資本翅膀

蘭蘭

2016農(nóng)歷春節(jié)剛過不久，就有消息稱本土設(shè)計(jì)師品牌江南布衣已啟動(dòng)資本上市程序，有意通過港交所上市，預(yù)計(jì)最快將于下半年登陸港股市場。

此時(shí)，距離江南布衣二度進(jìn)軍美國市場，在西雅圖太古廣場購物中心開出新店，還不到三個(gè)月。

雖然截至發(fā)稿，尚未能知曉江南布衣此次融資的具體金額，但據(jù)消息稱，其將創(chuàng)下近年國內(nèi)本土服裝品牌融資規(guī)模新紀(jì)錄。

博弈底氣

上一個(gè)備受關(guān)注的女裝上市企業(yè)是歌力思。開牌首日即秒漲停，之后連續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉升.在一個(gè)月內(nèi)收獲7個(gè)漲停板，股價(jià)較之發(fā)行價(jià)已是翻番。

此后的近一年，歌力思先后收購德國知名奢侈品牌ESCADA的副牌Laurel和美式輕奢品牌EdHardy，并稱有意繼續(xù)收購更多有潛力的優(yōu)質(zhì)品牌。

“我們的計(jì)劃是全面推進(jìn)多品牌運(yùn)營模式，逐步實(shí)現(xiàn)打造中國高級(jí)時(shí)裝集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。”歌力思董事長夏國新如是說。

倒退數(shù)年，夏國新曾公開表示.歌力思業(yè)績?cè)鏊俜€(wěn)定，有相對(duì)充裕的現(xiàn)金流，企業(yè)不差錢。對(duì)于上市，他認(rèn)為融資固然是上市后的一大優(yōu)勢(shì)，但更重要的是要從企業(yè)未來發(fā)展的角度去衡量上市與否。

“歌力思未來想要做有世界影響力的中國品牌，在這條道路上肯定會(huì)遇到很多的問題，需要不斷地接受挑戰(zhàn)，不斷地超越自我，此時(shí)就要建立起一個(gè)真正優(yōu)秀的企業(yè)組織架構(gòu)，引入聚合各種資源，為企業(yè)的升級(jí)發(fā)展服務(wù)。”

彼時(shí)他的擔(dān)憂是，如果對(duì)風(fēng)投作出過高的承諾，一旦實(shí)現(xiàn)不了，就會(huì)失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，從而難以維持品牌的一貫風(fēng)格。

為此，從與私募凱雷接觸到最后基本敲定合作，歌力思整整談了一年的時(shí)間。

同樣，這也是江南布衣創(chuàng)始人李琳在2012年猶豫是否要引入基金資本的一大顧慮。最終兩者達(dá)成合作的前提是，江南布衣的設(shè)計(jì)風(fēng)格和開店數(shù)量不要太過于市場化。

“比如像在北京開店，我就不希望門店數(shù)再增長過多，如果有好的場地出來，我寧愿把不好的地方關(guān)了。雖然總量上差不多，但店鋪形象會(huì)更好一些。”李琳說。

而引入資金后，她也做了很多似乎與服裝不相關(guān)的事。

比如請(qǐng)巴黎蓬皮杜藝術(shù)中心設(shè)計(jì)者倫佐·皮亞諾為公司建一座有想象力的辦公樓。

再比如花大價(jià)錢收藏大量的藝術(shù)作品，開始與藝術(shù)家有更多交往，并贊助了一個(gè)叫“想象力學(xué)實(shí)驗(yàn)室”的年輕藝術(shù)家項(xiàng)目……

“這就是一場博弈，只要你有足夠的底氣跟資本抗衡，那么資本帶給你的就可能是另外一種翅膀。”李琳說。

其實(shí)，在投資江南布衣前，基金公司曾做過一個(gè)實(shí)驗(yàn)，他們?cè)谏虉隼镔I了幾十件衣服，然后摘掉牌子混在一起，但消費(fèi)者仍然從中辨認(rèn)出了江南布衣的服裝。這也促使基金公司下定決心投資江南布衣。

“面對(duì)現(xiàn)階段的市場競爭，服裝品牌只有好的產(chǎn)品是不夠的，還需要好的運(yùn)營、好的渠道以及品牌宣傳等方方面面的資金投入，所以，具有深厚產(chǎn)業(yè)資本的介入可以成為品牌的助推劑。”

在夏國新看來，設(shè)計(jì)師品牌更應(yīng)該借助產(chǎn)業(yè)資本的力量。“像現(xiàn)在發(fā)展得很好的品牌Michael Kors在十幾年前也就是一個(gè)名不見經(jīng)傳的美國設(shè)計(jì)師品牌，直到具有深厚運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)與資本實(shí)力的曹其鋒介入后才迅速崛起。雖說當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)師只保留了15%的股份，但Michael Kors公司上市最高峰時(shí)，市值近200億美元，15%的股份價(jià)值就變成30億美元。”

“還有KENZO、Marc Jacobs因?yàn)長VMH介入而輝煌，Alexander McQueen因?yàn)殚_云集團(tuán)而開拓出新的發(fā)展空間，上海灘因?yàn)闅v峰集團(tuán)一躍成為世界級(jí)品牌……但同時(shí)也有許多品牌由于缺少資本的支持.逐漸被邊緣化，甚至淘汰。”

據(jù)歌力思最新披露的信息顯示，其正聯(lián)合復(fù)星創(chuàng)富發(fā)起設(shè)立時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金，以不低于人民幣6億元的資金投資時(shí)尚及相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)項(xiàng)目。

“2014年，ZARA母公司Inditex的凈利潤是25億歐元，但現(xiàn)在它的市值是900億歐元，代表著Inditex可以900億歐元的市值融資去做它想做的事，這就是資本的力量。”夏國新說。

借機(jī)并購

事實(shí)上，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)換擋期，資本市場正成為改革的突破口。

從國家層面來看，注冊(cè)制的改革、以滬港通為代表的資本市場開放合作，以及多層次資本市場體系的構(gòu)建都在助推我國資本市場快速發(fā)展。

這在一定程度上也鼓勵(lì)了有實(shí)力的企業(yè)闖關(guān)資本市場。自去年11月IPO重啟以來，有12家服裝企業(yè)在排隊(duì)等候上市。這些企業(yè)多為中國服裝協(xié)會(huì)去年公布的行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)，其中銷售利潤百強(qiáng)的前十位就占了五席，諸如瑪絲菲爾、地素時(shí)尚、欣賀股份、安正時(shí)尚更是位列其中的前四強(qiáng)。

而梳理這些意欲上市或已經(jīng)上市的服裝企業(yè)動(dòng)向可以發(fā)現(xiàn)，過去一年參股或是并購成為企業(yè)資本運(yùn)作的主要形式。

除了上述的歌力思收購，太平鳥參股法國高級(jí)定制品牌Alexis Mabille，朗姿收購L&P Cosmetic10%的股份，并參股明星衣櫥、增資若羽臣，安踏先后收購FILA韓國、泰國、臺(tái)灣三地經(jīng)營權(quán)，以及國際知名戶外品牌斯普蘭迪、迪桑特，拉夏貝爾以2億元人股七格格，九牧王參股韓都衣舍，搜于特戰(zhàn)略投資匯美集團(tuán)，百圓褲業(yè)收購跨境通，貴人鳥投資虎撲體育成立動(dòng)域資本，報(bào)喜鳥增資吉姆兄弟，投資小鬼網(wǎng)絡(luò)、小魚金服等企業(yè)，希努爾收購星河互聯(lián)，七匹狼成立華旖時(shí)尚基金……

從目前的市場環(huán)境來看，單打獨(dú)斗已不能很好地適應(yīng)眼下的市場競爭。而要整合資源實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性運(yùn)行，一是要把現(xiàn)有資源利用好，二就是在企業(yè)的發(fā)展過程中有效地獲得所需要的外部資源。

對(duì)于這些有實(shí)力企業(yè)來說，誰擁有強(qiáng)大的資本及運(yùn)營，誰就能很好地立足，甚至改寫其在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。

站在獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)的角度，并購猶如購買了未來的發(fā)展機(jī)會(huì)，它不僅可以使企業(yè)獲得正在經(jīng)營的公司，獲得時(shí)間優(yōu)勢(shì)，避免從零開始，而且又減少了一個(gè)競爭者，并間接獲得其行業(yè)資源，以提升自身的綜合競爭力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

諸如LVMH、Kering、Richemont等等，無一不是通過不斷地收購壯大成今日強(qiáng)大的品牌集團(tuán)。

新三板迅猛

此外，對(duì)于行業(yè)中的大多數(shù)中小企業(yè)來說，新三板無疑是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。

尤其是2014年8月推出“做商制度”之后，新三板在整個(gè)資本市場的戰(zhàn)略地位開始迅速上升。2014年新三板掛牌企業(yè)是1576家，2015年就突破了5000家，預(yù)計(jì)2016年新二三板掛牌企業(yè)會(huì)超過萬家，也就是說整個(gè)2016年將是新三板市場蓬勃發(fā)展的一年。

而相對(duì)于主板上市較高的門檻，新三板掛牌條件相對(duì)較低，既沒有嚴(yán)苛的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，程序也比較簡便，只要持續(xù)經(jīng)營，不僅能多次融資，還可掛牌融資，甚至可能有轉(zhuǎn)板的預(yù)期……這些都使得大量的中小成長型企業(yè)開始謀求取道中小板。

去年以來，諸如海思堡服裝、坦博爾服飾、青禾服裝、泓利服飾、澳森制衣、威絲曼、巴魯特服飾、傳誠時(shí)裝等服裝企業(yè)紛紛登陸新三板，像男裝品牌巴魯特僅成立三年。

那究竟掛牌新三板對(duì)企業(yè)有多大的幫助？有人曾算過，同樣起點(diǎn)的兩家企業(yè)，一家登陸資本市場，另一家沒登陸資本市場，10年之后假設(shè)兩家企業(yè)都還存在，其彼此的營收和利潤狀況將有10倍到20倍的差異。

可以說，進(jìn)入到資本市場的企業(yè)，就像原來用兩條腿走路的人插上了一雙翅膀。真正摘牌退市的企業(yè)非常少，因?yàn)樗蟹浅Ｖ匾馁Y源，使得社會(huì)各種資源能向上市企業(yè)傾斜，促進(jìn)企業(yè)高速成長。

當(dāng)下，不可否認(rèn)產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作已成大勢(shì)所趨。對(duì)于企業(yè)來說，資本的作用將是巨大的。但這也并不意味著所有企業(yè)都要上市，企業(yè)仍要客觀謹(jǐn)慎地利用發(fā)揮資本作用，避免資本過度追逐催生市場泡沫，同時(shí)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，要始終堅(jiān)持深耕細(xì)作，回歸產(chǎn)品本質(zhì)，只有真正貼合市場需求的企業(yè)才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

縱然去年以來資本大熱，但亦有大楊創(chuàng)世被借殼，美邦重組終止復(fù)牌遭遇跌停，近一成的紡織服裝業(yè)上市公司連續(xù)3年凈利潤為負(fù)數(shù)的情況發(fā)生。

資本市場就像把雙刃劍，企業(yè)家對(duì)此需要有清醒的頭腦，否則用不好也可能會(huì)傷到自己。夏國新就主張企業(yè)在上市前一定要先想清楚上市目的，“只有堅(jiān)定目標(biāo)，才能不為資本迷惑，不被資本市場牽著鼻子走。”