社會轉型時期我國金融結構優化研究

【摘要】在現代市場經濟中，金融處于資源配置的中樞和核心地位，并隨著經濟貨幣化、金融化程度的不斷提高，其資源配置功能也在不斷的強化，對于社會經濟的發展和產業結構的調整有著重要的引導作用。本文在對金融結構的界定和特征進行闡釋的基礎上分析了當前我國金融結構現在以及社會轉型期我國金融結構存在的問題，進而針對性的提出一系列可行性建議，對于金融結構的優化，適應社會經濟的發展，經濟結構的戰略調整有著一定的借鑒意義。

【關鍵詞】社會轉型期 金融結構 優化

“結構”一詞的基本含義是總體的各個組成部分之間的排列、搭配和組合狀態，由此我們可以簡單的將金融結構定義為金融體系各組成要素分布、排列和搭配組合的狀態。而在對金融體系內各組成部分的界定上，當前學術界仍舊存在一定的爭議，其中國外研究者更多的是從一個國家的銀行金融機構和資本市場規模、效率與活力來對金融結構進行界定，而國內研究者則普遍從橫向和縱向兩個角度對金融結構的組成部分進行解讀，其中從橫向的角度來看，金融結構的組成部分包括金融主體、客體、市場和工具等內容，從縱向的角度來看，金融結構則由宏觀管理、中觀市場和微觀基礎構成。在綜合國內外研究的基礎上，筆者認為金融結構主要包括金融產業結構、金融市場結構、金融資產結構等組成部分，各組成部分之間的比例、相互關系的變動推動了金融結構的變化，具有綜合性、復雜性、層次性、動態性等特征。

一、我國金融結構現狀分析

第一，金融產業結構。金融產業結構指的就是當前我國金融機構的整體情況，從《中國金融年鑒》可以看出，截止到2015年底，我國共有3家政策性銀行、5家大型國有商業銀行、15家全國性股份制商業銀行、156家城市商業銀行、67家農村商業銀行、6家大型金融資產管理公司、49家外資法人金融機構、102家信托公司以及眾多的互聯網金融網貸企業。分析當前我國金融產業結構我們不難發現其具有以下特點：首先是種類相對較為齊全，隨著我國金融產業的不斷發展，我國的金融產業已經逐漸的從單一的國有銀行發展為國有、股份制銀行并存，證券機構、保險機構等也得到了很大的發展，形成了以銀行金融機構為主體，其它金融機構為補充的格局；其次是在金融產業中，銀行處于絕對的主導地位，這一點從《中國金融年鑒》中所公布的截止到2015年底銀行金融機構占據總金融資產的69.41%就可以看出；最后是國有金融機構在金融產業中處于壟斷地位，雖然當前我國眾多的股份制商業銀行、城市商業銀行、信托公司等金融機構并存，但是從資產份額和機構網點來看，國有銀行在金融產業中仍舊處于壟斷地位。

第二，金融市場結構。金融市場是金融結構體系的重要組成部分，自改革開放至今，我國的金融市場已經初具規模并在世界金融市場中占有一席之地，例如我國股票市場世界排名第三、金融交易量也在世界前十等。具體而言，當前我國金融市場結構主要具有兩大特點：一個是金融市場結構整體較為完整，但多為原生性金融產品，衍生產品匱乏。目前我國金融市場大致包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、保險市場和黃金市場，基本結構已經較為完整，但是其衍生產品較少；另一個則是資本市場和貨幣市場在金融市場結構中的比例過大，其規模占據整個金融市場的90%以上，其它市場發展速度較慢。其中資本市場中股票市場占據了絕對的主導地位，以場內交易為主，場外交易發展較為緩慢，貨幣市場中銀行債券仍舊處于主體，債券回購市場近年來發展速度相對較快。此外，值得注意的當前我國金融市場上債券融資和股權融資仍舊以國有企業和國有銀行為主，民營企業雖然發展速度較快，但是債券融資和股權融資受到諸多的限制。

第三，金融資產結構。總體而言，當前我國金融資產結構逐漸朝著多樣化的方向發展，根據《中國統計年鑒》和《中國金融年鑒》公布的相關數據來看，2005年貨幣類金融資產為219691億元，占金融總資產的85%，2015年貨幣類金融資產為906215億元，占金融總資產的59.61%，而證券類金融資產（債券和股票）在金融總資產中所占比例則從2005年的13.71%提高到2015年的38.35%，保險類金融資產從2005年的1.29%提高到2.04%。對比之下我們可以發現我國金融資產總體規模在不斷擴大的同時，內部結構也逐漸的趨于穩定，但是其發展速度仍舊存在一定的差異，其中證券類金融資產因經濟改革的不斷深入發展速度最快。一個不容忽視的問題是貨幣類金融資產比重過大意味著金融風險高度集中在商業銀行，對我國經濟的發展構成了潛在的隱患。

二、社會轉型期金融結構存在的問題

2008年之后，我國社會經濟和產業結構調整逐漸進入了關鍵時期，對金融體系的功能和作用提出了新的要求，這種情況下傳統金融結構已經無法適應社會轉型的發展需要，與經濟結構出現了脫節現象，對金融結構進行優化升級勢在必行。有鑒于此，筆者從以下角度對社會轉型期我國金融結構存在的問題進行剖析：

第一，與經濟結構不匹配。經濟決定金融，金融服務經濟，這是金融與經濟最基本的關系，也意味著金融結構只有和經濟結構完全匹配才能夠充分發揮其對社會經濟發展的支撐作用。當前我國金融結構是建立在改革開放之后非公有制經濟迅速發展的基礎之上的，因此在過去的幾十年對經濟發展、科技創新起到了重要的積極作用。然而隨著社會轉型期的到來，雖然經濟結構整體沒有發生變化，但是很多細微之處卻進行了一定的調整，從而出現了金融結構與經濟結構不匹配的現象，制約了社會經濟的順利轉型。具體而言主要體現在以下幾個方面：首先是從金融機構來看，銀行在金融機構中處于絕對的主導地位導致了現有金融體系難以滿足社會轉型期眾多中小企業多層次市場主體的金融服務需求，例如當前國有大型銀行在金融產業中處于壟斷地位、中小金融機構發展不足、民間金融發展受限等；其次是從金融市場來看，當前金融市場普遍存在著股票市場和債券市場融資結構不合理問題，從而導致了諸多非公有制企業在社會轉型期舉步維艱，社會轉型目標難以順利實現。

第二，金融市場占比偏低。社會轉型的主要內容就是產業結構的調整，即通過創新來不斷的優化產業結構，發展高技術含量、高附加值的高新技術產業，以此來實現占據產業鏈上游的目標，這也就意味著金融結構必須具備強大的創新支持能力，確保產業結構優化目標的實現。但是從當前金融市場的發展現狀來看，其在支持技術創新方面明顯存在諸多的不足。首先金融市場結構嚴重不平衡，目前我國金融市場結構屬于典型的銀行主導型結構，這種現象導致了金融市場和金融機構發展嚴重不平衡，使得金融風險基本上全部集中在商業銀行，加大了金融體系的脆弱性，也無法發揮資本市場在優化資源配置，促進技術創新，推進產業重組的重要作用；其次是風險投資發展不理想，對比美國等發達國家技術創新的主要資金來源是風險投資，我們可以發現當前我國金融市場中的風險投資明顯存在許多問題，集中體現在信息等高新技術產業在風險投資中所占比例較低，而已經成形的、收益較為穩定的產業則更加的受到青睞，使得風險投資流于形式，技術創新難以獲得充足的資金支持。

第三，金融市場化程度低。建立和完善社會主義市場經濟體制是我國經濟體制改革的主要目標，而實現這一目標的關鍵在于讓市場在資源配置中發揮基礎作用。但是在30多年的改革實踐中大部分產業已經基本上實現了市場化運營，而金融產業因其和國民經濟密切相關的緣故，價格——利率自由化進展卻相對較為緩慢，這種情況必將對實體經濟發展起到一定的制約作用，從而影響了金融體系以靈活的價格機制引導產業結構調整的作用發揮。金融市場化程度較低主要體現在以下兩個方面：一個是利率市場化尚未完成，從1993年利率市場化改革理念的提出至今，我們已經基本上實現了銀行間市場利率、債券市場利率、外幣存貸款利率的市場化改革，但是直接關系到國民經濟發展的人民幣存貸款利率仍舊存在“貸款管下限，存款管上限”的利率管制現象，導致金融資源無法實現市場化的價格配置，也難以發揮優化資源配置作用；另一個則是期貨市場建設之后，價格形成機制不健全。目前我國的股票市場隨著股指期貨的推出，做空機制開始逐步完善，價格信號形成的精確程度較以往有了一定提升。但現有債券市場，無論是證券市場的債券市場還是銀行間的債券市場，都只能做多，難以做空，使得收益率曲線難以合理呈現，不能為經濟轉型和產業發展提供資源定價權支持。

三、社會轉型期金融結構優化措施

第一，優化整體金融結構。在我國經濟結構從計劃經濟向市場經濟轉變的過程中，我國實行了特殊的金融制度安排，即金融約束性政策，建立了一個半財政職能化的金融結構體系，從而為我國社會主義市場經濟體制的建立和完善提供了重要的支撐。當前我國正處于社會轉型的關鍵時期，對金融結構進行優化，促使其和社會經濟發展現狀更加匹配是必要且重要的。對此筆者建議從以下兩個方面著手：一方面要建立相對均衡化、分散化的金融結構。原因就在于金融資源高度集中在商業銀行是我國當前金融結構的極度不合理之處，“雞蛋不能放到一個籃子里”原則告訴我們金融資源的高度集中也必將導致金融風險的高度集中，一旦出現經濟波動所造成的損失往往難以挽回，對于社會經濟的轉型也是弊大于利，因此我國急需建立一個金融機構與金融市場均衡發展的金融體系結構，以此來降低商業銀行的風險，提高進入的安全系數；另一方面則要加快金融市場的發展，提高直接融資的比重，受我國金融機制的影響，當前我國直接融資遠遠的滯后于實體經濟的發展需要，尤其是中小企業基本上以間接融資為主，對此要加快金融市場的調整，實現直接融資與間接融資的平衡，為一些早期依賴于銀行資金的創新型企業提供更多的便利，順利的實現經濟轉型。

第二，優化金融產業結構。對此筆者建議采取以下三種措施來實現金融產業結構的優化目標。一是優化銀行金融機構結構。市場經濟的一個基本特征就是市場在資源配置中起到基礎性作用，與這一特征相對應的金融機構就是商業性金融機構與政策性金融機構并存并保持平衡的比例。而我國商業銀行金融機構普遍存在的問題就是所有制結構過于單一，難以滿足社會轉型期市場主體多層次需求，因此需要在分清市場和政府責任的基礎上適當的增加政策性金融機構的數量和覆蓋領域，例如成立專門扶持高新技術產業的政策性銀行等；二是優化商業銀行組織結構，對此關鍵在于打破國有商業銀行的壟斷，放寬金融結構的準入門檻和壁壘，引導多元化資本進入金融銀行業領域，以此來實現銀行業的多元化發展，例如對當前國有銀行進行股權改革，在不改變其“國有”性質的前提下鼓勵民間資本參與銀行股權改革等；三是適當的降低銀行在金融產業中的比例，發展多元化金融業務例如證券業務、信托業務等，以此來實現金融市場的平衡發展，提供金融市場的整體功能。

第三，優化金融市場結構。從社會經濟發展和產業結構調整的角度來看，在金融市場體系中，資本市場對于產業結構調整的支持力度是顯而易見的，從上世紀90年代誕生至今，資本市場在20多年的發展歷程中先后推出了創業板、股指期貨、融資融券業務等，有力的推動了社會經濟的全面發展。因此社會轉型期優化金融市場結構的關鍵在于對資本市場的優化，原因就在于資本市場雖然過去20多年為社會經濟發展和社會主義市場經濟體制的確立做出了巨大的貢獻，但是也明顯的存在發展方式較為粗放、市場結構不合理、金融創新不足、直接進入發展滯后等問題。對此筆者認為需要從以下幾個方面著手對金融資本市場結構進行優化：首先是通過提高中小板和創業板的比重來優化股票市場結構。以此來提高對中小企業和高新技術產業的融資支持力度，發揮股票市場對產業結構調整的優勢；其次是通過提高公司債和企業債的比重來優化債券市場結構，以此來降低國債和政策性金融債券在債券市場中比重過高的現象，實現債券市場的均衡發展，促使其與實體經濟結構更加的匹配；最后是通過發展金融衍生產品來優化原生與衍生市場結構，在此過程需要注意的是既要汲取美國因過度發展進入衍生產品導致2008年金融危機產業的教訓，避免虛擬經濟與實體經濟脫離問題，又要適當的推進衍生產品市場的建設，以此來提高金融系統的資源配置效率。

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作者簡介：劉劍（1983-），男，漢族，內蒙古人，本科，籍貫：山西省河曲縣，研究方向：金融學。