溫氏股份 適合價(jià)值投資者長期持有

公司的高效生產(chǎn)、成本可控尤其被各方所看重。

2016年上半年，溫氏股份（300498.SZ）凈利潤72.26億元，同比增長近330%。將向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元人民幣（含稅）。

權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的一系列排名，繼續(xù)印證溫氏奇跡： 溫氏股份位列2016年《財(cái)富》中國500強(qiáng)第128位；位列多部委發(fā)布的2016中國民營企業(yè)500強(qiáng)第73位；同時(shí)，溫氏股份以營業(yè)收入482.37億元位列2016年廣東省企業(yè)500強(qiáng)第31位，廣東省民營企業(yè)百強(qiáng)第12位。

多家證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，溫氏股份擁有巨大潛力和長期成長性，加上一貫以來的高分紅機(jī)制，作為農(nóng)業(yè)大藍(lán)籌，適合價(jià)值投資者長期持有。這些機(jī)構(gòu)不約而同地給予溫氏股份維持“買入”評級。

五大優(yōu)勢難復(fù)制

無論是在養(yǎng)殖界，還是資本界，溫氏股份是不折不扣的明星企業(yè)。做大做強(qiáng)特別是上市之后，來自全國各地甚至國外的同行前往溫氏總部，考察學(xué)習(xí)。

溫氏在上市前是全員持股制企業(yè)，員工大部分持有公司股票，自然人股東超過6000人，這些創(chuàng)業(yè)股東高度認(rèn)同公司價(jià)值，將公司視為個(gè)人事業(yè)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)平臺，將持有溫氏股份作為自己安全可靠的投資方式。

在行業(yè)中，溫氏股份將成本控制在行業(yè)最低水平。以肉豬養(yǎng)殖為例，生豬業(yè)務(wù)中，溫氏動保成本僅67.3元/頭，而行業(yè)平均水平是100元左右，溫氏產(chǎn)品在市場上具有極高的競爭力。

市場稱道溫氏股份獨(dú)創(chuàng)的“公司+農(nóng)戶”模式，但溫氏股份的強(qiáng)大配套支持體系，公司管理層前瞻性的布局，這些創(chuàng)新難以一日畢其功，才是公司獨(dú)領(lǐng)中國畜牧市場的秘訣所在。

中泰證券認(rèn)為，溫氏模式的成功，起碼具有五大方面的顯著優(yōu)勢：擁有三層研發(fā)體系，產(chǎn)學(xué)研一體保持技術(shù)領(lǐng)先地位；技術(shù)研究全面覆蓋，育種水平全國一流；信息化管理不斷升級，高效支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張；環(huán)保治理走前列；機(jī)械化設(shè)備業(yè)內(nèi)一流，業(yè)務(wù)增長快速。

產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)上中下游

實(shí)際上，溫氏股份早已跳出了單一農(nóng)業(yè)企業(yè)的范疇，主營業(yè)務(wù)拓展至多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，以養(yǎng)殖業(yè)務(wù)為核心打造了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)高效銜接并互相促進(jìn)。

這種公司內(nèi)部的一體化經(jīng)營管理模式，將產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)的高效銜接起來，不僅降低了中間交易的成本，享受規(guī)模效應(yīng)帶來的平均成本優(yōu)勢，而且在內(nèi)部形成有效的自主監(jiān)督機(jī)制。

成立5年來，溫氏投資已參股多家主板和新三板上市公司，公司多次參與上市公司定增。投資業(yè)務(wù)除了回報(bào)率高，另外還承擔(dān)了溫氏股份的資本運(yùn)作職能。

在生鮮連鎖探索當(dāng)中，同樣借鑒“公司+農(nóng)戶”這一法寶，溫氏股份已有30家生鮮門店，包括一家直營店，全部分布在深圳。據(jù)介紹，接下來生鮮店開店節(jié)奏可能會逐步加快。

事業(yè)部具備獨(dú)立上市實(shí)力

“公司+農(nóng)戶”這一溫氏股份獨(dú)創(chuàng)的產(chǎn)業(yè)模式，不僅具有模式的超強(qiáng)復(fù)制性，還有其對資本市場的示范意義。育肥環(huán)節(jié)留給農(nóng)戶，輕資產(chǎn)的環(huán)節(jié)由公司來做，從某種程度上來說，這相當(dāng)于農(nóng)民給公司提供融資，以“杠桿”的手段進(jìn)行養(yǎng)豬。

溫氏作為中國最大的養(yǎng)豬企業(yè)，2015年出欄1535萬頭，僅占全國市場的2.16%。產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化是目前生豬養(yǎng)殖的大趨勢，溫氏模式得以向全國復(fù)制，仍有相當(dāng)大的市場空間。

資本市場上，高效生產(chǎn)、成本可控尤其被各方所看重。興業(yè)證券分析師認(rèn)為，溫氏股份大部分部門甚至具有獨(dú)立上市能力。

多機(jī)構(gòu)給予“買入”評級

興業(yè)證券指出，綜合溫氏股份當(dāng)前超過1600億的市值，3%左右分紅股息率，這對溫氏員工、社會投資者都具有一定吸引力，適合價(jià)值投資者長期持有。

中泰證券認(rèn)為，公司的行業(yè)龍頭地位和競爭優(yōu)勢顯著，個(gè)別業(yè)務(wù)板塊如環(huán)保、機(jī)械等有望在行業(yè)變革中爆發(fā)式增長，貢獻(xiàn)超額收益。

海通證券認(rèn)為，豬價(jià)景氣周期有望長期持續(xù)，公司下半年出欄規(guī)模有望加快，看好公司在行業(yè)高景氣下將持續(xù)釋放業(yè)績。