成功入籃SDR，推動人民幣國際化發展進程

張嘉欣

摘 要：2015年11月30日，人民幣加入SDR已塵埃落定。從短期來看，人民幣成功入籃SDR所取得的效果不明顯。但是從中長期來看，人民幣成功入籃SDR將有助于推動人民幣國際化發展的進程，重塑國際貨幣秩序。

關鍵詞：人民幣；SDR；國際化

中圖分類號：F820 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）28-0066-01

2015年11月30日，人民幣成功入籃SDR。可以說，這一重要的決定不僅表明中國經濟與全球金融體系的聯系更加緊密，還表明了中國在經濟方面所取得的改革成就已獲得國際上的認可。從長遠來看，人民幣成功入籃SDR，有助于推進新國際金融體系的建立，且更有助于促進全球經濟的健康發展。

一、特別提款權（SDR）概述

作為一種儲備資產和記賬單位，特別提款權（SDR）設立的目的就是解決國際貨幣體系不對稱和流通性不足問題。與其他儲備資產相比，SDR不具有內在價值，不是真正的貨幣，也不用以繳納的份額作為基礎，只是由國際貨幣基金組織（IMF）人為創造的、賬面上的資產，且只能在會員國之間發揮作用，有著嚴格限定的用途。會員國獲取SDR后，當發生國際收支逆差時，可向其他會員國換取外匯，償付逆差，也可直接用SDR進行償付貸款、借款擔保、贈與、支付利息費用、遠期交易等各項金融活動。從某種程度上講，作為一種“紙黃金”，SDR在現行國際貨幣體系中發揮了重要作用，可廣泛運用于會員國之間的交易和業務。

二、人民幣成功入籃SDR對人民幣國際化發展的影響

近年來，中國政府通過亞投行、貨幣互換、“一帶一路”和離岸人民幣市場的建設等戰略，旨在推動人民幣的國際化。人民幣成功入籃SDR，極大地提高了人民幣的國際地位，并進一步推進了人民幣的國際化進程。首先，人民幣將作為一種資產得到廣泛配置。人民幣成功入籃SDR，表明人民幣已獲得國際貨幣基金組織的信用書，不僅能夠有效增強各國投資者的信心，還有助于提高其對人民幣資產的國際需求。一方面，各國央行在國際儲備中提高人民幣資產比例的可能性傾向增加，進而有助于提升人民幣的國際儲備貨幣的地位，特別是對那些面臨零利率和通縮問題的央行，則會更樂于配置一些中國的準政府債券和國債。但是，由于儲備資產配置是一個戰略漸進的過程，各國央行并不會立即對人民幣產生巨大的需求。另一方面，人民幣成功入籃SDR后，除央行外，各國其他機構或個人投資者對人民幣資產的興趣也不斷增加，或將考慮配置更多的人民幣資產，也將使人民幣債券市場獲得更多的利益。人民幣成功入籃SDR，資產端人民幣債券需求和交易量不斷提高，將有更多的融資者被吸引到離岸和在岸人民幣債券市場。此外，隨著“一帶一路”戰略的推進和亞投行的不斷發展，人民幣債券市場也將成為亞洲基礎設施融資的最優來源之一。

從短期來看，人民幣成功入籃SDR雖然在資產端和負債端需求的釋放以及直接產生的潛在兌換需求十分有限，短期效果不明顯，但這不僅不會影響人民幣負債將成為更多融資者的選擇，還會更加受到國際投資者的青睞，這主要是因為人民幣已獲得國際社會的信任。與此同時，人民幣成功入籃SDR，也將極大地促進中國股市納入全球指數的進程。此外，人民幣成功入籃SDR，中國的金融監管、統計框架和宏觀政策也都將更加國際化、規范化。一方面，隨著人民幣資產吸引力的提高，中國資本市場的外部約束力也不斷增加，更有助于金融監管的規范化。另一方面，國家統計局正式采納SDDS標準，表明中國統計框架與國際經濟正式接軌，更有助于推進人民幣的國際化進程。

三、結語

人民幣成功入籃SDR，使得人民幣正式成為國際貨幣基金組織成員國之間的官方儲備貨幣，更有助于推進人民幣國際化進程。雖然在短期內的效果不明顯，在資產端和負債端需求的釋放以及直接產生的潛在兌換需求十分有限，但這也從側面反映了國際社會對人民幣的信任。因此，從長期來看，人民幣成功入籃SDR是具有積極意義的。

參考文獻：

[1] 鐘偉，魏偉，陳驍.SDR助推人民幣國際化進程[J].金融市場研究，2015，（12）.

[2] 賈美超.新機遇下人民幣國際化的突破點[J].商場現代化，2015，（27）.[責任編輯 陳麗敏]