高杠桿困境減少過剩產(chǎn)能和化解僵尸企業(yè)

陳芬

高杠桿困境減少過剩產(chǎn)能和化解僵尸企業(yè)

9月24日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、央行貨幣政策委員會委員黃益平在人文經(jīng)濟學(xué)會上發(fā)表演講時表示，高杠桿率是中國面臨的一個大的金融問題。

黃益平指出，中國企業(yè)的杠桿率偏高，居民杠桿率增長速度很快，中國工業(yè)企業(yè)杠桿率最高的在內(nèi)陸地區(qū)，采礦業(yè)和房地產(chǎn)是中國杠桿率最高的兩大行業(yè)。

他說，銀行體系主導(dǎo)，政府信用背書，貨幣政策擴張是導(dǎo)致中國高杠桿的原因。中國國企的杠桿率自2008年以來一直在增加，而民營企業(yè)杠桿率自2008年以來一直在降低。

M2占GDP比重并不是衡量中國杠桿率的最佳標(biāo)準(zhǔn)，比重未來還可能走高，在不損及增長的前提下應(yīng)該穩(wěn)住該比重以控制風(fēng)險。

黃益平說，中國面臨的最大風(fēng)險是重復(fù)日本的道路，當(dāng)前中國資本投資的效率已經(jīng)下降，貨幣政策空間比金融危機前變窄，要謹(jǐn)防投資變得無效。

通過減少過剩產(chǎn)能和化解僵尸企業(yè)，去杠桿的效果可能更直接更有效。有中央政府的背書，中國地方政府債務(wù)風(fēng)險目前仍然可控。