創業型高科技企業融資問題探討

【摘要】創業型高科技企業的異軍突起是當前中國供給側改革和產業轉型升級的迫切要求。本文在分析創業型高科技企業運營特征的基礎上，指出了創業型高科技企業融資的常見誤區，如企業融資優先于團隊磨合、忽視對投資人的背景分析、沒有精確測算融資的成本等，最后提出了實施創業型高科技企業融資的基本程序。

【關鍵詞】創業高科技企業融資

【中圖分類號】F276/F832

早在2014年9月10日的夏季達沃斯論壇開幕式上，中國總理李克強就提出了“大眾創業、萬眾創新”的倡導，強調要將此作為新常態下經濟發展的新引擎。當前，創辦高科技企業無疑成為一道時代的風景線。研究和破解創業型高科技企業的融資難問題，顯得極為迫切。

一、創業型高科技企業的運營特征分析

創業型高科技企業是一種非常特殊的企業類型，其特殊性主要表現在以下幾個方面：

（一）技術含量高，但市場前景不確定

相對于傳統企業而言，創業型高科技企業基本都采用了各行業的最新技術，技術含量很高，有的技術甚至還處于研究過程中，尚沒有形成一個完全成熟的技術工藝和生產裝置。但也正因為采用特定行業里的最新技術，導致大部分創業型高科技企業的產品不夠成熟，對于市場受眾來說面孔太陌生，市場認可度低，接受度差。產品在短期內達不到一定規模的銷售量，企業盈利差甚至虧損，這就會加劇企業的資金緊張，進而導致產品和企業的發展前景大打折扣。

（二）資金投入小，但融資難度非常大

比起傳統資金密集型的鋼鐵、化工、制造等行業里動輒幾十、上百億的資金需求量而言，創辦一家中小規模的高科技企業所需要資金通常較少，一般在500萬元至3 000元之間。但由于高科技企業的創業者都是一兩個或三五個從事技術研發的人士，有的甚至是在校的研究生，自身能夠投入到企業里的資金非常有限。加之處于創業初期，高科技企業里的固定資產、土地使用權、房屋所有權等社會公認的“硬資產”幾乎為零，使得高科技企業的所需資金即使數量較少，融資難度卻很大。

（三）管理需求強，但管理成效較模糊

若想成功地創辦一家高科技企業，除了資金需求以外，還要有高超的管理企業的能力。產品一旦投放到市場，企業就會有原料或材料采購、組織生產、產品檢測檢驗、倉儲和運輸、資金回籠與會計核算、售后技術保障等諸多問題，涉及到企業的常規管理和重大決策管理。而創業者由于多為技術研發者，普遍不熟悉現代企業管理的流程，導致企業對管理的需求也非常強烈。此時，企業通常會選擇公開招聘一些專職管理人員，但具體管理的成效如何，能否迅速凝練出企業的核心競爭力并傳遞給市場，變數很大。

（四）生命周期短，但技術再生性很強

由于技術研發的不確定性和市場需求的變幻莫測，特別是當今以互聯網、生物技術、智能制造為核心的新技術革命的迅猛發展，導致產品和技術的更新換代周期大大縮短，企業往往是一著不慎，滿盤皆輸。同時，在技術更新和產品引領下，每天又會催生出許多新的企業。甚至采用某一新技術的A企業經營一年倒閉后，研發者繼續埋頭攻關，又大大改進和完善了該項技術，幾個月后又重新成立企業，繼續該類產品的生產和銷售。這正是很多業內人士所說的“每天死亡數百家企業，每天誕生數百家企業”。

二、創業型高科技企業融資的常見誤區

（一）企業融資優先于團隊磨合

企業若想成功地運轉下去，必須有一個優秀的團隊。但很多創業型高科技企業在成立初期往往大張旗鼓地開始融資準備，忽視了企業團隊的磨合。在創業型企業中，不能以太多感情因素和盲目的自我認知來代替主流的現代企業管理流程，各團隊成員的背景不能太相似，避免掉入“中國式合伙”的陷阱中，如多人創業、各管一攤，領袖不能服眾，高管不服管，股權過于分散等。須知沒有一個成功的合作良好的團隊，企業是走不遠的。可以說，團隊磨合的重要性要遠遠大于企業融資。

（二）忽視對投資人的背景分析

對于創業型企業融資來說，融資金額的大小和資金獲得的難易程度固然重要，但對投資人背景的調查和分析也是不可或缺的，其重要性遠大于處于成熟期的企業。創業者在融資策劃時，需要對投資人的背景做一個詳盡的調查，包括投資人的資金來源、是否要求控股、對擬投資企業和項目的了解程度、是否擁有除資金外的其他資源、這些資源對本創業企業是否會有發展上的實質性幫助、投資人的近期投資目標和遠期投資目標、未來投資退出的方式等。

（三）沒有精確測算融資的成本

創業型高科技企業在融資決策時必須精確計算融資成本，因為這關系到創業者以后若干年所獲得的利潤多少。融資中財務成本（即顯性成本）包括：（1）資金使用費，如股權融資向股東支付的股利、發行債券和借款支付的利息、租賃資產支付的租金等；（2）融資費用，如委托金融機構代理發行股票、債券而支付的注冊費和代理費，向銀行借款支付的手續費等。除了財務成本外，融資決策還必須考慮機會成本（即隱性成本），即為了滿足投資人提出的融資條件而必須放棄的一些權利或收益。

（四）資金流枯竭時才準備融資

《禮記·中庸》云：“凡事豫（同‘預）則立，不豫則廢”。資金是一個企業賴以經營運轉的血液。創業型高科技企業處于發展初期，自有資金有限，來自投資人的資金幾乎是唯一的來源。切不可等到自有資金完全耗盡、企業行將解散時才四處尋找投資人，這樣在融資談判中會處于完全被動的局面，極可能導致融資成本升高甚至融資失敗。因此對于創業型高科技企業而言，做好資金使用的進度預算，提前做好融資的準備工作是上上之策。這不僅讓自己有充分的選擇空間和談判議價能力，也能投資人有足夠的考察時間。

（五）對企業技術產品盲目樂觀

創業型高科技企業大多屬于中小企業，高新技術或產品的研發具有一定的不確定性，技術或產品推向市場后也面臨著市場是否接受的風險。但作為研發者（通常也是創業者），往往會對自己花費很多時間和精力研發出的技術或產品珍愛過度，估值過高，極容易對外部融資盲目樂觀。殊不知在市場經濟中，沒有經過市場和大眾檢驗的技術或產品基本沒有存活下來的可能性。對于一個還沒有產生收入的早期項目來說，其價值往往取決于該項目在下一階段所能實現的利潤規模。

三、創業型高科技企業融資的基本程序

（一）制作一份優秀的項目說明書和視頻

項目說明書和視頻資料本身并不是投資人關注的對象，但投資人通過查閱和觀看制作優秀、條理清晰、化繁為簡、數據精確的說明書和視頻，可以盡快了解和掌握項目的主要內容、核心技術、產品價值和市場前景等，以便做出進一步投資與否的決策。顯然，好的說明書和視頻可以給投資人留下較好的印象，增加融資成功的概率。

（二）準備應答投資人的各種詢問和質疑

根據經驗，項目研發者或團隊對自身長期研究的項目或技術的了解絕大多數僅僅限于技術路徑、材料使用、產品功能等方面。但投資人在考察項目時關注的范圍可能還涉及到項目管理、市場前景、生產組織、環境保護等方面，所以項目研發者或團對必須在這些方面進行充分細致的準備，必要時聘請行業專家來現場查看或檢測，同時也有必要事先模擬一下融資談判的應答過程。

（三）需保持融資項目經常處于更新狀態

一個動輒五六個月甚至一年時間不更新的項目很少會受投資人的關注和青睞，因為在這個瞬息萬變的信息與智能化時代，誰都明白，沒有一成不變的產品或技術可以存活下去。例如在網絡眾籌融資平臺上，經常更新項目的融資成功率往往比不經常更新項目的融資成功率高3～4倍以上。所以，項目研發者或團隊非常有必要讓融資項目經常處于更新狀態，并保持與意向投資人的聯絡與溝通。

（四）有重整或放棄部分業務的心理準備

在某些情況下，投資人并不完全認同項目研發者或團隊的創業規劃書，投資人會根據自己的經歷與視野對項目規劃書提出意見，如要求業務重新整合或放棄部分業務，以便集中資源做好某一核心技術和產品。此時，項目研發者或團隊必須友好、坦誠且有耐心地和投資人溝通，充分交換各自對項目、技術和產品的理解和看法，必要時要在最后關頭做出妥協或讓步。

（五）要注意鍛造創業項目團隊的執行力

高科技企業的融資項目在實質性啟動或投產之前，都只是停留在紙面上或視頻中。項目創意無論多好，技術無論多么前沿，最終能把項目變成產品并推向市場的都是執行力。投資人在評估和選擇投資項目時，項目研發者或團隊的執行力是很要要的考慮因素。只有項目研發者或團隊的執行力獲得投資人的信任時，投資人才會選擇該項目。

（六）精準地選擇并實施具體的融資方式

高科技企業在完成一系列的融資前期準備工作后，便可精準地選擇并實施具體的融資方式。目前，金融市場上可高科技企業選擇的融資方式有很多，如股權融資、風投基金、舉借貸款、發行債券、商業信用、融資租賃、網絡眾籌等。高科技企業可根據自身情況，靈活選擇，在滿足特定融資條件的情況下來展開融資工作。

主要參考文獻：

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