85后海歸女生玩轉投資

KUMA

最近有一部電視劇很火——《歡樂頌》，相信很多人都喜歡里面的女主安迪，85后海歸，事業成功。田江川，也是一個85后的海歸女生，有很強的好奇心，喜歡投資，最愛和聰明人打交道。

21歲從倫敦大學畢業后，直到現在，在資本市場待了7年。這7年時間，她先在瑞士銀行的投資銀行部門待了近四年，負責中概股海外上市。隨后她去了中信資本做并購及后期股權投資。后來，她在聯創，作為項目合伙人負責A/B輪的投資。2015年初，她與團隊創辦了初心資本，專注移動互聯網的早期風險投資。

田江川說，自己花了七年時間，完整體驗了從后期到前期整個資本市場的游戲規則。如今，她想全身心投入一件自己喜歡的工作中，期望在接下來今后5～10年內都會持之以恒傾注心血做好自己的基金。

目前整個初心資本一期基金已經投了20個風格鮮明的年輕項目。所有項目的創始人全部是80后，有17個85后，其中6個是90后。在初心的投資組合中也可以看到一批商業模式新穎的移動互聯網早期項目和一批連續創業者的身影。

初心資本的管理風格

初心資本最重要的兩個獨特風格，分別是對于投后管理的重視程度，以及創始人圈層的打造和以此衍生的獨有的項目。

田江川說，在中信資本的經歷讓她感受到投后的重要性。初心作為一家初創的基金，在管理費的分配上，會重度傾斜到有價值的投后服務，給被投的創業者更好的投后體驗，雖然相對來說，投后管理是成本中心。

初心資本目前有三個人專做投后，律師也是實際經驗，采用體系化投后管理模式。其中值得一提的是，初心資本會外聘技術顧問，這點是田江川從中信資本借鑒的經驗?！叭绻跣耐兜哪硞€公司需要找CTO，我們可以馬上從BAT的相關人才庫中找到合適的技術專家推薦給創業公司。”

初心資本設立了自己的技術顧問庫，現在有兩個資深的技術顧問。每當初心資本對技術型企業做盡調時，都會參考他們的建議。田江川說，這些措施短期很難見到效果，而且大大增加成本。不過這些都是對基金長期規劃后決定的做法。另一個是初心資本建立的商業圈層以及其項目篩選機制。田江川剛剛成立初心的時候，多的時候每天要看七八個項目。后來團隊做了統計大部分的項目都是無效的。田江川說，她特別信賴其它創業公司的聯合創始人出來再創業的項目。

目前創業新興板停止了，C輪和D輪的公司又比較穩定。于是，很多移動互聯網公司已經進入結果期。這時，就有很多聯合創始人會想出來再創業。初心資本會在所投的機構中建立資源圈，從中會出現很多優質的再創業項目。

基金配置和投資領域

目前初心在移動互聯網的領域上涵蓋較廣，2016年初心的投資方向包括：新形態的電商、企業服務、泛娛樂、移動醫療、互聯網金融和共享經濟的商業模式在各個領域的應用。

田江川說，這是出于基金配置，降低風險的考慮。以泛娛樂的項目為例，具備以下幾個典型的特征，所以人民幣基金投資時有天然的優勢：1、泛娛樂項目后期有很多退出渠道很通暢，很多上市公司會有收購欲望。2、本身不燒錢，變現的可能性又會很高。田江川認為，雖然泛娛樂領域出現獨角獸概率較低，但是不錯的投資回報的可能性大，投資風險較小。

所以，在給初心一期資金配置時，會考慮像是偶像計劃、Wonderland、吉他大師、種草沒這類泛娛樂團隊，分散其它領域的投資風險。田江川認為，當前移動互聯網已經進入2.0時代了，特點是流量資源特別枯竭，基本被大公司壟斷。

在某些垂直領域，如美妝有聚美優品，女裝有美麗說蘑菇街，它們在垂直領域甚至分流了百度的流量。相對來說，這些領域投資機會已經不大。初心更偏向于利用整個團隊年輕的特點，去發現那些目前還不被廣泛熟悉的商業模式和領域。比如“偶像計劃”的互聯網偶像養成模式，還有Wonderland試圖做的現實增強的游戲平臺。

個人創業的壓力和動力

作為85后，管理一家新銳的早期機構，田江川覺得選擇創業還是風險和壓力并存的。最大的原因就在于自己的經驗還遠遠不夠。

創始人在經歷很多困難的時候，可能會首先選擇和天使投資人溝通，那個節點他們需要好的建議。給到創業者的建議必須首先是專業的，這個融雜了資源、眼界、能力、直覺及積攢的經驗。田江川舉了一個例子：當創始人拿到兩個Offer，一個是再融資，但金額非常有限。另一個被收購。面對這樣一個問題，田江川坦言自己也無法很快做出回答。然而，目前管理的近30個移動互聯網早期項目也給田江川帶來滿足感。比如，她覺得自己也能幫助創始人解決很多他們看來比較棘手的問題，具體到核心成員的離任、去找其它公司談并購。這些事對部分缺乏經驗的創始人來說，會打亂他們個人的節奏。

“投資也是熟練工種，很多事情對于創始人來說絕大多數他們第一次經歷的事情，對我來說可能是經歷過好幾次了?！痹S多創始人到后期往往不敢再和投資人敞開心扉，但卻會對天使投資人知無不言。

其實好的投資人和創業者的關系是可遇不可求的，這中間需要很多的換位思考和同理心。初二時田江川就出國了，長時間海外留學的經歷，讓她更加獨立，更能判斷某一件事情是不是自己真正喜歡做，是不是有價值。

“我希望在這個階段要把之前積累的優勢最大化。將事業和真正喜歡的事情結合，做一件未來5年，10年都會做的事情，然后傾注我很團隊所有的心血?！?