中信證券：布局三條景氣向好主線

經濟不溫不火，但行業仍有結構性亮點。結合中觀數據，中信證券表示，未來潛在的類債股可能是下一個價值重估的地方，建議重點關注三大行業層面景氣向好（或邊際向好）的主線：

其一，銀行這樣的潛在類債股，行業已經進入成熟期，估值低，增長明顯放緩但穩定，ROE高但股利分配率低，未來一旦提升股息發放或直接回購股票可能會迅速吸引追求穩定預期回報的投資者。

其二，前期被保險資金集中舉牌的兩個行業，地產和零售，地產建議投資者關注分紅慷慨、股權融資較少、估值較低并且資源主要集中在一二線城市的低估值個股。商業零售板塊建議關注三條主線：1）價值低估且具有舉牌預期；2）價值低估且具有國企改革預期；3）價值低估且業績增長優異。

其三，其他傳統意義上符合保險偏好的“高股息”篩選（非資產驅動）.電力及公用事業和交運是股息率首選行業（多為國企股權集中度高，存在政策風險），同時部分汽車行業也符合此特征。風險提示：地產出現重大政策風險，保險公司等外部投資者負債端出現重大風險，過于激進的投資策略引發監管政策變化等。