家禽企業否極泰來

文|《農經》特約記者 魯飛

家禽企業否極泰來

文|《農經》特約記者 魯飛

肉雞價格上漲，飼料價格下跌，四家禽業上市公司利潤倍增。

一邊是雞價上漲，一邊是玉米等飼料價格大跌，養雞業利潤空間大增。目前A股有四家養雞業上市公司，分別是圣農發展、益生股份、民和股份、仙壇股份。近日，四家養雞業上市公司陸續發布半年報，今年上半年凈利潤同比均大幅增長，且預計三季度繼續大幅增長，從微觀層面反映了我國養雞業在經歷了連續三年的低迷之后，否極泰來。宏觀層面，中國決定未來5年繼續對美國白羽肉雞產品征收反補貼稅，也有利于國內家禽業的穩定發展和雞價的上漲。

上市公司業績大增

7月30日，益生股份發布半年報，上半年實現營業收入7.98億元，同比增長150.81%；實現凈利潤2.7億元，同比扭虧（去年同期虧損1.9億元）；公司預計前三季度凈利潤區間為4.2億—4.5億元。

益生股份表示，白羽肉雞行業由于之前執行去產能計劃，以及近一年多來祖代雞出口國出現禽流感導致引種受限，國內種雞存欄量持續下降，源頭供給量降低，使得行業開始回暖。公司主營產品商品代雞苗銷售價格大幅回升，同時玉米、豆粕等飼料的原料采購價格有所下降，致盈利水平不斷提升。

雞苗價格尤其是父母代雞苗價格大幅上漲是益生股份業績持續改善的主要原因。據了解，父母代雞苗價格從年初每套15元左右，最高漲至近70元/套，而商品代雞苗也一度接近歷史高點。

8月2日，圣農發展發布半年報，上半年實現營業收入39.25億元，同比增長23.07%；實現凈利潤2.47億元，同比扭虧（去年同期虧損3.53億元）；公司預計前三季度凈利潤區間為5.45億—6億元。

圣農發展表示，今年上半年，該公司主要原料價格大幅下降，其中豆粕的采購均價同比下降了15.23%，玉米的采購均價同比下降了21.32%。二季度凍雞的平均價格環比一季度上升10%，達到11000 元/噸，并于三季度繼續提升至11500 元/噸。

8月13日，仙壇股份發布半年報，上半年實現營業收入9.45 億元，同比增長4.53%；實現凈利潤0.76 億元，同比增長788.80%；扣非后凈利潤0.78 億元，同比增長12倍多。同時，公司預測前三季度凈利潤在1.27億-1.34億元，增速在784.52%-833.46%之間。

2009-2016年生豬平均價和肉雞苗平均價

圣農發展凈利潤及增速

仙壇股份表示，2016年上半年相比去年同期飼料原料價格大幅下降，商品代肉雞飼養成本降低，而雞肉產品價格逐步回升。

8月20日，民和股份發布半年報，上半年實現營業收入6.47億元，同比增長44.56%，實現凈利潤1.55億元，同比增長214.74%。

民和股份表示，業績增長的主要原因是公司主營產品商品代雞苗價格有較大漲幅，同時飼料等成本有所下降。

2006-2015年生豬價格、白條雞價格及二者比值

行業景氣度持續回升

養雞業在連續三年低迷之后，因去產能效果顯著，國內白羽肉雞行業正逐步回暖。

東興證券認為，有兩個因素對今年以來的肉雞價格產生了顯著影響，一是引種量，二是生豬價格。我國豬肉消費占肉類消費總量的50%以上，雞肉消費占比約20%。豬肉價格漲跌會影響雞肉價格。豬價上漲時，受替代效應影響，會增加雞肉消費，從而拉動雞肉價格上漲。替代效應使得豬、雞比價存在平衡位置和波動區間，生豬與白條雞比價一直圍繞1.2 上下波動，且比價一旦觸及上限1.6，會出現壓力，一旦觸及下限0.8 ，會出現反彈。生豬價格自去年3月見底之后大幅上漲，一直保持在高位運行，對肉雞價格拉動作用明顯。

與雞價上漲形成鮮明對比的是，飼料價格總體下跌。養雞業主要飼料原料玉米價格大幅下跌，去年3月，玉米期貨價格高達每噸2500多元，僅一年多的時間，已經跌到不到1500元。另一種主要飼料原料豆粕，雖然今年4月以來大幅上漲，但之前有一年半的時間持續下跌，自去年11月跌至價格谷底之后，一直在低位徘徊，直到今年4月初才開始上漲，一些養雞企業在低位囤貨，大大降低了成本。

資料顯示，近年來白羽肉雞祖代雞引種量逐年大幅下降，由2013年的歷史高峰154多萬套下降至2014年的118萬套，乃至2015年的72萬套。受2015年祖代雞引種禁令的影響，進入2016年以來，白羽肉雞祖代雞引種量呈現速度、數量遠低于祖代雞淘汰量的情況。根據畜牧業協會統計數據，2016 年1-6月，我國白羽肉雞祖代種雞引種量不足11萬套，預計全年祖代雞引種水平遠低于正常值。

對此，圣農發展表示，禽流感嚴重影響了美國、法國開關時間。預計2016年以及2017年白羽肉雞行業將出現較長時間供給不足，未來三年整個中國白羽肉雞行業可能迎來新的機遇。仙壇股份也表示，白羽肉雞行業受行業整合，美國、法國封關等影響，祖代雞的引種量較大幅度下降，目前整個行業已經完成了一波壓縮產能的過程，中小散戶加速退出，當前行業狀況更適宜規模化、集團化企業的發展。

東興證券分析認為，美國、法國是我國白羽祖代種雞主要引種國。2014 年祖代雞從美國引種量占比97%，受美國禽流感影響，2015 年祖代雞從法國引種量占比96%。受今年以來美、法兩國疫情影響，兩國復關最早時間在2017 年，根據世界動物衛生組織要求，走完復關流程約需要9 個月的時間：沒有新發病例（3 個月）、組織協調并派遣人員（3 個月）、考核監測（3個月）。因此，美、法兩國2016 年復關基本無望，肉雞價格上行時間將延長。

銀河證券表示，根據法國農業部報道，7 月19 日法國多爾多涅省和阿韋龍省分別發生1 起H5N1 亞型和H5N2 亞型高致病性禽流感。以祖代雞引種復關所需時間約6 個月推算，預計法國引種將推遲至2017 年2-3月，而美國也在6 月暴發了禽流感，因此美、法兩大引種國在明年1 季度前將無法恢復引種。祖代雞引種復關時間一再推遲，將導致我國明后兩年白羽肉雞供給短缺，預計行業高景氣度將持續延長至2018 年。

“雙反”利好國內家禽業

8月22日，商務部發布公告公布對原產于美國的進口白羽肉雞反補貼措施的期終復審調查結果，決定自8月30日起對美國白羽肉雞產品繼續征收反補貼稅，針對不同公司稅率為4.1%或4.2%，為期5年。

根據美國農業部公布的數據，2014年美國向中國出口了2.6億磅的雞肉、火雞肉和雞蛋，而在中國未對美國相關廠商執行“雙反”前的2009年，該數字為7.29億磅。可以明確的一點是，中美之間的“雞戰”短期內還會繼續，因為有關中方的反傾銷期終復審結果尚未公布。一旦中國繼續對美國肉雞征收雙反稅，美國顯然還會有“應對之策”。

業內人士分析認為，反補貼措施的繼續實施，將使得未來5 年內國內白羽肉雞市場得以平穩發展而無需擔心美國家禽副產品等廉價產品對于國內市場的沖擊（雙反貿易規定前美國進口雞肉產品占我國進口量的70%以上）。另外，此次雞肉反補貼稅的裁定或使得美國祖代雞引種復關再次后延。宏觀層面上，也利好國內家禽養殖業。

基于此，長江證券也繼續看好雞價上漲。分析指出，美、法禽流感頻發，預期復關時間持續退后，產能收縮持續加強，預計今年全年祖代雞引種量30 萬套。去年祖代雞引種斷檔帶來的去產能化開始逐步體現，預計在產祖代雞存欄下降的大趨勢將持續到今年12月（祖代雞引種斷檔期為去年12月至今年6月，對應今年6—12月無新增在產祖代雞）。父母代種雞存欄方面，由于2015 年在產祖代雞7月開始加速下行，考慮強制換羽，預計2016 年三季度傳導到在產父母代存欄，預計后期父母代雞存欄也將進入快速下滑期。疊加三季度需求旺季經銷商補庫存帶來的傳導，雞價三季度有望迎來確定性上漲，對美國白羽肉雞產品繼續征收反補貼稅將對雞價上漲起進一步支撐作用。