數字靚麗，“L”依舊

邢海洋

三季度中國經濟交出GDP6.7%的答卷后，好消息不斷，10月官方制造業PMI升至51.2的兩年新高，財新中國綜合PMI升至52.9，創下2013年初以來新高。“黑色系”為代表的大宗商品價格也一路看漲，農產品中對經濟活動最敏感的大蒜也吹響物價上漲的號角，似乎一夜之間需求又回來了，中國經濟又步入復蘇的軌道。

PMI全稱采購經理人指數，是通過對采購經理的調查得出來的。10月份制造業的采購經理們為什么突然樂觀了？具體看，受去產能、去庫存和部分大宗商品價格回暖的影響，近期原材料價格持續回升，刺激了生產。PMI的5個擴散指數，原材料購進價格指數為62.6%，比上月大幅上升5.1個百分點。另外，生產指數和新訂單指數分別為53.3%和52.8%，比上月上升0.5和1.9個百分點，均為今年以來的高點。如果再具體到行業，近年來產業升級的成效顯著，高技術制造業和裝備制造業PMI分別為53.7%和52.3%，比上月提高1.3和0.4個百分點，均為一年以來的新高。其中醫藥制造業、汽車制造業、電氣機械器材制造業、計算機通信及其他電子設備制造業等行業PMI均在52.0%以上。

中國經濟的轉型，簡而言之是從出口拉動向內需轉型，從基建和房地產等粗獷的低端消費向著吃、穿、住、行的高端消費全面轉化。在此進程中消費拉動一直是穩定經濟成長的中堅力量，這點毋庸贅言。10月份經濟數據突然顯示了小陽春，還是離不開房地產。至少，連續下滑4年的房地產穩住了，更高端的產業也就不必被房地產“拖累”。故而可以不夸張地說，“復蘇”離不開房地產。統計局的官方數據顯示，前三季度房地產對經濟增長的貢獻率在8%左右。但考慮到房地產對整條產業鏈的拉動，從建材、建筑業到家裝再到家電家具等圍繞居住的相關行業，中銀國際的測算顯示，銷售持續超預期火爆，前三季度房地產產業鏈占GDP比重可能高達20%。過去十余年間，中國每隔幾年就會經歷一次房地產周期，上一個周期中房價供需嚴重失衡，致使經濟增速長周期回落。自去年中深圳起步的一、二線城市房地產熱潮扭轉了頹勢，可10月初，政策“一盆冷水”，限購限貸升級，三線城市能否接過一、二線城市的接力棒，卻是存疑的。

具體到商品，中國近年來消費升級的兩大支柱一個是房子，另一個則是汽車。中國居民消費中的一半是耐用品消費，而耐用品當中的三分之二都是汽車，這也就意味著汽車消費決定了總消費的走勢。中國已經成為全球名副其實的第一大市場，今年1～9月，全國汽車銷售1936萬輛，同比增長13.17%，更為增長添磚加瓦，尤其到了9月，單月銷售256萬輛，環比增長23%，同比增長26%，顯示居民購車消費在加速，而購買汽車等大件耐用消費品，本身就說明居民對未來的收入有信心。不過，對于汽車的“金九銀十”，小排量車購置稅減半政策是必須考慮的，該政策去年9月底推出，10月開始執行，到今年底截止。政策刺激了今年汽車產銷兩旺，去年的低基數更凸顯了今年9月的“井噴”。刺激措施結束后汽車引擎是否還將轟鳴也是存疑的。

9月，國產品牌汽車銷量占到銷售總量的42.68%，占有率環比上月提升2.42個百分點，1～9月，占有率同比提升1.41個百分點，這正是中國經濟的韌性所在。可不容忽視的是，前三季度基建投資增速達到19.4%，來自民間的投資和消費還不足以在“L”型走勢中起到決定性作用。同期，商品房的銷售額達到8萬億元，增速為41.3%，也使得信貸是否能繼續高漲存疑。高投入高產出模式難以為繼，也就不能指望靚麗的統計數字帶來經濟復蘇的奇跡。