信貸資金融資服務效率與融資服務功能
——基于中小企業的問卷調查

薛 菁

(福建江夏學院財務與會計研究中心，福建 福州 350108)

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信貸資金融資服務效率與融資服務功能
——基于中小企業的問卷調查

薛 菁

(福建江夏學院財務與會計研究中心，福建 福州 350108)

以6地區339家企業的問卷調查數據為基礎對政策性銀行貸款、商業性銀行貸款、民間信貸三種資金為中小企業融資服務的效率進行實證考察，結果顯示：三種資金對中小企業發展起正向促進作用，政策性資金和民間信貸資金融資服務效率高于商業性銀行資金；三種資金投向具有規模企業偏好，與扶持小微企業發展的實踐相矛盾；三種信貸資金行業服務效率差異明顯，政策性資金對高新技術類企業融資服務效率高；民間信貸資金融資服務對象定位不明確，影響了其為中小企業服務的綜合效率，亟需政策的規范和引導；在中小企業融資服務體系中三種資金具有聯動效應。這些結論為合理界定三種信貸資金在中小企業融資服務體系中的服務功能和服務區間提供了依據。

中小企業；信貸資金；融資服務效率；融資服務功能

一、引 言

資金是企業經營發展的物質基礎，從企業資金的來源渠道看，有內源融資與外源融資兩種。外源融資是企業從外部經濟主體中吸收閑置資金并將其用于生產經營的過程，分為債務性外源融資和股權性外源融資。對于大多數中小企業而言，債務性外源融資是其獲得外源資金的主要渠道。近年來隨著對中小企業融資難問題的重視，政策性銀行、商業性金融機構、民間信貸成為當前我國中小企業獲得債務性外源資金的三個主要渠道。由于三類信貸資金的提供主體、融資機理、風險特征等不同，其在中小企業融資服務體系中融資服務效率也存在差異，這種差異實際上反映了中小企業融資服務體系中政府、市場作用的差異。分析這種差異對于正確認識和恰當界定中小企業融資服務體系中政府與市場作用邊界，找準中小企業融資支持政策的著力點，實現政府與市場、社會的良性互動具有現實意義。

近年來我國政策性金融機構、商業性金融機構、民間信貸在中小企業融資服務體系中的表現日益活躍，學者們對這三種信貸資金在中小企業融資服務中的作用及關系進行過一些研究，如白欽先、文豪(2013)對政策性金融、商業性金融、合作性金融這三種相互聯系卻有著本質區別的金融組織形態和金融資源配置方式在金融體系中的關系和作用進行過深入的闡述[1]。賈康等(2009)研究了政策性金融在整個國家金融體系中的定位，認為相對于商業性金融來說，政策性金融只是“配角”，商業性金融應在社會資金配置中起到基礎性、主導性作用，但就全局而言，政策性金融之“配角”地位，并不排斥與否定其在某些特定領域的資金融通中發揮決定性的“主角”作用[2]。丁明(2010)借鑒Jones and Manuelli,Barro and Sala-I-Martin生產模型從理論上推演出民間金融創新可以提高農村中小企業資本積累速度,為其擴大再生產提供資金支持的結論[3]。這些研究側重理論上的探討，很少從實證角度對三種資金在中小企業融資服務體系中的服務效率進行考察，更沒有以融資服務效率為視角探討三種資金在中小企業融資服務體系中的服務功能和服務區間。

衡量資金對企業的融資服務效率可從資金供給者的角度，即以提供給企業的融資數額或企業資金可得性難易程度來衡量，也可以從資金使用者的角度，即以企業獲得的融資額對其發展產生的影響來表示。本研究選擇后者作為衡量指標，擬從資金使用者——中小企業的角度，對三種信貸資金的融資服務效率進行實證考察，進而探討三種資金在中小企業融資支持體系中的功能和作用區間。文章主要結構安排如下：一是理論簡述，比較政策性銀行、商業銀行、民間信貸為中小企業融資服務的機理特征；二是實證分析，首先是總體考察政策性銀行貸款、商業銀行貸款、民間信貸資金對中小企業融資服務效率；其次是比較分析三種信貸資金對不同規模、行業、生命周期的中小企業的融資服務效率；最后是探討三種信貸資金在中小企業融資服務體系中相互關系，主要檢驗政策性銀行貸款是否對商業銀行貸款存在引致效應及民間信貸是否對商業銀行貸款起補充作用；三是點明本研究的政策意義——合理界定三種資金在中小企業融資服務體系中功能與服務區間。

二、三種信貸資金為中小企業融資服務的機理特征

(一)政策性銀行為中小企業融資服務的機理特征

政策性金融是政府為實現一定的產業政策和其他政策目標，通過國家信用方式籌集資金，由財政統一掌握管理，并根據國民經濟和社會發展規劃，以出資(入股)和融資(貸款)方式，將資金投向急需發展的部門、企業或事業的一種資金融通活動[4]。政策性銀行是政策性金融體系的重要組成部分，具有信用基礎的國家性、經營范圍的政策性、資金來源的特殊性等特征，可以彌補中小企業融資中存在市場失靈，規避中小企業在信用方面的劣勢，使得符合國家經濟發展方向的中小企業獲得較低成本的資金支持，同時可以引導社會資金流向符合國家政策的產業、區域。我國目前能為中小企業提供政策性貸款的金融機構有國家發展銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行三家。其中國家開發銀行早在2000年就提出在保證國家重點項目資金需要的基礎上，積極探索支持我國廣大中小企業發展的新模式，與中小商業銀行合作為中小企業提供多種形式的融資服務，主要向中小微企業提供貸款、向中小企業提供貸款擔保。

(二)商業性金融機構為中小企業融資服務的機理特征

與政策性銀行貸款相比，中小企業通過銀行信貸渠道進行融資具有獲得資金較快、手續較簡便、貸款方式選擇性大、資金使用自由度大等優點。銀行貸款是中小企業最希望獲得的債務性外源資金。但由于商業性金融機構以追求利潤最大化為經營目標，在為中小企業融資服務的過程，出于防范風險的考慮，銀行一方面對中小企業實行信貸配給，將信息缺失嚴重的中小企業排斥在外，另一方面要求以抵押和擔保作為中小企業獲得貸款的必備條件，在一定程度上制約了中小企業銀行貸款的可得性。這種銀行信貸資金需求與供給的矛盾在各國普遍存在，Berger和Udell(1998)的研究結果就顯示英國中小微企業最主要的外源融資仍是銀行信貸資金，但其占企業全部外源融資的比重由1985-1990年間的60%下降到1995-1997年間的48%[5]。在美國中小企業銀行信貸融資比重僅占資金來源的29%，融資成本要比大企業高3至6個百分點。《中國小微企業發展報告2014》中也指出，我國小微企業的銀行信貸資金可得性僅為46.2%。

商業銀行按照規模分為大銀行和小銀行。研究發現小銀行在收集和處理企業的軟信息方面比大銀行更具有比較優勢，小銀行與中小企業融資需求的契合度高于大銀行[6]；中小銀行發展顯著降低了企業投資對現金流的敏感性，有效緩解了中小企業融資約束[7]。因此銀行業中存在一種基于規模的專業化分工，即大銀行主要向大企業提供貸款，小銀行主要給小企業貸款[8]。大力發展中小銀行成為近年來被認同的緩解中小企業貸款難的主要舉措。

(三)民間信貸資金為中小企業融資服務的機理特征

根據中央銀行的定義，民間金融指相對于國家依法批準設立的金融機構而言的非金融機構的自然人、企業及其他經濟主體(財政除外)之間以貨幣資金為標的的價值轉移及本息支付，資金交易的基礎是借貸雙方間的信任和了解。企業的集資、親朋好友間的借貸、民間招商、地下錢莊等都屬于民間金融的范疇。其特點是規模小、產權明晰、信息透明度高、監督和管理成本低、資金利率較高、借貸程序簡單，是目前小微企業融資的重要來源。在特定的條件下，民間借貸對中小企業融資服務效率是正規金融體系無法比擬的。Fisman和Roberta (2002)對44個國家37個行業的數據進行實證分析后發現，在金融體系不發達的國家，大量使用商業信用的行業中企業的利潤增長率比較少使用商業信用行業中的企業要高[9]。但是民間金融為中小企業融資服務的有序性需要政策制度的維護和支持，制度供應的不足會使其蘊含極大的風險，影響其融資服務效率。

三、三種信貸資金為中小企業融資服務效率實證分析

(一)研究目的與模型設計

1.政策性銀行、商業銀行、民間信貸對中小企業融資服務效率總體考察

由于三種信貸資金為中小企業融資服務的機理特征不同，使其對中小企業經營發展的支持作用存在差異，這種差異在一定程度上反映了政策性銀行、商業銀行、民間信貸為中小企業融資服務效率的區別。

為分析三種信貸資金對中小企業發展所帶來的影響，這里借用柯布一道格拉斯的生產函數，假設在一定的技術條件下，某個中小企業在每個生產周期中利用資本總投入K和勞動力總投入L兩種生產資料進行生產，函數形式表示為:

Y=AL1-αKα

(1)

其中,Y為中小企業在一定周期的產出水平，A為技術水平，α介于0-1之間。

為了突出資本對中小企業發展(產出)的影響，簡化勞動投入變量L，將(1)式中的總量指標轉化為人均指標，變為:

(2)

(3)

因為要分析不同來源資金對中小企業的融資服務效率，這里將K差異化為內源融資資金、政策性銀行貸款資金、商業性銀行貸款資金、民間信貸、債券融資資金、外源股權性資金、政府補助等。由于目前中小企業資金主要來源于內源融資和外源信貸融資，享受政府補助資金的企業不多且數額小，能進行債券融資和股權融資的中小企業更是少數。因此本文將(3)式中的k分解為內源資金(KN)、政策性銀行貸款資金(KZ)、商業性銀行貸款資金(KS)、民間借貸資金(含小額貸款企業的資金、商業信用等，用KM表示)、其他外源資金(債券融資、股權融資和政府補助等，用KQ表示)，因此，式(3)變為

y=A(KNγ1·KZγ2·KSγ3·KMγ4·KQγ5)α

(4)

對(4)式兩邊取自然對數，得到：

lny=αlnA+αγ1ln(KN)+αγ2ln(KZ)+αγ3ln(KS)+αγ4ln(KM)+αγ5ln(KQ)

(5)

令c=αlnA，β1=αγ1，β2=αγ2，β3=αγ3，β4=αγ4，β5=αγ5，設μit為隨機誤差項。由于當年貸款在企業經營中發揮作用需要經過一定的時期，所以這里選擇滯后一期的內源資金、政策性銀行貸款、商業性銀行貸款、民間信貸、其他外源資金作為解釋變量。鑒于企業融入的資金對企業發展的影響是綜合性的，本研究選取杜邦分析系統中的凈資產收益率指標來表示當期產出y，該指標綜合反映了企業經營狀況、投資狀況、籌資狀況，且為單位資產收益指標，在不同類型企業間有可比性。為此，本研究建立了面板模型一，反映各種來源資金對中小企業發展的服務效率：

lnyit=c+ln(KNit-1)+β2ln(KZit-1)+β3ln(KSit-1)+β4ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型一)

2.三種信貸資金對不同規模、行業、生命周期中小企業的融資服務效率比較

從三種資金為中小企業融資服務的機理特征的比較中可以看出：政策性銀行貸款、商業銀行貸款、民間資金為中小企業提供融資服務是有所選擇和偏向的。那么這種選擇和偏向是否有效率？為回答這一問題，本研究對不同規模、行業、生命周期特征下三種資金在中小企業中的融資服務效率進行比較，為界定中小企業融資服務體系中政府、市場、社會作用區間提供依據。

仍沿用模型一的設定，將企業規模(ln(SIZE)，用滯后一期的企業年初和年末資產的平均數的自然對數表示)、所處行業(IND，分類變量)、所處生命周期(YEAR，用企業成立的年限表示)引入模型，用SIZE、IND、YEAR與政策性銀行貸款ln(KZit-1)、商業銀行貸款ln(KSit-1)、民間資金ln(KMit-1)的交互項分別代替“模型一”中的ln(KZit-1)、ln(KSit-1)、ln(KMit-1)，比較在不同規模、行業、生命周期特征下相同數額的信貸資金對企業發展的影響差異。為此，本研究建立以下三個面板模型：

lnyit=c+β1ln(KNit-1)+β2ln(SIZEit-1)×ln(KZit-1)+β3ln(SIZEit-1)×ln(KSit-1)+β4ln(SIZEit-1)×ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型二)

lnyit=c+β1ln(KNit-1)+β2IND×ln(KZit-1)+β3IND×ln(KSit-1)+β4IND×ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型三)

lnyit=c+β1ln(KNit-1)+β2YEARit-1×ln(KZit-1)+β3YEARit-1×ln(KSit-1)+β4YEARit-1×ln(KMit-1)+β5ln(KQit-1)+μit

(模型四)

3.三種信貸資金在中小企業融資服務中相互關系探討

實踐中，政策性金融具有政策上的信息優勢，其支持的項目被市場認為是符合國家產業政策導向的優秀項目，因此政策性資金對市場資金有強烈的誘導功能，可以降低商業性金融機構對中小企業信息的不信任感，引發商業性金融資金跟進投資。近幾年我國相繼出臺鼓勵銀行信貸資金投向中小企業的政策措施，其中就有“要求政策性銀行發揮政策引致功能引導銀行信貸資金流向中小微企業”。另外，在銀行信貸資金不能滿足中小企業需求的背景下，民間信貸的活躍在一定程度上有效彌補了銀行信貸資金供需缺口。那么在實踐中政策性銀行資金是否起到了對商業銀行貸款的引致作用？民間借貸在中小企業融資體系中是否起到了對商業銀行貸款的補充作用呢？本研究擬以企業取得的年度商業銀行貸款額為被解釋變量，以企業取得的政策性銀行貸款額(滯后一期)、民間信貸額(滯后一期)、企業凈資產收益率(滯后一期)為解釋變量，以影響銀行貸款可得性的企業規模、所處行業、生命周期為控制變量建立面板回歸模型五，對上述問題進行考察。

ln(KSit)=c+φ1ln(KZit-1)+φ2ln(KMit-1)+φ3ln(yit-1)+γ1ln(SIZEit-1)+γ2INDit+γ3YEARit+μit

(模型五)

(二)數據來源和指標設定

1.數據來源

為了解中小企業的融資來源及使用狀況，2014年7月至2015年4月間，課題組先后在四川成都高新技術產業區和經濟技術開發區，湖北武漢江岸堤角都市等工業園區，浙江寧波高新工業區、慈溪市和余姚市的部分工業區，遼寧大連長興島臨港等工業園區，福建福州市軟件園和福州高新技術產業開發區、福建泉州高新技術產業開發區及南安市、晉江市所屬的部分工業區，發放調查問卷。調查問卷由4個部分組成：第一部分為企業基本信息。第二部分為企業2008-2013年的主要財務數據，第三部分為2008-2013年企業融資意向和資金來源狀況，第四部分為企業的訴求與建議。

為研究需要，問卷發放對象為成立年限在5年以上從事工業制造和新技術、新能源、新材料等生產的中小工業企業，共發放問卷650份，收回問卷423份，剔除其中的上市公司及在調查年份內存在凈資產收益率為負的企業，最后確定樣本為339家企業，企業類型為有限責任公司、股份有限公司、外商獨資或合資企業等。按照工信部聯企業[2011]300號文件對中小企業的劃分標準，中型企業為52家，小型企業133家，微型企業為154家。樣本企業的分布情況如表1所示。

表1 被調查企業分布

由于不是所有被調查企業每年都有政策性貸款、商業性貸款、民間信貸的數字，所以本研究的基礎數據是339家企業2009-2013年非平衡面板數據。表2為模型一、模型二、模型三、模型四、模型五中涉及的變量的基本含義及主要統計量特征。

表2 模型中各變量定義及主要統計量特征

2.涉及變量的面板單位根檢驗和協整檢驗

本研究中的數據具有T短N大的特征，可以不進行單位根檢驗和協整檢驗。但為防止出現偽回歸，仍對涉及變量進行單位根檢驗。由于是非平衡面板數據，只選擇ADF-Fisher進行單位根檢驗。ADF-Fisher的檢驗結果顯示，變量lnyit、lnyit-1、ln(KNit-1)、ln(KZit-1)、ln(KSit-1)、ln(KMit-1)、ln(KQit-1)、ln(SIZEit-1)、YEARit、ln(SIZEit-1)×ln(KZit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KSit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KMit-1)、IND×ln(KZit-1)、IND×ln(KSit-1)、IND×ln(KMit-1)、YEARit-1×ln(KZit-1)、YEARit-1×ln(KSit-1)、YEARit-1×ln(KMit-1)的I(0)為非平穩，一階差分后檢驗結果為無單位根，即為一階單整變量I(1)。單位根檢驗結果如表3所示。

因為上述變量為同階單整，分別對5個模型的被解釋變量和解釋變量進行協整檢驗，KAO檢驗值分別為-13.02374(模型一，對應P值0.0000)、-14.14834(模型二，對應P值0.0000)、-10.29727(模型三，對應P值0.0000)、-11.62960(模型四，對應P值0.0000)、-15.47108(模型五，對應P值0.0000)，說明5個模型的變量之間存在長期穩定的關系。

表3 變量的面板單位根檢驗結果

注：括號內數值為統計量對應的P值。

3.模型效應選擇

表4中各模型的F檢驗和Hausman檢驗統計量均在1%水平下顯著，表明模型一、模型二、模型三、模型四、模型五的固定效應模型優于混合回歸模型和隨機效應模型。因為樣本數據時間跨度只有5年，時間變化影響小，同時考慮到每個企業個體特征的差異，可能存在不隨時間而變化的遺漏變量，最后本研究選擇個體固定效應模型進行面板回歸。

表4 模型效應選擇檢驗

注：括號內數值為統計量對應的P值。

(三)實證結果分析

1.三種信貸資金對中小企業經營發展起正向促進作用

模型一反映了各種融資來源資金對中小企業經營發展所起的作用。從表5所示的各解釋變量的影響系數可以看出，不管是內源資金還是外源資金，債權資金抑或股權資金都對中小企業經營發展產生正向影響，其中政策性銀行、商業銀行、民間信貸資金對中小企業發展貢獻度大，融資服務效率為正。特別是政策性銀行和民間信貸，雖然目前對中小企業提供的資金有限，但融資服務效率卻高于商業性銀行信貸資金，在中小企業發展中發揮著越來越重要的作用。

表5 模型一面板回歸結果(被解釋變量lnyit)

注：括號內數值為統計量對應的P值，“*** ”、“** ”、“* ”分別表示在1%、5%、10%水平下顯著。下同。

2.三種信貸資金對中小企業融資服務效率存在規模、行業、生命周期差異

首先,從單個模型進行分析(結果如表6所示)，可以得出以下結論：第一，模型二主要反映相同數額的政策性貸款、商業性貸款、民間資金在不同規模企業中的服務效率。三個主要解釋變量ln(SIZEit-1)×ln(KZit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KSit-1)、ln(SIZEit-1)×ln(KMit-1)的系數為正且在1%的顯著水平上顯著，說明企業規模越大，三種資金的服務效率越高。而資金利用效率越高，壞賬的風險越小。所以，實踐中出于風險考慮，無論是不以盈利為目的的政策性資金，還是以利潤最大化為目標的商業性貸款資金和民間資金，都有投向實力強、規模大企業的偏好，小微企業在中小企業融資服務體系中仍是被忽略的群體。第二，模型三反映相同數額的政策性貸款、商業性貸款、民間資金對不同行業企業的服務效率(在設定行業變量時，高新技術類企業為2，非高新技術類企業為1)。回歸結果中變量IND×ln(KZit-1)、IND×ln(KSit-1)、IND×ln(KMit-1)的影響系數出現分化，政策性貸款對高新技術類企業發展產生正向影響，說明我國當前政策性銀行對高新技術企業的資金傾斜政策產生了積極效應。但商業性銀行貸款的結論則相反，解釋變量IND×ln(KSit-1)的系數為-0.1595，說明其對普通工業制造企業的融資支持效率高于高新技術企業，逐利性使它們不愿支持風險大的高新技術企業。民間資金的行業服務效率則不顯著，這與其缺乏規范管理，資金投向盲目性強有關。第三，模型四反映的是相同數額的政策性貸款、商業性貸款、民間資金在不同生命周期企業中的服務效率。從模型中相關變量的回歸系數可以看出，政策性銀行貸款在成立年限較長的企業中利用效率較高。調研中發現成立期限較長的企業能較清楚地認識到政策性銀行貸款對企業發展的意義，調查問卷中有一問題“企業了解政策性銀行這一融資渠道嗎？”，回答“了解，會積極爭取”的有80%是成立年限在10年以上的企業。為爭取到政策性貸款，這些企業會努力使自身的發展特色迎合政策要求，而爭取到的政策性貸款的低融資成本反過來又有效地促進了企業的發展，從而形成良性循環。此外，由于本研究以“企業成立年限”作為“企業所處生命周期”的替代變量有一定的偏頗性，因此在模型四中商業性貸款和民間信貸資金融資服務效率的生命周期特征不顯著。

其次，將表6的結果進行橫向比較發現：第一，政策性銀行資金的行業效率高于規模效率和生命周期效率，說明行業特征成為政策性銀行服務對象的選擇標準是合理的，在實踐中政策性資金對符合國家產業政策方向的企業進行重點支持是理性的。第二，商業性銀行資金在規模較大的企業中利用效率較高，對普通工業企業的支持效應強，沒有明顯的生命周期偏好。第三，民間資金由于其分散性、過度趨利性和缺乏有效的規范，除具有規模效率外，資金投向的行業效率、生命周期效率都不明顯。

表6 模型二、模型三、模型四面板回歸結果(被解釋變量lnyit)

3.政策性資金、商業性銀行資金、民間資金在中小企業融資服務體系中具有聯動效應

從表7的各解釋變量對被解釋變量——企業商業銀行貸款的年取得額的影響系數可以看出，解釋變量ln(KZit-1)的系數為0.5700，說明政策性資金投向在一定程度上對商業性銀行的貸款投向具有引導作用，企業獲得政策性貸款越多，其商業性銀行貸款的可得性就強一些。解釋變量ln(KMit-1)的系數為-0.1807，說明在中小企業融資服務體系中民間資金對商業性貸款具有補充作用，中小企業獲得的商業性銀行等正規金融資金難以滿足其需要時，就會轉向民間金融籌措資金。在實踐中，難以從商業性銀行取得貸款的小微企業成為民間資金的主要服務對象。

表7 模型五面板回歸結果(被解釋變量ln(KSit))

四、結論與政策建議

從三種信貸資金對中小企業發展的影響即融資服務效率的實證結果可以看出，當前三種資金在我國中小企業融資服務體系中作用呈現以下特征：第一，資金是企業發展的基礎，政策性銀行資金和民間借貸資金對中小企業發展影響日益明顯；第二，規模越大的企業信貸資金的利用率越高，資金供給者投資風險越小，使得三種資金投向具有規模企業偏好，而這與為小微企業提供融資支持的實踐相矛盾；第三，三種信貸資金行業服務效率差異較明顯，政策性金融資金對高新技術類企業融資服務效率高，商業性金融資金則相反，如何激發商業性金融機構服務于高新技術企業的積極性值得思考。第四，當前民間借貸資金融資服務對象定位不明確，影響了其為中小企業發展的服務效率，亟需政策的規范和引導。第五，中小企業融資服務體系中，政策性銀行資金對商業性銀行資金起誘導作用，民間資金對商業性銀行資金起補充作用。

依據上述結論，提高三種信貸資金對中小企業融資服務效率的關鍵在于合理界定其在中小企業融資服務體系中的服務功能和服務區間。為此，提出如下政策建議：

(一)政策性銀行要恪守“誘導”的功能定位

在中小企業融資服務體系中，政策性銀行資金的誘導功能具有兩方面的含義：一是介入的先導性，即政策性銀行憑借稅收優惠、財政補貼等政策優勢要優先介入商業銀行不能或不愿介入的領域，就中小企業融資服務體系而言，主要對符合國家產業政策的中小企業提供低息優惠貸款、對難以從商業銀行取得貸款的小微企業予以支持、對中小企業融資擔保機構提供支持資金或直接為中小企業商業性融資提供擔保等。二是退出的及時性。政策性金融補充與輔助性、倡導與誘導性、虹吸與擴張性的功能要求其在先導介入某一開發項目并達到“誘導效應”后，要在適當時機主動退出這一項目領域[10]。因此，即使在政策性銀行近年向開發性金融轉化的背景下，在我國中小企業融資服務體系中政策性銀行和商業性金融機構的業務范圍仍要堅持涇渭分明，尊重市場、社會責任優先是政策性銀行在確定融資服務對象和服務區間時要遵循的基本原則。從規模、行業、生命周期看，小微企業、處于發展初期的符合國家產業政策的企業是其服務重點。但隨著企業的發展壯大，有了商業效益后，政策性銀行要及時退出，轉移投資方向，開始新一輪的“誘導”。

(二)激勵商業性金融機構承擔起服務中小企業融資的主體責任

Kwok and Tadesse(2006)發現文化環境差異會影響一國金融體系中政府和市場的關系，風險厭惡程度高的國家更青睞以銀行為主導的金融結構[11]。在我國，銀行貸款歷來是各類型企業最期盼的資金來源。但是趨利性使商業性金融機構不愿投資于規模小、風險大的新興企業，這種金融資源供求矛盾及由此出現的信貸配給，是市場失靈的一種表現，需要政府介入，通過政策激勵商業性金融機構承擔起服務中小企業融資的主體責任。一是利用利率、再貼現、再貸款等政策工具，激勵商業銀行為中小企業提供更多的融資服務，如給予商業銀行中小企業貸款利率更大的自由浮動幅度，對其在中小企業融資服務中承受的高成本和高風險給予一定的補償；對商業銀行的中小企業貸款實行與大型企業貸款一視同仁的管理政策；政府有關部門和商業銀行合作搭建中小企業貸款擔保平臺，降低商業銀行向處于成長期的新興企業投資的風險。二是給中小銀行更多的發展空間，打破大銀行在銀行業中的壟斷地位。在我國，以城市商業銀行、城市信用社、農村信用社為代表的地方性中小金融機構，憑借地緣、人緣的優勢，優質、高效的服務和較低的管理運營成本、靈活多樣的金融創新產品，與中小企業的運營特點和融資需求相適應，正逐漸成為中小企業融資服務體系的中間力量。

(三)發揮民間信貸在中小企業融資服務體系中對商業性金融機構貸款的補充作用

在私營經濟發達的地區，如浙江的溫州地區、福建的泉州地區等，中小企業民間借貸行為相當活躍。但是由于缺乏規范和引導，民間借貸資金對企業的融資服務效率卻不明顯。因此要提高民間資金對中小企業的融資服務效率，規范與引導是基礎。一是法律規范，2014年3月在溫州市實施的《溫州市民間融資管理條例》是我國首部規范民間融資的的地方性的法規。二是完善準入制度和借貸登記制度，2013年福建晉江建立了民間借貸登記服務中心，規范民間借貸行為，已取得良好的效果。三是建立民間借貸融資的監管機構和監測制度，將政府監管和行業協會自律監督相結合等，使民間信貸不再自由放任，減少因糾紛、利率等帶來的不良影響。四是政策引導，尤其要加強產業引導，利用政策、輿論引導民間信貸資金選擇符合國家產業政策、市場前景好、成長性好的投資領域，優化民間投資結構。同時建立市場化的民間資金退出機制，降低其投資新興產業的風險。

[1]白欽先，文豪.論三維金融架構——哲學的人文的歷史的與經濟社會綜合視角的研究[J].東岳論叢，2013，(6):42-54.

[2]賈康，孟艷.我國政策性金融體系基本定位的再思考[J].財政研究，2013，(3)：2-7.

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(責任編輯:原 蘊)

Financing Service Efficiency and Service Function of Credit Fund——Based on A Survery for Small-and Medium-Sized Enterprises

XUE Jing

(Finance and Accounting Research Center,Fujian Jiangxia University,Fuzhou 350108,China)

Based on the data from a survey of 339 enterprises in 6 regions,this paper analyzes the financing service efficiency of policy bank loans,commercial bank loans and private lending for Small- and Medium-sized Enterprises.Results show that the three kinds of credit funds play a positive role in the development of SMEs,and the efficiency of policy funds and private capital is higher than that of commercial banks loans.The investment orientation of the three kinds of funds has a prefernece for large-scale enterprise,which contradicts with the practice of providing financing for SMEs.The respective service efficiency of the three kinds of funds is quite different.The service efficiency of policy funds for high-tech enterprises is higher than other kinds of enterprises.Service object ambiguity of private lending decreases its service efficiency,which needs policy norms and guidance.In fund service system three kinds of funds have linkage effect.These conclusions provide a basis for reasonably defining the service function and service interval of three kinds of credit fund in the financing service system of small- and medium-sized enterprises.

small-and medium-sized enterprises; credit fund; financing service efficiency; financing service function

2015-07-12

國家社科基金資助項目(14BJY198)

薛 菁(1970-)，女，福建福州人，福建江夏學院財務與會計研究中心教授，博士。

F830.3

A

1004-4892(2016)05-0035-10