次貸危機后國際金融監管的改革和對我國的啟示

孫曉然

【摘要】當前金融經濟一體化和全球化的進程的不斷加快，金融危機周期性爆發，加上金融本身的高風險性都決定了國際金融監管發展的必要性和重要性。2007年爆發的次貸危機及其引發的全球金融危機給全球經濟帶來了極大的破壞性，同時金融監管中存在的問題和缺陷也明顯顯現出來。因此，本文對次貸危機爆發的金融監管層面的原因進行深入分析，并總結了國際金融監管層的改革，同時結合我國現狀，探究國內金融監管在今后的發展完善之路，是本文最后的落腳點。

【關鍵詞】次債危機 國際金融監管 我國金融監管完善改革和啟示

一、引言

2007年4月，次級按揭貸款的所有者成了最大的風險持有者，美國的次級抵押貸款機構申請破產以求自保。同年6月，美國著名對沖投資基金破產和股票市場劇烈震蕩，這次由次貸危機引發的國際金融危機開始從美國蔓延至歐洲各國。從此之后經常性的爆發全球性的金融危機，但這次可以說是最為嚴重的一次，嚴重破壞了全球的經濟和發展。

二、次債危機的影響

次貸危機所引起的金融危機對全球經濟造成了惡劣的影響，主要有以下幾個方面：

（一）金融格局被大大改變

美國的華爾街投行大量倒閉，政府接管了住房抵押貸款公司，作為最大的保險公司美國國際集團（AIG）被國有化改革，美國的金融格局被完全改變。在歐洲地區，眾多的商業銀行不是被接管就是被收購。在亞洲，日本大和生命保險公司申請破產，韓國也受到了很大影響，眾多機構評級有所下調。

（二）打破了原有的國際金融體系

牙買加體系形成于20世紀70年代，替代了布雷頓森林體系，成為以美元主導的多元儲備貨幣和浮動匯率制度。隨著美國經濟地位的下降，特別是在金融危機的襲來，美元的國際地位將進一步下降，過多的儲存美元將面臨更大的風險，國際上需要新的金融體系來引導全球經濟的復蘇。

（三）實體經濟遭受重創

全球金融危機對實體經濟在信貸渠道、財富渠道、貿易渠道和資本渠道等方面都造成了很嚴重的阻隔。IMF受到金融危機的影響，將2009年全球經濟增長預期調至0.5%，達到了二戰以來的最慢發展速度。

三、次貸危機后金融監管層面的反思和改革

金融危機以及經濟的破壞對處于上層建筑位置的國際金融監管提出了嚴峻的考驗，在如此全球經濟低迷的背景下，如何改進金融監管，為經濟的復蘇保駕護航，成為一個重要的研究問題。具體來說，應該從以下幾個方面對金融監管的進行改革和完善：

（一）國際金融監管理念的重新審視

美國次貸危機爆發進而引發當前世界金融危機的速度如此迅速，毫無疑問的說明了當前以金融自由化理論為指導的金融監管理念出了問題，但是，每一種監管理念都是當前金融經濟發展要求的反映，而且效率是個不容忽視的目標。所以，不能一味的堅持“凱恩斯主義”的自由市場思想，而是要兼顧效率與公平，從中找到一個平衡的尺度，以實現又好又快的發展。

（二）國際金融監管具體制度的改善

理念的落實總要體現在具體制度的建設上，如何改進當前的金融監管防范好金融系統性風險的爆發至關重要。針對當前各國金融監管體制所顯現出的問題，可以通過以下幾個方面來改進：

1.建立起有效全面監管的監管體制。當前各國金融監管模式大都滯后于金融創新的實踐。現歐美的監管改革方案都主要把實行全面監管擺到突出位置。比如在美國的改革方案中，美國聯邦儲備理事會（美聯儲）有權監管除商業銀行外的投資銀行、對沖基金等非銀行金融機構，實現證券和銀行的全面監控，預防系統系風險；根據證券及期貨的相關業務，證券交易委員會和商品期貨交易委員會合并；考慮到抵押貸款市場的無序混亂，將設立一個相關的監管機構。這樣既擴大了監管范圍又提高了監管效率，迎合了全面監管的需要。

2.加強對評級運用和評級機構的監管。本次金融危機中，市場恐慌致使評級機構下調眾多金融產品的評級，造成使用評級結果估值的資產管理公司和金融服務企業等的資產大幅縮水，加劇了危機。

所以，新的監管制度應大力鼓勵金融機構提高內部評級能力，改變以往片面依賴評級機構的被動處境，形成外部機構評級與金融機構內部判斷相互制衡的制度。

（三）國際金融具體監管技術的改進和提高

當前金融由于金融創新活躍，顯現出多種花樣的金融衍生工具，離岸金融市場、套期套利的現象等等，這些都為金融國際監管增加了很大難度，金融監管技術的創新往往滯后于金融工具的創新速度，今后應主要從以下方面改進：

第一，探索新的監督手段和方式。發現現有監管的漏洞和不足，尋找改進措施，不斷提高監管人員的業務能力和監管水平，加強工作中高風險、易疏漏環節的監管，實行幾人互相監督的方式，同時在懲罰和制裁上面采取更針對性措施，使之更能起到警示和監督功效。

第二，當前電子商務和物聯網金融的崛起，對網上金融監管提出了更大的挑戰，這就要求及時跟進網絡監督和排查技術，實時追蹤和保護資金流向，預防操作風險和信用風險。

第三，加強監管人員的培訓，提高整體的監管和預防風險的能力，并能敏銳的感知國際金融發展的趨勢。

（四）國際金融監管合作方式的反思和合作機構的完善

面對金融危機的沖擊，相關國際組織的手足無措和國際金融監管合作機制的缺乏促使各國深刻反思如何加強國際金融監管以保護全球化趨勢下的金融經濟平穩運行。其中，卓有成效的就是G20峰會對于國際金融監管合作的高度重視和采取的措施。

在G20公報中著重提出應建立有效的全球金融風險預警系統和機制，具體由新設立的金融穩定局協同國際貨幣基金組織，為宏觀經濟和金融系統性風險提供早期預警并采取應對措施。

四、金融監管改革對中國的啟示

中國作為世界上最大的出口拉動型發展中國家，同時擁有大量的外匯儲備和國外直接投資，次貸危機也使得中國的經濟受到了創傷，但慶幸的是，由于我國的金融監管比較嚴格，金融產品創新程度不高，使得我國在此次危機中的損失不大，金融監管制度發展完善也可以在相對較小的壓力下穩步推進。我國可以借鑒國外的經驗并結合國情從以下五個方面入手：確立安全與效率并重的監管理念指導；建立健全金融監管的協調機制，逐步由機構性監管向功能性監管轉變；完善信息披露和共享機制，強化征信建設；建立起有效的金融風險預警系統和機制；加強監管的國際合作水平，實現與國際金融監管的接軌。

參考文獻

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