看“權威人士”如何解碼中國經濟大勢（下）

看“權威人士”如何解碼中國經濟大勢（下）

■ “權威人士”的身份已躍然紙上，這是一次“定調”。推進供給側結構性改革，是中央作出的重大決策，根本目的是提高供給質量滿足需要，使供給能力更好滿足人民日益增長的物質文化需要；主攻方向是減少無效供給，擴大有效供給，提高供給結構對需求結構的適應性，重點是推進“三去一降一補”；本質屬性是深化改革。

★5月15日，中國人民大學發布的《宏觀經濟月度數據分析報告》稱，1-4月，我國宏觀經濟呈現L型底部震蕩態勢，在新舊動能之間發生分化。

★近日，中財小組會議聽取國家發改委、國資委、住建部供給側改革有關工作方案的匯報，以及江蘇、重慶、河北及深圳供給側改革情況的匯報。

■本刊首席時政觀察員

【本文重要信源】

1.李揚：中國經濟進入結構性減速通道；2.張立群：經濟波動幅度有限，政策仍有發力空間；3.沈建光：中國經濟政策三大新取向

1 宏觀政策穩字當頭，不搞“半夜雞叫”

面對經濟下行壓力，穩預期的關鍵是穩政策，不能搖來擺去，要把控好“度”，既不過頭，也防不及，要減少誤讀空間，及時糾偏，避免一驚一乍，不搞“半夜雞叫”，權威人士在三篇答問中都對宏觀政策做出了精辟的闡述，既向市場發出可以預期的明確信號，又為經濟穩中求進提供必要的政策環境支撐。

宏觀政策要穩，從“三個結合”到“三個要求”拿捏到位。面對經濟下行壓力以及輿論對宏觀政策的關注，去年5月權威人士就在《五問中國經濟》中指出，要高度重視應對下行壓力，但也不必驚慌失措。宏觀政策要保持定力，穩字當頭，并注重“三個結合”：一是近期和長期相結合。不能為了眼前刺激增長就不顧結構、質量和效益了，對調結構有好處的促發展措施也要該出手時就出手。二是發展和改革相結合。發展政策要符合改革目標要求，也要通過改革舉措來落實，改革舉措要以發展為導向，多出臺一些有利于經濟持續健康發展的改革舉措。三是國內和國際相結合。在經濟全球化的大背景下，我國經濟與世界經濟越來越相互依存，宏觀政策既要考慮國內因素，也要統籌好國內國際兩個大局。

而對于今年宏觀政策的把握，權威人士在《開局首季問大勢》中又有了新的要求，強調要突出“三個要求”：一是適度擴大總需求，堅持實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，注重把握重點、節奏、力度。二是堅定不移以推進供給側結構性改革為主線，著眼于矯正供需結構錯配和要素配置扭曲，全面落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務。三是注重引導良好發展預期，增強各方面對經濟發展的信心。

對于財政和貨幣政策的導向，權威人士在去年5月《五問中國經濟》中明確指出，要通過實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，防止經濟增速滑出底線。與這樣的口徑相比，權威人士在今年初《七問供給側結構性改革》中闡述“五大政策支柱”時則強調：要堅持積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但重點和力度有所調整。積極的財政政策要加大力度，對企業實行減稅，并用階段性提高財政赤字率的辦法彌補收支缺口。穩健的貨幣政策要靈活適度，主要體現在為結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，降低融資成本。在前兩次的基礎上，權威人士在《開局首季問大勢》中進一步指出：供給側是主要矛盾，必須作為主攻方向。需求側起著為解決主要矛盾營造環境的作用，投資擴張只能適度，不能過度，決不可越俎代庖、主次不分。適度擴大總需求，要堅持實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，注重把握重點、節奏、力度。

從“三個不變”到“三個原則”，預期管理不搞“半夜雞叫”。受復雜局面和多種因素影響，社會心理預期處于敏感階段，穩定預期至關重要。權威人士曾在去年5月《五問中國經濟》中提出要堅持“三個不變”，認為：中央堅持國有企業改革方向沒有變，保護民營企業產權方針沒有變，堅持對外開放和利用外資政策也沒有變。對于今年的樂觀情緒與悲觀論調，權威人士提出“三個原則”：首先，大政方針不能動搖，核心是堅持中國特色社會主義制度，堅持“一個中心、兩個基本點”的基本路線。其次，宏觀經濟政策不能搖來擺去。推進供給側結構性改革的政策導向越明確，落實越有力，市場預期就越好。反之，如果我們還走需求刺激的老路，市場就會擔心遲疑、無所適從。第三，要善于進行政策溝通，加強前瞻性引導，提高透明度，說清政策目的和涵義，減少誤讀空間，及時糾偏，避免一驚一乍，不搞“半夜雞叫”。

【決策看點】

●最近，已有廣東、重慶、浙江、山西、四川、青海、貴州、湖北8個省市提出了各自去產能的目標。但在去產能過程中，各地面臨著僵尸企業認定標準不一、企業破產難和人員安置難等三大難題。其中，債轉股、“拉郎配”式重組背后的企業破產難。

●5月18日，財政部網站發文稱中央財政積極支持鋼鐵煤炭行業去產能工作，同時發布的還包括《工業企業結構調整專項獎補資金管理辦法》。此番專項獎補資金規模為1000億元，實行梯級獎補。《辦法》明確了獎補資金核定的詳細公式，強調“主要用于國有企業職工安置”。

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一季度地區經濟增長分化較為明顯

今年一季度分省GDP增速穩中趨降，分化較為明顯。重慶和西藏同以10.7%的增速領跑，華東地區各省增速普遍在7%以上，仍是中流砥柱，而東北地區獨占倒數前五中的三席，其中，遼寧僅-1.3%，為10年以來首次出現省級GDP負增長，并在各省中殿后。再比較經濟增長模式，河北、山西依托資源，東北依托傳統工業，都代表著過去以投資驅動的增長模式。重慶通過城鎮化改革改善土地和勞動力供給，實現持續高增長。而以江浙滬為代表的華東地區，經濟“最抗跌”，緣于及早淡化增長，實現從工業向服務業、投資驅動

向創新驅動的轉型。

資料來源：根據媒體公開報道整理

2 分化是經濟規律，試問“幾家歡喜幾家愁”

“幾家歡喜幾家愁”，一語道破經濟運行走勢分化現象。權威人士在三篇答問中多次運用“幾家歡樂幾家愁”來詮釋經濟運行走勢分化現象，并對“二八定律”做出了深刻闡述，提出了區域、行業、企業應對經濟分化的策略。

確實存在經濟運行走勢分化，可謂“幾家歡樂幾家愁”。

去年4月30日，中央政治局會議在分析一季度經濟工作時就提出了經濟運行走勢分化的概念，認為新的增長動力正在形成之中，外部需求收縮，內部多種矛盾聚合，經濟運行走勢分化，下行壓力仍然較大，道出了經濟運行的一大顯著特征。隨后，在5月《五問中國經濟》中，權威人士承認經濟運行走勢分化現象，并對此進行全面詮釋指出，當前確實存在經濟運行走勢分化，可謂“幾家歡樂幾家愁”。從區域看，東部地區調結構動手較早，開始企穩向好，有的甚至較為樂觀，對在新常態下爬坡過坎信心更足了；而部分地區，包括一些能源資源大省、前些年主要靠投資拉動增長的地區，經濟下行壓力持續加大。有的也知道要轉方式，不轉不行了，但還要一個過程。

在《七問供給側結構性改革》中，權威人士對這種分化做了進一步的分析認為，我國處在結構調整的陣痛期，地區、行業、企業發展出現明顯分化，可謂幾家歡樂幾家愁。在推進供給側結構性改革過程中，不可能皆大歡喜，產業會此消彼長，企業會優勝劣汰，就業會轉崗換崗。特別是眼下一些發愁的企業可能會更愁，甚至關門倒閉，引發職工下崗失業、收入降低等。但這種陣痛是一朝分娩的陣痛，是新的生命誕生和充滿希望的陣痛，是新陳代謝、是鳳凰涅槃，這是值得的！而到了今年的《開局首季問大勢》中，權威人士則對地域和行業分化則保持了驚醒，強調：分化是經濟發展的必然。有的資源開始尋找新去處，這就產生了創新；有的比較遲鈍，還停留在原處等著熬著，指望著什么時候“風水輪流到我家”。這兩種情況形成的分化趨勢，是規律使然。

如何在“二八定律”中脫穎而出。新常態本身就是一次大洗牌，而供給側改革則是一個新起點。誰轉型快，誰就能率先脫穎而出。因此，五年之后的中國經濟版圖將因這次供給側改革而重構。為此，權威人士在《開局首季問大勢》中提出了“二八定律”：在新常態下，我們最需要優化資源配置，培育新動力、形成新結構，這意味著分化越快越好。無論是地區、行業還是企業，總有一部分在“二八定律”的分化中得到“八”的好處，脫穎而出，前景光明。還有一部分，嘗到苦頭，但也汲取了教訓，知道下一步該怎么辦了。我看也不是什么壞事。

【決策看點】

●5月19日，國務委員兼國務院秘書長楊晶主持召開國務院促進民間投資專項督查動員部署會議。國務院各路督查組即將出發，開始對各地執行促進民間投資的政策執行情況進行督察。此前，國務院總理李克強在5月4日的常務會議上說， 一些民營企業現在面臨的問題，不是“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉門”’，而是“沒門”！不知道 “門”在哪兒！

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權威人士反對高杠桿非反對寬松

5月17日，著名經濟學家馬光遠撰文認為，《人民日報》權威人士的表態，一些市場人士從不同角度進行了不同程度的解讀，不可否認的是，其中一些解讀出現了偏離。其實，權威人士訪談針對的是宏觀政策包括貨幣政策的“過度”，是過度的刺激，是大水漫灌，而不是不要任何刺激，更不是在經濟下行的情況下實行從緊的貨幣政策。如果將權威人士強調供給側結構性改革，反對高杠桿，警示風險，曲解為權威人士反對任何刺激，反對寬松，反對投資，很顯然，這違背了權威人士的本意。

資料來源：《經濟參考報》2016年5月17日

3 高杠桿是“原罪”，守住控風的底線

目前，中國經濟正處于轉型升級的關鍵期，在逆勢取得不俗成績的同時，依然面臨著很多深層次的體制機制矛盾和結構性問題。對此，權威人士也表現出較多憂慮，認為房地產泡沫、過剩產能、不良貸款、地方債務、股市、匯市、債市、非法集資等風險點增多，經濟下行壓力還在加大，就業問題凸顯，社會矛盾有所加劇。

牢牢守住不發生系統性、區域性風險的底線。對比前后幾次談話，權威人士對風險的判斷越來越清晰。從《五問中國經濟》提出牢牢守住不發生系統性、區域性風險的底線，到《七問供給側結構性改革》強調對于推進過程中產生的矛盾和沖擊，切不可大意，再到《開局首季問大勢》對各類風險的逐一提醒，權威人士十數次提到“風險”二字。尤其在《七問供給側結構性改革》中對“去產能”造成的社會穩定風險給出了解決方案：具體推進的政策要有序配套、穩妥實施。比如，處置“僵尸企業”，要盡可能多兼并重組、少破產清算，對破產企業盡量實行“安樂死”。要高度重視、全力做好職工安置工作，防范引發社會風險。更加細致地做好社會托底工作，比如，個別產能過剩嚴重的地區會出現職工集中下崗和財政支出困難，要深入細致地研究和實施配套措施，認真拿出因應之策。而在《開局首季問大勢》中，權威人士則提到了防止去產能風險的方法論：對“僵尸”企業進行“清盤”，既可以釋放出土地、信貸等稀缺資源，也使這些企業的職工在納入社保、接受培訓后走上新崗位，看到新希望。

高杠桿是“原罪”，在供給側改革中積極穩妥推進去杠桿。“樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯，那就要命了。”對高杠桿風險，權威人士在《開局首季問大勢》中可謂一針見血。與去年談到金融風險時的“對以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險仍要引起高度警惕”相比，此次態度更加明確，立場更加鮮明。而對于去杠桿的問題，權威人士的語氣更為堅決：在利用貨幣擴張刺激經濟增長邊際效應持續遞減的情況下，要徹底拋棄試圖通過寬松貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降杠桿的幻想。

★近日，經濟學家劉世錦表示，中國經濟觸底以后會是“L”型走勢, 將長期處于“L”型的底部，可能出現若干個小的“W”型波動。