中小企業融資困境及其對策研究

和夫英　馮雯

摘 要：本文從銀行、中小企業自身及中介三方面分析了中小企業融資困境的原因，并且從我國資源稟賦結構與銀行組織結構方面進行了探討，提出了相關的對策。

關鍵詞：中小企業融資；中小金融機構；信息不對稱

2015年3月2日，新聞發言人呂新華在全國政協十二屆三次會議新聞發布上引用數據稱，中小企業對GDP的貢獻超過了65%，稅收貢獻占到了50%以上，出口超過了68%，吸收了75%以上的就業。可見中小企業在國計民生中的戰略性重要性。2015年全國兩會專題中，《民建中央關于標本兼治切實緩解實體經濟和小微企業融資困境的提案》指出，目前我國中小企業90%的資金來自于小貸公司和民間借貸，融資成本約為25%，應急式的過橋貸款成本可達40%。

一、中小企業融資難原因

銀行方面：銀行向中小企業貸款的管理成本率高，大企業運作費占貸款總額的0.3%-0.5%，而小企業卻達2.6%-2.7%。金融機構成本限制與區域限制，向中小企業貸款的風險高而收益低造成了金融機構“親大遠小”信用歧視。目前，在金融市場上占主導地位的是大銀行金融機構，存在不管中小企業付多高的利率，也貸不到款的“信貸配給”制度。

自身方面：規模小、資產少、信譽等級低、管理者素質偏低、抗市場波動能力弱、倒閉率和歇業率高、財務制度不健全、報表披露不實。研究表明，有30%中小企業會于兩年之內退出市場，有60%的中小企業會于4年-5年內消失。中小企業間存在較嚴重的信息不對稱，為消除信息不利，銀行會按自己擁有的平均信息設定貸款條件，而不是按風險程度。這樣就不利于低風險借款者，低風險借款者不會去借款，而高風險貸款者也往往是貸款積極分子，一直重復下去，就使得借款人素質整體下降。這種逆向選擇可能帶來信貸風險，造成貸款者“惜貸”。

另外，中介服務質量不高，中介的作用發揮的十分有限，中小企業與銀行間信息不對稱得不到有效緩解。我國的股票市場、債券市場門檻較高及過高的傭金成本和投資回報，使中小企業幾乎不能在股票市場、債券市場發行證券融資。通過資本市場解決融資困境有限。

大多數學者認為中小企業始終較多的依賴于債務融資，信息不對稱是造成中小企業融資難的重要原因。

二、要素稟賦結構與中小企業

中小企業的發展離不開我國的國情，國家間經濟發展與生產方式的不同很大程度上取決于各國不同的要素稟賦結構，即資本、勞動、自然資源間的比例。從生產成本方面分析，應按要素稟賦結構安排生產，資本多、勞動少的經濟應選擇資本密集型生產方式，相反，勞動多、資本少的經濟應選擇勞動密集型生產方式。這樣才能最大的降低成本，創造更多的剩余。只有選擇了適合經濟基礎的生產方式才能促進生產力的發展，使經濟可持續穩定增長。

在發達國家，資源稟賦特點是資金多，人力少，競爭使得銀行有動力去獲得中小企業的“軟”信息，發展關系型信貸；而在我國資金少、人多的資源稟賦下，大銀行缺少動力，沒有足夠的激勵去花費成本以獲得中小企業的信息。我國的金融體系是以大銀行為主導的，大銀行專注于大企業大項目，勢必造成中小企業信貸資金得不到滿足。

張梨花指出我國中小企業多為勞動密集型，原因是我國目前整體技術水平較低、就業壓力大，市場需求較高。中小企業的發展能力主要取決于經營者個人的素質和經營能力，中小企業帶有更多的軟信息。根據交易成本理論，專用性越高，轉換成本越高，交易越傾向于長期關系進行。中小企業的信息不對稱問題不能用財務報表、抵押擔保、信用評分來有效緩解。搜集由長期關系所產生的各種中小企業軟信息，不僅對財務數據類的“硬”信息具有替代性，而且還有助于彌補信貸缺口。

三、銀行組織結構與中小企業融資

因“軟”信息不像“硬”信息那樣易于書面傳遞，它的傳遞成本高，根據企業組織理論，對于有價值的信息應與決策權相配。對于易傳遞與轉換的信息（如財務報表），應將信息傳遞給有決策權的人，而對于“軟”信息則應將相關決策權下放給擁有信息的人。而決策權的每一次下放都會產生相應的代理成本，最優決策就是在信息成本與分割決策權所產生的代理成本間的權衡。大銀行與小銀行在處理信息的成本上是有差異的。

總成本L=代理成本L+信息成本L

總成本S=代理成本S+信息成本S

L代表大銀行，S代表小銀行。在代理成本方面，因大銀行組織機構復雜層次多，代理層次也多，大銀行的代理成本也較高，所以代理成本L>代理成本S。在搜集信息成本方面，大銀行與小銀行花費的代價是一樣的，只不過因代理成本，大銀行難以把決策權分到像小銀行那樣扁平結構的低層級上，而低層級信貸人員所掌握的“軟”信息又難以向上級傳遞，因此大銀行的信息成本較高；越是基層距中小企業越近，對“軟”信息的掌握就越真，決策時耗用的信息成本就越小，所以信息成本S<信息成本L。故總成本S<總成本L，大銀行因科層結構復雜，貸款決策層會向上移，大銀行更傾向于標準化的交易性信貸；而小銀行的層級少，會在處理主觀的、難以傳遞的“軟”信息方面產生組織經濟性，更傾向于關系型信貸。

研究表明，企業規模與金融機構規模間有正向關系。第一，在銀行信貸方面，銀行的貸款處理成本與貸款規模呈反比，大銀行對中小企業的貸款存在著規模不經濟。第二，大金融分支機構間的人員流動，使對中小企業了解程度更低，信息的低透明度也會降低。分支機構人員也難以向上級解釋中小企業經營信息。而中小金融機構經過長期合作關系，會對中小企業的了解程度逐漸增加。林毅夫等人認為非正規金融擁有的信息產生了正外部性，改進了信貸配置效率，會使整個信貸市場可以達到最優的市場均衡，并指出金融抑制越嚴重，非正規金融存在的范圍也會更大。

在理論上，小銀行與中小企業間存在著很好的匹配性，但已有的中小金融機構并沒能很好地為中小企業服務，其原因就是資金所有者與使用者間仍存在較高的信息不對稱問題，再加上監管不嚴，貸款質量就差。另外，國有商業銀行對貸款份額的高度壟斷，使中小企業獲得的金融資源有限，加劇了中小企業貸款難題。

四、中小企業融資對策

1.鑒于我國的資源稟賦特點，建立以中小銀行為主體的金融體系。金融體系改革應服務于經濟發展，應有利于社會資本的利用效率。我國經濟發展以中小企業為主動力，中小企業與小銀行間的優良匹配性決定了我國的金融格局，應以中小銀行為主。所以應改變大銀行一統天下的格局，加強競爭，有效緩解中小企業融資困境。

2.鼓勵中小企業與小銀行建立長期業務聯系，實現共贏。小銀行應準確進行市場定位，減少貸款手續，對客戶進行個性化管理。根據我國資源稟賦結構，選擇與開發客戶，消除信貸歧視，使金融服務與經濟發展相協調。

3.建立信用評估體系，經過信用評價機構搜集、處理分散的個人與企業信息，提供給信息使用者有償使用，以降低中小企業融資時的信息不對稱問題。另外，應創新融資方式，建立中小企業有效融資渠道。

參考文獻：

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作者簡介：和夫英（1978- ），女，河北邢臺人，高級會計師，河南理工大學財務處