互聯網金融監管如何疏而不漏

文 《法人》特約撰稿 陸岷峰 張歡

互聯網金融監管如何疏而不漏

文 《法人》特約撰稿 陸岷峰 張歡

對互聯網金融本質屬性的準確認識是有效監管的前提，互聯網金融本質上只是工具，要加強行業監管，應避免一刀切，圍繞其工具屬性，結合中國互聯網法律環境，并借鑒國外成功的監管經驗，探索中國特色的互聯網監管路徑

近年來，互聯網技術發展迅速，互聯網與金融跨界融合程度不斷加深，互聯網金融異軍突起，在理財、融資、支付領域形成了新型金融業態。互聯網金融作為我國金融抑制、金融供給不足背景下的產物，在轉變發展思維、擴大金融服務半徑、提高金融運行效率、降低經營成本和準入門檻等方面具有積極作用。

但互聯網金融行業爆發式增長的背后，其問題也在不斷涌現，從外部看，非法集資案件層出不窮，給互聯網金融行業造成嚴重負面影響；從內部看，互聯網金融從業主體發展理念不清晰、經營不規范、缺乏完善風險管理體系。

目前，互聯網金融行業走到了轉型的“十字路口”，未來發展方向成為各界關注的焦點。正確認識互聯網金融屬性是有效監管的前提，必須準備把握我國互聯網金融的本質，明晰屬性，分析潛在風險，針對風險各關聯方進行有效監管。

互聯網金融本質仍是工具

互聯網金融最早出現于美國，美國的信息革命使得互聯網技術快速發展，對金融體系產生深刻影響，改變了傳統金融業經營模式，互聯網與金融融合的產物——“網絡銀行”盛極一時。

但美國卻沒有產生互聯網金融概念，美國金融體系發達，消費者投資渠道豐富，各種不同風險與回報的金融產品都能提供，美國經濟發展程度高，市場完全競爭，金融產品風險定價較為合理，“監管套利”空間小，因此互聯網金融的優勢僅僅體現在技術層面，提高了運行效率，沒有改變傳統金融六大功能（支付、配置資源、提供價格信號、融資、處理信息不對稱、管理風險），且互聯網金融對傳統金融機構的影響有限，沒有產生顛覆性的影響，沖擊較小。

我國現代金融市場發展時間較短，與美國等西方國家相比差距明顯，金融服務供給不足，投資者投資渠道較窄，互聯網金融被重新定義，通過互聯網技術對融資、支付、理財等業務功能產生影響，隨著大數據的發展，渠道介入、資金結算、風險管理等方面變化明顯。

互聯網金融具有金融和互聯網雙重特征，特征的區別只是基于角度的差異，特定的層面分析會得出不同的結果，不管是互聯網或者金融屬性，都歸結于工具屬性，本質上是一種金融創新工具。

近幾年，互聯網金融的快速發展得益于對其的正確運用，但問題也不斷涌現。相關數據顯示，平臺負責人跑路涉及的人數逐漸增多，涉及金額也在不斷上升，對社會造成的危害逐漸加深。

網貸行業跑路現象不斷的根源在于平臺高管對互聯網金融工具的錯誤使用，由于相關法律法規的缺失，部分平臺高管鋌而走險，鉆法律“空子”，進行非法集資活動。另外，中國投資者普遍存在“重收益、輕風險”的特點，風險意識薄弱，一旦資金不能收回，維權手段往往較為極端。

互聯網金融作為新生事物，缺乏有效監管，且其風險極具復雜性，部分互聯網金融企業合規經營意識淡薄，容易觸犯法律紅線，必須對互聯網金融企業加以約束，正確使用互聯網金融工具，同時，也要加強投資者教育，培育合格投資者，減小信息不對稱的負面影響。

監管根源在于加強約束互聯網金融產品大多基于傳統金融產品，大多是傳統金融產品的互聯網化，導致每一款互聯網金融產品的復制性高，業務同質化競爭嚴重，無法形成自身的核心競爭力。在當前經濟下行和資產荒背景下，資金“高進低出”現象普遍，一旦企業資金鏈斷裂，負責人跑路則不可避免。

互聯網金融作為一種創新性工具，其本身為中性。當前，互聯網金融克服不了“花錢賺吆喝”的頑疾，為了在流量端形成競爭優勢，一些企業游走在法律邊緣，一旦資金鏈斷裂，不得不選擇跑路。

因此，差異化發展是互聯網金融未來的發展方向，必須鼓勵創新，營造良好的創新氛圍，走差異化發展道路，構建自身核心競爭力，促使互聯網金融企業正確使用互聯網金融工具，構建創新驅動發展體系。

隨著互聯網金融各大業態的爆發式增長，體量逐漸增大，風險不斷積聚。作為金融創新，互聯網金融依然經營風險，互聯網金融企業大多電商出身，長期以來流量思維根深蒂固，片面追求規模，忽略風險，一旦出現大問題，處理方式較為極端，最終導致金融消費者權益受損。

筆者建議，必須加強互聯網金融企業前置約束，在源頭降低風險。

第一，保障資金安全，金融是和錢距離“最近”的行業，資金安全十分重要，如果涉及到資金借入和借出，企業要選擇銀行業金融機構進行資金存管；第二，加強信息披露，互聯網金融本質上是信息市場，信息不對稱將嚴重影響金融市場效率，企業要真實、準確披露信息，提高信息披露的有效性，加強對信息披露的監管；第三，設立準入門檻，當前，互聯網信托、保險、基金、消費金融和第三方支付都已經實現牌照管理，未來應明確眾籌和P2P門檻，對注冊資本提出最低要求；第四，加強高管人員監管，互聯網金融之所以頻繁爆雷，其中一個主要原因就是高管人員操作風險，P2P高管攜款潛逃事件屢見不鮮，強化對高管人員資質的考查，比如履歷，征信報告等，加快完善高管人員獎懲制度建設，對有不良記錄的人員實行黑名單制度。

事后處理機制必不可少

中國金融市場發展時間短，體系不完善，投資渠道窄，銀行客戶主要面向高凈值人群，中等收入和低收入人群金融服務幾乎為空白。而互聯網金融的發展拓寬了投融資渠道，金融服務不斷下沉，長尾客戶也可以享受到高效、便捷的金融服務。但中國投資者具有“只賺不賠”“急功近利”“貪戀高利”的特點，對投資作用的認識停留在賺錢階段，風險意識淡薄，這也間接助長互聯網金融企業跑路。

另外，投資者中老年人占重要組成部分，他們的投資行為往往較為偏激，將資金投放在一家企業，容錯程度低，一旦資金無法收回，對個人和社會將產生嚴重負面影響。

筆者認為，投資者素質的提高對互聯金融企業起著倒逼作用，必須加強安全投資宣傳，政府、高校、自律組織、金融機構等可組織相關活動，引導投資者分散投資，逐漸樹立風險與收益成正比的理念，提高對互聯網金融企業的識別能力。

與此同時，建立事后處理機制，明確雙方責任，有效保護投資者權益，是行業健康發展的前提。

為避免互聯網金融企業負責人跑路帶來的負面影響，應建立危機處理安排，事后處理核心在于讓投資者承擔其應付的代價，為自己的投資失誤承擔損失，但也要滿足其合法權益，讓跑路的企業負責人履行應有職責，得到相應的法律制裁。

首先可通過明晰損失承擔主體，如果是企業虛假宣傳導致投資者權益受損，必須由企業承擔損失，但如果企業明確告知投資者相關風險，損失由投資者自己承擔；其次，嚴懲違法行為，由于法律體系不完善，很多互聯網金融企業跑路后所承擔責任有限，必須加強懲治力度；第三，控制群體性事件，投資者過激的維權行為對社會治安造成嚴重不良影響，應加強勸導，拓寬投資者維權渠道，引導投資者正確、理性維權，推動實現社會公平、正義和法制。

互聯網金融對彌補被傳統金融機構排除在外的長尾客戶金融服務空白具有重要意義，擴大金融服務覆蓋面，有利于推動我國普惠金融發展。我國互聯網金融兼具互聯網和金融屬性，但互聯網金融本質上只是工具，行業出現的亂象正是由于工具使用不當所造成，互聯網金融監管應側重對工具使用主體的約束。

互聯網金融作為金融創新是不斷變化的，會涌現出不同的業態，對其本質認識也需要不斷調整，互聯網金融監管是一個漫長曲折的過程，需要在實踐中不斷探索，在發展中不斷完善，在完善中不斷發展。

（作者陸岷峰系南京財經大學中國區域金融研究中心首席研究員，張歡系南京財經大學金融學院研究生）