2014年上繳稅金9520萬元，同比增長282.3%，在全市納稅企業排名第十一位，預計2015年上繳稅金將超過1億元。同時，潤鑫化工帶動就業600多人，取得較好的社會效益。

二、企業轉型升級與銀行信貸征信領域拓展

潤鑫化工只是一家普通的科技轉型企業。在通常情況下，企業轉型升級都面臨著許多不確定性，正如潤鑫化工第一次轉型中的VC項目夭折那樣。但是，在同樣面對第二次轉型升級的不確定性時，定陶支行為何在其他銀行極力排斥的情況下，敢于以6000萬元貸款試水風險？其信貸決策依據到底發生了哪些實質性改變？對此，需要進行深入分析。

（一）銀行新的信貸征信視野

在潤鑫化工成立初期，定陶支行就介入了該企業，和企業共同成長，與企業領導建立了良好的合作關系，相互信任。在企業第一次轉型升級失敗之后，定陶支行主動幫助企業分析原因；在AD技術研制成功之后，主動多次到企業調查，與企業高管層進行座談，就企業目前存在的困難與今后的發展思路進行交流，從而對該企業現狀及今后的發展有了全面的了解，奠定了對企業進行支持的信心與決心。在AD項目考察時，定陶支行不等不靠，主動上網查詢AD項目的有關產品供應、市場需求、發展前景等有關資料，積極向上級行匯報項目情況，從而提高了信貸考察的效率。在AD項目貸款時，定陶支行以科學技術投產后的預期現金流作為還款保證，而不是直接以AD技術專利權為質押，從而避免了專利權評估環節，節省了評估費用和評估時間。可以說，銀行對企業高管層的信任、對企業真實狀況的了解、對企業今后發展前景的認可是銀行主動求變支持企業發展的關鍵。

（二）快速靈活的授信審批機制

潤鑫化工AD項目技術研發成功時非常先進，但技術過時較快，如若不能及時投產，可能就會錯失良機。因此，在企業提出信貸需求后，定陶支行立即組織人員到企業進行了詳細的考察，加班加點寫出了考察報告，并專門針對潤鑫化工召開專題會議進行研究，最大限度提高了貸款審批效率。在逐級上報到工商銀行菏澤分行、省分行后，各級行均認識到了貸款時效的重要性，按照急事急辦的原則，采取靈活的信貸審批政策，最終40天左右的時間，貸款就發放給了企業，為企業產品快速投產和占領市場贏得了先機。可見，靈活快捷的信貸審批機制對于科技企業來說尤為重要。

（三）企業科技轉型之下的穩定預期

雖然潤鑫化工第一次轉型失敗致使企業陷入困境，但定陶支行經過信貸考察，仍然批準了AD項目的6000萬元貸款，主要出于以下幾點考慮：一是對企業比較信任。雖然工行對潤鑫化工的存量貸款占企業全部貸款的比重不足10%，嚴格來說不是企業的主辦銀行，但是定陶支行與企業有長期合作，對企業非常了解，也非常信任，有一定的利益一致性，實際上也發揮了主辦銀行的作用。二是AD項目技術先進。定陶支行在企業經營良好的情況下不支持VC項目，而在企業經營困難的時候反而支持AD項目，不是為了盤活存量貸款，而是看重AD技術的先進性。AD項目工藝技術屬于世界領先，并且具有完全知識產權，投產后憑借技術和成本優勢，產品能夠快速占領市場。三是市場前景廣闊。AD產品不僅在國內，而且在國外市場均有廣闊的發展空間，市場需求旺盛，產品供不應求。四是預期現金流能夠保障還款來源。AD項目投產后能夠為企業帶來可觀的效益，穩定的現金流將能夠有效地保障銀行的還款來源。因此，在潤鑫化工經營非常困難的情況下，定陶支行不但沒有抽貸，反而增加了貸款，幫助企業成功實現了轉型升級。

（四）政府有效支持促成銀企合作

銀行支持企業轉型升級，既需要企業的積極努力，也離不開政府的政策支持。企業必須滿足一些必需的條件，包括項目立項、土地證件等各種要素齊全后，銀行才能授信，才能放貸。潤鑫化工在轉型升級過程中，政府不僅給予企業降低10個百分點的所得稅優惠政策，而且在項目用地、電力供應、整體搬遷等各個環節都給予全力支持，為銀行支持企業轉型升級提供了有力保障。政府作為“看得見的手”，在地方資源配置中，關鍵時候能夠發揮重要作用，解決市場不能解決的問題。因此，政府的大力支持也消除了銀行的后顧之憂，從而增強了銀行支持企業轉型升級的信心。

三、簡要結論

隨著我國經濟“轉方式、調結構”的不斷深化，科技型企業轉型升級迫在眉睫，大量的科研成果需要進一步轉化。在科技型企業轉型升級過程中，資金不足仍是普遍存在的問題，在企業直接融資渠道較少的情況下，對銀行的信貸資金需求仍比較強烈，資金需求量龐大。

（一）大型銀行是支持科技企業轉型升級的主力軍

科技企業轉型升級資金需求量較大，地方性商業銀行一般很難辦到。而大型銀行由于資金較為充足、金融精英人才較多、對科技企業技術和市場前景把握比較準確。因此，相對于地方性銀行來說，大型銀行具有很大的優勢，應該主動適應科技企業轉型新常態，滿足科技企業轉型的資金需求，成為支持科技企業轉型升級的主力軍。

（二）銀行需要拓寬對科技企業的信貸征信視野

科技企業的核心是技術，銀行在對科技企業信貸考察時，需要有別于其他企業的信貸考察機制。一方面，銀行應主動求變，積極適應科技企業信貸需求特點，緊緊圍繞企業核心技術的科學性、先進性、可行性以及市場前景等方面展開詳細的評估和調查；另一方面，銀行應提高信貸考察的靈活性和便捷性，提高上下級信貸審批的效率，為科技企業轉型升級創造良機。

（三）主辦銀行制度將更有利于支持科技企業轉型

科技企業一般擁有先進的科學技術，在轉型升級的過程中科學技術需要快速轉化為生產力，這就需要銀行及時的、大量的、持續不斷的信貸資金支持。因此，主辦銀行能夠發揮自己熟悉企業、相信企業、利益一致的優勢，為企業轉型升級提供更好的服務，在企業出現困難時能夠不遺余力地給予信貸支持，即使在自身信貸資金不足時，也能夠牽頭組織銀團貸款，為企業提供資金保證。

（四）科學技術投入產出后的現金流比專利權本身更重要

科技企業申請貸款時，銀行往往要求以科學技術專利權為質押物，但科學技術專利權的評估不僅手續煩瑣、時間較長，而且價值很難確定，即使質押成功處置時也很難變現。因此，銀行在對科技企業的科學技術進行考察時，應著重考察科學技術的先進性、投產后的市場前景以及為企業帶來的效益和現金流，這比科學技術專利權本身的價值更重要。

[1]王吉發等.企業轉型的內涵研究[J].統計與決策，2006，（1）.

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[3]張紅星.企業轉型升級策略研究[J].現代商貿工業，2009，（20）.

Enterprises'Transformation and Upgrading and Credit Extension

Chen Gang Ma Yanbin Wang Zhihua Xu Jiahong
（PBC Heze Sub-branch，Shandong Heze 274000）

tract：Under the background of China's economic transformation and restructuring，a lot of enterprises in China are actively looking for technological upgrading，which poses a new challenge for the traditional credit model，the core of which is mortgage and guarantee.This paper analyzes a few successful cases of credit issued timely to help an enterprise to transform and upgrade，based on the mortgage of expected cash flow，which optimizes and extends one's credit perspective and successfully provide support for the enterprises to achieve a scientific upgrading.

ords：transformation and upgrading，credit investigation，expected cash flow，mortgage

F832

B

1674-2265（2016）01-0064-05

（責任編輯 劉西順；校對RR，XS）

2015-12-15

陳剛，男，山東臨沂人，中國人民銀行菏澤市中心支行行長；馬延彬，男，山東菏澤人，供職于中國人民銀行菏澤市中心支行；王志華，男，山東菏澤人，供職于中國人民銀行菏澤市中心支行；許加宏，男，山東菏澤人，供職于中國人民銀行菏澤市中心支行。