資源型城市金融發展與經濟增長的相關性分析

陶睿,龍云飛

(攀枝花學院a.發展規劃處;b.經濟與管理學院,四川攀枝花617000)

資源型城市金融發展與經濟增長的相關性分析

陶睿a,龍云飛b

(攀枝花學院a.發展規劃處;b.經濟與管理學院,四川攀枝花617000)

文章選用格蘭杰因果關系檢驗和灰色關聯分析法對四川省攀枝花市在實施經濟轉型過程中金融發展與經濟增長關系進行了實證研究。結果表明,攀枝花市經濟增長導致并驅動金融發展,金融發展對經濟增長的引領驅動作用尚未發揮出來。但是,金融發展是經濟增長的重要內生變量,二者間存在明顯的相關關系,金融結構的優化、金融規模的擴展、金融效率及金融創新力的增強對經濟增長有積極促進作用。

資源型城市;金融發展;經濟增長

0 引言

在中國經濟進入新常態背景下,尤其是供給側改革對資源型城市經濟社會發展形成了較大影響,而金融供給的不足是影響資源型城市轉型發展的重要因素。因此,資源型城市轉型過程中的金融發展與經濟增長的相互關系逐漸受到學者關注。本文利用實證分析方法對資源型城市在實施經濟轉型過程中金融發展與經濟增長的關系進行研究,并選擇攀枝花市這一典型資源型城市作為樣本進行實證分析,探討通過金融發展促進經濟增長的路徑和對策,以期為資源型城市轉型提供參考。

1 格蘭杰因果檢驗

以攀枝花市GDP代表地區經濟總體發展水平,以攀枝花市金融業增加值表示地區金融業發展總體水平。收集到的數據如表1:

表1 2004一2014年攀枝花市GDP與金融業增加值(單位:億元)

二者因果關系的格蘭杰檢驗結果(滯后1期)如下:

NullHypothesis: JRYZJZdoesnotGrangerCauseGDP GDP doesnotGranger Cause JRYZJZ Obs 10 F-Statistic 0.01366 17.7908 Probability 0.91024 0.00395

從以上結果可以看出,攀枝花金融業的發展不是地區經濟發展的格蘭杰原因,而地方經濟發展是攀枝花金融業發展的格蘭杰原因。反映出,攀枝花金融業對本地經濟發展的促進作用不強,而相反,攀枝花市經濟總體發展水平的提高卻在較大程度上推進了攀枝花市金融業的快速發展。

通過建立回歸模型做進一步的量化分析,模型輸出結果如下:

Prob. 0.0000 0.0000 2.646830 0.509763 -2.658027 -2.585682 736.3377 0.000000 Variable C LOG(GDP) R-squared Adjusted R-squared S.E.of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient -3.677323 1.034937 0.987925 0.986583 0.059046 0.031378 16.61915 1.531911 Std.Error 0.233737 0.038140 Mean dependentvar S.D.dependentvar Akaike info criterion Schwarzcriterion F-statistic Prob(F-statistic) t-Statistic -15.73274 27.13554

可得如下模型:

說明:此為二者關系的雙對數模型,其中JRYZJZ表示金融業增加值,反映出,攀枝花市GDP每增長一個百分點會促進金融業增加值增長1.034個百分點。經濟增長對推進金融發展作用是比較大的。

2 灰色關聯分析

為分析攀枝花市金融發展與經濟發展之間的關系,本文將使用兩組指標,一組反映攀枝花市金融發展狀況,另外一組反映經濟增長狀況。

2.1 金融發展的量化指標

綜合學者已有研究成果和攀枝花市金融發展的現狀,本文選取以下四個指標來衡量金融發展的狀況。

一是金融發展規模(X1)。金融發展水平提高主要表現為金融資產規模與國民財富的擴展變化情況,主流的指標有戈氏(Goldsmith(1969))指標金融相關率(FIR)即金融資產與GDP的比值和麥氏(Mackinnon(1973))指標廣義貨幣M2與GNP的比率兩種。目前,攀枝花市金融資產主要集中表現為銀行信貸,故本文選取金融相關率(FIR)即攀枝花市存貸款余額占GDP的比重來描述金融發展的規模狀況;

二是金融發展結構(X2)。由于企業貸款變動對金融結構的影響較大,因此,本文用企業貸款余額與貸款余額之比反映貸款結構的指標來衡量金融發展結構;

三是金融發展效率(X3)。本文用儲蓄與貸款的比值來衡量金融中介將儲蓄轉化為貸款的效率。因此本文采用貸款余額與存款余額之比作為衡量金融發展效率的指標;

四是金融創新力水平(X4)。金融創新關鍵在于能否順利地將居民收入轉換為金融資產,并通過金融市場的資源配置功能實現居民收入水平的提升。有鑒于此,本文將居民收入占金融資產持有量的比重作為金融創新能力的衡量指標。考慮數據可取性,本文采用城鄉居民人均可支配收入占人均金融資產持有量(存款+有價證券)的之比作為金融創新力的指標。

2.2 經濟發展的量化指標

在衡量經濟發展水平的指標選擇上,地區生產總值這一指標較為客觀,另外,為更為準確的衡量金融發展和經濟發展的相關性,更準確地反映出兩者之間的影響程度,本文還選取了全社會從業人數、社會消費品零售總額、固定資產投資總額作為衡量經濟增長的結構指標。根據以上設計,本文采用地區生產總值(y1),全社會從業人數(y2)、社會消費品零售總額(y3)、固定資產投資總額(y4)作為反映攀枝花市經濟增長水平的指標。

2.3 數據來源

根據以上指標,本文以攀枝花市2004—2014年各項指標數據的時間序列為研究對象。根據《攀枝花市統計年鑒》(2005—2015年)資料收集整理,具體見表2和表3。

表2 2004一2014年攀枝花市金融發展相關數據指標

表3 2004一2014年攀枝花市經濟發展相關數據

2.4 實證分析

灰色關聯分析法計算出被解釋變量(經濟發展)與解釋變量(金融發展)各影響因素之間的關聯度,通過比較各關聯度的大小來衡量金融發展與經濟發展的相關性。灰色關聯度系數越大,影響程度越大。進行灰色關聯分析首先要指定解釋變量與被解釋變量數列,設解釋數列Xi(金融發展)由2004—2014年的數值所組成,即Xi(K)(K=1，2，…，n),同理,被解釋變量(經濟發展)數列為yi(K)(i= 1，2，…，s;K=1，2，…，n)。

計算步驟如下:

(1)對原始數據進行均值無量綱化處理

式中ρ∈(0，1),通常情況下ρ=0.5。ξi(K)表示解釋數列Xi(K)與被解釋數列序列yi(K)在K時刻的關聯系數。

(3)計算影響因素與系統特征序列關聯度

式中,γi為Xi(K)與系統特征行為序列yi(K)(i=1，2，…，s;K=1，2，…，n)的關聯度。

綜上所述,記第一個被比較序列X1與第一個參考序列y1的灰色關聯度為y11,以此類推,將各項數據代入到灰色關聯度計算公式中得出各因素間的灰色關聯度,即:

y2 y1 y3y4X1X2X3X4 0.56 0.59 0.54 0.53 0.64 0.63 0.55 0.57 0.57 0.60 0.55 0.55 0.58 0.60 0.57 0.56

分析關聯矩陣,可得如下結論:

一是攀枝花市金融發展結構(X2)與經濟發展的相關度最高。金融發展結構與GDP(y1)、社會消費品零售總額(y3)、固定資產投資總額(y4)的相關度分別為0.63、0.60、0.60,均為各序列中的最高值。這說明合理優化的金融結構對攀枝花市經濟發展至關重要,金融對企業融資支持的增強將對經濟總量、投資和消費等方面起到積極的促進作用。

二是攀枝花市金融創新力(X4)與經濟發展的相關度最低。與GDP(y1)、社會消費品零售總額(y3)、固定資產投資總額(y4)相關度都在0.6以下,分別為0.53、0.55、0.56,均為各序列中的最低值。說明攀枝花市金融創新的廣度和深度仍顯不足,金融創新在促進經濟發展方面的作用沒有很好發揮。

三是攀枝花市金融發展規模(X1)對經濟發展的相關度較高,說明金融發展規模與經濟發展的關系較為密切,尤其是與全社會從業人數(y2)的相關度為序列最高值,達到0.64,這也反映了攀枝花市金融業發展規模上的擴大對全社會就業增加有較顯著的促進作用,說明儲蓄-貸款-投資-吸收就業的轉換過程在本地效果較明顯。

四是攀枝花市金融發展效率(X3)與經濟發展的關聯度較低,與GDP(y1)、全社會從業人數(y2)、社會消費品零售總額(y3)、固定資產投資總額(y4)的相關度分別為0.54、0.55、0.55、0.57。其中與全社會從業人數(y2)、社會消費品零售總額(y3)的相關度為序列中的最低值,這也說明經濟發展特別是就業和消費的提升需要有效金融供給的支撐和金融效率的提高。

另外值得注意的是,矩陣中各項相關度均小于1,而且值相對來說都不高,說明金融發展某種程度上受到了抑制,金融對經濟增長的促進作用沒有有效發揮;同時,經濟發展是多因素影響的綜合作用過程,不能完全由金融發展來解釋。

3 結論

(1)攀枝花市金融發展屬于“需求跟隨”型

攀枝花市經濟增長和金融發展存在單向因果關系。一方面,經濟增長是金融發展的動因,經濟增長對金融發展帶動作用顯著,攀枝花市GDP每增長一個百分點會促進本市金融業增加值增長1.034個百分點;另一方面,金融發展完全被動地適應經濟增長的要求,金融與經濟發展存在脫節情況,金融組織及金融服務的供給滯后于經濟主體的需求,金融發展對經濟增長的引領驅動作用尚未發揮出來。

(2)金融發展是經濟增長的重要內生變量

盡管攀枝花市金融發展不是經濟增長的格蘭杰原因,但是金融發展是經濟增長的重要內生變量,二者間存在明顯的相關關系。攀枝花市金融發展結構、金融發展規模、金融發展效率、金融創新力等因素與經濟發展緊密相關;金融發展結構的優化、金融規模的擴展,對經濟發展有顯著的帶動作用。同時,金融效率的提高配合金融創新力的增強能更好的促進攀枝花市的金融發展,進而推動攀枝花經濟的平穩快速增長。我們要充分認識金融發展的重要性,根據攀枝花市經濟特征,有針對性地安排好金融發展規劃,通過金融的適度超前發展、金融結構的優化、金融創新及金融效率的提高來促進經濟的協調、可持續發展。

[1]龍云飛,陶睿,楊慧.四川農村金融深化與農民收入增長的灰色關聯分析[J].開發研究,2013,(2).

[2]周民源.推進金融創新服務實體經濟[N].金融時報,2014年9月15日.

[3]許明金,廖婷,劉召棟,劉智遠.湖南省資源型城市金融發展與經濟增長關系實證研究[J].科技進步與對策,2015,(2).

[4]楊慧,龍云飛.四川省旅游業發展與經濟增長的灰色關聯分析[J].開發研究,2014,(2).

[5]覃杰,張定洪.金融發展與經濟增長關系實證研究——以南充市為例[J].重慶三峽學院學報,2015,(5).

(責任編輯/易永生)

F124

A

1002-6487(2016)20-0143-03

四川省教育廳資源型城市發展研究中心基金資助項目(Zy ZX一ZC一Z1306);四川省教育廳科研基金資助項目(13SA0206);攀枝花市學社會科學規劃基金資助項目(2015007);攀枝花市第三次全國經濟普查課題

陶睿(1981—),女,云南昆明人,碩士,講師,研究方向:區域經濟、國際貿易。龍云飛(1981—),男,四川蓬西人,碩士,副教授,研究方向:產業金融、區域經濟。