湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制創(chuàng)新研究

滕東琦

（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北武漢430072）

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湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制創(chuàng)新研究

滕東琦

（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北武漢430072）

摘要：作為我國政治經(jīng)濟(jì)樞紐，長江經(jīng)濟(jì)帶的發(fā)展關(guān)系到國家整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具有舉足輕重的地位。作為城市發(fā)展的基石，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性不容小覷，但由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)自身存在的局限性及長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展不平衡、金融制度創(chuàng)新不足等問題，如何有效地為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資成為制約城市發(fā)展的主要問題。本文通過分析長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)有體制存在的問題，參考現(xiàn)有投融資創(chuàng)新機(jī)制，對湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資機(jī)制體制提出創(chuàng)新型政策建議。

關(guān)鍵詞：長江經(jīng)濟(jì)帶；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；地方債務(wù)；投融資體制創(chuàng)新

一、引言

自古以來，大河沿岸經(jīng)濟(jì)圈（帶）的發(fā)展都是整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，通過政府有效合理的引導(dǎo)規(guī)劃，許多沿岸經(jīng)濟(jì)帶在實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的前提下，還將經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展勢頭輻射至周邊區(qū)域，對國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。湖北省政府出臺的《湖北長江經(jīng)濟(jì)帶開放開發(fā)總體規(guī)劃（2009—2020）》，拉開了長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)的新篇章。2015 年4月國家發(fā)改委發(fā)布了《長江中游城市群發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃涉及城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展、公共設(shè)施互聯(lián)互通、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、生態(tài)文明和諧共建等多個方面，長江沿岸城市群成為國家批復(fù)的第一個跨區(qū)域城市群，為湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶的發(fā)展提供了有力的政策支撐。

同時，作為人類經(jīng)濟(jì)、政治、文化建設(shè)的主要載體，城市建設(shè)在人類文明發(fā)展上具有極其重要的地位。在這個過程中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為城市建設(shè)的基石，更因其帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和外部效應(yīng)，能夠有效改善城市整體環(huán)境，提高社會整體效益而具有舉足輕重的地位。而城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)受到資金投入的限制，因此，研究長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制機(jī)制的創(chuàng)新對長江經(jīng)濟(jì)帶整體發(fā)展十分必要。

二、湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資存在的現(xiàn)狀及問題

1、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口遞增

近年來，雖然各地用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)投資逐年上升，但是現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求卻保持著更高的增長勢頭，供需矛盾十分突出。加之基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)周期長，資本規(guī)模和工程投資大，僅靠上級財(cái)政撥款和地方財(cái)力無法滿足需求，建設(shè)資金缺口逐年遞增。

2、融資主體單一，融資渠道狹窄

（1）融資主體單一。主要體現(xiàn)在市場主導(dǎo)作用發(fā)揮不充分，以政府和政府投資公司為主，企業(yè)融資和社會募集不夠。目前，湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源主要是財(cái)政撥款及專項(xiàng)資金，民間資本少，沒有形成針對不同類型項(xiàng)目特征的多元化融資主體及融資方式。

（2）多元化、多層次的金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足。主要表現(xiàn)為向銀行貸款融資比例高，通過債券、股權(quán)和上市等方式融資少。與此同時，民間資本進(jìn)入城建項(xiàng)目門檻較高，無法有效緩解城建項(xiàng)目資金壓力。

3、政府政策支持力度不足

對列入國家計(jì)劃和重點(diǎn)工程的水利、道路等基礎(chǔ)設(shè)施，當(dāng)前可由中央財(cái)政和國家政策性銀行投入資金，但其他重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要地方政府投入。包括湖北省在內(nèi)的中部地區(qū)地方政府財(cái)政基本上沒有更多的財(cái)力投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，事權(quán)財(cái)權(quán)不對等，只有成立投融資平臺舉債建設(shè)。隨著中央關(guān)于地方政府舉債的政策收緊，地方政府融資舉債受限制，使得公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資壓力進(jìn)一步增加。

4、融資外部環(huán)境欠佳

一方面，國民財(cái)富的流向已然發(fā)生根本性變化，隨著民間資本量的不斷增加，各大私營企業(yè)集團(tuán)、外資企業(yè)有意向出資參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但由于缺少統(tǒng)一規(guī)范的準(zhǔn)入規(guī)則，使得民間資本有效投資渠道不暢，造成資本使用率較低，使得企業(yè)和個人參與基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營性項(xiàng)目公平競爭的積極性大大降低；另一方面，受少數(shù)地方政府舉債不還等負(fù)面效應(yīng)的影響，社會輿論及民眾對政府的信用問題產(chǎn)生質(zhì)疑，增加了政府融資工作的難度。

三、湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資問題分析

1、城市基礎(chǔ)設(shè)施自然經(jīng)濟(jì)屬性

首先，基礎(chǔ)設(shè)施具有投資規(guī)模巨大、配套性極強(qiáng)、受眾規(guī)模較大的特點(diǎn)。由于基礎(chǔ)設(shè)施的特殊性，其建設(shè)一般為網(wǎng)絡(luò)狀，系統(tǒng)性極強(qiáng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金規(guī)模較大。其次，基礎(chǔ)設(shè)施具有自然壟斷性。上述基礎(chǔ)設(shè)施自然經(jīng)濟(jì)屬性使得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所需資金數(shù)額巨大，資金周期較長，造成融資存在一定的困難。

2、湖北長江經(jīng)濟(jì)帶經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡

湖北長江經(jīng)濟(jì)帶范圍廣，造成城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)水平參差不齊。部分城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不夠，財(cái)政資金捉襟見肘，在當(dāng)前城市建設(shè)融資以財(cái)政資金為主導(dǎo)的機(jī)制之下無法為當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供足夠資金，這成為制約當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要原因。

3、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資制度創(chuàng)新不足

從投融資主體的角度來看，造成融資主體單一的主要原因是市場化機(jī)制沒有發(fā)揮良好作用，政府過多參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，抑制了市場機(jī)制的活力。在政策方面，吸引社會資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的政策導(dǎo)向不明確，缺少對利用社會資本進(jìn)行建設(shè)的有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)權(quán)的明確界定，無法形成激勵性的新體系。從金融體系對城建項(xiàng)目支持力度不足的問題來看，其主要原因是地方金融體系不健全，金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，導(dǎo)致地方政府得到的金融服務(wù)有限，無法對當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)形成有效助力。

四、我國投融資模式創(chuàng)新

1、利用城市建設(shè)金融工程

城市建設(shè)金融工程是指將市縣域?qū)用娴男滦统擎?zhèn)化看作一個“資產(chǎn)”，以新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具體項(xiàng)目為載體，通過金融工具與手段的創(chuàng)新設(shè)計(jì)與重新組合、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和金融政策制度的創(chuàng)新變革，解決新型城鎮(zhèn)化過程中的各種問題。

該項(xiàng)工程主要包括價(jià)值工程、資金工程、風(fēng)險(xiǎn)管理工程和政策資源配置工程等部分，通過協(xié)調(diào)、整合政策資源、金融資源和產(chǎn)業(yè)資源的投入和運(yùn)行，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，創(chuàng)造價(jià)值增值，提高縣域新型城鎮(zhèn)化的資金使用效率，實(shí)現(xiàn)政策運(yùn)行效益最大化。工程從人口城鎮(zhèn)化、空間城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的三個維度進(jìn)行金融工程支持平臺的搭建，將金融服務(wù)體系與新型城鎮(zhèn)化“產(chǎn)業(yè)鏈”深度對接，最終實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)人口市民化、城市面貌現(xiàn)代化、金融深化與相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“人”、“產(chǎn)”、“城”的融合。

2、利用保險(xiǎn)資金

《中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》指出，保險(xiǎn)資金在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可以實(shí)時調(diào)整保險(xiǎn)資金投資政策，穩(wěn)步推動保險(xiǎn)資金投資不動產(chǎn)。這為從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)和保險(xiǎn)資金的合作提供了良好的契機(jī)和寬松的政策環(huán)境。此外，保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長的特點(diǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目正好相互匹配。

3、創(chuàng)新多種金融工具

在發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等產(chǎn)品，引進(jìn)保險(xiǎn)資金、社保基金等期限較長、規(guī)模較大的低成本資金的同時，積極跟蹤私募定向債、超短期融資券等創(chuàng)新融資產(chǎn)品的政策動向。通過將回報(bào)率高、周期短的房地產(chǎn)項(xiàng)目或特許經(jīng)營項(xiàng)目與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目結(jié)合，創(chuàng)新融資產(chǎn)品，將政府存量資產(chǎn)盤活，并使之成為項(xiàng)目資本金的有效補(bǔ)充。

五、對湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制機(jī)制創(chuàng)新的建議

1、靈活運(yùn)用融資方式，適應(yīng)不同性質(zhì)項(xiàng)目

針對不同性質(zhì)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，采用適應(yīng)性的投融資方式。一是對于項(xiàng)目投資可回收并獲得相應(yīng)預(yù)期收益的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，采用非政府資本投資營運(yùn)模式，由政府牽頭，以土地等生產(chǎn)資料或財(cái)政資金作為股份，吸引社會資金，成立項(xiàng)目投資公司，承建相應(yīng)項(xiàng)目。二是對于準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策進(jìn)行引導(dǎo)，使得準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營性項(xiàng)目，吸引民間資本和社會資本投入。三是對于純公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以政府為投資主體，在項(xiàng)目招標(biāo)和實(shí)施過程中按市場化原則進(jìn)行，引入市場競爭機(jī)制，降低建設(shè)成本，提高投資效益。

2、設(shè)立長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)投資基金

由省長江投主導(dǎo)，長江沿岸市州政府投資機(jī)構(gòu)入股，吸收社會資本參股，成立長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)投資基金，重點(diǎn)投資長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。基金由專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，通過上市、并購進(jìn)行增值。同時，基金投資者之間可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。從政策角度來說，城市建設(shè)基金具有政府信用隱形擔(dān)保的屬性，在不違反政策的前提下既滿足政府融資需求，同時又使社會投資者閑散資金獲得投資收益。

3、推行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和土地資源聯(lián)合開發(fā)經(jīng)營

通過土地儲備、掛牌出讓，將獲得的土地開發(fā)收益用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。當(dāng)前區(qū)域經(jīng)濟(jì)存在的主要問題在于本地存貸比較低，本地資金大量外流，無法有效為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)。在城建融資方面，可通過土地掛牌出讓，利用土地開發(fā)項(xiàng)目吸引本地外流資金，將土地開發(fā)項(xiàng)目所得用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，做到取之于民、用之于民。

4、向國際資本市場融資以及吸引境外直接投資

當(dāng)前，我國制定的“一帶一路”戰(zhàn)略已獲得包括亞太國家、中亞和歐洲國家的認(rèn)可，中國的發(fā)展前景被國際資本市場看好，大幅度增加利用外資特別是直接利用外資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)具備了良好的基礎(chǔ)條件。一方面，長江經(jīng)濟(jì)帶上升為國家戰(zhàn)略，《長江中游城市群發(fā)展規(guī)劃》獲國務(wù)院批復(fù)，長江經(jīng)濟(jì)帶特別是中部沿江地區(qū)將是發(fā)展最快的區(qū)域，對國際資本具有很強(qiáng)的吸引力；另一方面，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)建立了比較成熟的資本市場，具有比較豐富的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的融資方式。

5、利用互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）是以支付、云計(jì)算、SNS等為基礎(chǔ)，以搜索引擎及手機(jī)app為媒介工具，實(shí)現(xiàn)虛擬金融服務(wù)的一種新型金融服務(wù)形式。利用互聯(lián)網(wǎng)金融為湖北長江經(jīng)濟(jì)帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資相比較傳統(tǒng)融資方式具有受眾面廣、融資成本靈活等優(yōu)勢。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融適用面廣，不僅可為經(jīng)營性項(xiàng)目提供有效支撐，其背后隱含的愛國主義情懷和貢獻(xiàn)精神更使得其能廣泛適用于純公益性項(xiàng)目。

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（責(zé)任編輯：柯秋萍）