供應鏈金融淺析

中小企業對于一個國家社會經濟增長、經濟結構的調整優化、充分就業以及促進產業合理布局等方面具有舉足輕重的地位，然而由于資金問題，難以取得長期穩定的規模化發展，商業銀行傳統的抵押授信體系中，中小企業難以具有優質的資產擔保，融資問題一直是制約中小企業發展的瓶頸。在此背景下，通過市場上聯合多個參與主體或利益相關者的關系，創造出一種新的融資模式，即供應鏈金融。

一、供應鏈金融的概念

研究者對供應鏈金融的概念有不同的定義，都是圍繞供應鏈而進行的，供應鏈是以一個核心企業為中心，通過對資金流、物流、信息流的掌握，把從原材料采購到產品制成，到銷售進入消費者整個環節的相關合作者包括供應商、制造商、分銷商、零售商和用戶而建立的一個網絡和鏈條。深圳發展銀行行長胡躍飛提出供應鏈金融指的就是在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。簡單地說，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。首先確定一家在供應鏈中 的核心企業，以核心企業為出發點，可以融資給處于相對弱勢的上下游配套中小企業，可以將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。

二、供應鏈金融的主要模式

2003年深圳發展銀行最早提出供應鏈金融“1+N”模式，就是圍繞1家核心企業，銀行為在真實貿易背景下供應鏈條上的N家企業金融融資服務。此后，各大銀行也退出了不同的供應鏈金融產品來滿足中小企業融資需求，但總體可以分為三種模式。一是保兌倉融資，即供應鏈上的中小企業在得到核心企業承諾回購后，以核心企業在銀行認定倉庫的倉單為質押，銀行充值提貨權而獲得銀行的融資。這種模式下，中小企業在采購核心企業商品時，可以按照自身需求分批次提取貨物支付貨款，不用提前全額支付貨款，部分緩解現金流壓力。二是融通倉融資，即供應鏈條上的中小企業用存貨或存貨收入作為還款來源，而不用轉移質押物的占有權，得到核心企業對中小企業抵押的存貨的回購承諾，從而獲得銀行的融資。這種模式可以有效地利用中小企業的存貨，緩解資金流動困難。三是應收賬款融資，即作為核心企業供應商的上游中小企業在發出貨物短期無法回收賬款情況下，可以先得到核心企業的支付承諾，用未到期的應收賬款獲得銀行融資。這種模式可以使中小企業提前拿到應收賬款的現金，彌補資金缺口。供應鏈金融模式在這三種基本融資模式下又出現了各種衍生出各種衍生模式，代表性的有三種。一是未來提貨權質押融資，即與上游供應商企業簽訂采購合同后，供應鏈上的下游企業憑借采購合同獲得金融機構的融資，支付貨款，以銀行開具的提貨單提取貨物。二是標準倉單質押授信，即中小企業以標準倉單為質押向金融機構申請獲得融資授信，金融機構與期貨公司和中小企業簽訂三方質押合同，與中小企業簽訂貸款合同，在得到期貨交易所凍結倉單的申請確認書后向中小企業發放貸款。三是國際信用證授信，即一國銀行等金融機構對本國進口企業授信審查并收取保證金后，向另一國出口方銀行等金融機構開出信用證，出口方銀行通知出口方按規定發貨并提交發貨單據給出口方銀行。

三、供應鏈金融緩解中小企業融資困境的有效性分析

從供應鏈金融區別于傳統融資模式的優勢看， 供應鏈金融模式下，金融機構重點關心的不是一個中小企業的資產和信用狀況，而是整個供應鏈傘的所有企業，關注企業之間的真實貿易狀況，信貸關系轉變為一對多，并且由供應鏈金融中的核心企業給予中小企業的信用擔保作為支持，銀行依托核心企業的行業地位、企業實力和信用水平，減少了業務成本，為中小企業進行長期的資金支持，降低了銀行的成本和風險增加了收益。

從銀企博弈下的供應鏈金融效率看，在供應鏈金融融資模式下，銀行主要是通過供應鏈上的核心企業授信和貸款給予核心企業有實際貿易關系的上下游中小企業，通過核心企業和實際貿易降低了銀行貸前審查等的相關成本，同時通過核心企業的實質擔保以及第三方物流企業掌握了對質押物的控制權，企業違約概率小，違約損失大，銀行對質押品易處置，所以在金融模式下銀企博弈中銀行具有更大的主動權，更加傾向對中小企業進行授信貸款。

從緩解中小企業融資困境看，供應鏈金融模式的優勢。通過以上的分析我們還可以看到由于核心企業和第三方物流的參與，中小企業處于以核心企業為中心的實際貿易供應鏈中，銀行和中小企業之間信息不對稱的問題得到了極大緩解，銀行的風險和成本都大幅度降低，同時中小企業利用企業的庫存或應收賬款等獲得銀行的授信和貸款，盤活了流動資產，提高了生產效率。

四、互聯網背景下供應鏈金融特點

供應鏈金融的核心是圍繞位于供應鏈的核心企業展開的，核心企業由于能夠整合供應鏈上所有參與企業的信息流、物流和資金流，又具有較高的信用等級，能夠成為銀行為供應鏈上中小企業提供供應鏈融資產品的一定保障。這一切都要求核心企業具有供應鏈管理信息系統。在互聯網背景下，行業性的互聯網供應鏈平臺逐步發展，銀行可以通過平臺匯集的數據，實現整個行業的中小企業四流合一，從而解決供應鏈上中小企業信用水平低下，擔保抵押物品不足的狀況，改善企業之間的關系，這種四流合一幫助銀行將供應鏈金融的風控擴大到了整個產業鏈，更好地對中小企業進行去擔保化的流動資金融資信用，解決大多數中小企業的融資難問題。

參考文獻：

[1]天皓天，基于中小企業融資視角的供應鏈金融研究[D].西南財經大學，2014.

[2]潘淑，供應鏈金融環境下中小企業融資可獲得性影響因素研究[D].浙江理工大學，2016.

作者簡介：

余敏（1978- ），女，貴州財經大學金融學院，副教授，研究方向：金融學。