樂視生態還能走多遠？

11月6日晚，一封由賈躍亭發給公司全體員工的內部信，將樂視早已埋下的隱患公之于眾，而就在幾天前，由“樂視拖欠手機供應商錢款”的消息剛讓樂視的市值在短短五天內蒸發了100多億元。

樂視網今年上半年營業收入超過百億元，但營業利潤僅0.28億元，增收不增利；另一方面，瘋狂擴張的樂視網在今年6月末，資產負債率已高達79.67%，財務風險極高。在6日晚的那封內部信中，賈躍亭終于承認，樂視對資金的需求已遠遠超出了樂視的融資能力。

為什么一家立志成為生態型公司的上市企業，會在打造生態的過程中逐漸把自己逼到了危險邊緣？筆者認為，無非是還沒把該做的事情做好，就盲目地多元化擴張，以至于錢燒完了，事情還沒做成。其實這樣的故事并不陌生。二十年前，史玉柱的巨人集團就是因為多線開戰導致資金捉襟見肘而轟然倒塌。如今的樂視也一樣：從視頻和內容起家的樂視，目前已經布局了七大生態，但卻沒有一個穩定的盈利來源，只有需要源源不斷投入資金的錢窟窿，因此出現資金鏈斷裂的困局也就不足為奇了。

賈躍亭曾經宣稱，硬件已經由核心價值衰減為非核心價值，軟件、內容、應用、平臺才是用戶的核心價值。但是我們看到現在的樂視，在版權價格攀升的市場環境下，內容的版權收入難以為繼。相反，作為“非核心價值”的硬件反而是樂視目前投資最多、最為重視的業務：樂視超級電視、樂視超級手機、樂視超級汽車……截至2016年9月30日，樂視超級電視上市三年累計銷售約850萬臺，而TCL僅2015年一年在中國市場的銷量就達到了871.5萬臺；根據賽諾發布的報告，2016年上半年樂視手機銷量約929萬部，而華為上半年手機銷量達到了4378萬部。即使不和行業巨頭對比硬件銷量，樂視的日子也不好過。為了快速發展用戶，樂視通過低價、補貼、捆綁銷售等方式爭奪市場。曾經有人估算過，樂視每賣出一部手機，就賠進去200元。在實現“硬件帶來用戶、用戶帶來服務、服務帶來收入”的正循環生態前，樂視仍不得不持續燒錢。

是繼續滑入深淵，還是成功轉危為安？也許還得看樂視是否能正視其發展戰略中的種種問題，回歸為用戶帶來價值的初衷了。