政府補貼與企業全要素生產率

摘 要：本文評估了政府補貼對中國裝備制造業企業全要素生產率影響的微觀效應，在不同全要素生產率區間中存在著政府補貼的最優實施范圍，適度額度的政府補貼顯著促進了企業的全要素生產率的提高，而最優額度之外的補貼卻抑制了企業的發展。

關鍵詞：政府補貼；全要素生產率

一、引言

裝備制造業作為國民經濟各行業提供技術裝備的基礎性產業，其生產率水平是各行業產業升級、技術進步的重要保障。國務院近期通過的《裝備制造業標準化和質量提升規劃》，要求對接《中國制造2025》，實施工業基礎和智能制造邁向國際先進水平，也旨在鼓勵企業通過增強自主創新能力，提高技術水平。作為國家的主導產業，政府對裝備制造業的補貼有其合理性，但政府補貼能否有助于裝備制造業企業全要素生產率的提高，以及政府補貼的強度是否越高越好？

由于政府補貼存在著典型的選擇性和指示性特征，即使同一行業內不同的企業所獲得的補貼具有巨大的差別。差異化的補貼政策使得高補貼的企業能夠獲得規模經濟進而擴張至社會最優規模，而獲得低補貼的企業可能由于補貼數額不能彌補生產過程中所需相關投資以及企業技術的創新投入，導致企業得不到足夠的發展和生產技術創新的空間，生產率增長趨于減緩，使得企業受益于補貼政策效用微乎其微。補貼差異化同樣會驅使要素資源在不同企業之間的重新配置，勞動、資本、土地等生產要素會由低補貼企業流向高補貼企業，同時伴隨著，在政企信息不對稱、政府激勵結構有偏誤的狀態下要素資源可能會從高生產率企業流向低生產率企業，并隨著補貼差異化的程度的提升，導致的資源錯配效應加劇。

裝備制造企業因其特性，全要素生產率受到固定資產投資，存貨投資及研發投資的活動的影響，但由于這些投資活動的長期性和不確定性提高了企業的外部融資成本，低額度補貼對其而言只是杯水車薪并不能緩解融資約束所帶來的風險，造成了企業資金短缺，資源配置扭曲，生產率水平下降。而高額度補貼企業也可能會因為地方政府官員利益取向、企業更有興趣進行“尋補貼”活動以及企業會因為補貼收入作為利潤的一部分缺乏改善經營和節約成本的動力，而造成對全要素生產率無促進甚至產生相反的作用。因此，政府補貼能否有效促進企業全要素生產率的提升取決于政府補貼強度是否處于有效的實施范圍。處于有效補貼范圍下限和上限之外的補貼都是無效率的補貼，合理選擇補貼范圍是有效促進企業發展以及更大程度發揮國家有限資源作用的重要途徑。

二、數據說明與研究設計

本文選取2006年-2013年滬深兩市A股上市公司數據就裝備制造業的政府補貼對企業全要素生產率的影響進行了實證研究，相關上市公司財務數據來自國泰安數據庫。本文在保證裝備制造業原始數據的準確性后，與現有的國內外文獻相符，對數據做了如下處理：（1）刪除主營業務利潤、就業人數、總資產、固定資產凈值、購買商品、接受勞務支付的現金、資本支出以及平均工資存在缺失或負值的樣本。（2）剔除了從業人員數小于10人的企業。（3）以2006年為基期對樣本數據進行了平減。

本文在已有理論與經驗文獻的基礎上，將控制變量Zit設置如下：（1）企業規模，用公司就業人員數的對數值衡量。（2）融資約束，采用公司利息支出與固定資產的比值衡量。（3）人力資本水平，用公司應付職工薪酬取對數值衡量。（4）資本密集度，以總資產占營業收入的比值衡量。（5）盈利能力，用公司的主營業務利潤與總資產比值衡量。（6）償債能力，用公司流動資產比率衡量。在充分考慮中國因素的基礎上，為了避免回歸過程中重要解釋變量的遺漏問題，本文在回歸中控制了樣本所屬的地區和年份的固定效應，本文將計量模型具體設定如下：

三、實證結果與分析

為了能夠深入的對政府補貼的最優實施范圍進行確定，本文首先將企業全要素生產率和政府補貼依據政府補貼強度由低到高排序的分位數臨界點分為低中高三種類型，其中全要素生產率采用由OP方法計算的TFP衡量，政府補貼強度由政府補貼與營業總收入比值來衡量。根據表中結果顯示，在全要素生產率的低效率水平區間TFP_low中各種額度的政府補貼并沒有發揮應有的作用，沒有通過有效的要素資源配置提高企業的全要素生產率。

在全樣本、TFP_medi和TFP_high區間中，低額度的政府補貼的估計系數為正，但并不具有統計意義上的顯著性，即從總體上來將，低額度的政府補貼對企業全要素生產率的促進作用并不明顯。其可能的原因如前所述，企業生產率的提升離不開長期的生產投資和研發投資，然而投資活動的長期性和不確定性提高了企業的外部融資成本，而單純依賴于企業自身積累的內部融資，使得企業承擔了更大的生產風險和創新風險，而低額度的政府補貼對于多數企業而言并不能平衡其所面臨的嚴重的融資約束。中度額度的政府補貼估計系數顯著為正，說明適度的政府補貼有力的緩解了企業的融資約束帶來的發展困難，有助于企業擴大生產性投資的份額并促使企業進行新產品研發、改進生產工藝、提升產品質量，提升企業管理水平，推動企業進入規模經濟發展的良性軌道。高額度的政府補貼系數顯著為負，說明高額度的政府補貼對企業全要素生產率產生了逆向拖累作用，即政府補貼力度的提升顯著的降低了企業生產率水平的提高，這種抑制作用可能來源于：補貼可能使得企業在利益的誘導下不會將補貼用于有利于生產率水平提升的研發投入和生產要素質量的改善上，而更有興趣致力于“尋補貼”等投資活動，或者導致企業掌握較多的可利用資源而對低效率項目盲目的過度投資。

四、結論

裝備制造業是為國民經濟各行業提供技術裝備的基礎性產業，大力振興裝備制造業是實現國民經濟可持續發展的戰略舉措。中國政府長期使用補貼政策裝備制造業進行扶持，能否促進企業全要素生產率的發展，這是評估中國補貼政策效果的一個重要方面。

1.甄別政府補貼的適用區間。采用多方位的選擇基準對裝備制造業中不同層次、不同特性的企業進行甄別，選擇補貼政策有效的實施區間。在補貼政策無效的低生產率區間中，對各類企業所處行業、發展能力、研發創新能力及企業競爭力和風險狀況等進行全面評估，對于那些以不具有自生能力，主要依靠政府補貼、銀行貸款、資本市場融資或借債而勉強維持運營的企業，加快清理退出。

2.設定最優的政府補貼強度。實施適度的政府補貼政策，充分發揮其引導和調控資源配置的功能，對資產存量起積極的調節作用，促進要素的合理流動。將補貼政策調整與企業發展動態結合起來，在更為廣泛和平等的功能性產業政策下，對各類企業采用方向不同、強度不同的、管理方法不同的最優補貼政策，實現政府補貼總量與企業發展質量的高水平均衡。

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作者簡介：趙麗君，女，江蘇師范大學，講師，研究方向：產業經濟