新趨勢下的證券交易所自律監管分析

蔡迪

[摘要]：新形勢下的自律監管工作和傳統監管工作有很大不同，相關機構要引起重視，從國際化、專業化和網絡化等方面加強證券交易所的自律監管工作，為我國資本市場的健康發展提供保障。

[關鍵詞]：證券交易所 新趨勢 自律監管 技術分析

隨著經濟建設速度的加快，目前我國資本市場也得到了較大的發展。而在資本市場發展過程中，證券交易所作為資本流通的重要場所，起到了非常重要的作用。但同時，伴隨國際金融一體化的進行，信息化網絡技術的發展，金融工具創新的速度也越來越快，這在一定程度上給證券交易所的自律監管提出了更高的要求。本文將對當前證券交易所自律監管的新趨勢進行闡述，探討專業化、信息化以及國際化對于證券交易所自律監管的影響，希望為我國資本市場的發展提供幫助。

一、目前證券交易所自律監管的新趨勢

自律監管主要指的是通過政府的引導和干預，從而實現有效的證券監管。在資本市場中，自律監管是保證證券交易所良好運行的重要保證。全球范圍內的自律監管主要包括三種類型，即中間型、市場自我監管型以及政府主導型。隨著經濟全球化和科學技術的發展，當前證券交易所的自律監管呈現出專業化、信息化和國際化的發展趨勢。自律監管的專業化主要指的是三個方面，一是監管體系越來越專業化，證券交易所等相關機構具有更多的監管責任，二是通過設置細分的專業機構，培養了更多的專業化人員，三是通過先進科學技術的引用，提高監察工具的專業化程度。自律監管的信息化則指的是隨著網絡信息化技術的提高，更多的信息網絡技術被引入了證券監管中，從而大大改變了證券交易方式和信息傳輸效率。當前，從世界范圍內分析，美國等發達國家的證券監管電子化程度較高，我國由于發展時間較短，未來還有很大的發展和提高空間。自律監管的國際化是伴隨國際金融一體化的趨勢發生的。特別是科學技術的發展為國際間金融合作提供了有力的技術平臺，加快了在股權、技術和監管等多方面合作態勢。改革開放以來，我國資本市場的開放程度不斷加大，在證券監管方面如何應對國際風險，加強金融合作已經成為了當前具有重要價值的研究課題。

二、證券交易所自律監管的專業化分析

我國證券市場主要經歷了寬松、緊縮、萎縮以及復興等時期，目前正逐漸走向成熟。未來，我國證券交易所自律監管中的行政化將會逐漸減少，專業化的程度將逐漸加強。自律監管的專業化具體表現為以下三個方面。

1、專業的法律體系

目前，我國證券交易所自律監管的法律基礎主要包含兩方面的內容：國家立法授權以及自律規則。存在的問題主要為自律監管中受到行政制約的地方過多，監管的法律機制不夠完善等。針對目前存在的問題，證券交易所可以從強化自律監管權利，加強法律建設，完善業務規則等方面入手，切實加強自律監管法律法規的專業化程度。

2、專業的監管職能

當前，證券交易所主要的監管職能主要包括三個方面，分別是對交易情況的有效監控，對異常行為的及時調查以及對異常線索的分析上報。為了加強自律監管職能的專業化需要注重以下方面的內容：（1）保證證券交易所的獨立地位；（2）豐富監察手段，從而完善市場監察體系；（3）有效加強監管人員的隊伍建設。

3、專業的監管程序

監管程序的科學化和合理化是自律監管質量的重要反映，因此證券交易所要確保監管程序的專業化情況。針對目前我國證券交易所監察程序的現狀，可以從以方面進行改善：（1）在進行監管制度設計時，要對從程序和實體兩個方面進行設計工作；（2）針對不同的異常情況要進行針對處理，把握好原則性和靈活性；（3）強化監管程序標準，通過公開方式強化社會監督作用。

三、證券交易所自律監管的信息化分析

隨著互聯網技術的發展，電子信息化技術在證券交易所中有了非常廣泛的應用。目前，我國已經實現的證券交易信息化內容主要包括無紙化撮合交易，異地化交易，網絡化清算等。

自律監管的信息化將會對證券交易所的監管工作造成很大的影響，具體表現為以下四個方面。

1、交易格局將發生較大變化

伴隨交易網絡化的發展，電子撮合方式已經成為了目前證券交易最重要的發展趨勢。而無紙化交易也給自律監管工作提出了新的挑戰。

2、監管方式發生的變化

由于證券電子化交易方式的出現，特別是交易模式的不斷創新，導致當前的網絡化交易中經常出現耦合效應，這也造成了監管方式的改變。目前，主要的交易監管系統主要有全自動監管系統、混合模式監管系統以及其他交易監管系統等。

3、證券交易的風險防范工作需要加強

在傳統的自律監管中，主要針對的是交易風險和特殊事件的監管，但目前，隨著證券交易的網絡化，網絡風險也已經成為了證券監管中非常重要的防范內容。

4、網絡欺詐等網絡風險將成為未來監管的難點

網絡交易具有匿名性和分散性的特點，因此對網絡監管的廣度和力度都有較高的要求。新形勢下的自律監管工作要通過和相關網絡技術部門的合作，加強網絡風險的防范工作，確保自律監管的質量。

四、證券交易所自律監管的國際化分析

伴隨著金融一體化程度的加深，證券交易的國際化也給自律監管提出了新的要求。當前，我國證券監管的國際化合作主要從以下三個方面展開：（1）與合作國家簽署國際合作備忘錄；（2）通過國際執法機構開展境外監管和執法工作；（3）通過有效的多邊合作機制來加強監管工作的有效性。

如今，國際環境瞬息萬變，本世紀以來爆發的金融危機給我國的自律監管敲響了警鐘。證券交易所需要從以下方面完善監管：（1）對跨境監管的法律制度進行完善；（2）通過和境外證券機構簽署相關備忘錄，從而加大境外監管力度；（3）積極開展境外監管的創新工作，例如加強境外發行人司法權區制度的建設，和境外機構發送解疑友好信函等。

五、結束語

證券交易所的自律監管對于維持證券交易秩序，防范交易風險具有重要作用。相關機構要對新形勢下的自律監管工作引起重視，從國際化、專業化和網絡化等方面加強證券交易所的自律監管工作，為我國資本市場的健康發展提供保障。

參考文獻：

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