眾籌金融模式對(duì)于解決中小企業(yè)融資難題研究

薛皓中

摘 要：改革開放以來，我國(guó)以民營(yíng)企業(yè)為代表的中小企業(yè)得到了迅猛發(fā)展，逐漸發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。在提高國(guó)民收入、促進(jìn)城鎮(zhèn)就業(yè)和吸納農(nóng)村剩余勞動(dòng)力、擴(kuò)大出口、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定等方面發(fā)揮著不可取代的重要作用。然而，融資難這一國(guó)際性難題一直制約著我國(guó)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)面臨著內(nèi)部融資比重大而自有資金存在不足，外部融資市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻過高且獲得資金較少、外部環(huán)境增加融資難度等問題，中小企業(yè)亟需探索和開拓新的融資渠道以擺脫其融資難的困境。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的今天，一種既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場(chǎng)直接融資的互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行機(jī)制—眾籌模式應(yīng)運(yùn)而生。文章分析了眾籌的概念，論述了眾籌的起源與發(fā)展的基本狀況，從價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值匹配和價(jià)值獲取三個(gè)層面對(duì)眾籌商業(yè)模式，以及眾籌商業(yè)模式在解決中小微企業(yè)融資難題的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了理論分析。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資 現(xiàn)狀調(diào)查 眾籌金融模式 優(yōu)勢(shì)

中圖分類號(hào)：F276.3

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）03-024-02

一、中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀調(diào)查

改革開放以來，我國(guó)以民營(yíng)企業(yè)為代表的中小企業(yè)得到了迅猛發(fā)展，逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，它的發(fā)展對(duì)于整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛以及促進(jìn)就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定起到了不可低估的作用。然而，中小企業(yè)正越來越面臨著嚴(yán)峻的融資難問題。近20年來非國(guó)有經(jīng)濟(jì)GDP的貢獻(xiàn)高達(dá)63%，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的貢獻(xiàn)達(dá)到了74%，卻只獲得了融資的30%。中小企業(yè)融資難的問題一直困擾著眾多中小企業(yè)家，并正越來越阻礙中小企業(yè)的發(fā)展壯大，嚴(yán)重制約了中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。這一問題主要表現(xiàn)在：1.內(nèi)部融資比重大，而自有資金不足。我國(guó)中小企業(yè)大多規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)制度不完善，產(chǎn)品尚不成熟，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，很難能夠以低成本向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲取貸款，因此大多都是靠自籌或是向關(guān)系人借貸來維持發(fā)展，自我融資比重大。但因其產(chǎn)值較低，所以自有資金常出現(xiàn)不足。2.外部融資準(zhǔn)入門檻過高，獲得資金較少。中小企業(yè)因其制度性、規(guī)模性、高風(fēng)險(xiǎn)性很難獲取資格進(jìn)入資本市場(chǎng)，而且能夠從股票市場(chǎng)上獲得的資金很難滿足其發(fā)展需要，所以在外部融資方面仍是以向銀行借貸為主。然而，因其融資需求量小且分散，加上缺乏一定規(guī)模的擔(dān)保資產(chǎn)，所以大多數(shù)中小企業(yè)被銀行拒絕的概率很大，即便是能夠從銀行獲得貸款，其數(shù)額也非常有限。3.外部不利環(huán)境增加了中小企業(yè)融資難度。近些年來，國(guó)內(nèi)許多中小企業(yè)尤其是東南沿海的出口導(dǎo)向型企業(yè)因受國(guó)際金融危機(jī)的影響紛紛破產(chǎn)倒閉，現(xiàn)能有幸生存下來的企業(yè)仍是步履維艱，再加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、通貨膨脹增加等原因，使得融資難度增大。

中小企業(yè)融資難原因有內(nèi)因和外因，內(nèi)因包括中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力較弱，融資規(guī)模相應(yīng)較小；中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全，制約其融資水平；可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)少，不確定性較強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。外因則有外部融資渠道不健全，直接和間接融資門檻高；中小企業(yè)信用擔(dān)保制度不完善，擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)無論數(shù)量上還是擔(dān)保總額上都不能有效滿足中小企業(yè)的擔(dān)保需求，制約著擔(dān)保制度的完善和發(fā)展；政府的政策支持力度不夠。最近幾年，政府推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但是所投入資金均傾斜于大中型國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)得不到資金上的便利和優(yōu)惠，政府對(duì)大企業(yè)的特殊扶持造成了中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境處于極大的劣勢(shì)。

二、中小企業(yè)融資新模式——眾籌模式

我國(guó)的中小企業(yè)正處于飛速發(fā)展的時(shí)期，資金需求極為強(qiáng)烈，然而我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一直未能有效解決中小企業(yè)融資難的問題，民間借貸又因缺乏有效監(jiān)管而極不規(guī)范。廣大的中小企業(yè)急需一種新的融資模式來滿足其資金需求。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的今天，一種既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的互聯(lián)網(wǎng)融資模式——眾籌模式應(yīng)運(yùn)而生。

眾籌商業(yè)模式，又譯為大眾集資、眾募或眾融，意為創(chuàng)意者或小微企業(yè)等項(xiàng)目發(fā)起人（籌資人）在通過中介結(jié)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）身份審核后，在眾籌平臺(tái)的網(wǎng)站上建立屬于自己的頁面，用來向公眾（出資人）介紹項(xiàng)目情況，并向公眾募集小額資金或?qū)で笃渌镔|(zhì)支持。所籌資金起初由眾籌平臺(tái)掌握，并不直接到達(dá)籌資人手中。項(xiàng)目若在目標(biāo)期限內(nèi)達(dá)到募資金額，則項(xiàng)目籌資成功，所籌資金被眾籌平臺(tái)劃撥到籌資人賬戶，待項(xiàng)目成功實(shí)施后，籌資人將項(xiàng)目實(shí)施的物質(zhì)或非物質(zhì)成果反饋給出資人，而眾籌平臺(tái)則是通過接受和審核籌資創(chuàng)意、整理出資人信息、監(jiān)督所籌資金的使用、輔導(dǎo)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)并公開項(xiàng)目實(shí)施成果等價(jià)值活動(dòng)，從所籌資金中抽取一定比例的服務(wù)費(fèi)用作為收益。如果在目標(biāo)期限內(nèi)未達(dá)到募資金額，所籌資金就會(huì)被眾籌平臺(tái)退回至出資人，項(xiàng)目發(fā)起人則需要開始新一輪的籌資活動(dòng)或宣告籌資失敗。

眾籌作為一種商業(yè)模式最早起源于美國(guó)，距今已有10余年歷史。近幾年，該模式在歐美國(guó)家迎來了黃金上升期，發(fā)展速度不斷加快，在歐美以外的國(guó)家和地區(qū)也迅速傳播開來。未來，眾籌模式將會(huì)成為項(xiàng)目融資的主要方式。

三、眾籌模式解決中小微企業(yè)融資難的優(yōu)勢(shì)

1.可以降低融資門檻，有效促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)。李克強(qiáng)總理提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)成為緩解當(dāng)前我國(guó)就業(yè)壓力的有效途徑之一。但是，在目前金融管制的大背景下，民間融資渠道不暢、融資成本較高等問題阻礙了微創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，而眾籌模式是一種更大眾化的融資方式，它為微創(chuàng)業(yè)者提供了獲得成本更低的、更快捷的資金的可能，可以很好地解決“融資難”問題。項(xiàng)目發(fā)起人通過眾籌平臺(tái)把大眾的微小資金匯集，以獲得從事某項(xiàng)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的資金，突破了傳統(tǒng)融資模式的束縛，每個(gè)投資人也可以參與項(xiàng)目的策劃、咨詢、管理與運(yùn)營(yíng)，由于互聯(lián)網(wǎng)的開放性特征，投資人不受地區(qū)、職業(yè)和年齡等限制，只要具有一定的資金能力、管理經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技能即可。這種依托眾籌平臺(tái)的微創(chuàng)業(yè)活動(dòng)在實(shí)現(xiàn)了“眾人集資、集思廣益、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的眾籌理念的同時(shí)，也積累了經(jīng)驗(yàn)和人脈。

2.可以激發(fā)“草根”創(chuàng)新，拉近生產(chǎn)者與消費(fèi)者的距離。眾籌（下轉(zhuǎn)第26頁）（上接第24頁）模式不僅是一種投融資活動(dòng)，還作為一種創(chuàng)新模式，激發(fā)“草根”創(chuàng)新。眾籌模式為每個(gè)“草根”創(chuàng)新者（即項(xiàng)目發(fā)起人）提供了獲取資金、市場(chǎng)和人脈等重要資源的平臺(tái)，而不同的投資人因?yàn)橛兄煌膶I(yè)背景以及不同的價(jià)值觀，他們可以直接對(duì)項(xiàng)目提出自己的觀點(diǎn)和意見，項(xiàng)目發(fā)起人會(huì)對(duì)此認(rèn)真評(píng)估并進(jìn)一步完善方案。雙方的互動(dòng)拉近了生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間的距離。

四、眾籌商業(yè)模式的法律風(fēng)險(xiǎn)與防范

作為一種全新的商業(yè)模式，眾籌商業(yè)模式的出現(xiàn)降低了創(chuàng)業(yè)融資的難度，但對(duì)公眾投資者而言，由于他們不掌握項(xiàng)目的充分信息，導(dǎo)致缺乏對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人而言，為了募資成功，他們需要通過互聯(lián)網(wǎng)把項(xiàng)目最大程度地展示給公眾，互聯(lián)網(wǎng)的開放性和即時(shí)性特征使項(xiàng)目信息迅速傳播，一旦項(xiàng)目受到熱捧，就會(huì)被迅速模仿并大量生產(chǎn)，這使項(xiàng)目發(fā)起人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)無法得到有效保護(hù)。筆者認(rèn)為可以從兩方面入手，規(guī)避和防范可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)：（1）提示風(fēng)險(xiǎn)和披露信息。眾籌平臺(tái)有義務(wù)在其網(wǎng)站上詳細(xì)介紹項(xiàng)目的運(yùn)作流程和標(biāo)準(zhǔn)，特別是在顯著位置向公眾（出資人）提示可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，明確各方的法律責(zé)任和義務(wù)及可能發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)的處理辦法。（2）保障資金安全。項(xiàng)目的有序管理既是眾籌平臺(tái)的應(yīng)盡義務(wù)，也是防范其自身法律風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。眾籌平臺(tái)對(duì)涉及資金的環(huán)節(jié)，如從公眾手中籌款、扣除一定比例的服務(wù)費(fèi)、向項(xiàng)目發(fā)起人撥款或退回公眾的預(yù)付款等，要嚴(yán)格管理，加強(qiáng)自律，必要時(shí)可引入外部監(jiān)督機(jī)制。

五、展望

從國(guó)外環(huán)境來看，由于存在著發(fā)達(dá)的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有效保護(hù)、較強(qiáng)的個(gè)性化消費(fèi)需求等諸多有利因素，眾籌商業(yè)模式被廣泛接受并得到了很好的發(fā)展。從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看，由于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)不夠、創(chuàng)新能力不足、誠信體系尚未建立等原因，眾籌商業(yè)模式仍需要較長(zhǎng)時(shí)間的運(yùn)營(yíng)來構(gòu)建氛圍，但尋找價(jià)值觀的認(rèn)同是一種剛性需求，眾籌商業(yè)模式一定會(huì)得到業(yè)界的普遍認(rèn)同并爆發(fā)出巨大引力和能量。

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（作者單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 山西太原 030006）

（責(zé)編：李雪）