上市漁企跨界并購“過寒冬”

文|《農經》記者 董靜儒

上市漁企跨界并購“過寒冬”

文|《農經》記者 董靜儒

目前，漁業正面臨著空前的困境和挑戰，受經濟環境下行和與產品價格走低影響，漁業整體處于低迷狀態。為了打破困境，上市漁企根據企業自身情況結合市場預判，紛紛選擇跨出本產業，拓寬業務領域，以保障自身安全度過“寒冬”。

在經濟環境下行和漁產品價格持續低迷的背景下，漁業產業正經歷著一波持續幾年的“寒潮”，整體形勢不容樂觀，業內多家上市企業均受到了不同影響。去年，有三家上市企業虧損額都過億元。其中，中水漁業虧損2.4億元，獐子島連續兩年共虧損3.6億元，開創國際虧損1.1億元。在此番持續時間較長的漁業“寒冬”中，上市漁企紛紛開始尋找避風港，眾家企業不約而同地采取了跨界并購、轉型，發展雙主業或多主業形式“自救”。

跨界互聯網泛娛樂

截至2016年6月30日，A股市場共有2881家上市公司，根據中商產業研究院大數據庫行業劃分，漁業行業上市公司共有9家，其中，壹橋海參以68.48億元市值排名漁業行業上市公司市值第一。

壹橋海參2015年以凈利潤2.49億元雄踞漁業上市企業凈利潤榜首，凈利潤增長率8.7%，然而進入2016年后凈利潤、營收均開始明顯下滑。公司2016年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1325.25萬元，同比下降75.19%。

壹橋海參董秘林春霖介紹，海參市場受經濟環境影響，近年來價格持續低迷，市場需求趨于飽和，市場競爭加劇，經營情況與行業狀況趨同，公司的業績出現不同程度的波動。根據消費習慣，其海參市場主要集中在國內，目前沒有海外發展計劃。公司積極致力于新品類的開發，圍繞一線市場以及沿海城市進行發展，并向周邊輻射。貝苗業務大幅下滑也是公司上半年業績下滑的主要因素之一。

由于海參價格持續走低，壹橋海參為降低成本，調整產業結構，在參苗供給端下足了功夫，上半年總體毛利率達到 71.18%， 同比增加 8.83 個百分點，毛利率水平創上市以來最高，參苗自給率增加帶來成本進一步下降。

雖然壹橋海參為了求生存、謀發展使出渾身解數，但相關機構分析，海產品需求仍不起色，惡劣天氣也可能導致海參生長受影響。可見單純靠海產品來支撐企業的發展之路依然舉步維艱。

自今年3月起，壹橋海參公司因重大資產重組停牌，直至8月16日，公司公告終止重大資產重組，擬與壕鑫互聯（北京）網絡有限公司（以下簡稱壕鑫互聯）進行資產置換，用經營效率低的海參資產與盈利能力強的互聯網泛娛樂資產進行置換，獲得壕鑫互聯55%股權，進軍泛娛樂領域。此次，壹橋海參將經營風險較大的海參育苗和養殖等業務置出，置入盈利強的游戲發行及渠道運營業務，明確了向新興產業轉型的戰略意圖。雖然在2016年才遭遇到明顯業績下滑，但壹橋海參的并購步伐應該早在去年就開始了。

據悉，壕鑫互聯55%股權估值9.9 億元，對應該公司總估值18 億元，增值率較高，達到12870.34%，但5 月開始，壕鑫互聯經營業績已呈爆發式增長，公司表示5—7 月的經營流水已達8000 萬元，體現強勁成長性，另據相關機構盈利預測2017—2018年公司利潤為2.52—3.2 億元。目前來看，此次壹橋海參的選擇無疑是正確的。業內分析人士認為，壹橋海參本次轉型互聯網泛娛樂行業將給其帶來非常廣闊的市場前景。

雙輪驅動 涉足大健康產業

壹橋海參的此次并購行業跨度之大令人感嘆，與之相仿，東方海洋與壹橋海參同屬海產養殖企業，兩者面對同樣的市場形勢。與壹橋海參不同的是，東方海洋業績近兩年處于穩中有升態勢，2016年上半年，公司實現營業收入3.65億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5200余萬元，同比分別增長7.6%、30.78%。

與壹橋海參一樣選擇了跨界并購，但跨界方向卻大相徑庭。東方海洋跨界大健康產業，實行“雙輪驅動”策略，更像是給自己備用的 “救生衣”，也可能成為“沖鋒槍”。“雙輪”一是以海洋牧場生態養殖業和水產品進出口精深加工業為主業的海洋產業；二是以精準醫學為主業的大健康產業。在做大做強原海洋產業的基礎上，利用上市公司在資本市場的融資優勢，公司于2016年初以4.5億元收購了美國Avioq（中文簡稱艾維可）公司100%股權，切入到精準醫療、體外診斷領域。

艾維可公司研發的第六代HIV-1試劑和HTLV-I/II試劑的測試技術處于國際領先地位，分別獲得美國FDA認證和加拿大衛生部批文，并已提交了PCT專利申請，預計未來20年內為國際唯一第六代HIV診斷試劑，HIV試劑還包括干血檢測和唾液檢測產品，主要客戶為公共衛生事業組織、獨立實驗室等。

據了解，東方海洋公司目前正在籌建精準醫療產業園，對此，公司這樣回應：“大健康產業是公司未來重點發展的方向，投資建設精準醫療科技園是公司在國內構建及研發、監測和生產等于一體的專業化科技平臺所必要的一步。”

在介紹精準醫學市場產業布局上，東方海洋董事長車軾說：“精準醫療科技園項目是公司大健康產業的一部分，位于萊山區新興產業科技園，計劃征地350畝，項目一期投資約20億元，主要設立了艾維可生物科技有限公司、質譜生物科技有限公司、精準基因科技有限公司和一個獨立實驗室，主營生物制品、研發和生產體外診斷試劑、醫療用品和臨床檢驗服務等。”

東方海洋瞄準大健康產業作為自己的“另一條腿”，不得不說是目光獨到而且精準的。一是政策導向，國家鼓勵發展健康產業，國務院發布的《關于促進健康服務業發展的若干意見》提出：力爭到2020年，基本建立覆蓋全生命周期、內涵豐富、結構合理的健康服務業體系，健康服務業總規模達到8萬億元以上。這將是一個大蛋糕，而東方海洋捷足先登，搶占了大健康產業先機。二是大勢所趨，隨著我國經濟建設的快速發展，生活節奏不斷加快，人們的生命和健康質量下降，各類疾病頻發。大健康產業關乎國民經濟的持續發展和新增長動力，關乎社會的穩定與和諧，加快大健康產業發展，必將對我國未來的發展產生重大而深遠的影響。“下一個超過我的人一定出現在健康產業。”2014年福布斯中國富豪榜首富、阿里巴巴創始人馬云也曾斷言。

日前，東方海洋方面公布消息稱公司已經取得了三類醫療器械經營許可證，并宣稱公司將繼續加快推進產業布局，以體外診斷試劑研發及檢測服務為基礎，加強質譜診斷和基因診斷產品研發，完善獨立實驗室建設，大力發展公司精準醫療、體外診斷業務，推動公司大健康產業與海洋產業雙輪驅動、快速發展。

形勢倒逼 并購關聯業務也有風險

開創國際在近期披露的2016年中報中顯示，上半年公司實現營業收入3.06億元，比去年同期增長9.68%，但企業在半年內卻虧損1.18億元，凈利潤同比下降41.14%。對于此次虧損，開創國際表示，公司的主要捕撈品種金槍魚圍網船隊面對入漁國漁業政策趨緊，入漁成本不斷上升等諸多困難，致使金槍魚圍網船隊捕撈產量下降。上半年公司圍網船隊僅實現捕撈產量2.22萬噸，使得業績虧損。

為應對企業盈利狀況每況愈下的局面，開創國際展開了大動作。2015年底，開創國際發布定增預案，共募集資金8.8億元，將用于布局金槍魚產業鏈，其中4.4億元用于收購西班牙ALBO公司100%股權，3647萬元用于收購加拿大FCS公司70%股權， 2億元用于新建舟山泛太金槍魚食品加工基地，剩余2億元用于補充流動資金。通過向下游產業鏈的延伸，開創國際擴大資產規模，加快提升金槍魚產品的產能。

近日，開創國際公告稱收購西班牙ALBO公司100%股權的交易已完成交割工作。據悉，ALBO公司主導產品為金槍魚罐頭和罐裝方便食品，其金槍魚罐頭產品約占其銷售額的97%，為西班牙第三大罐頭產品供應商；方便食品約占其銷售額的3%，為西班牙第二大罐裝方便食品供應商。ALBO公司產品主要銷售地為西班牙，其西班牙國內銷售額占總銷售額的94.54%，主要分銷渠道遍布西班牙17個行政區；ALBO公司在歐洲其他國家、北美和非洲亦有銷售。

FCS公司位于加拿大卑詩省溫哥華島，業務以收購、加工銷售加拿大及美國阿拉斯加沿海的海產品為主，銷售市場包括加拿大、美國、日本和中國。 FCS公司是以貿易為主的輕資產公司，固定資產比例較低。在多年的經營中，FCS公司積累了良好的聲譽，與供貨商建立了穩定的業務關系。FCS公司的大部分漁獲通過協議收購當地漁民的漁獲所得，擁有成熟的加工廠和配套漁業設施。FCS公司在北美、中國和日本市場構建了自有的穩定的銷售渠道。

由于傳統遠洋捕撈行業發展進入增長瓶頸期，且產業鏈不完整，開創國際通過收購西班牙ALBO公司和加拿大FCS公司股權，打通了金槍魚產品的市場銷售渠道，從而進軍歐洲及北美金槍魚市場。歐洲市場是金槍魚罐頭的主要消費市場，而西班牙又是歐洲主要的金槍魚罐頭消費國家，此次收購對其未來發展將起到支持推動作用，為進一步開發歐洲市場奠定基礎。開創國際的這次并購被業內看好。

然而，上市漁企的這次并購潮并沒有皆大歡喜，與開創國際相同，中水漁業也選擇了專注在相對熟悉的漁業領域，卻沒有選擇做最擅長的事情。中水漁業的并購路，走的并不穩健。

2014年12月，中水漁業以2.2億元的價格收購了廈門新陽洲水產品工貿有限公司（簡稱新陽洲）55%的股份。按照新陽洲實際控制人當時的承諾，2015年新陽洲將實現扣非凈利潤不低于4324萬元。

中水漁業曾表示：“嚴峻的形勢倒逼公司必須在拓展主營業務關聯業務、優化產業結構方面尋求新的突破。收購新陽洲55%的股權正是公司在落實新戰略方面邁出的第一步。”中水漁業這次并購期初也被業界看好，然而，這個第一步走得并不順利。

新陽洲是一家經營紫菜、海苔、海帶等細分領域的企業，產品銷量多年來穩居行業前列，具備行業龍頭企業優勢。

原本此次交易可以發揮中水漁業和新陽洲的各自優勢，實現產業平臺、營銷渠道和地理布局的互補。交易將有效提升中水漁業現有業務規模和盈利水平。中水漁業公司的發展思路正確無疑，發展前景令人期待，然而事與愿違，在中水漁業收購新陽洲的過渡期間，由于新陽洲原大股東張福賜占用公司資金1.68億元，其經手的大量應收款項沒有收回，導致公司現金流量嚴重不足，持續經營受到重大影響，生產經營尚未步入正軌，致使新陽洲2015年內經營處于非正常狀態，為此，新陽洲2015年度計提壞賬損失2.55億元。

事實上，持有新陽洲的一年，導致中水漁業業績大幅預減。2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.2億元，比上年同期下滑1196%。

因收購新陽洲而不慎“踩雷”的中水漁業不但在2015年出現巨虧，直到2016年上半年，公司也一直繼續報虧。中水漁業中報顯示，2016年上半年，實現營業收入2.08億元，同比下降15.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2440萬元，同比下降737.23%。

本是被中水漁業視作拓展主業的關鍵重組，但交易對方卻因涉嫌占用資金將標的公司掏空。據中水漁業相關部門人士透露，公司收購的新陽洲目前的生產經營活動已經停滯，雖然今年上半年公司不需要再計提新陽洲的壞賬，不過，公司需要支付新陽洲的人工和設備等相關成本。

產業

更多的乳企目前走的也仍是差異化戰略，抓住某一特色產品或是區域化市場進行深耕，從而獲得不錯的市場業績。