人民幣入籃，是利好來了？

人民幣納入SDR具有很強的象征意義，在SDR的推動下，股市有望迎來新局面。

幾天前，大家一邊忙著準備過節，一邊瘋傳著“人民幣正式納入特別提款權（SDR）貨幣籃子”的消息。在專家解讀中，我們看到：人民幣加入SDR意味著我國金融市場將吸引更多國外資本進入。

今年10月1日，人民幣正式納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。對此，業內人士表示，人民幣入籃后雖然不一定馬上引起資產配置的巨大變化，但是國外投資者可享受到國內股票、基金、國債的更多渠道投資理財，國內個人跨境投資和境外機構投資者投資中國市場都將更加自由便捷。

跨境資金開始流入

SDR相當于一種賬面資產，也被稱做“紙黃金”。 然而在隨后的歷史長河中，SDR如影子般存在，一直被備胎，從未轉正過，也未能真正取代美元。分析師認為，SDR最大的作用，是一種身份認證。世界各大央行會根據SDR貨幣籃子的構成，來配置自己的外匯儲備。人民幣納入到SDR將成為IMF旗下繼美元、歐元、日元、英鎊之后的第五種國際貨幣，邁入全新發展階段。2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）宣布接納人民幣為SDR的“第五成員”，但給出了一個為期10個月的預備期，行進到2016年9月30日正式結束。

但分析師同時提醒，加入SDR之后，人民幣很可能傾向于“更容易貶值”。屆時，不排除資產外逃的可能。但對于資產總量不具備外逃條件的低凈值人群，如何打好這場資產保衛戰顯得尤為重要。

而對于對跨境資金流動的影響，國家外匯管理局國際收支司司長王春英近日表示，人民幣加入SDR有利于跨境資金流入。境外的投資者會考慮將一部分資產變成人民幣資產，初始階段可能會以境外的央行類機構為主，但是規模也不會特別大，這將是一個循序漸進的過程。

她指出，人民幣加入SDR后，我國跨境資金流動的雙向波動趨勢會更加明顯，但規模并不會顯著放大。華泰證券分析師張晶還表示，人民幣加入SDR 貨幣籃子，不僅可以滿足國際市場需要，進一步推動IMF治理機制改革，而且還能促進國內金融改革。加入SDR將在長期內吸引更多海外投資到中國資本市場，同時也會激勵決策層進一步開放國內金融市場，尤其是人民幣資本項目可兌換改革和資本市場的準入機制改革。

大盤藍籌是必選

人民幣加入SDR后，與百姓有多大關系？對滬深股市會產生什么影響？對市場投資人而言，這是個必須回答的問題。首先，加入SDR之后，人民幣作為世界儲備貨幣會被更多國家承認其國際地位，并被實際使用，對旅游、商業、兌換帶來最直接的便利。對企業的業務往來以及各國央行投資人民幣提供了最有效的信用。其次，當人民幣成為國際儲備貨幣，大量境外資金買入人民幣，不會單純作為貨幣儲存。資金的本能，必然要尋找和涌向更大利潤化的市場。由此預計，未來幾年，人民幣會吸引國際上等值于超過1萬億美元的各方儲備貨幣。這相當于6.5萬億人民幣儲備，在我國資本市場上尋找最佳的投資對象的時候，在商業投資、企業投資、固定資產投資等投資之外，資金變現相對快捷的投資，就屬證券市場了，滬深股市必然是其最容易被選擇的投資對象之一。

那么，當境外投資資金瞄準滬深股市時，他們會選擇什么投資對象？專業人士推斷，大藍籌股是個必然選項。一來因為滬深股市藍籌股的股價具有很大吸引力。西方發達國家的業績虧損的銀行股股價也值幾美元十幾美元，而滬深股市年年業績增長的大盤銀行股，股價連一美元都不到。股價偏低，就是投資優勢。二來中國經濟前景廣闊，藍籌股未來的回報率可以期待并且值得期待。

今年以來，外資進入中國資本市場的路徑不斷增加，既有路徑的靈活性和便利性不斷提升。中國資本市場的加速開放引起了國際大型金融機構的密切關注，如何深度挖掘中國在岸市場的龐大潛力成為各方下一步的投資重點。

花旗集團香港區證券服務部主管陳金丹表示，在過去一年內，中國在市場開放的多個領域內取得了重要突破。中國政府首先重點解決了海外投資者密切關注的若干領域限制，尤其是在資本自由出入方面。這集中體現在股票市場交易互聯互通機制、合格境外機構投資者（QFII）、人民幣境外合格機構投資者（RQFII）以及銀行間債券市場開放等方面的持續推進。

當前中國A股市場的換手率位列全球第一，市值規模位列全球第二位，是不能忽視的市場。同時，中國經濟正在從傳統的經濟模式轉型，未來維持中高速轉型的關鍵在于創新產業、高科技產業、服務業、消費產業和醫療等產業部門的發展。陳金丹表示，深交所的創業板是“中國的納斯達克”，代表了中國的新經濟發展方向，將是海外投資者高度期待增持的資產類別。

陳金丹表示，人民幣被正式納入特別提款權貨幣籃子使人民幣作為儲備貨幣的地位已經得到了認可。在這一背景下，各大央行和投資者未來將根據自身需要調整其人民幣資產頭寸。中國在去年開放銀行間債券市場的基礎上，今年年初進一步擴大開放對象規模，同時允許投資者自由選擇離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率入市。這一改革不僅便利了投資者投資在岸債市，同時也有利于在岸離岸人民幣匯率的聚合發展。

不可否認，當前海外投資者登陸中國在岸市場仍存在一定的限制，但隨著中國監管層不斷推進金融市場開放，海外投資者未來能夠立足香港，投資滬深兩市的ETF、上市債券以及IPO。當前，股票市場互聯互通機制的拓展不僅為國內投資者帶來了便利，而且也為全球投資者帶來了機遇。