生命周期不同階段智力資本對創業企業貢獻及創業投資的作用

倪旭東

【摘要】知識經濟時代，智力資本對于創業企業的影響作用日益顯著，創業投資的參與對于創業企業智力資本存量的增長及提高其利用效率有重要作用。本文依據資源基礎理論，結合創業企業發展的不同階段特點，闡述了智力資本對創業企業各階段的影響及創業投資的作用。

【關鍵詞】智力資本；創業投資；創業

資源基礎觀認為，企業具有不同的有形資源和諸如智力資本等的無形資源，這些資源可轉變成獨特的能力，這些獨特的資源與能力是企業持久競爭優勢的源泉，共同提升企業的績效和創造企業價值。洪如燕等（2006）認為企業的資源是由智力資本和非智力資本共同構成的，智力資本是企業的核心要素，非智力資本則是企業的輔助要素。事實上，企業認識到，在過去20年中智力資本比有形資產更重要。創業投資的增值服務能幫助創業企業解決實際管理問題還能提高創業企業智力資本存量及其利用效率，協同形成企業的無可替代的資源。

智力資本在創業企業的成長過程中起著至關重要的作用，代表著一切可以為企業帶來價值增值的無形資產的總和。智力資本要素結構分為人力資本、結構資本、關系資本和創新資本四個維度.企業不同生命周期階段智力資本的價值創造能力和創業投資的作用存在差異，將創業周期分為種子期、初創期、成長期、成熟期、衰退期五個階段，具體分析如下：

1.種子期智力資本對創業企業價值創造的貢獻和創業投資的作用

在種子期，創業企業以科技成果或者創意為基礎的一個產品或服務構想萌芽，產品發明者或創業者需要投入相當的資金和時間進行開發研究，以驗證其創意的可行性，并作相關的潛在市場分析。用來增值的智力資本主要是創新資本和以創業企業家精神為主的人力資本。由于這時風險很高，報酬的可能性較小，創業投資很少介入這一時期的創業企業，可獲得資金大多數是自有資金或親友借貸。

2.初創期智力資本對創業企業價值創造貢獻和創業投資的作用

在初創期，產品開發成功后，創業家著手成立企業并進行試生產，樣品進入市場，人財物資源都比較缺乏。在這一階段，資金主要用于購買生產設備、產品開發以及投入資金和時間銷售等。企業存在內部組織結構不合理、規章制度不完善、上下游關系網絡并沒有建立等問題。這一階段除了財務資本外，主要靠創新資本和員工知識、企業家精神等人力資本促進企業成長。資金的需求較大，但由于企業沒有經營記錄，從銀行獲得貸款可能性非常小。創業資本一般在此時開始進入。

創業投資一方面可以為企業提供長期股權資本，同時幫助創業企業聯系其他的融資源解決短期資金需求的問題；另一方面，創業投資機構可以憑借豐富的管理經驗和關系網絡，幫助擴張中的創業企業尋找并選擇重要的管理層人員及技術人員，幫助企業進行人員招聘、建立激勵措施，進行人力資源管理，提升創業企業的人力資本質量。幫助創業企業進行業務流程優化、規范管理運作、改善營銷的能力、建立合理的組織結構、幫助企業制定發展戰略，提升企業的結構資本。為創業企業提供社會資源，尋找戰略合作伙伴，緩解企業融資壓力，為企業介紹供應商、客戶、會計師事務所、投資銀行、法律顧問等社會關系，以提升企業的社會資本。為創業提供創新激勵，提供技術創新資源，通過向創業企業提供專家支持、介紹專利技術，并加快技術變革中行為主體之間的關系，進而提高創業企業獲取技術創新成果的數量和速度，提高企業的創新資本。

3.成長期智力資本對創業企業價值創造貢獻和創業投資的作用

對于成長期企業來說，企業的發展已經逐步進入正規，企業需要迅速改進產品和將創造發明迅速投產，并具進行大規模的市場開發。隨著企業規模遞增和對運營的計劃性要求的提高，其戰略規劃也需要精進，以及經營者越來越豐富的管理經驗，企業的規章制度逐步規范，組織結構趨于穩定，為企業員工提供充分發揮其能動作用的良好環境。因此，成長期的結構資本能使企業產生高績效，同時人力資本、創新資本的價值貢獻作用得以充分發揮，關系資本的價值貢獻作用關系始凸顯。

創業投資家繼續幫助創業企業解決融資問題和不斷出現的管理問題，并幫助通過提供上下游產業鏈信息幫助其進行市場拓展和提高聲譽。隨著利潤率降低，精通資本運作的投資者也在積極地計劃和籌備最后的退出。

4.成熟期智力資本對創業企業價值創造貢獻和創業投資的作用

企業進入成熟期以后，企業的營業收入和現金流充裕穩定，人力、財力和物力資源豐富，組織結構合理，制度規范，并與外部相關利益者建立了較穩定的合作關系，但同時企業也日趨保守，學習和創新能力減退，導致企業產生衰退跡象。在該階段，企業主要依靠關系資本對企業價值產生影響，人力資本、創新資本和結構資本的作用不如前面的幾個階段那樣突出。

企業維持規模較大的生產經營需要較大的資金量，但是風險投資已經很少參與了，企業有能力通過銀行信貸、發行股票或債券等其他方式進行融資。當然，風險投資機構即使退出投資，其咨詢服務對企業仍有價值。此外，如果企業要開展收購計劃，風險投資機構也能夠提供相關服務。

5.衰退期智力資本對創業企業價值創造貢獻和創業投資的作用

進入衰退期，企業組織陷入僵化，規章制度過于繁雜，活力減退。結構資本難以發揮積極作用，企業主要依靠財務資本、人力資本和關系資本來維持生存，如果企業能有效利用創新資本，可能實現二次創業并獲得新生。風險資本在本階段已經功成身退，但其咨詢服務對企業仍有價值。

綜上所述，創業企業在初創階段主要是智力資本的獲得過程，成長期主要是智力資本的增值和擁有過程，這兩個過程就是智力資本的積累過程，成熟期則主要是其運營過程，衰退期主要實現智力資本更新換代。風險投資主要在初創期和成長期介入創業企業并對智力資本的形成和積累起到重要作用，對處于成熟期和衰退期的創業企業智力資本創值作用的發揮仍然有一定延續作用。

參考文獻：

[1]曹裕，陳曉紅等.基于企業生命周期的智力資本與企業績效關系.系統工程理論與實踐，2010（4）：577-586

[2]陳莉平.智力資本管理與企業競爭優勢構建，商業研究 2005（10）：41-42