國際收支分析

國際收支分析

BOP Analysis

銀行結售匯

圖1 2014年以來銀行結售匯變動趨勢（單位：億美元）

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）

銀行結售匯總體呈現逆差，但資金流出壓力逐步緩解。2016年上半年，銀行結匯同比下降16%，售匯下降7%，結售匯逆差1738億美元。其中，一季度逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元；月度結售匯逆差由1月份的544億美元，逐步回落到5、6月份的125億和128億美元（見圖1）。

銀行遠期結售匯逆差大幅收窄。2016年上半年，銀行對客戶遠期結匯簽約357億美元，同比下降61%；遠期售匯簽約727億美元，同比下降55%。遠期結售匯簽約為逆差370億美元，同比下降46%。其中，一季度逆差363億美元，二季度逆差收窄至8億美元，顯示遠期市場外匯供求逐漸趨向平衡，市場對人民幣匯率的預期趨于穩定。6月份，遠期結匯簽約額84億美元，同比下降56%，環比增長1%；遠期售匯簽約額92億美元，同比下降66%，環比增長32%。遠期結售匯簽約為逆差8億美元（見圖2）。

市場主體涉外收支行為繼續調整。一是售匯率下降，部分渠道的外匯融資規模回升。一季度，衡量企業購匯動機的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為80%；二季度售匯率為74%，較一季度下降6個百分點。2016年上半年，境內外匯貸款余額下降583億美元，一季度和二季度分別下降350億和234億美元。同時，一季度，海外代付、遠期信用證等進口跨境融資余額下降349億美元，二季度降幅收窄至50億美元。其中，進口跨境外匯融資余額自3月份起已連續4個月回升，顯示企業對外債務去杠桿化步伐放緩。二是結匯率上升，市場主體持匯意愿有所減弱。一季度，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為59%；二季度結匯率為63%，較一季度上升4個百分點。上半年，銀行的各項外匯存款余額增加288億美元，其中，一季度增加386億美元，二季度減少98億美元。以上數據均顯示，企業和個人保留外匯的意愿減弱。

涉外收支

圖3 2014年1月至2016年6月銀行代客涉外收付款情況

圖4 2014年1月至2016年6月銀行代客涉外收付款幣種情況

非銀行部門跨境資金呈現較大規模凈流出。2016年上半年，銀行代客涉外收付款凈流出1688億美元，去年為凈流入366億美元。其中，涉外收入13545億美元，同比下降18%；涉外支出15233億美元，同比下降5%。2016 年6月, 銀行代客涉外收付款凈流出240億美元，環比增長2%。其中，涉外收入 2533億美元，環比增長15%；涉外支出2773億美元，環比增長14%（見圖3）。

經常賬戶凈流出增長。2016年上半年，經常賬戶凈流出430億美元，同比增長1.5倍。海關可比口徑貨物凈流入1461億美元，同比增長14%；服務貿易凈流出915億美元，同比增長19%；初次收入和二次收入凈流出465億美元，同比增長57%。2016年6月，經常賬戶跨境資金凈流出33億美元，環比增長32%。

資本和金融賬戶呈凈流出態勢。

2016年上半年，資本和金融賬戶凈流出1302億美元，去年同期為凈流入509億美元。其中，直接投資凈流出677億美元，去年同期為凈流入396億美元；證券投資凈流出275億美元，去年同期為凈流入180億美元；其他投資凈流出348億美元，同比增長4倍。2016年6月，資本和金融賬戶凈流出216億美元，環比下降1%。

從幣種看，本幣呈凈流出態勢明顯。2016年上半年，銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為21615億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的75%；以人民幣結算的金額折合7163億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的25%。上半年，以外匯結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出259億美元，以人民幣結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出折合1430億美元。2016 年6月，以外匯結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流入125億美元，以人民幣結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出折合366億美元（見圖4）。

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來人民幣對美元匯率中間價

中間價、交易價雙雙小幅走弱。6月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.6312和6.6480，較上月末分別下跌0.8%和1.1%（上月分別下跌1.8%和1.5%）。交易價總體處于中間價貶值區間小幅波動，日均最大波幅0.28%，較上月上升0.04個百分點。6月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價累計分別下跌0.6%、下跌8%和上漲8%（見圖5）。

圖6 2011年6月以來境內外人民幣兌美元遠期市場1年期遠期匯率

境內遠期人民幣下跌。6月末，境內1年期人民幣對美元匯率報6.7248，人民幣較上月末下跌1.1%；遠期美元升水800個基點，較上月末上升125個基點（見圖6）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿