晨興資本創始人劉芹：武漢投資洼地效應顯現

袁陽平+翟千千

互聯網創業要多關注大數據和人工智能領域，這將是下一個風口。

在小米、搜狐、攜程、迅雷、鳳凰網等這些紅極一時的互聯網公司背后，有一個在投資界赫赫有名的幕后操盤手——晨興資本。晨興資本是中國最早從事早期風險投資的機構之一，在業內有著“狙擊手”之稱，雖然投資項目不多，但是命中率極高。

晨興資本的投資訣竅是什么？有次，雷軍主動打電話向晨興資本創始合伙人、董事總經理劉芹請教，劉芹坦言：“今天外界之所以對我有一些肯定，是因為我實現了個人的復利效應吧。我碰到太多比我聰明、能力比我強的人，但他們大多不愿意做小事。而我過去十幾年每天都在堅持做很小的事，可能每天的進步很小，但我沒有放棄。”

作為雷軍的同鄉好友，劉芹被稱作是小米的“貴人”，是小米早期（A輪、B輪融資）投資人。

前不久，劉芹接受《支點》記者采訪時，再次講述起小米的發展，以及小米去年增長緩慢引起外界對其估值存疑等問題。

作為頂尖的投資大佬，劉芹也分享了他對TMT行業趨勢性的判斷。在他看來，中國下一步創業機會和投資機會首先在尋找脫離同質化競爭的行業和公司。

幫小米建立“歸零心態”

《支點》：對于小米，晨興資本最大的貢獻是什么？您認為創業企業初期，最重要的是什么？

劉芹：對待每家創業公司，我們的做法都不一樣。可以說，我們是看著小米一路走過來的。在小米公司還未成立前，我們就很看好它，因為我們看好雷軍，作為一名優秀的企業家，他在公司和人才管理方面，有著非常成熟的經驗。

我認為，我們對小米最大的貢獻是，早期幫助小米公司建立了企業文化，這是很重要的。

小米公司創立初期，招募了一大批人才，但如何讓這些人才同舟共濟、勇往直前呢？我們在公司營造了一種信念——歸零。無論你以前多么優秀、多么有經驗，對于今天的重新創業，你必須丟掉包袱，從頭開始，把自己當成一名普通的創業者來看待。這不僅是小米，也是任何一個創業公司在初期應該持有的一種態度。

小米公司每次融資都存在很大爭議，但我們還是連續三輪領投小米公司，這份堅持是源于我們對小米的信任和了解。小米公司創立初期，很多投資人并沒有意識到小米的價值，而我們則是通過深度參與小米公司的每一步策略，了解小米的每一步發展，所以敢義無反顧地投資小米。我們還幫小米構建了一個很好的投資網絡，得到了很多投資人的認可，慢慢建立起了在資本市場的價值。

《支點》：您如何看待當前小米業績下滑等問題？

劉芹：我們非常看好小米公司的長期發展。短短6年的時間，小米如今基本上已經站在與華為、三星、蘋果等歷史長、資源積累多的一線公司同一競爭平臺上。我認為小米公司成為了一線友商中的一員，這種成功充分證明了公司的實力。

當前，小米公司遇到的是短期問題，我覺得是正常現象。首先，在這個行業中，小米公司是與這些強公司展開競爭；其次，小米公司發展速度越快，行業的難度就越高，需要補充的短板也會越多。

我們和小米公司一直保持著緊密的合作關系，知道問題在哪兒，也知道解決問題的方法。目前我們已經看到了非常積極的改進，但仍需要時間的檢驗，因為從事硬件生意和純互聯網公司不一樣，我們需要一個產品、一個型號慢慢做，做好之后還需要供應鏈配合。

過去兩年以來，小米公司的線上業務取得了非常高的滲透率，但是，目前業績增長更多的還是來自線下渠道。與線上渠道不同，線下需要把店開起來，雖然線下渠道進展速度很快，但仍需要時間。我們對小米的優勢和問題都看得比較清楚，所以對小米公司的長期價值來說，我們是非常有信心的。

《支點》：您覺得在晨興投資的一些企業中，哪些領域的公司可能會成長為像小米這樣的獨角獸公司？

劉芹：在我心中，晨興資本已經不止投資一家有潛力成為獨角獸的公司。比如，今年我們就有兩家公司每月的營業規模已超過1億元，我們看到這兩家公司已經開始在行業內嶄露頭角。

我認為圍繞著小米公司的產業生態模式，會涌現出一批優秀的公司。

理解趨勢與把握時間

《支點》：未來幾年，您會重點關注哪些投資領域？

劉芹：中國的互聯網行業發展，進入了結構性的過剩階段。特征表現為，過去互聯網行業里面，特別是在O2O等部分行業出現了越來越嚴重的同質化競爭，不計后果過分競爭的價格戰。這種過分競爭帶來的不單是價格戰那么簡單，而是變成了補貼戰。所以，下一波的投資機會，是要尋找脫離同質化競爭的公司，差異化會是未來一種非常重要的競爭要素。

我們比較關注的是消費升級，投資的幾個項目都跟消費升級有關。總體來講，消費升級牽扯到方方面面，比如愛屋吉屋、神工007。像車、房等所謂的衣食住行方面，有超數萬億的大市場，我們都在尋找機會。

我們還在關注互聯網金融。本質上，互聯網金融還是跟金融行業有關聯，金融本身的信用風險怎么來管理存在大量的機會。

再一個關注的領域是人工智能，以大數據和人工智能為特點的行業可能是下一個推動力。因此，我們這一次來武漢，主要是針對性地尋找人工智能、企業級應用、O2O等方面的企業，希望能在武漢找到投資機會。

《支點》：在選擇投資項目時，最看重項目哪些特質？

劉芹：我覺得簡單講包括三方面。首先，我們要尋找超高回報的機會，所以對潛力的大小非常看重，我們側重選擇高風險高回報行業。高回報要求它本身的市場容量足夠大，所以我們篩選的時候會看項目回報有多大，如果是小而美，可能會忍痛割愛。

其次，針對所謂的超大回報，背后是我們在尋找對趨勢的理解以及對時間的把握。就是說，一些超高回報的機會，不能特別熱的時候再去投資，要提前去投資，然后篩選出我們心目中好的模式。所以，對創業者而言，第一，你的體量要夠大；第二，要符合我們的投資趨勢；第三，我們要相互啟發。

再則，我們需要創業者比我們還厲害，要對這個行業的理解有一定的深度。我們把自己對行業趨勢的理解深度定為一個基準，創業者比我們理解的基準要更高，那么，他就是屬于我們認為的優秀創業者。

《支點》：如今，PC互聯網正向移動互聯網演進，未來則是物聯網的時代。下一個周期，像小米、BAT（百度、阿里、騰訊）這種公司會不會有被顛覆的可能？

劉芹：這個問題我無法預測。我認為，未來是PC互聯網與移動互聯網并存的時代，但是物聯網也會發展得越來越蓬勃，他們都會構成互聯網的下一個形態。

近年，BAT等公司樹立了非常強的技術壁壘，但并非無法顛覆。每一個大科技周期來臨時，你要跟得上步伐，否則就會被淘汰。你看，雅虎慢慢被邊緣化，同時代的谷歌即使沒有在同Facebook的競爭中打勝社交這一仗，但是他們在人工智能方面做了大量的投資布局。

《支點》：那么在物聯網領域，晨興資本有沒有過投資嘗試？

劉芹：在這方面，我們跟小米一起投資了空氣凈化器、手環等，當然我們在投資的時候還是比較小心謹慎的，我們通常在尋找基數龐大、后端能孕育出大數據和服務本身存在巨大潛力的機會，而不是單純地投資智能硬件。

比如，手環會積累大量的健康數據、運動習慣和生活習慣，它可以在家觀察老人和孩子，這些硬件在后臺數據和服務上都有很好的延展性。

武漢互聯網產業缺的是企業家

《支點》：您如何看待武漢互聯網產業的發展態勢呢？

劉芹：我們在武漢光谷參觀了不少公司，這些公司做的事情都挺有特點，涉及的行業有人工智能、O2O、3D建模、文化產業等。武漢不少科技創新型公司，如一些AR公司已與BAT等一線互聯網公司處于同一發展節奏上，甚至一些3D建模公司還發明了自己的原創技術和軟件。這些公司總體發展質量比我預期的要好。

《支點》：為何開始關注武漢互聯網企業呢？

劉芹：我認為有幾個方面，第一，互聯網行業已經從互聯網變成互聯網+，互聯網和各行各業結合越來越緊密，市場在慢慢擴大。原來我們看到互聯網僅在小部分的行業或是一線城市發展迅速，但是現在，更多行業或更多內陸城市涌現出不少優秀的互聯網公司。

第二，近年來，武漢互聯網產業培育出不少優秀企業，如斗魚TV、卷皮網等。本地互聯網生態日益完善，產業規模日趨成熟，我覺得這也是我們關注的原因之一。

過去我們投資的項目，都是往海外各地資本市場推送，現在我們開始與國內的資本市場對接，希望更多地關注武漢等內陸區域的企業，尋找投資機會。

《支點》：與北上廣深相比，武漢互聯網行業還存在不少差距，您覺得差距在哪些方面？如果要追趕，可以從哪些方面入手？

劉芹：核心問題是武漢不缺資源，而是缺少更強的企業家。

企業家首先要把市場和資源整合起來。武漢的短板是對信息、對市場的敏感度不如北上廣深。美國的創業者來到中國，他們第一站到的就是北京、上海、深圳這些城市。深圳在硬件產業鏈方面非常成熟，我認識一些美國硅谷公司，他們需要做硬件，首選是深圳，因為深圳可以以低成本做出最完整的產品原型。

武漢企業家本身潛力和素質都是不錯的，但是在視野、起點，以及對資源的整合能力上還有待提升。他們需要走出去，直面全國的競爭，與北上廣深的公司交流，開拓眼界。

當然，我們也高興地看到，近年來，武漢互聯網產業上升速度迅猛，不少互聯網企業將研發總部設在武漢，這說明武漢在科教、研發領域的比較優勢開始顯現。