供應鏈金融的運作模式與優勢研究

楊　勇，徐　晴

（1.天津職業技術師范大學　經濟與管理學院，天津　300222；2.天津大學　管理與經濟學部，天津　300072）

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供應鏈金融的運作模式與優勢研究

楊勇1，徐晴2

（1.天津職業技術師范大學經濟與管理學院，天津300222；2.天津大學管理與經濟學部，天津300072）

將傳統融資模式的特點與供應鏈金融融資模式的特點從三個方面進行了對比分析：融資對象、風險控制和評估機制，然后以鏈條上資金的缺口所處的階段為分類準則，將供應鏈金融融資模式分為預付賬款融資、存貨質押融資和應收賬款融資三種融資模式，并且對三種模式的概念及運作流程進行了詳實的闡述。最后，從中小企業、金融機構及物流企業三個角度對供應鏈金融融資模式在整條鏈條上給企業所帶來的優勢和利益進行了分析。

供應鏈金融；資金約束；供應鏈契約；運作模式

1　引言

從世界各國的國民經濟可以看出，中小企業數量及經濟的貢獻都占有很重要的地位，也是不可或缺的一部分。根據有關數據表明，我國中小企業的數量占全部企業數量的99%，其每年所產生的生產價值占全國GDP的50%以上，而其每年所解決的就業量占全國城鎮總就業量的75%以上［1］。綜上得出，中小企業是我國經濟發展的重要助推器，有著很強的推動力，在提高經濟生產率方面發揮著重要的作用，為社會提供了大量的就業崗位。但在實際運營中發現，融資困難的問題是中小企業所普遍存在得［2］。由于中小企業固定資產較少、財務運營能力較差、在銀行信用備案中缺乏商業信用等，而且在整個供應鏈的環節中又處于最為低端和較弱的地位，所以中小企業在銀行和傳統的金融機構很難得到貸款融資［3］。根據Archibald［4］的研究發現中小企業破產中有28%是由于資金缺乏導致的。

解決中小企業融資是亟待解決的難題，通過學者的研究及實地調研發現，中小企業融資難的問題已不僅僅是中小企業自身的問題，因為他們發展與供應鏈鏈條上的企業的發展是息息相關的。在伴隨著供應鏈管理的不斷發展與完善，鏈條上的企業間關系緊密而不可分，以往單個企業間的競爭逐漸轉變為鏈—鏈之間的競爭［5］。核心企業快速響應市場需求的能力受到上游供應商的供貨能力及下游經銷商的銷售實力的限制。所以，鏈條上的核心企業也有迫切解決中小企業融資難問題的需求。鐘遠光等［6］研究表明，若供應鏈中核心企業愿意為供應鏈中資金缺乏的中小企業提供商業信用擔保，則中小企業的融資成本將明顯小于僅靠自身向金融機構融資所需要償付的成本。

為了使得供應鏈鏈條上的資金有效地得到解決，核心企業、金融機構、物流公司以及供應鏈中的中小企業經過通力合作從而開創出一套全新的融資模式—供應鏈金融。且供應鏈金融的融資模式被證明是一種非常有效地解決中小企業融資難問題的新思路新方法［7，8］。以下分別分析了傳統融資模式與供應鏈金融的不同及供應鏈金融的分類和實施步驟。

2　與傳統融資模式的比較

供應鏈金融是一種“1+N”融資服務模式，是以供應鏈中具有較強經濟實力或者具有一定規模的企業為核心，為鏈條上缺乏資金的中小企業提供包括擔保、融資、物流等一系列支持服務的活動。供應鏈金融不再是對某一家企業的授信評估，而是依托整條供應鏈的金融價值，圍繞“1”個核心企業的信用和經濟實力，向供應鏈上下游拓展，為更多的企業，即“N”家需融資企業，進行信用評估和融資服務［9］。主要有以下幾個方面的區別：

信貸評估機制：傳統銀行融資的信貸考核機制主要是考察融資方單一的財務指標，比如固定資產、經營業績以及資產負債表等。而供應鏈金融對供應鏈成員的信貸評估不再那么單一，其首先要判斷這整條供應鏈的運營狀態，該供應鏈是否值得被投資，其次要關注供應鏈中的核心企業是否具備強大的支付能力來為供應鏈中其他企業做擔保，最后還要關注該貸款企業在整個供應鏈中的地位以及與核心企業合作的歷史數據。因為當一個企業在充滿競爭力的供應鏈鏈條中，且供應鏈中的核心企業有很強的支付能力，此外該企業在整條供應鏈鏈條中處在一個非常有價值的位置時，那么該企業潛在的還債能力也應該很高，銀行應該給予的信貸評估也就很高。

融資對象：傳統銀行融資的融資對象是單一的企業，各融資服務之間沒有聯系。而供應鏈金融的融資對象是供應鏈上的所有企業。傳統銀行與中小企業是一對一的信貸關系，在供應鏈金融中變為一對多的信貸關系。在供應鏈金融的融資服務中，某一家銀行可以為整個供應鏈提供金融服務，由于規模效益的原因可才大大降低了銀行的交易成本。

風險控制方式：傳統銀行融資主要通過抵押固定資產、擔保公司擔保以及參考該貸款企業的信用評級來控制風險，而不考慮實際交易背景。供應鏈金融融資模式通過考察實際真實的貿易背景、嚴格控制融資資金的用途、確保銷售收入直接用于還款以及引入核心企業的信用擔保等渠道來控制授信風險。

兩種模式的差異見表1。

表1　傳統融資模式與供應鏈融資模式比較

3　新方案實施步驟

在分析了與傳統融資模式的區別的基礎上，進一步探討供應鏈金融模式是如何分類以及操作的。供應鏈金融是由商業銀行開發的大企業服務小企業的創新型金融資模式，其服務對象是供應鏈上有資金需求的中小企業，其目標是為了保障供應鏈上的資金流暢，運營順暢，使得“產-供-銷”能夠穩定的發展，使得最終形成一個共存、持續、健康的產業生態系統。它從供應鏈整體的視角進行風險分析和評估，依托核心企業的信用與經濟實力，做出是否對鏈上的中小企業授信的決定。在具體實施供應鏈金融業務時，解決中小企業融資難的問題，會有多種不同的融資模式可以選擇。根據不同的分類標準，可以有多種分類辦法［10-12］。本文從兩個方面進行分類討論：供應鏈整個鏈條的流程和鏈條上資金的缺口。

在供應鏈上，基于中小企業對資金的依賴急迫而且對現金的管理不完善等原因，所以導致經常出現資金缺口大的問題。再根據融資企業（中小企業）資金缺口不同階段，可以將供應鏈金融分為不同類型的業務模式。產生在不同的階段，其分類見表2。

表2　供應鏈金融融資模式分類

由表2可知，資金缺口出現在不同的階段會有不同融資模式與之對應。對每一種融資模式在實際操作中均會有一套標準的操作流程。

3.1預付賬款融資（保兌倉）

在現實的供應鏈運營時，零售企業在向上游供應商采購生產產品通常需要預付賬款。對于有預付賬款需求而又處于短期資金周轉困難的企業，其可以使用保兌倉業務進行融資，解決資金需求，獲取銀行短期貸款用于支付預付賬款。

保兌倉業務以賣方承諾回購為前提，以銀行信用為載體，由銀行進行監管并控制提貨權并由賣方受托（或第三方倉儲企業）保管貨物，以銀行開出的支票人為買方（經銷商），收款人為賣方（供應商或制造商）的承兌匯票作為結算工具，專項用于預付賬款的一種金融服務［13］。保兌倉業務將可以實現購買者的杠桿采購和供應商的批量銷售。保兌倉融資模式基本業務流程如圖1所示。

圖1　保兌倉融資模式

具體運作流程如下：

①買房與賣方簽訂購銷合同，并向銀行提出保兌倉業務申請；②承兌銀行在對賣方資信情況、回購能力等進行審查之后與其簽訂商品回購協議；③銀行與倉儲監管方（賣方或第三方）簽訂倉儲監管協議；④買方獲得銀行提供的用于向指定供應商購買產品的倉單質押貸款額度；⑤賣方確認買方已獲得銀行融資后，向監管倉庫發貨并取得倉單；⑥賣方將倉單質押給銀行，銀行開立以買方為出票人，以賣方為收款人的銀行承兌匯票，供應商將銀行承兌匯票交付買方；⑦買方向銀行繳存一定的保證金，銀行向其釋放相應比例的商品提貨權，簽發提貨單；⑧買方憑銀行簽發的提貨單到監管倉庫進行提貨。重復第⑦和⑧步，直到保證金賬戶余額與匯票金額相等。承兌匯票到期后，由賣方回購保證金余額與匯票金額差額部分的商品。

通過以上的業務流程，可以清晰的了解預付賬款融資模式的標準運作流程。

3.2存貨質押模式（融通倉）

在企業生產產品過程中，產品的生產時間和環節都較長，而且對于資源緊張的原材料需要大量的資金進行提前備貨。而生產企業的大量資金被原材料、再制品、產成品庫存所占用，是造成資金鏈緊張的一個重要因素。對于這一問題，生產企業可以通過存貨質押融資的方式來解決。

存貨質押融資可分為倉單質押融資和動產質押融資兩大類［14］。倉單質押融資是指需融資企業（借方）將貨物存放于指定的第三方物流企業（中介方），并將倉單質押給銀行作為擔保，向銀行申請貸款。它是一種物流企業參與下的權利質押業務。動產質押融資是指需融資企業（借方）將產成品、原材料等動產存放在具有合法保管動產資格的物流企業（中介方）并將其作為質押物，向資金提供企業（貸方）申請貸款的一項融資業務。

以倉單質押為例，了解一下融通倉的運作流程，如圖2所示。

圖2　融通倉融資模式

具體運作流程如下：①需融資的中小企業將用作質

押的貨物存儲于物流企業；②物流企業在對貨物進行驗收后，對合乎規定的貨物給融資企業發相應倉單；③融資企業用倉單到銀行申請貸款；④銀行向物流企業核實倉單的信息；⑤銀行核實完倉單信息后，支付給融資企業貸款；⑥當融資企業還清貸款后，銀行將把融資企業的倉單歸還給融資的企業；⑦融資企業憑借倉單到物流企業取貨，并支付給物流企業一定費用。

3.3應收賬款融資

在供應鏈金融中的產品銷售階段，處于優勢地位的供應鏈核心企業通常會要求以賒賬的方式向上游的中小企業采購原材料，這些應收賬款對中小企業的資金面造成了較大的壓力。為緩解資金壓力，中小企業將該應收賬款作為質押物向銀行申請貸款，并以應收賬款的賬齡作為貸款期限。這種融資模式就是應收賬款融資模式［15］。一般情況下，企業并不愿意接受下游企業的賒賬，但是由于供應鏈核心企業在貿易中處于優勢地位，上游中小企業不愿意損失訂單而被迫接受。通過賒賬，核心企業將資金壓力成功的轉移到上游中小供應商身上，而上游中小供應商企業由于不能及時回籠資金，加之企業運營成本，生產制造勞動力成本，原材料采購、商品銷售產生的應付賬款等，使資金流更加緊張，入不敷出。采用了應收賬款融資模式后，使得中小企業多了一種融資方式，擴大了資產抵押范圍，對于保持供應鏈的健康運作具有重要的意義。應收賬款融資運行流程如圖3所示。

圖3　應付賬款融資模式

具體運作流程如下：①融資企業（上游中小企業）與下游企業進行貿易活動，產生應收賬款；②下游企業向融資企業出具應收賬款單據，成為債務企業；③融資企業憑應收賬款單據向商業銀行提出應收賬款融資申請；④債務企業（下游企業）出具證明，向銀行證明應收賬款單據真實有效，并提供付款承諾書；⑤銀行審核后向融資企業發放貸款；⑥融資企業用獲得的貸款購買原材料等生產要素；⑦債務企業將銷售產品然后獲得貨款；⑧債務企業向融資企業在貸款銀行所開立的指定賬戶支付賬款；⑨應收賬款質押合同注銷。

4　結論

供應鏈金融對供應鏈企業資金缺口所處的不同階段提供了保兌倉融資、融通倉融資、應收賬款融資等多種融資渠道，通過商業銀行的短期貸款解決了契約的資金問題，化解了企業短期融資難問題。供應鏈金融模式不但為中小企業的成長提供了資金補充，加速了其成長，而且給商業銀行也帶來了新的利潤源，尤為重要的是有利于整個供應鏈的健康持續發展，其優勢如下：

（1）改善中小企業融資困境。首先，供應鏈金融模式可以解決中小企業短期資金困難問題，使之可以快速獲得短期貸款彌補臨時性的資金短缺，保證企業運營的持續性，同時維持了供應鏈整體的流暢運行。其次，能夠提升中小企業的信用等級，一定程度上消除資金融通上的劣勢，有利于在今后獲取信貸支持方面得到更多便利。最后，隨著供應鏈金融模式的廣泛應用，企業信用不斷積累，信用優良的企業獲得融資更容易，渠道更廣泛，從而促使供應鏈中中小企業不斷強化其信用意識，重視提升自身的信用水平，以提高融資能力。

（2）提高商業銀行的收益。運用以上所提到的融資模式，可以幫助商業銀行提高收益：①拓寬服務對象范圍，擴大信貸規模。使原先不受銀行歡迎的動產質押品、貨權質押等變得對銀行而言更可靠、更受歡迎，這相當于間接地提高了企業的信用等級，從而拓寬了銀行的服務范圍，提高了資金使用率。②獲得專業化的服務，降低信貸交易成本。由于我國金融機構不能從事金融服務以外的其它領域的經營，但動產質押物的倉儲、監管等需要依靠物流企業實施。同時，由于物流企業具有專業化提供倉儲、物流配送服務的能力，對質押物的價值評估、流向監管等具有更豐富的專業知識和更便利的條件，因此由物流企業實施業務，成本更低、效率更高，可以大大降低銀行開展業務的交易成本。③分散信貸風險。采用由物流企業對借款企業提供信用擔保融資的運作模式，則物流企業對融資企業的債務負連帶責任，這意味著銀行獲得了貸款資金安全的雙保險，銀行的信貸風險被分散，信貸資金更安全。

（3）為物流企業提供更多的幫助和好處。供應鏈金融的多種融資模式為物流企業拓展了客戶源，豐富了物流服務的種類，擴大了服務范圍。一方面，物流企業更好地融入了供應鏈中，成為更多中小企業的協作伙伴，從而擴大了業務規模，增加了企業利潤；另一方面，物流企業衍生出了信用擔保、價值評估等諸多創新的服務品種，進一步提升了企業服務水平和信譽，增強了企業形象，而且可以獲得更多的利潤。

由上可以看出，供應鏈金融為處于供應鏈節點上的中小企業提供融資便利，從而架起了銀行與企業之間資金融通的新橋梁，不但解決了供應鏈中中小企業融資難問題，而且還為銀行、物流企業、核心企業都帶來了利益。

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Study on Operational Modes and Advantage of Supply Chain Financing

Yang Yong1，Xu Jing2
（1. School of Economics Management， Tianjin University of Technology Education， Tianjin 300222；2. School of Management Economics， Tianjin University， Tianjin 300072， China）

In this paper， we compared the characteristics of the traditional financing model and the supply chain financing mode fromthree aspects， then categorized the latter into three subclasses in terms of the position of the fund gap， and next elaborated on the concept andoperational process of each of them. At the end， respectively from the perspective of the small- and- medium- sized enterprise， financialinstitution and logistics enterprise， we analyzed the competitive edge and benefit brought to the supply chain enterprises by the supply chainfinancing modes.

supply chain financing； fund constraint； supply chain contract； operational mode

F274；F830.571

A

1005-152X（2016）07-0139-05

10.3969/j.issn.1005-152X.2016.07.031

2016-06-12

教育部人文社會科學研究青年基金“中國區域經濟‘協同發展效率陷阱’及其福利成本研究”（15YJC790131）；天津市科技特派員項目“基于柔性的企業發展戰略理論研究”（15JCTPJC61400）

楊勇（1982-），男，副教授，研究方向：企業管理、人力資源管理、供應鏈金融管理。